Dengan nilai nosional $100,000, funding 10 mata asas memindahkan $100. Posisi yang dikekalkan merentasi lapan cap masa funding dalam sehari boleh mengalami lapan aliran tunai berasingan. Dagangan yang dibuka satu saat selepas cap masa mungkin tidak menerima sebarang bayaran yang diberikan kepadanya oleh ujian belakang berasaskan bar. Angka yang mengejutkan selalunya bukan kadarnya; tetapi nilai nosional yang digunakan bursa untuk membuat pengiraan.
Funding niaga hadapan perpetual ialah pemindahan antara pemegang posisi long dan short, yang biasanya diselesaikan pada waktu berjadual. Ia bukan yuran dagangan bursa, dan siri kadar sejarah sahaja tidak mencukupi untuk membina semula aliran tunai itu. Anda juga memerlukan posisi yang layak pada setiap penyelesaian serta peraturan venue untuk menentukan pendedahan yang layak.
Mengapa kadar funding yang kecil boleh menghasilkan keputusan ujian belakang yang besar?
Funding dikenakan pada nilai nosional posisi. Jika strategi memegang $100,000 sepanjang bayaran 0.10%, aliran tunainya ialah $100. Ulangi setiap lapan jam selama 30 hari dan jumlah mudahnya ialah $9,000, sebelum mengambil kira perubahan posisi atau kadar. Ini merupakan komponen yang ketara dalam P&L yang dilaporkan bagi sesuatu strategi.
Bagi kontrak linear, anggaran awal yang berguna ialah:
funding cash flow = signed position notional × funding rate
Mengikut konvensyen lazim, kadar positif bermakna pemegang long membayar pemegang short; kadar negatif bermakna pemegang short membayar pemegang long. Jika strategi memegang posisi long $100,000 pada +0.10%, aliran tunainya ialah -$100. Posisi short dengan nilai nosional yang sama menerima $100. Konvensyen tanda ini mudah terbalik secara tidak sengaja, terutamanya apabila pembekal data melabelkan kadar dari perspektif pihak yang membayar.
Funding ialah aliran tunai posisi. Catatkannya dalam lejar akaun pada waktu penyelesaian, bersama P&L terealisasi dan yuran, bukannya menolaknya sebagai peratusan daripada isyarat atau mengenakannya pada keseluruhan bar.
Posisi mana yang membayar apabila dagangan merentasi waktu funding?
Gunakan posisi yang layak pada waktu pengiraan atau penyelesaian funding oleh bursa, mengikut peraturan venue yang didokumenkan. Ujian belakang yang mengambil kadar sekali setiap bar dan mendarabkannya dengan posisi pada penghujung bar boleh mengenakan funding pada pendedahan yang belum wujud ketika penyelesaian.
Berikut contoh ringkas. Waktu funding ialah 08:00 UTC. Strategi memegang posisi long $50,000 sehingga 07:59:59, menutupnya, kemudian membuka semula posisi long $50,000 pada 08:00:01. Jika bursa mengambil petikan posisi yang layak pada 08:00, kedua-dua dagangan tidak sepatutnya dikenakan bayaran semata-mata kerana bar sejam dalam ujian belakang merangkumi 08:00. Hasilnya berubah jika venue menggunakan tempoh pengukuran atau konvensyen penyelesaian yang berbeza, jadi semak spesifikasi kontrak dan rekod sebenar venue.
| Jalan pintas ujian belakang | Kesilapan yang boleh berlaku | Kaedah yang lebih baik |
|---|---|---|
| Kenakan setiap kadar pada posisi penutup bar | Pendedahan yang dibuka selepas penyelesaian mungkin dikenakan bayaran | Catat peristiwa funding pada posisi yang layak ketika peristiwa itu berlaku |
| Gunakan tanda kadar tanpa menyemak takrifnya | Pihak yang membayar dan menerima boleh tertukar | Rekodkan konvensyen tanda venue bersama data |
| Kenakan funding pada kuantiti kontrak seolah-olah nilainya dalam dolar | Aliran tunai kontrak songsang mungkin dalam denominasi syiling | Gunakan pengganda kontrak dan mata wang penyelesaian |
Mengapa jenis kontrak mengubah pengiraan?
Bagi kontrak linear yang diselesaikan dalam dolar atau aset yang dipatok kepada dolar, nilai nosional biasanya dinyatakan dalam mata wang sebut harga. Bagi kontrak songsang, nilai muka kontrak dan mata wang penyelesaian penting: bayaran funding mungkin dalam denominasi syiling asas. Mendarabkan bilangan kontrak dengan kadar lalu menganggap hasilnya sebagai dolar boleh menghasilkan lejar yang nampak munasabah tetapi dimensinya salah.
Jejaki unit secara jelas: kontrak, pengganda, harga tanda atau rujukan, kadar funding dan mata wang penyelesaian. Tukarkan kepada mata wang pelaporan portfolio menggunakan harga yang tersedia pada waktu aliran tunai berlaku. Simpan juga amaun dan mata wang asal; penukaran kemudian tidak sepatutnya mengubah catatan jumlah yang diterima akaun.
Bagaimanakah saya patut mengesahkan funding dalam ujian belakang?
Mulakan dengan peristiwa yang boleh disemak secara manual, kemudian bandingkan lejar dengan penyata venue atau akaun dagangan kertas yang kecil. Bagi setiap cap masa funding, periksa posisi, kadar, amaun yang dikira, tanda dan mata wang. Apabila strategi mengubah posisi hampir dengan waktu penyelesaian, sertakan dagangan tepat sebelum dan selepas cap masa itu.
- Sahkan cap masa dan sama ada kadar disebut bagi setiap selang atau dinyatakan secara tahunan.
- Semak sama ada kadar dikenakan pada nilai nosional berdasarkan harga tanda, nilai muka kontrak atau amaun lain yang ditakrifkan venue.
- Padankan contoh pihak yang membayar dan menerima dengan dokumentasi bursa.
- Pastikan funding mengubah ekuiti akaun dan baki tersedia pada waktu yang betul.
Funding boleh membuat strategi carry kelihatan menarik atau menjadikan dagangan berarah kelihatan lebih buruk daripada yang ditunjukkan carta harganya. Siri kadar menunjukkan pemindahan yang disebut pasaran. Lejar posisi menunjukkan sama ada akaun simulasi anda berada dalam posisi untuk membayar atau menerimanya.
← Semua catatan
