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문서 295개
이 모형은 제출된 주문 흐름과 잠재 트레이더의 상쇄 활동으로 시장 충격을 설명합니다. 가격이 개인별 임계값을 넘으면 이 트레이더들이 참여하고, 주문 흐름은 이들이 보유한 유동성을 소진합니다. 일반화 랑주뱅 방정식은 여러 시간 척도에 걸친 회복을 설명합니다. 기억 커널이 지수함수의 합이므로 모형은 마르코프 시스템으로 정확히 나타낼 수 있습니다. 트레이더 반응에 대한 명시된 가정 아래, 소진되지 않은 유동성 풀은 매우 작은 주문과 매우 큰 주문에 선형 충격을…
이 논문은 핵심 주문과 반응 흐름을 분리하고 두 흐름을 모두 호크스 과정으로 표현하는 시장 미시구조 모형을 제안합니다. 스케일링 극한에서 핵심 주문 흐름의 지속성을 나타내는 통계량 하나가 지속적인 부호 주문 흐름, 거친 거래량과 변동성, 멱법칙 시장 충격 등 여러 관측 패턴을 연결합니다. 무차익 조건은 이 양들이 어떤 관계를 갖는지 제약합니다. 저자들은 부호가 있는 주문 흐름 데이터에서 지속성 매개변수를 약 4분의 3으로 추정합니다. 모형에서 이 값은 제곱근…
이 연구는 2024부터 2025까지 Xetra와 Nasdaq Stockholm에 상장된 비트코인 및 이더리움 상장지수상품의 장중 이상 현상을 1분 봉 데이터로 살펴봅니다. 기준 모형은 일반화 파레토 분포를 왼쪽 꼬리의 초과값에 적합해 극단적인 음의 수익률을 식별합니다. 저자들은 거래소 간 가격 괴리, 이후 10개 활성 봉 동안 회복이 거의 없는 급락, 양의 단기 모멘텀 뒤에 나타나는 급락이라는 세 가지 이진 지표를 추가합니다. 각 이상 현상 범주는 봉의 1%…
합성 옵션 생성의 순환 문제를 다룹니다. 내재 변동성은 보통 관측된 옵션 가격에서 추정하지만, 합성 가격을 구하려면 내재 변동성 입력값이 필요합니다. 먼저 점프 은닉 마르코프 모형으로 여러 자산의 주가 경로를 생성한 뒤, 수정된 헤스턴 분산 과정으로 내재 변동성 경로를 도출합니다. 분산 목표는 시장 체제, 만기까지 남은 시간, 머니니스, 시장 심리 지표에 따라 달라집니다. 재결합 이항 격자로 미국형 옵션 가격을 산정하며, 외부 보정 없이 변동성 스마일,…
이 연구는 여러 시간 구간과 디지털 거래소에서 비트코인 수익률 분포의 꼬리를 살펴봅니다. 공통 스케일링 특성을 검정하고 멱법칙 지수를 추정하며, 꼬리가 유한한 2차 적률을 뜻하는지에 주목합니다. 저자들은 조사한 시간 구간과 거래소 전반에서 느리게 감소하는 멱법칙 꼬리를 보고하며, 점근 지수는 2에서 2.5 사이입니다. 저자들은 이 지수를 비트코인 수익률의 꼬리가 주식 수익률보다 두껍다는 근거로 해석합니다. 주식 수익률의 지수는 약 3으로 설명되지만, 비트코인…
이 문서는 실현 변동성을 과대 또는 과소 추정해 고점과 저점을 놓치는 변동성 예측을 다룹니다. SVR-GARCH은 직전 변동성과 크게 다른 예측을 낼 수 있으며, 이를 과거 지향적 특성으로 설명합니다. 저자들은 금융 시계열의 전환점을 특히 잘 포착하도록 예측을 개선하기 위해 ARCH(BARCH)와 증강 BARCH(aBARCH) 모델을 결합할 것을 제안합니다. 이 접근법은 SH300과 S&P 500의 실제 데이터로 예시를 보이며, 보고된 실증 결과는 두 결합…
이 문서는 랜덤 워크의 드리프트 요소 예측에 따르는 불확실성을 측정하는 지표로 가상 변동성을 소개합니다. 또한 포트폴리오의 확률적 움직임을 살펴보는 방법으로 제시하며, 평균회귀 효과를 찾아내는 데 도움이 된 사례를 보고합니다. 따라서 제안된 용도는 예측 불확실성과 포트폴리오 분석 모두에 걸쳐 있습니다. 본문은 투자자 자산 배분에서 가상 변동성이 맡을 수 있는 역할도 간략히 언급합니다. 하지만 지표의 추정 방법이나 사례의 견고성을 평가하는 데 필요한 공식,…
이 논문은 에이전트 기반 연속 이중 경매 시뮬레이션으로 레버리지 ETF 리밸런싱 거래가 기초 시장에 미치는 영향을 연구합니다. 예를 들어 Nikkei 225 선물 시장을 살펴봅니다. 서로 다른 거래 방식으로 리밸런싱에 따른 변동성 증가를 제한할 수 있는지 질문합니다. 제안된 트레이딩 모형 안에서 전략을 비교하고 그에 따른 가격 형성을 분석합니다. 보고된 결과에 따르면 리밸런싱 거래에서 사용하는 최소 주문 수를 늘리면 기초 시장 가격에 미치는 영향이…
이 논문은 고정 비중의 주식·채권 및 주식·채권·금 자산 배분과 현금도 보유할 수 있는 롱온리 동적 포트폴리오를 비교합니다. 포트폴리오는 공개 데이터를 사용해 매월 리밸런싱하며, 수익률, 변동성, 초과 샤프 비율, 드로다운, 회전율, 실현 연간 변동성의 일관성으로 평가합니다. 평가에는 거래 비용을 보수적으로 반영합니다. 간단한 접근법은 과거 수익률로 추정한 변동성을 목표 수준에 맞추기 위해 고정 비중 포트폴리오와 현금을 섞어 위험을 통제합니다. 논문은…
이 논문은 가격이 확률적 변동성 모형을 따르고 하한 장벽에 도달하면 부도나는 자산으로 구성된 대형 포트폴리오의 손실을 연구합니다. 확률 편미분 방정식으로 포트폴리오의 극한을 나타내며, 체계적 브라운 운동이 자산 가격과 변동성을 연결합니다. 관심 대상은 해의 총 질량에 따른 손실입니다. 분석에서는 변동성에 관한 두 가지 가정 아래 빠른 평균회귀를 살펴봅니다. 변동성이 극한 분포로 수렴하면 시스템은 약한 수렴을 보이며, 평균회귀율만 높아지는 경우에는 더 강한…
이 논문은 가격 동역학에 장기 기억이나 비마르코프 특성이 있을 때 거듭제곱 효용을 가진 투자자의 효용 극대화 문제를 연구합니다. 적절한 바나흐 공간에 드리프트가 속한다는 조건 아래, 투자 문제의 가치가 드리프트에 따라 프레셰 미분 가능한 방식으로 변한다는 점을 증명합니다. 이 결과는 폐형식 해를 구할 수 없을 때 효용 결과를 근사하는 토대가 됩니다. 저자들은 드리프트 또는 변동성에 분수 브라운 운동이 포함된 모형에 이 결과를 적용해 1차 전개식을 도출합니다.…
이 연구는 금융자산에서 관측되는 거친 변동성과 여러 자산 가격을 연결하는 미시적 동역학을 연계합니다. 기존 모형 연구가 단일 자산에 집중한 경우가 많았지만, 저자들은 고빈도 상호작용에서 다변량 거친 변동성 모형이 어떻게 나타날 수 있는지 살펴봅니다. 저자들은 Hawkes 과정으로 자산 간 상호작용을 표현하는 미시적 모형을 구성한 뒤, 모형의 장기 스케일링 극한을 연구합니다. 분석에서는 미시적 수준의 모멘텀과 평균회귀가 다차원 가격 형성에 미치는 영향을…
이 논문은 일반 몬테카를로의 분산이 커질 수 있는 두 상황, 즉 만기가 매우 짧거나 행사가가 크게 외가격인 경우에 Heston 확률적 변동성 모형으로 유럽형 콜옵션 가격을 구하는 중요도 샘플링 기법을 개발합니다. 로그 가격의 누적생성함수에 대한 대편차 분석을 이용해, 시뮬레이션에서 드문 가격결정 사건이 발생할 가능성을 높이도록 상태 의존적 측도 변환을 구성합니다. 만기가 짧은 경우, 제안한 드리프트가 추정량의 2차 모멘트의 점근적 감소율을 최소화함을 보여…
이 문서는 실현 변동성에서 간결한 시변 요인 집합을 추출해 자산 변동성을 예측하는 모형에 독립적인 프레임워크를 설명합니다. 이 요인들은 계산 부담을 관리하면서 자산 간 동행의 변화를 포착하도록 설계되어, 정적 요인 적재량의 한계와 완전 다변량 모형의 높은 비용을 보완합니다. 통계 또는 AI 기반 예측 방법에 추가해 시장 전반의 동학과 자산별 동학을 모두 나타낼 수 있습니다. 이 프레임워크는 대형 미국 기술주와 주요 암호화폐를 대상으로 1일 및 7일 예측…
이 연구는 비정상 금융 시계열에서 데이터로 변동성 레짐 개수를 정하는 비지도 방법을 제시합니다. 변화점 탐지로 각 시계열을 국소 정상 구간으로 나누고 구간별 분포 간 거리를 측정한 뒤 최적화 절차로 구간을 이산 레짐에 군집화합니다. 저자들은 금융 지수, 대형주, 상장지수펀드, 통화 쌍에 이 방법을 적용합니다. 또한 시계열의 현재 분포를 과거 레짐과 비교하고 그 결과를 온라인 위험 회피 결정에 활용하는 동적 트레이딩 전략도 설명합니다. 보고된 기여는 과거…
이 논문은 변동성 잠식만으로는 레버리지 상장지수펀드의 장기 움직임을 설명할 수 없다고 주장합니다. 복리가 수익률 자기상관 및 다른 수익률 동학에 따라 어떻게 달라지는지 살펴봅니다. 독립 수익률은 목표 배수에 비해 양의 기대 복리를 낼 수 있고, 추세는 결과를 개선하며, 평균회귀는 결과를 악화할 수 있습니다. 분석 틀에는 AR(1) 및 AR-GARCH 모형, 연속시간 레짐 전환, 다양한 리밸런싱 빈도가 포함되며 변동성 군집과 레짐 지속성도 반영합니다. 저자들은…
이 논문은 장기 기억을 가진 거래량과 일반 확률 과정에 따라 움직이는 노이즈 트레이더 변동성을 반영하도록 Kyle 내부자 거래 모형을 확장합니다. 균형 조건을 도출해 내부자의 최적 트레이딩 전략, 가격 충격, 가격 변동성을 규명합니다. 제시된 결과에 따르면 미정보 거래량이 많을수록 내부자는 더 공격적으로 거래하며, 이는 이례적으로 변동성이 큰 가격 변동성에 기여합니다. 최적 전략 자체에도 장기 기억 특성이 나타나고 가격 충격은 분수 노이즈의 영향을 받습니다.…
이 논문은 시간별 가격 및 거래량 특성과 Reddit 심리를 결합해 비트코인의 단기 가격 방향을 예측하는 모형을 제안합니다. 롤링 변동성 측정치로 각 관측값을 안정 또는 변동성 레짐으로 분류하고, 학습된 게이트가 심리 정보와 가격 정보의 상대적 가중치를 바꿉니다. 변동성이 큰 상황에서는 심리에 더 큰 가중치를 주고, 안정적인 상황에서는 가격 동학에 더 큰 가중치를 줍니다. 연구는 3시간 및 6시간 예측에서 이 접근법을 가격만 사용하는 모형, 심리만 사용하는…
이 연구는 COVID-19 팬데믹이 주식 및 암호화폐 시장의 효율성에 영향을 미쳤는지 살펴봅니다. 허스트 지수를 사용해 가격 수익률, 절대 수익률, 변동성 증가분을 분석하고 수익률 시계열의 다중 프랙털성도 평가합니다. 표본에는 여러 주가지수와 변동성 지수, 비트코인, 이더리움이 포함됩니다. 보고된 영향은 시장과 측정치에 따라 다릅니다. 주식 시장에서는 조사한 대부분의 시장에서 팬데믹이 수익률과 절대 수익률의 허스트 지수에 영향을 미쳤지만 변동성 증가분에는…
이 문서는 EPEC 시장의 전력 현물가격을 예측하는 하이브리드 접근법 연구를 개괄합니다. 모형 구성 요소에는 단순 예측, 푸리에 분석, ARMA 및 GARCH 모형, 평균회귀 점프 확산 과정, 순환 신경망이 포함됩니다. 하이브리드 모델링 접근법의 요소를 열거하지만, 이를 어떻게 결합하거나 예측을 비교했는지는 설명하지 않습니다. 연구는 2013–2014년 전력 가격을 학습에 사용하고 2015년을 테스트 기간으로 둡니다. 이 시간 분할은 이후 연도에 대한 예측…
이 연구는 가상자산의 수익률 극단값이 자산의 연령과 시가총액에 따라 달라지는지 살펴봅니다. 7천 개가 넘는 디지털 자산을 분석하고, 연구 대상 포트폴리오의 전체 기간에 걸쳐 수익률 분포 꼬리의 멱법칙 특성을 추정합니다. 보고된 결과에 따르면 꼬리는 비대칭적입니다. 여러 자산에서 음의 큰 변동보다 양의 큰 변동이 더 자주 나타나며, 꼬리 지수는 연령이나 시가총액 또는 둘 다와 함께 변하는 경우가 많습니다. 저자들은 이러한 변화의 방향이 일정하지 않다고…
이 연구는 변동성을 관측된 가격에서 추론하는 숨은 시변량으로 다룹니다. 가격 수익률과 변동성을 2차원 확산 과정으로 함께 모형화한 뒤, 이러한 과정의 폭넓은 부류에 적용되는 최대우도 추정 절차를 도출합니다. 숨은 변동성 상태를 추정하기 위해 지수형 Ornstein-Uhlenbeck 확률 변동성 모형을 선택하고, 이 방법을 다우존스 지수에 적용합니다. 추정된 변동성 분포는 로그정규분포로 보고되며, 이는 선택한 모형과 일치합니다. 연구는 변동성과 거래량 사이의…
이 연구는 암호화폐 포크가 모체 코인인 비트코인에 미치는 영향을 살펴봅니다. 변동성 군집과 두꺼운 꼬리의 수익률 분포를 고려하면서 수익률과 변동성 변화를 분석하기 위해 수정된 지수 GARCH 모형을 사용합니다. 모형은 시장 동학도 고려하지만, 문서에는 구체적인 통제 변수나 추정 세부 사항이 설명되어 있지 않습니다. 보고된 결과에 따르면 포크는 비트코인 수익률에 유의한 영향을 미치지 않지만 변동성과 강한 양의 관계가 있습니다. 포크 후 3일 동안 변동성이 높게…
이 연구는 함수형 주성분 분석(FPCA)을 적용해 장중 비트코인 수익률 함수를 예측합니다. 함수형 관측값과 이산시간 동학을 연결하는 Karhunen–Loève 동적 요인 모형을 소개하고, 연속 운영 시장에 맞춘 롤링 FPCA 절차를 제안합니다. 예측에는 시간별 및 15분 간격으로 표본화한 수익률을 사용합니다. 조건부 이분산성도 고려하며, 변동성 변화를 반영하면 미래 수익률 함수의 구간 예측이 개선된다고 봅니다. 평가에서는 특정 시점의 예측을 머신러닝 접근법…