Libros de órdenes basados en agentes y clasificación de creadores de mercado

Resumen

Este documento describe un modelo no lineal de libro de órdenes basado en el comportamiento de participantes individuales del mercado. El marco incluye modelos markovianos y basados en Hawkes, y conecta el flujo de órdenes de los agentes con el comportamiento agregado del mercado. Bajo los supuestos moderados indicados, los autores demuestran resultados sobre ergodicidad y difusividad, que describen propiedades de estabilidad a largo plazo y movimiento de precios.

El modelo también produce expresiones en forma cerrada para cantidades como la distribución estacionaria de los tamaños de las mejores órdenes de compra y venta, el diferencial, las fluctuaciones de liquidez y la volatilidad de los precios. Estas expresiones se formulan en términos de los flujos de órdenes individuales de los participantes. Después, los autores utilizan el marco para proponer un método de clasificación de creadores de mercado según la calidad de su trading. La descripción proporcionada no especifica los criterios de clasificación, los supuestos en detalle, datos empíricos ni resultados comparativos; por tanto, expone el alcance del modelo y sus aportaciones teóricas, pero no demuestra cómo funcionan las clasificaciones en la práctica.

Ideas clave

• El libro de órdenes se modeliza a partir del comportamiento individual de los participantes del mercado.
• El marco abarca modelos markovianos y modelos de flujo de órdenes basados en Hawkes.
• Los autores demuestran resultados de ergodicidad y difusividad bajo los supuestos moderados indicados.
• Las cantidades en forma cerrada relacionan los flujos de órdenes individuales con el diferencial, la liquidez, los tamaños de las colas y la volatilidad.
• El marco permite proponer una clasificación de creadores de mercado según la calidad de su trading.

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# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents


# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents









We propose a general non-linear order book model that is built from the individual behaviours of the agents. Our framework encompasses Markovian and Hawkes based models. Under mild assumptions, we prove original results on the ergodicity and diffusivity of such system. Then we provide closed form formulas for various quantities of interest: stationary distribution of the best bid and ask quantities, spread, liquidity fluctuations and price volatility. These formulas are expressed in terms of individual order flows of market participants. Our approach enables us to establish a ranking methodology for the market makers with respect to the quality of their trading.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.