Έχεις μια πρώτη στρατηγική options που λειτουργεί με ημερήσια σήματα. Αγοράζει ένα call όταν το υποκείμενο κλείνει πάνω από τον μέσο όρο 50 ημερών και μετά βγαίνει έπειτα από πέντε συνεδριάσεις. Το backtest σου έχει εύλογες τιμές, προμήθειες και υπολογισμό μεγέθους θέσης. Το πρόβλημα είναι ότι αντιμετωπίζει τις «πέντε συνεδριάσεις» σαν κάθε συμβόλαιο options να παρέμενε το ίδιο μέσο για αυτές τις πέντε ημέρες.
Πριν βελτιστοποιήσεις το σήμα, όρισε ημερολόγιο για κάθε συμβόλαιο. Η ημερομηνία λήξης ενός option, η τελευταία ώρα διαπραγμάτευσής του, ο τρόπος διακανονισμού και οι κανόνες άσκησης καθορίζουν πότε μπορείς να παρατηρήσεις την τιμή του και μέχρι πότε μπορείς να αλλάξεις τη θέση. Αυτές οι λεπτομέρειες μπορούν να μετατρέψουν μια συνηθισμένη περίοδο διακράτησης σε διαφορετική συναλλαγή.
Με ποιο ρολόι λειτουργεί το option σου;
Το υποκείμενο μπορεί να διαπραγματεύεται ενώ η αγορά options είναι κλειστή, και το option μπορεί να σταματήσει να διαπραγματεύεται πριν από την ημερομηνία που αναγράφεται ως λήξη. Για ένα option μετοχής στις ΗΠΑ, η κανονική συνεδρίαση συνήθως τελειώνει στις 4:00 μ.μ. ώρα Ανατολικής Ακτής, ενώ ορισμένα προϊόντα έχουν διαφορετικές ώρες κλεισίματος. Επίσης, ένα εβδομαδιαίο option που λήγει την Παρασκευή δεν σημαίνει ότι μπορείς να υποβάλεις εντολή μετά το κλείσιμο της αγοράς την Παρασκευή και να εκτελεστεί την Παρασκευή.
Κατέγραψε τις σχετικές ώρες για το συγκεκριμένο προϊόν και venue που μοντελοποιείς. Κράτησε μαζί με τα δεδομένα του συμβολαίου το ημερολόγιο συνεδριάσεων, τη ζώνη ώρας, τις πρόωρες λήξεις συνεδριάσεων και την τελική ώρα διαπραγμάτευσης. Ένα γενικό ημερολόγιο εργάσιμων ημερών θα παραλείψει αργίες και συντομευμένες συνεδριάσεις. Αν τα δεδομένα σου δίνουν ημερομηνία για ένα συμβόλαιο αλλά όχι χρονική σήμανση τελευταίας διαπραγμάτευσης, δεν έχεις ακόμη προσδιορίσει πότε μπορεί να γίνει έξοδος στο backtest.
| Λεπτομέρεια συμβολαίου | Τι χρειάζεται το backtest σου | Τι μπορεί να πάει στραβά |
|---|---|---|
| Λήξη | Την πραγματική σύμβαση λήξης του προϊόντος | Να κρατήσεις συμβόλαιο μετά την τελευταία διαπραγμάτευσή του |
| Διακανονισμός | Φυσική παράδοση ή διακανονισμό με μετρητά | Να επινοήσεις μετοχές ή ταμειακές ροές κατά τη λήξη |
| Τύπος άσκησης | Πότε μπορεί να γίνει άσκηση | Να αγνοήσεις την πρόωρη ανάθεση σε short options |
| Συνεδρίαση συναλλαγών | Την τελευταία επιτρεπόμενη ώρα εντολής και το ημερολόγιο | Εκτέλεση σε κλειστή ή συντομευμένη συνεδρίαση |
Γιατί ο διακανονισμός αλλάζει τη θέση σου;
Ας πούμε ότι το call σου είναι in the money κατά τη λήξη. Με φυσική παράδοση, η άσκηση μπορεί να δημιουργήσει θέση σε μετοχές: ένα τυπικό call μετοχής στις ΗΠΑ αντιστοιχεί συνήθως σε 100 μετοχές, με την επιφύλαξη προσαρμογών του συμβολαίου. Ένα backtest που απλώς διαγράφει το option κατά τη λήξη παραλείπει την έκθεση σε μετοχές και την κίνηση μετρητών που προκύπτουν. Αν σκόπευες να κλείσεις τη θέση πριν από τη λήξη, η προσομοιωμένη εντολή σου πρέπει να εκτελεστεί πριν από την τελευταία ώρα διαπραγμάτευσης του συμβολαίου.
Τα index options με διακανονισμό σε μετρητά έχουν διαφορετικό πρόβλημα. Η τελική αξία διακανονισμού τους μπορεί να υπολογίζεται με ειδική διαδικασία ανοίγματος ή κλεισίματος, αντί για τη συνηθισμένη τιμή που βλέπεις στο ιστορικό options. Αν η στρατηγική σου κρατά τη θέση μέχρι αυτόν τον υπολογισμό, η χρήση του κλεισίματος της πλησιέστερης μπάρας του υποκείμενου ως τιμής διακανονισμού μπορεί να δημιουργήσει αποτέλεσμα που δεν έλαβε κανένας λογαριασμός.
Και αν έχεις πουλήσει option αμερικανικού τύπου, η πρόωρη ανάθεση μπορεί να σε αφήσει με μετοχές πριν από τη λήξη. Ίσως να μην μπορείς να συμπεράνεις με ακρίβεια την ανάθεση από ημερήσια μπάρα options. Δήλωσε την παραδοχή σου και κράτησέ την συνεπή στο backtest και στη paper στρατηγική. Ένα μοντέλο που υποθέτει ότι δεν γίνεται πρόωρη ανάθεση δεν αποτελεί ουδέτερη προεπιλογή· είναι συγκεκριμένη απλοποίηση.
Πώς πρέπει να λειτουργεί η έξοδος μετά από πέντε συνεδριάσεις;
Μέτρα συνεδριάσεις στο ημερολόγιο συναλλαγών του option, όχι γενικές ημερομηνίες. Σε κάθε σημείο απόφασης, εντόπισε το ακριβές συμβόλαιο που έχεις, έλεγξε αν εξακολουθεί να επιτρέπεται η διαπραγμάτευσή του και όρισε τι θα συμβεί αν η προγραμματισμένη έξοδος πέφτει μετά την τελευταία ώρα διαπραγμάτευσής του. Μπορείς να κάνεις roll στην προηγούμενη συνεδρίαση, να κλείσεις στην τελευταία διαθέσιμη τιμή ή να αφήσεις να γίνει διακανονισμός και να μοντελοποιήσεις το περιουσιακό στοιχείο που θα προκύψει. Κάθε επιλογή περιγράφει διαφορετική στρατηγική.
Για παράδειγμα, μια θέση με περίοδο διακράτησης πέντε συνεδριάσεων που ανοίγει τη Δευτέρα μπορεί να φτάσει σε λήξη Παρασκευής. Αν πρόκειται για option της ίδιας εβδομάδας, η έξοδος στην πέμπτη συνεδρίαση μπορεί να είναι αδύνατη όπως έχει διατυπωθεί. Η μεταφορά της εξόδου στην Πέμπτη αλλάζει την περίοδο διακράτησης. Το roll στην επόμενη λήξη αλλάζει το συμβόλαιο και προσθέτει spread, προμήθειες και νέα έκθεση στη μεταβλητότητα. Κατέγραψε αυτή την επιλογή στη λογική της στρατηγικής αντί να αφήσεις τον φορτωτή δεδομένων να επιλέξει αθόρυβα το επόμενο εισηγμένο σύμβολο.
Κράτησε μητρώο συμβολαίων με τουλάχιστον το υποκείμενο, τη λήξη, την τιμή άσκησης, το δικαίωμα, τον πολλαπλασιαστή, τον τύπο διακανονισμού, τον τύπο άσκησης, το ημερολόγιο συνεδριάσεων και τη χρονική σήμανση τελικής διαπραγμάτευσης. Κατέγραψε και τις προσαρμογές συμβολαίων· μια εταιρική πράξη μπορεί να αλλάξει τα παραδοτέα, ενώ διατηρείται ένα γνώριμο ticker.
Τι πρέπει να ελέγξεις πριν εμπιστευτείς το αποτέλεσμα;
Πάρε μία θέση που φτάνει στη λήξη και ακολούθησέ την από την είσοδο μέχρι την τελική της έκβαση. Επιβεβαίωσε ότι κάθε τιμή ανήκει σε εκείνο το συμβόλαιο, ότι η έξοδός σου γίνεται όσο επιτρέπονται οι συναλλαγές και ότι η τελική θέση σε μετρητά ή στο υποκείμενο συμφωνεί με τους κανόνες διακανονισμού του προϊόντος. Έπειτα εξέτασε μια εβδομάδα με αργία και μια πρόωρη λήξη συνεδρίασης. Εκεί συνήθως αποκαλύπτεται μια λανθασμένη παραδοχή για το ημερολόγιο.
Το σήμα σου μπορεί να παραμένει χρήσιμο για έρευνα και μετά από αυτή τη δουλειά. Τώρα όμως το αποτέλεσμα θα περιγράφει μια συναλλαγή που το σύστημά σου θα μπορούσε πράγματι να κρατήσει, να κλείσει ή να διακανονίσει. Αυτό είναι το πρότυπο που χρειάζεσαι πριν συγκρίνεις λήξεις options ή στείλεις τη στρατηγική για paper trading.
← Όλα τα άρθρα
