Valoración de opciones basada en factores con intervalos de negociación variables

Resumen

Este artículo amplía un marco de valoración de opciones para tener en cuenta operaciones que pueden estar espaciadas de forma irregular, una característica que los autores consideran relevante para quienes venden opciones en corto. Usa principios de invariancia para desarrollar un modelo binomial de valoración dependiente de la trayectoria para mercados completos, en los que el comportamiento del precio de las acciones depende de los rendimientos logarítmicos de un factor de mercado influyente. El análisis abarca tanto el tiempo discreto como el continuo.

Para el caso discreto, los autores también consideran traders informados que usan una estrategia de arbitraje estadístico con contratos a plazo. Los ejemplos numéricos usan datos de los mercados financieros de US. El artículo sostiene que los modelos de valoración deberían conservar información sobre el rendimiento logarítmico medio instantáneo, la probabilidad de que el precio de una acción suba en cada intervalo de trading y las características de la microestructura del mercado. El resumen no ofrece ecuaciones del modelo, detalles de calibración ni evidencia de rendimiento comparativo; por tanto, ayuda a entender las consideraciones de modelado propuestas, pero no demuestra la precisión práctica de la valoración ni la rentabilidad del trading.

Ideas clave

• El marco de valoración permite que los intervalos de trading tengan distinta duración.
• Un modelo binomial dependiente de la trayectoria vincula la dinámica de las acciones con los rendimientos logarítmicos de un factor de mercado.
• El modelo se formula para mercados completos en tiempo discreto y continuo.
• El caso discreto incluye arbitraje estadístico informado con contratos a plazo.
• Los autores destacan que deben conservarse la información sobre rendimientos, la probabilidad de movimiento en cada intervalo y la microestructura.

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# Option Pricing Incorporating Factor Dynamics in Complete Markets


# Option Pricing Incorporating Factor Dynamics in Complete Markets









Using the Donsker-Prokhorov invariance principle we extend the Kim-Stoyanov-Rachev-Fabozzi option pricing model to allow for variably-spaced trading instances, an important consideration for short-sellers of options. Applying the Cherny-Shiryaev-Yor invariance principles, we formulate a new binomial path-dependent pricing model for discrete- and continuous-time complete markets where the stock price dynamics depends on the log-return dynamics of a market influencing factor. In the discrete case, we extend the results of this new approach to a financial market with informed traders employing a statistical arbitrage strategy involving trading of forward contracts. Our findings are illustrated with numerical examples employing US financial market data. Our work provides further support for the conclusion that any option pricing model must preserve valuable information on the instantaneous mean log-return, the probability of the stock's upturn movement (per trading interval), and other market microstructure features.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.