100 000 dollari suuruse nimiväärtuse korral liigub 10 baaspunkti suuruse rahastusega 100 dollarit. Positsioon, mida hoitakse päeva jooksul üle kaheksa rahastuse ajatempli, võib kogeda kaheksat eraldi rahavoogu. Üks sekund pärast ajatemplit avatud tehing ei pruugi saada ühtki osa maksest, mille baripõhine tagasitest sellele omistab. Üllatav arv pole sageli määr, vaid nimiväärtus, mida börs selle arvutamiseks kasutas.
Perpetuaalsete futuuride rahastus on tavaliselt kindlatel aegadel arveldatav ülekanne pikkade ja lühikeste positsioonide omanike vahel. See ei ole börsi kauplemistasu ning ajaloolisest määrade aegridadest üksi ei piisa rahavoo taastamiseks. Vaja on ka positsiooni, millele igal arveldusel õigus tekkis, ning kauplemiskoha reegleid selle kohta, kuidas arvesse minevat positsiooni määratakse.
Miks võib väike rahastusmäär tagasitesti tulemust oluliselt mõjutada?
Rahastus arvutatakse positsiooni nimiväärtuselt. Kui strateegia hoiab 100 000 dollarit 0.10% suuruse makse ajal, on rahavoog 100 dollarit. Kui see kordub iga kaheksa tunni järel 30 päeva jooksul, on lihtne summa 9 000 dollarit, arvestamata positsioonide ega määrade muutumist. See moodustab strateegia raporteeritud P&L-ist märkimisväärse osa.
Lineaarse lepingu puhul sobib esialgseks lähenduseks järgmine valem:
funding cash flow = signed position notional × funding rate
Levinud konventsiooni järgi maksavad positiivse määra korral pikad positsioonid lühikestele; negatiivse määra korral maksavad lühikesed pikadele. Kui strateegia on +0.10% määra ajal 100 000 dollariga pikk, on selle rahavoog -100 dollarit. Sama nimiväärtusega lühike positsioon saab 100 dollarit. Selle märgikonventsiooni võib kergesti kogemata ümber pöörata, eriti kui andmepakkuja esitab määra maksja vaatenurgast.
Rahastus on positsiooni rahavoog. See tuleb kanda kontoraamatusse arveldamise ajal koos realiseeritud P&L-i ja tasudega, mitte lahutada protsendina signaalist või rakendada tervele baarile.
Milline positsioon maksab, kui tehing ulatub üle rahastuse aja?
Kasuta börsi rahastuse arvutuse või arveldamise hetkel arvesse minevat positsiooni vastavalt selle kauplemiskoha dokumenteeritud reeglile. Tagasitest, mis võtab määra kord baari kohta ja korrutab selle baari lõpu positsiooniga, võib arvestada rahastuse positsioonilt, mida arveldamise ajal veel polnud.
Vaatame väikest näidet. Rahastuse aeg on 08:00 UTC. Strateegia on pikk 50 000 dollariga kuni kella 07:59:59-ni, sulgeb positsiooni ja avab seejärel kell 08:00:01 uuesti 50 000 dollari suuruse pika positsiooni. Kui börs fikseerib arvesse minevad positsioonid kell 08:00, ei tohiks kummaltki tehingult tasu võtta pelgalt seetõttu, et tagasitesti tunnibaar sisaldab kellaaega 08:00. Tulemus muutub, kui kauplemiskoht kasutab teistsugust mõõtmisakent või arvelduskonventsiooni. Seetõttu kontrolli lepingu spetsifikatsiooni ja kauplemiskoha tegelikke andmeid.
| Tagasitesti otsetee | Võimalik viga | Parem lahendus |
|---|---|---|
| Rakenda iga määra baari lõpu positsioonile | Pärast arveldamist avatud positsioonile võidakse rahastus arvestada | Lisa rahastussündmus arveldamise ajal arvesse mineva positsiooni põhjal |
| Kasuta määra märki selle tähendust kontrollimata | Maksja ja saaja rollid võivad vahetusse minna | Salvesta koos andmetega kauplemiskoha märgikonventsioon |
| Käsitle lepingu kogust dollaritena | Pöördlepingute rahavood võivad olla mündis nomineeritud | Kasuta lepingu kordajat ja arveldusvaluutat |
Miks muudab lepingu tüüp arvutust?
Dollarites või dollariga seotud varas arveldatava lineaarse lepingu nimiväärtust väljendatakse tavaliselt noteerimisvaluutas. Pöördlepingu korral on tähtsad lepingu nimiväärtus ja arveldusvaluuta: rahastusmakse võib olla nomineeritud alusmündis. Lepingute arvu määraga korrutades ja tulemust dollariteks nimetades võib saada usutava välimusega, kuid mõõtühikutelt vale kontokande.
Jälgi ühikuid selgelt: lepingud, kordaja, mark- või võrdlushind, rahastusmäär ja arveldusvaluuta. Teisenda summa portfelli aruandlusvaluutasse, kasutades rahavoo tekkimise ajal saadaolevat hinda. Säilita ka algsumma ja valuuta; hilisem teisendus ei tohiks muuta seda, mida konto tegelikult sai.
Kuidas rahastust tagatestis valideerida?
Alusta käsitsi kontrollitavast sündmusest, seejärel võrdle kontoraamatut kauplemiskoha väljavõtete või väikese paberportfelliga. Kontrolli iga rahastuse ajatempli puhul positsiooni, määra, arvutatud summat, märki ja valuutat. Kui strateegia muudab positsiooni arveldamise aja lähedal, lisa tehingud vahetult enne ja vahetult pärast ajatemplit.
- Kinnita ajatemplid ning kontrolli, kas määrad on esitatud perioodi kohta või aastapõhiselt.
- Kontrolli, kas määra rakendatakse mark-hinna nimiväärtusele, lepingu nimiväärtusele või muule kauplemiskoha määratud summale.
- Võrdle maksja ja saaja näiteid börsi dokumentatsiooniga.
- Veendu, et rahastus muudab konto omakapitali ja kasutatavat saldot õigel ajal.
Rahastus võib muuta carry-strateegia ahvatlevaks või panna suunalise tehingu hinnagraafiku põhjal oodatust kehvemana paistma. Määrade aegrida näitab turu noteeritud ülekannet. Positsioonide kontoraamat näitab, kas sinu simuleeritud konto oli maksmiseks või raha saamiseks olemas.
← Kõik postitused
