Efectos de calendario de Bitcoin en un modelo asimétrico de volatilidad estocástica

Resumen

Este estudio analiza si los rendimientos y la volatilidad de Bitcoin varían según el día de la semana y en torno a los festivos. Aplica un modelo asimétrico de volatilidad estocástica a datos de Bitcoin que abarcan desde enero de 2013 hasta agosto de 2019, y compara los patrones observados con las características de las acciones, las divisas y el oro. El análisis también considera la respuesta de Bitcoin al tipo de interés de los fondos federales y su función como medio de intercambio.

Las estimaciones presentadas muestran un patrón moderado de volatilidad durante el fin de semana, con diferencias entre sábados y domingos y los demás días de la semana. Entre los festivos de Japón, China, Alemania y Estados Unidos, solo Estados Unidos presenta un efecto positivo en los rendimientos posteriores al festivo y un débil efecto positivo en la volatilidad previa. El modelo no encuentra un efecto de asimetría. Estos resultados son históricos y corresponden al periodo y al modelo estudiados; el texto no proporciona magnitudes de los efectos ni pruebas de que los patrones persistieran después. La comparación sitúa a Bitcoin entre las clases de activos analizadas según varias características financieras y de calendario, pero no establece una clasificación definitiva como moneda.

Ideas clave

• Se utiliza un modelo asimétrico de volatilidad estocástica para estudiar los efectos de calendario en Bitcoin.
• La volatilidad de Bitcoin muestra una diferencia moderada durante el fin de semana respecto al resto de la semana.
• Los efectos presentados sobre rendimientos posteriores y volatilidad previa a los festivos aparecen solo en los festivos de US.
• El estudio no encuentra efectos de asimetría en los rendimientos o la volatilidad de Bitcoin.
• Los resultados abarcan una muestra histórica y no demuestran que los patrones persistan.

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# Is Bitcoin really a currency? A viewpoint of a stochastic volatility model


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Using the asymmetric stochastic volatility model, this study investigates the day-of-the-week and holiday effects on the returns and volatility of Bitcoin from January 1, 2013 to August 31, 2019; in this context, we also discuss the characteristics of Bitcoin as a financial asset. The results of the estimation are threefold. First, the finding shows a small day-of-the week effect in volatility on Saturday and Sunday than in the rest of the week. Second, although the holiday effects are examined in active trading countries, namely Japan, China, Germany, and the United States, the positive post-holiday effect on the returns and weak positive pre-holiday effect on the volatility are only observed in the United States. Finally, the asymmetry effect is not observed. A comparison of Bitcoin to several assets such as stock, currency, and gold shows Bitcoin's positioning between stock, currency, and gold in relation to the week and holiday effects, its reaction to federal funds and medium of exchange characteristics, and the lack of asymmetry effect.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.