Cómo las interacciones entre traders generan correlación y el efecto Epps

Resumen

Este estudio utiliza paseos aleatorios para simular dos libros de órdenes limitadas acoplados y examinar cómo se desarrolla la correlación entre ellos. Su modelo representa llegadas de órdenes, cancelaciones y difusión, mientras que un operador de pares conecta los libros mediante trading basado en la reversión a la media. Conserva el volumen de órdenes y utiliza condiciones de contorno que se anulan en un límite de fluido. Las simulaciones reproducen un efecto Epps: la correlación medida cambia según la escala temporal de observación, y el estudio examina cómo responde ese patrón a la discretización temporal y de precios.

Los resultados sugieren que un efecto Epps puede surgir de eventos asíncronos y de la interacción entre traders, sin añadir ruido de microestructura del mercado respecto a un modelo de precios latentes. Los autores también analizan cómo los parámetros del modelo y el esquema numérico afectan a los hechos estilizados, e identifican fortalezas y debilidades del enfoque. La evidencia se basa en simulaciones, por lo que muestra un mecanismo que puede generar el efecto, pero no demuestra que sea su causa en los mercados reales.

Ideas clave

• Acoplar dos libros de órdenes simulados mediante un operador de pares que aprovecha la reversión a la media puede generar correlación entre ellos.
• El modelo representa llegadas de órdenes, cancelaciones y difusión, y conserva el volumen de órdenes.
• Las simulaciones reproducen un efecto Epps cuya aparición depende de la discretización temporal y de precios.
• Las interacciones asíncronas entre traders ofrecen una posible fuente del efecto sin ruido de microestructura de precios latentes.
• Los resultados dependen de los parámetros del modelo y de las decisiones numéricas, por lo que no demuestran el mecanismo en los mercados reales.

Etiquetas

# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books


# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books









We use random walks to simulate the fluid limit of two coupled diffusive limit order books to model correlation emergence. The model implements the arrival, cancellation and diffusion of orders coupled by a pairs trader profiting from the mean-reversion between the two order books in the fluid limit for a Lit order book with vanishing boundary conditions and order volume conservation. We are able to demonstrate the recovery of an Epps effect from this. We discuss how various stylised facts depend on the model parameters and the numerical scheme and discuss the various strengths and weaknesses of the approach. We demonstrate how the Epps effect depends on different choices of time and price discretisation. This shows how an Epps effect can emerge without recourse to market microstructure noise relative to a latent model but can rather be viewed as an emergent property arising from trader interactions in a world of asynchronous events.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.