Du hast deine erste Optionsstrategie mit Tagessignalen zum Laufen gebracht. Sie kauft einen Call, wenn der Basiswert über seinem 50-Tage-Durchschnitt schließt, und verkauft ihn nach fünf Handelssitzungen. Dein Backtest arbeitet mit plausiblen Kursen, Gebühren und Positionsgrößen. Das Problem: Er behandelt „fünf Handelssitzungen“ so, als wäre jeder Optionskontrakt während dieser fünf Tage dasselbe Instrument.
Bevor du das Signal optimierst, gib jedem Kontrakt einen Kalender. Verfallstermin, letzte Handelszeit, Abrechnungsmethode und Ausübungsregeln einer Option bestimmen, wann ihr Preis beobachtet werden kann und wann sich die Position noch ändern lässt. Dadurch kann aus einer gewöhnlichen Haltedauer ein anderer Trade werden.
Nach welcher Uhr richtet sich deine Option?
Der Basiswert kann gehandelt werden, während der Optionsmarkt geschlossen ist. Außerdem kann der Handel mit der Option enden, bevor das aufgedruckte Verfallsdatum erreicht ist. Bei einer US-Aktienoption endet die reguläre Sitzung üblicherweise um 4:00 p.m. Eastern; manche Produkte schließen zu anderen Zeiten. Eine am Freitag verfallende Wochenoption bedeutet auch nicht, dass du am Freitag nach Börsenschluss eine Order aufgeben und noch eine Ausführung am Freitag erhalten kannst.
Notiere die maßgeblichen Zeiten für das konkrete Produkt und den Handelsplatz, die du abbildest. Hinterlege Sitzungskalender, Zeitzone, vorzeitige Börsenschlüsse und den letzten Handelszeitpunkt bei den Kontraktdaten. Ein allgemeiner Werktagskalender berücksichtigt weder Feiertage noch verkürzte Sitzungen. Wenn deine Daten einen Kontrakt mit einem Datum kennzeichnen, aber keinen Zeitstempel für den letzten Handel enthalten, weißt du noch nicht, wann der Backtest aussteigen kann.
| Kontraktdetail | Was dein Backtest benötigt | Was schiefgehen kann |
|---|---|---|
| Verfall | Die tatsächliche Verfallskonvention des Produkts | Den Kontrakt über den letzten Handelstag hinaus halten |
| Abrechnung | Physische Lieferung oder Barausgleich | Bei Verfall Aktien oder Zahlungsströme erfinden |
| Ausübungsart | Wann eine Ausübung erfolgen kann | Eine vorzeitige Zuteilung bei Short-Optionen ignorieren |
| Handelssitzung | Letzter zulässiger Orderzeitpunkt und Kalender | Während einer geschlossenen oder verkürzten Sitzung ausführen |
Warum ändert die Abrechnung deine Position?
Angenommen, dein Call ist bei Verfall im Geld. Bei physischer Abrechnung kann die Ausübung eine Aktienposition erzeugen: Ein Standardkontrakt auf US-Aktien steht üblicherweise für 100 Aktien, vorbehaltlich möglicher Kontraktanpassungen. Ein Backtest, der die Option bei Verfall einfach löscht, unterschlägt die daraus entstehende Aktienposition und den Geldfluss. Wenn du vor Verfall schließen wolltest, muss deine simulierte Order vor dem letzten Handelszeitpunkt des Kontrakts erfolgen.
Bei bar abgerechneten Indexoptionen gibt es ein anderes Problem. Ihr abschließender Abrechnungswert kann anhand eines besonderen Eröffnungs- oder Schlussverfahrens berechnet werden und nicht anhand des gewöhnlichen Kurses, den du im Optionsverlauf siehst. Hält deine Strategie bis zu dieser Berechnung, kann der Schlusskurs des nächstgelegenen Basiswert-Balkens als Abrechnungskurs ein Ergebnis erzeugen, das kein Konto tatsächlich erzielt hat.
Und wenn du eine Option amerikanischen Typs leerverkaufst, kann eine vorzeitige Zuteilung dazu führen, dass du schon vor Verfall Aktien hältst. Aus einem täglichen Optionsbalken lässt sich eine Zuteilung womöglich nicht mit Sicherheit ableiten. Lege deine Annahme offen und verwende sie konsistent im Backtest und in der Paper-Trading-Strategie. Ein Modell, das eine vorzeitige Zuteilung ausschließt, ist keine neutrale Standardeinstellung, sondern eine konkrete Vereinfachung.
Wie sollte dein Ausstieg nach fünf Handelssitzungen funktionieren?
Zähle die Sitzungen im Handelskalender der Option, nicht einfach Kalendertage. Bestimme bei jeder Entscheidung genau, welchen Kontrakt du hältst, prüfe, ob er noch gehandelt werden darf, und lege fest, was passiert, wenn der geplante Ausstieg nach dem letzten Handelszeitpunkt liegt. Du könntest in der vorherigen Sitzung rollen, zum letzten verfügbaren Kurs schließen oder die Abrechnung zulassen und den daraus entstehenden Vermögenswert modellieren. Jede dieser Entscheidungen beschreibt eine andere Strategie.
Ein Beispiel: Eine am Montag beginnende Haltedauer von fünf Handelssitzungen kann einen Freitagverfall einschließen. Bei einer Option mit Verfall in derselben Woche ist der Ausstieg in der fünften Sitzung womöglich wie formuliert unmöglich. Wird der Ausstieg auf Donnerstag vorgezogen, ändert sich die Haltedauer. Beim Rollen in den nächsten Verfall ändert sich der Kontrakt, und es kommen Spread, Gebühren und ein neues Volatilitätsrisiko hinzu. Halte diese Entscheidung in der Strategielogik fest, statt den Datenlader stillschweigend das nächste gelistete Symbol auswählen zu lassen.
Führe ein Kontraktregister mit mindestens folgenden Angaben: Basiswert, Verfall, Strike, Ausübungsrecht, Multiplikator, Abrechnungsart, Ausübungsstil, Sitzungskalender und letzter Handelszeitpunkt. Erfasse auch Kontraktanpassungen: Eine Kapitalmaßnahme kann die Liefergegenstände ändern, während ein vertraut aussehendes Tickersymbol bestehen bleibt.
Was solltest du prüfen, bevor du dem Ergebnis vertraust?
Verfolge eine Position, die bis zum Verfall gehalten wird, vom Einstieg bis zur endgültigen Abwicklung. Prüfe, ob jeder Kurs zu diesem Kontrakt gehört, ob dein Ausstieg während der zulässigen Handelszeit erfolgt und ob der abschließende Geld- oder Basiswertbestand den Abrechnungsregeln des Produkts entspricht. Sieh dir anschließend eine Feiertagswoche und einen vorzeitigen Börsenschluss an. Dort zeigt sich oft, ob eine Kalenderannahme falsch ist.
Dein Signal kann nach dieser Arbeit immer noch eine gute Forschungsgrundlage sein. Doch das Ergebnis beschreibt nun einen Trade, den dein System tatsächlich halten, schließen oder abrechnen könnte. Diesen Maßstab brauchst du, bevor du Optionsverfälle vergleichst oder die Strategie ins Paper-Trading gibst.
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