Cómo varía el comportamiento cripto con la madurez del mercado

Resumen

El documento compara patrones cuantitativos de los mercados de criptomonedas con hechos estilizados asociados a mercados financieros consolidados. Estudia las distribuciones de rentabilidad, la agrupación de la volatilidad, las correlaciones multifractales temporales, las correlaciones entre mercados y la relación entre el volumen de trading y los cambios de precio. La gran cantidad de datos de trading cripto registrados permite examinar cómo varían estas propiedades entre activos y a medida que evoluciona el mercado.

En varias medidas de rentabilidad y volatilidad, las criptomonedas de mayor tamaño se parecen en general a los mercados maduros, mientras que las monedas más pequeñas muestran menos similitudes y menores correlaciones entre sí y con otros mercados. El documento también informa de un impacto del volumen sobre los precios mayor que en los mercados bursátiles maduros, que escala aproximadamente como el volumen elevado a un exponente igual o superior a uno. El extracto no identifica el periodo de la muestra, los activos ni los métodos de estimación, por lo que estos resultados deben entenderse como conclusiones generales del estudio y no como propiedades universales de todas las criptomonedas.

Ideas clave

• Las criptomonedas grandes muestran patrones de rentabilidad y volatilidad parecidos a los de los mercados consolidados.
• Las criptomonedas más pequeñas presentan menos similitudes en las medidas estudiadas.
• Las monedas más pequeñas están menos correlacionadas entre sí y con otros mercados financieros.
• El estudio encuentra un impacto del volumen sobre los precios mayor en el mercado cripto que en los mercados bursátiles maduros.

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# What is mature and what is still emerging in the cryptocurrency market?


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In relation to the traditional financial markets, the cryptocurrency market is a recent invention and the trading dynamics of all its components are readily recorded and stored. This fact opens up a unique opportunity to follow the multidimensional trajectory of its development since inception up to the present time. Several main characteristics commonly recognized as financial stylized facts of mature markets were quantitatively studied here. In particular, it is shown that the return distributions, volatility clustering effects, and even temporal multifractal correlations for a few highest-capitalization cryptocurrencies largely follow those of the well-established financial markets. The smaller cryptocurrencies are somewhat deficient in this regard, however. They are also not as highly cross-correlated among themselves and with other financial markets as the large cryptocurrencies. Quite generally, the volume V impact on price changes R appears to be much stronger on the cryptocurrency market than in the mature stock markets, and scales as $R(V) \sim V^α$ with $α\gtrsim 1$.

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