Momentum y volatilidad en acciones de gran capitalización

Resumen

El documento describe una estrategia mensual larga-corta que busca momentum entre empresas grandes centrándose en acciones con alta volatilidad reciente. Filtra las acciones cotizadas en bolsa con un precio superior a $5, las separa por capitalización bursátil y utiliza solo la mitad de mayor tamaño. Tras omitir la semana anterior a cada fecha mensual de formación, clasifica las acciones por rentabilidad y volatilidad de seis meses. La estrategia compra las acciones de mejor rendimiento del grupo de mayor volatilidad y vende en corto las de peor rendimiento dentro de ese mismo grupo. Las posiciones tienen ponderaciones iguales, se mantienen durante seis meses y se renuevan mensualmente en seis cohortes solapadas.

La investigación citada sobre acciones de US entre 1964 y 2009 encuentra que pueden coexistir patrones de momentum y reversión: las acciones grandes y de alta volatilidad mostraron momentum, mientras que las grandes y de baja volatilidad mostraron reversiones. El documento relaciona este patrón con la incertidumbre informativa y la reacción insuficiente de los inversores, aunque señala que las explicaciones existentes basadas en el riesgo y en el comportamiento no lo explican por completo. No ofrece estimaciones de rendimiento para la cartera especificada. Tampoco se conocen sus propiedades de cobertura de mercado; la posición larga puede ser sensible al mercado bursátil y la posición corta requiere pruebas por separado.

Ideas clave

• La estrategia busca momentum en acciones de alta volatilidad dentro de la mitad de mayor tamaño del universo admisible.
• Las acciones se clasifican mensualmente por rentabilidad y volatilidad de seis meses, tras omitir una semana.
• Las posiciones largas y cortas seleccionan extremos opuestos de rentabilidad dentro del grupo de mayor volatilidad.
• El estudio citado informa de momentum en acciones grandes y muy volátiles, y de reversiones en acciones grandes y poco volátiles.
• El documento no establece el comportamiento de la estrategia durante crisis ni su correlación con el mercado.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.