Modelos de mercado basados en agentes: burbujas, caídas e intermitencia

Resumen

Este estudio examina un modelo de mercado inspirado en el mercado artificial de Santa Fe y el juego de la minoría. Los agentes pueden elegir estrategias según su rentabilidad relativa o quedarse fuera del mercado. Los precios responden al exceso de demanda y se registra el patrimonio de los agentes. El comportamiento del modelo depende sobre todo del impacto en los precios y del equilibrio entre seguir tendencias y adoptar una postura contraria.

Al variar esos parámetros, se generan mercados oscilantes con burbujas y caídas, mercados intermitentes y un régimen racional estable. En la fase intermitente, los cambios de precios se parecen a los datos financieros observados por sus pequeñas correlaciones lineales, colas pesadas y persistente agrupación de la volatilidad. Los autores también analizan cómo los cambios de parámetros pueden llevar el sistema a esa fase y cómo los cambios aleatorios de estrategia podrían explicar las correlaciones de actividad a largo plazo. Estos son resultados de un mercado modelizado, no evidencia de que los mismos mecanismos expliquen por completo los mercados reales. El estudio también considera los costes de transacción y la distribución del patrimonio.

Ideas clave

• La participación de los agentes y la elección de estrategias dependen de la rentabilidad relativa, con la opción de no operar.
• El impacto en los precios y el equilibrio entre seguir tendencias y actuar en sentido contrario determinan los regímenes del modelo.
• El modelo genera fases de mercado oscilantes, intermitentes y estables.
• Las rentabilidades simuladas en la fase intermitente presentan colas pesadas, correlación lineal débil y volatilidad agrupada.
• Se proponen los cambios aleatorios de estrategia como explicación de las correlaciones de actividad a largo plazo.

Etiquetas

# Bubbles, crashes and intermittency in agent based market models


# Bubbles, crashes and intermittency in agent based market models









We define and study a rather complex market model, inspired from the Santa Fe artificial market and the Minority Game. Agents have different strategies among which they can choose, according to their relative profitability, with the possibility of not participating to the market. The price is updated according to the excess demand, and the wealth of the agents is properly accounted for. Only two parameters play a significant role: one describes the impact of trading on the price, and the other describes the propensity of agents to be trend following or contrarian. We observe three different regimes, depending on the value of these two parameters: an oscillating phase with bubbles and crashes, an intermittent phase and a stable `rational' market phase. The statistics of price changes in the intermittent phase resembles that of real price changes, with small linear correlations, fat tails and long range volatility clustering. We discuss how the time dependence of these two parameters spontaneously drives the system in the intermittent region. We analyze quantitatively the temporal correlation of activity in the intermittent phase, and show that the `random time strategy shift' mechanism that we proposed earlier allows one to understand the observed long ranged correlations. Other mechanisms leading to long ranged correlations are also reviewed. We discuss several other issues, such as the formation of bubbles and crashes, the influence of transaction costs and the distribution of agents wealth.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.