100.000 $ nominal tutarda, 10 baz puanlık fonlama 100 $ aktarır. Bir günde sekiz fonlama zamanının tamamında tutulan bir pozisyon, sekiz ayrı nakit akışı doğurabilir. Bir zaman damgasından bir saniye sonra açılan işlem, bar tabanlı bir geriye dönük testin ona yazdığı ödemenin hiçbirini almayabilir. Çoğu zaman şaşırtıcı olan oran değil, borsanın hesaplamada kullandığı nominal tutardır.
Sürekli vadeli işlemlerde fonlama, genellikle belirli zamanlarda ödenen, uzun ve kısa pozisyon sahipleri arasındaki bir aktarım işlemidir. Borsa işlem ücreti değildir; yalnızca geçmiş oran serisi de nakit akışını yeniden oluşturmak için yeterli olmaz. Her ödeme anında hangi pozisyonun ödemeye hak kazandığını ve platformun uygun pozisyon büyüklüğünü belirleme kurallarını da bilmeniz gerekir.
Küçük bir fonlama oranı, geriye dönük test sonucunu nasıl bu kadar etkileyebilir?
Fonlama, pozisyonun nominal tutarına uygulanır. Strateji 0,10% ödeme boyunca 100.000 $ tutarında pozisyon taşıyorsa nakit akışı 100 $ olur. Bunu 30 gün boyunca her sekiz saatte bir tekrarlayın; değişen pozisyonları ve oranları hesaba katmadan basit toplam 9.000 $ eder. Bu, stratejinin raporlanan kâr ve zararının (P&L) kayda değer bir bileşenidir.
Doğrusal bir sözleşme için ilk yaklaşım olarak şu formül kullanılabilir:
funding cash flow = signed position notional × funding rate
Yaygın kurala göre pozitif oran, uzun pozisyonların kısa pozisyonlara ödeme yaptığı; negatif oran ise kısa pozisyonların uzun pozisyonlara ödeme yaptığı anlamına gelir. Stratejinin +0,10% oranında 100.000 $’lık uzun pozisyonu varsa nakit akışı -100 $ olur. Aynı nominal tutardaki kısa pozisyon ise 100 $ alır. Bu işaret kuralını yanlışlıkla tersine çevirmek kolaydır; özellikle veri sağlayıcı oranı ödeyenin bakış açısından etiketliyorsa.
Fonlama, pozisyona bağlı bir nakit akışıdır. Sinyalden yüzde olarak düşülmek ya da tüm bara uygulanmak yerine, ödeme zamanında gerçekleşen kâr ve zarar ile ücretlerin yanında hesap defterine kaydedilmelidir.
İşlem fonlama zamanına denk gelirse ödemeyi hangi pozisyon yapar?
Platformun belgelenmiş kuralına göre, borsanın fonlamayı hesapladığı ya da ödediği anda uygun olan pozisyonu kullanın. Oranı bar başına bir kez örnekleyip bar sonundaki pozisyonla çarpan bir geriye dönük test, ödeme anında mevcut olmayan pozisyonlara fonlama yansıtabilir.
Küçük bir örnek verelim. Fonlama zamanı 08:00 UTC. Strateji 07:59:59’a kadar 50.000 $’lık uzun pozisyon taşır, pozisyonu kapatır ve sonra 08:00:01’de 50.000 $’lık uzun pozisyonu yeniden açar. Borsa 08:00’de uygun pozisyonların anlık görüntüsünü alıyorsa, geriye dönük testteki saatlik bar 08:00’ı içeriyor diye iki işlemden de fonlama kesilmemelidir. Platform farklı bir ölçüm aralığı veya ödeme kuralı kullanıyorsa sonuç değişir; bu nedenle sözleşme özelliklerini ve platformun gerçek kayıtlarını kontrol edin.
| Geriye dönük test kestirmesi | Yanlış sonuç verebileceği durum | Daha iyi yöntem |
|---|---|---|
| Her oranı bar kapanışındaki pozisyona uygula | Ödeme sonrasında açılan pozisyona fonlama kesilebilir | Fonlama olayını, olay anında ödemeye uygun pozisyona uygula |
| Oranın tanımını kontrol etmeden işaretini kullan | Ödeyen ile alan taraflar tersine dönebilir | Veriyle birlikte platformun işaret kuralını da kaydet |
| Fonlamayı sözleşme miktarına dolar olarak uygula | Ters sözleşmelerde nakit akışı coin cinsinden olabilir | Sözleşme çarpanını ve ödeme para birimini kullan |
Sözleşme türü hesaplamayı neden değiştirir?
Dolar ya da dolara sabitlenmiş bir varlıkla ödemesi yapılan doğrusal sözleşmelerde nominal tutar genellikle kotasyon para birimiyle ifade edilir. Ters sözleşmelerde sözleşmenin nominal değeri ve ödeme para birimi önemlidir: fonlama ödemesi dayanak coin cinsinden olabilir. Sözleşme sayısını oranla çarpıp sonucu dolar olarak adlandırmak, makul görünen ama boyutları yanlış bir hesap defteri oluşturabilir.
Birimleri açıkça takip edin: sözleşmeler, çarpan, mark ya da referans fiyatı, fonlama oranı ve ödeme para birimi. Nakit akışı anında mevcut olan bir fiyatla tutarı portföy raporlama para birimine çevirin. İlk tutarı ve para birimini de saklayın; sonraki bir dönüşüm, hesabın o anda ne aldığını değiştirmemelidir.
Geriye dönük testte fonlamayı nasıl doğrulamalıyım?
Elle kontrol edilebilen bir olayla başlayın, ardından hesap defterini platform ekstreleriyle ya da küçük bir deneme hesabıyla karşılaştırın. Her fonlama zamanında pozisyonu, oranı, hesaplanan tutarı, işareti ve para birimini inceleyin. Strateji ödeme zamanına yakın pozisyon değiştiriyorsa zaman damgasından hemen önceki ve hemen sonraki işlemleri de dahil edin.
- Zaman damgalarını ve oranların dönem başına mı, yıllıklandırılmış mı verildiğini doğrulayın.
- Oranın mark fiyatı üzerinden nominal tutara mı, sözleşmenin nominal değerine mi, yoksa platformun belirlediği başka bir tutara mı uygulandığını kontrol edin.
- Ödeyen ve alan taraf örneklerini borsanın belgeleriyle karşılaştırın.
- Fonlamanın hesap özkaynağını ve kullanılabilir bakiyeyi doğru zamanda değiştirdiğini doğrulayın.
Fonlama, taşıma stratejisini cazip gösterebilir ya da yönlü bir işlemi fiyat grafiğinin düşündürdüğünden daha kötü hale getirebilir. Oran serisi, piyasada belirtilen aktarım tutarını gösterir. Pozisyon defteri ise simüle edilen hesabınızın bu tutarı ödemek ya da almak için o anda pozisyonda olup olmadığını gösterir.
← Tüm yazılar
