Trading óptimo y arbitraje estadístico en AMM de producto constante

Resumen

Este trabajo estudia la ejecución y el arbitraje estadístico en mercados de producto constante, un diseño habitual de creador de mercado automatizado utilizado por los exchanges descentralizados. En estos mercados, una función de trading determina los tipos de cambio. El análisis considera conjuntamente la exposición al tipo de cambio y el coste de ejecución, y examina cómo se relacionan los costes con la curvatura, o convexidad, de esa función.

La evidencia empírica indica que la convexidad puede servir para estimar los costes de ejecución: estos aumentan linealmente con el tamaño de la operación y de forma no lineal con la profundidad de liquidez y el tipo de cambio. El trabajo también modela situaciones en las que los tipos de cambio los determina un mercado centralizado competidor, el mercado de producto constante o ambos. Deriva estrategias computacionalmente eficientes que tienen en cuenta los costes de convexidad estocásticos e informa de resultados fuera de muestra. La descripción no especifica activos, periodo de evaluación ni métricas de rendimiento, por lo que ofrece una base limitada para juzgar si los resultados se trasladan a otros pools o condiciones de mercado.

Ideas clave

• Los AMM de producto constante fijan los tipos de cambio mediante una función de trading cuya convexidad afecta a los costes de ejecución.
• Los costes de convexidad presentados aumentan linealmente con el tamaño de la operación y de forma no lineal con la profundidad de liquidez y el tipo de cambio.
• Los modelos consideran la formación de precios en un AMM, en un exchange centralizado competidor o en ambos mercados.
• Las estrategias de trading propuestas tienen en cuenta los costes de convexidad estocásticos y son computacionalmente eficientes.
• Se presentan resultados fuera de muestra, pero la descripción proporcionada omite los mercados concretos y los detalles de evaluación.

Etiquetas

# Decentralised Finance and Automated Market Making: Execution and Speculation


# Decentralised Finance and Automated Market Making: Execution and Speculation









Automated market makers (AMMs) are a new prototype of decentralised exchanges which are revolutionising market interactions. The majority of AMMs are constant product markets (CPMs) where exchange rates are set by a trading function. This work studies optimal trading and statistical arbitrage in CPMs where balancing exchange rate risk and execution costs is key. Empirical evidence shows that execution costs are accurately estimated by the convexity of the trading function. These convexity costs are linear in the trade size and are nonlinear in the depth of liquidity and in the exchange rate. We develop models for when exchange rates form in a competing centralised exchange, in a CPM, or in both venues. Finally, we derive computationally efficient strategies that account for stochastic convexity costs and we showcase their out-of-sample performance.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.