Volatilidad antes y después de shocks de mercado: leyes de escala empíricas

Artículo arXiv papers · Autor: Alexander M. Petersen et al.

Resumen

El estudio examina cascadas de volatilidad en torno a shocks de mercado y define cada shock como un pico de volatilidad por encima de un umbral preestablecido. Compara los episodios resultantes de alta volatilidad con patrones empíricos conocidos como las leyes de Omori, productividad y Bath, y analiza tanto la volatilidad elevada previa al shock como su descenso posterior. La magnitud del shock se define mediante el logaritmo de la volatilidad en el pico.

El análisis abarca 219 shocks identificados en 531 acciones estadounidenses con mucha actividad de trading durante 2001–2002, utilizando observaciones de un minuto. Los autores informan de relaciones entre la magnitud del shock y medidas de volatilidad antes y después del shock, y observan que las acciones con más actividad de trading responden con mayor intensidad y rapidez. Sugieren que los resultados son pertinentes para la valoración de opciones y el trading de volatilidad. Son hallazgos estadísticos condicionados a una muestra histórica; el fragmento no establece mecanismos causales ni demuestra que las relaciones se mantengan estables en otros periodos o mercados.

Ideas clave

Los shocks de mercado se identifican como picos de volatilidad que superan un umbral predeterminado.
El estudio examina patrones de volatilidad antes y después de los shocks mediante tres leyes empíricas de escala.
Informa de vínculos entre la magnitud del shock y el comportamiento de la volatilidad en torno al evento.
Se informa de que las acciones con más actividad de trading reaccionan con mayor intensidad y rapidez.
La evidencia procede de una muestra histórica de acciones estadounidenses con resolución de un minuto.

Etiquetas

Renta variable Volatilidad Estadística Mercados de EE. UU.Opciones

Texto completo

# Market dynamics immediately before and after financial shocks: quantifying the Omori, productivity and Bath laws

We study the cascading dynamics immediately before and immediately after 219 market shocks. We define the time of a market shock T_{c} to be the time for which the market volatility V(T_{c}) has a peak that exceeds a predetermined threshold. The cascade of high volatility "aftershocks" triggered by the "main shock" is quantitatively similar to earthquakes and solar flares, which have been described by three empirical laws --- the Omori law, the productivity law, and the Bath law. We analyze the most traded 531 stocks in U.S. markets during the two-year period 2001-2002 at the 1-minute time resolution. We find quantitative relations between (i) the "main shock" magnitude M \equiv \log V(T_{c}) occurring at the time T_{c} of each of the 219 "volatility quakes" analyzed, and (ii) the parameters quantifying the decay of volatility aftershocks as well as the volatility preshocks. We also find that stocks with larger trading activity react more strongly and more quickly to market shocks than stocks with smaller trading activity. Our findings characterize the typical volatility response conditional on M, both at the market and the individual stock scale. We argue that there is potential utility in these three statistical quantitative relations with applications in option pricing and volatility trading.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.