Pie $100,000 nominālvērtības finansējums 10 bāzes punktu apmērā pārnes $100. Pozīcija, kas vienas dienas laikā turēta cauri astoņiem finansējuma laikiem, var piedzīvot astoņas atsevišķas naudas plūsmas. Darījumam, kas atvērts vienu sekundi pēc finansējuma laika, var nebūt neviena maksājuma, ko tam piešķirtu uz sveču datiem balstīts atpakaļtests. Pārsteidzošais skaitlis bieži vien nav likme, bet gan nominālvērtība, ko birža izmantoja aprēķinam.
Perpetual nākotnes līgumu finansējums ir pārskaitījums starp garo un īso pozīciju turētājiem, ko parasti norēķina noteiktos laikos. Tā nav biržas tirdzniecības komisija, un ar vēsturisko likmju laika rindu vien nepietiek, lai atjaunotu naudas plūsmu. Jums jāzina arī pozīcija, kurai bija tiesības saņemt vai maksāt katrā norēķinā, kā arī biržas noteikumi atbilstošās ekspozīcijas noteikšanai.
Kāpēc neliela finansējuma likme atpakaļtesta rezultātā var kļūt tik liela?
Finansējumu aprēķina no pozīcijas nominālvērtības. Ja stratēģija tur $100,000 pozīciju cauri 0.10% maksājumam, naudas plūsma ir $100. Atkārtojiet to ik pēc astoņām stundām 30 dienas, un vienkāršā summa būs $9,000, neņemot vērā pozīciju vai likmju izmaiņas. Tā ir būtiska stratēģijas uzrādītās P&L daļa.
Lineāram līgumam noderīgs sākotnējais tuvinājums ir šāds:
funding cash flow = signed position notional × funding rate
Atbilstoši izplatītajai konvencijai pozitīva likme nozīmē, ka garo pozīciju turētāji maksā īso pozīciju turētājiem, bet negatīva likme — ka īso pozīciju turētāji maksā garo pozīciju turētājiem. Ja stratēģijai ir gara $100,000 pozīcija pie +0.10%, tās naudas plūsma ir -$100. Īsā pozīcija ar tādu pašu nominālvērtību saņem $100. Šo zīmju konvenciju ir viegli nejauši apgriezt, jo īpaši tad, ja datu piegādātājs likmi norāda no maksātāja skatpunkta.
Finansējums ir pozīcijas naudas plūsma. Tas norēķinu brīdī jāiekļauj konta virsgrāmatā līdzās realizētajai P&L un komisijām, nevis jāatņem no signāla procentos vai jāpiemēro visai svecei.
Kurai pozīcijai piemēro maksājumu, ja darījums šķērso finansējuma laiku?
Izmantojiet pozīciju, kurai saskaņā ar attiecīgās biržas dokumentētajiem noteikumiem bija tiesības uz maksājumu aprēķina vai norēķina brīdī. Atpakaļtests, kas nolasa likmi reizi svecē un reizina to ar pozīciju sveces beigās, var piemērot finansējumu ekspozīcijai, kuras norēķina brīdī nemaz nebija.
Aplūkosim nelielu piemēru. Finansējuma laiks ir 08:00 UTC. Stratēģijai līdz 07:59:59 ir gara $50,000 pozīcija, tā to aizver un pēc tam 08:00:01 atver no jauna garu $50,000 pozīciju. Ja birža atbilstošās pozīcijas fiksē 08:00, nevienam no šiem darījumiem nevajadzētu piemērot maksājumu tikai tāpēc, ka atpakaļtesta stundas svecē ietilpst 08:00. Rezultāts mainās, ja birža izmanto citu mērījumu periodu vai norēķinu konvenciju, tāpēc pārbaudiet līguma specifikāciju un faktiskos biržas datus.
| Atpakaļtesta saīsinājums | Iespējamā kļūda | Labāka pieeja |
|---|---|---|
| Katru likmi piemērot pozīcijai sveces slēgšanas brīdī | Ekspozīcijai, kas atvērta pēc norēķina, var piemērot maksājumu | Reģistrēt finansējuma notikumu atbilstošajai pozīcijai notikuma laikā |
| Izmantot likmes zīmi, nepārbaudot tās definīciju | Maksātāja un saņēmēja lomas var būt apgrieztas | Kopā ar datiem saglabāt biržas zīmju konvenciju |
| Finansējumu piemērot līgumu skaitam kā dolāru summai | Apgrieztajiem līgumiem naudas plūsma var būt noteikta monētās | Izmantot līguma reizinātāju un norēķinu valūtu |
Kāpēc līguma veids maina aprēķinu?
Lineāram līgumam ar norēķinu dolāros vai ar dolāru piesaistītā aktīvā nominālvērtību parasti izsaka kotācijas valūtā. Apgrieztam līgumam nozīme ir līguma nominālvērtībai un norēķinu valūtai: finansējuma maksājumu var noteikt bāzes monētā. Reizinot līgumu skaitu ar likmi un rezultātu uzskatot par dolāriem, var iegūt ticamu izskatu, bet nepareizu mērvienību virsgrāmatu.
Uzskaitiet mērvienības skaidri: līgumu skaitu, reizinātāju, mark cenu vai atsauces cenu, finansējuma likmi un norēķinu valūtu. Pārrēķiniet summu portfeļa uzskaites valūtā, izmantojot naudas plūsmas brīdī pieejamo cenu. Saglabājiet arī sākotnējo summu un valūtu; vēlāks pārrēķins nedrīkst mainīt to, ko konts saņēma.
Kā pārbaudīt finansējuma aprēķinu atpakaļtestā?
Sāciet ar notikumu, kura aprēķinu var pārbaudīt ar roku, un pēc tam salīdziniet virsgrāmatu ar biržas pārskatiem vai nelielu papīra kontu. Katram finansējuma laikam pārbaudiet pozīciju, likmi, aprēķināto summu, zīmi un valūtu. Ja stratēģija maina pozīciju tuvu norēķina laikam, iekļaujiet darījumus tieši pirms un tieši pēc šī laika.
- Apstipriniet laikspiedolus un to, vai likmes norādītas par periodu vai gada izteiksmē.
- Pārbaudiet, vai likmi piemēro mark cenas nominālvērtībai, līguma nominālvērtībai vai citai biržas noteiktai summai.
- Pārbaudiet maksātāja un saņēmēja piemērus pret biržas dokumentāciju.
- Pārliecinieties, ka finansējums maina konta pašu kapitālu un pieejamo atlikumu pareizajā laikā.
Finansējums var padarīt pārneses stratēģiju pievilcīgāku vai likt virziena darījumam izskatīties sliktākam, nekā liek domāt cenas grafiks. Likmju laika rinda parāda tirgū kotēto pārskaitījumu. Pozīciju virsgrāmata parāda, vai simulētais konts tajā brīdī bija pozīcijā, lai maksātu vai saņemtu šo summu.
← Visi raksti
