Modelización de cambios de régimen de mercado con conducta inversora y regulación

Resumen

Este documento describe un modelo en tiempo continuo de un único activo negociado por agentes heterogéneos. Su dinámica de segundo orden representa los retrasos entre las decisiones de inversión y las operaciones. El modelo incluye reversión a la media basada en el valor, trading especulativo o contrarian, fricciones de mercado, incertidumbre sobre el valor fundamental, efectos de momentum y límites regulatorios a la desviación de precios. El modelo produce estados de equilibrio, convenciones de precios persistentes y comportamiento cíclico. El régimen que surge depende del equilibrio entre las estrategias basadas en el valor y el momentum, la incertidumbre sobre los fundamentos y el grado de regulación. Las trayectorias estocásticas de precios pueden cambiar espontáneamente de régimen. El texto presenta estos resultados como propiedades del marco propuesto; no aporta datos empíricos, detalles de calibración ni pruebas cuantitativas, por lo que esta descripción por sí sola no permite evaluar su utilidad práctica para la previsión o el trading.

Ideas clave

• Un modelo en tiempo continuo de segundo orden representa los retrasos entre las decisiones de trading y la inversión.
• El marco combina reversión a la media basada en el valor, trading especulativo, momentum, fricciones, incertidumbre y regulación.
• Pueden coexistir el equilibrio, las convenciones persistentes y un comportamiento cíclico de los precios.
• La fuerza relativa de las estrategias, la incertidumbre sobre los fundamentos y la regulación influyen en el régimen de mercado.
• La dinámica estocástica permite transiciones espontáneas entre regímenes de mercado.

Etiquetas

# Nonlinear Dynamical Model of Regime Switching Between Conventions and Business Cycles


# Nonlinear Dynamical Model of Regime Switching Between Conventions and Business Cycles









We introduce and study a non-equilibrium continuous-time dynamical model of the price of a single asset traded by a population of heterogeneous interacting agents in the presence of uncertainty and regulatory constraints. The model takes into account (i) the price formation delay between decision and investment by the second-order nature of the dynamical equations, (ii) the linear and nonlinear mean-reversal or their contrarian in the form of speculative price trading, (iii) market friction, (iv) uncertainty in the fundamental value which controls the amplitude of mispricing, (v) nonlinear speculative momentum effects and (vi) market regulations that may limit large mispricing drifts. We find markets with coexisting equilibrium, conventions and business cycles, which depend on (a) the relative strength of value-investing versus momentum-investing, (b) the level of uncertainty on the fundamental value and (c) the degree of market regulation. The stochastic dynamics is characterized by nonlinear geometric random walk-like processes with spontaneous regime shifts between different conventions or business cycles. This model provides a natural dynamical framework to model regime shifts between different market phases that may result from the interplay between the effects (i-vi).

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.