Sentimiento cripto extremo y diferenciales de Bitcoin

Resumen

Este análisis pregunta si las lecturas extremas de un índice de sentimiento cripto coinciden con diferenciales de negociación estimados más amplios en Bitcoin. Utiliza observaciones diarias de BTC/USDT entre febrero de 2018 y enero de 2026, y representa el diferencial mediante un estimador de precios máximo-mínimo. La comparación sin ajustar muestra una estimación mayor en días de sentimiento extremo que en días neutrales.

La diferencia aparente se reduce al tener en cuenta la volatilidad realizada. Una regresión con controles no lineales de volatilidad y momentum rezagado produce una estimación incierta cuyo intervalo de confianza incluye la ausencia de efecto. Un método de agrupación no paramétrico arroja un contraste positivo en una prueba de desplazamiento circular, pero las pruebas por grupos individuales de volatilidad no se mantienen tras ajustar por pruebas múltiples. Los modelos que distinguen si la medida con suelo es positiva de su magnitud también son imprecisos. En conjunto, la evidencia respalda una asociación descriptiva que cambia según la especificación analítica; no demuestra una prima de liquidez duradera ni causal.

Ideas clave

• Los días de sentimiento extremo muestran estimaciones brutas del diferencial máximo-mínimo superiores a las de los días neutrales.
• El ajuste por volatilidad realizada reduce el contraste observado.
• Una estimación de regresión controlada es incierta y compatible con que no haya diferencia.
• Un análisis estratificado encuentra un contraste positivo, mientras que las pruebas por subgrupos se debilitan tras corregir las comparaciones múltiples.
• Los resultados dependen de la especificación y no demuestran causalidad ni una prima estable.

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# Does Crypto Sentiment Extremity Widen Estimated Spreads? Evidence Depends on the Specification


# Does Crypto Sentiment Extremity Widen Estimated Spreads? Evidence Depends on the Specification









We examine whether extreme values of the Crypto Fear & Greed Index are associated with a daily high-low spread estimate for Bitcoin. The sample contains 2,896 BTC/USDT observations from February 2018 to January 2026. We find an unconditional extreme-minus-neutral gap of 61.99 basis points. After close-to-close realised-volatility-quintile demeaning it is 24.79 basis points, although none of the five separate quintile contrasts survives Holm correction. With quadratic realised-volatility and strictly lagged momentum controls, the HAC estimate is 11.81 basis points (95% CI [-2.31,25.93], p=.101). A fixed non-parametric stratification gives 20.44 basis points (p=.0195 under circular shifts), while separate models for a zero-floored estimate's incidence and positive magnitude are imprecise. The results therefore show only a descriptive, specification-dependent association. We conclude that they do not establish a stable or causal liquidity premium.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.