Cómo las comisiones por niveles influyen en la liquidez de los DEX

Resumen

El documento analiza cómo los proveedores de liquidez eligen entre pools de exchanges descentralizados con distintas comisiones cuando las operaciones también incurren en un coste de gas fijo compartido. Describe una disyuntiva: los pools con comisiones altas pueden reducir la exposición a la selección adversa y el esfuerzo de mantener posiciones, mientras que los pools con comisiones bajas ofrecen costes de negociación menores y atraen a proveedores más grandes dispuestos a gestionar posiciones de forma más activa.

Los datos de Uniswap muestran que los pools con comisiones altas reciben la mayor parte de la liquidez, pero gestionan una cuota menor del volumen. Los proveedores grandes se concentran más en los pools de comisiones bajas y ajustan las posiciones fuera de rango en respuesta al flujo de órdenes informadas; los proveedores pequeños tienden a los pools de comisiones altas. Los autores sostienen que disponer de varios niveles de comisiones puede atraer a más proveedores al mercado y fomentar la competencia en los pools de comisiones bajas. La evidencia es específica de esta plataforma, y la breve descripción no detalla el diseño del estudio ni demuestra que los patrones comunicados se generalicen a otros exchanges.

Ideas clave

• Los proveedores de liquidez eligen niveles de comisiones teniendo en cuenta los costes fijos de gas y el esfuerzo de gestionar posiciones.
• Los pools con comisiones altas concentran una cuota de liquidez mayor que su cuota del volumen ejecutado.
• Los proveedores grandes están más activos en pools de comisiones bajas y ajustan posiciones fuera de rango en respuesta al flujo informado.
• Los proveedores pequeños tienden a los pools de comisiones altas para reducir la exposición a la selección adversa y los costes de gestión.
• Los autores sostienen que la fragmentación por niveles de comisiones puede aumentar la participación de proveedores y la competencia.

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# Fragmentation and optimal liquidity supply on decentralized exchanges


# Fragmentation and optimal liquidity supply on decentralized exchanges









We investigate how liquidity providers (LPs) choose between high- and low-fee trading venues, in the face of a fixed common gas cost. Analyzing Uniswap data, we find that high-fee pools attract 58% of liquidity supply yet execute only 21% of volume. Large LPs dominate low-fee pools, frequently adjusting out-of-range positions in response to informed order flow. In contrast, small LPs converge to high-fee pools, accepting lower execution probabilities to mitigate adverse selection and liquidity management costs. Fragmented liquidity dominates a single-fee market, as it encourages more liquidity providers to enter the market, while fostering LP competition on the low-fee pool.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.