Volatilidad y pagos a proveedores de liquidez en creadores de mercado automatizados

Resumen

El documento deriva una fórmula preliminar para el flujo de efectivo esperado de las comisiones que reciben los proveedores de liquidez en exchanges descentralizados. Supone mercados eficientes, movimientos de precios brownianos geométricos y ausencia de arbitraje. En esta formulación, el volumen de trading deja de tratarse como un dato externo para calcular las comisiones; en cambio, depende de la volatilidad del activo y de la liquidez disponible.

Los autores informan de que la relación resultante entre volumen y volatilidad subyacente del activo es casi lineal. Analizan si, por tanto, los flujos de efectivo de las comisiones de liquidez titulizadas podrían funcionar como un producto de volatilidad. Se trata de una derivación teórica bajo supuestos simplificadores, no de evidencia de que los ingresos por comisiones sigan de forma fiable la volatilidad en los pools reales. La descripción proporcionada no incluye validación empírica, detalles de implementación ni un análisis de factores prácticos como los cambios en la liquidez, los niveles de comisiones y la selección adversa, que podrían afectar a los pagos efectivos a los proveedores.

Ideas clave

• El artículo formula el flujo de efectivo esperado de las comisiones para proveedores de liquidez en creadores de mercado automatizados.
• La derivación supone precios brownianos geométricos, mercados eficientes y ausencia de arbitraje.
• El volumen de trading se modela en función de la volatilidad y la liquidez disponible.
• La relación derivada entre volumen y volatilidad del activo se describe como casi lineal.
• Se proponen los flujos de comisiones titulizados como posible producto de volatilidad, pero la descripción proporcionada no ofrece validación empírica.

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# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers


# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers









The standard approach for compensating liquidity providers on many decentralized exchanges (DEX) for serving as counter-party to swaps is through charging a small percentage of fees. The expected payoff from the cash flow of this mode of market making has yet to be mathematically formulated in terms of volatility in the existing literature. We provide here a preliminary derivation of the payoff formula, by making the standard set of assumptions for efficient markets, namely geometric Brownian price movements and zero arbitrage. Trading volume, conventionally taken as an exogenous variable for fees calculation, becomes a function of volatility and available liquidity in this formulation. In doing so, we show that it is a near-linear function of the volatility of the underlying risky asset. Since hedging instruments with such a property are highly sought after, we discuss the potential of securitizing the cash flow of liquidity fees to serve as a volatility product in its own right.

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