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문서 295개
이 논문은 페어 트레이딩을 세 가지 포지션 중 하나를 선택하는 문제로 구성합니다. 포지션을 보유하지 않거나, 한 자산을 롱으로 다른 자산을 숏으로 보유하거나, 그 포지션을 반대로 바꿉니다. 상관관계가 있는 두 자산의 스프레드는 확률적 변동성을 가진 평균회귀 과정을 따르며, 포지션을 바꿀 때마다 고정 수수료가 발생합니다. 목표는 그 비용을 고려했을 때 언제 포지션을 바꿀 만한지 정하는 것입니다. 저자들은 의사결정을 최적 전환 문제로 정식화하고 점성해 방법을…
이 문서는 구간별 상수 드리프트 및 변동성 계수를 사용하는 연속시간 국소 변동성 모델을 제시합니다. 가격 임계값에 따라 국면별 동학이 전환되므로, 낮은 가격과 높은 변동성이 연관되는 레버리지 효과와 평균회귀 행동을 모두 표현할 수 있습니다. 이 접근법은 자기흥분 임계 자기회귀 모델의 연속시간 유사 모형으로 설명됩니다. 계수와 임계값의 추정 절차를 제안합니다. 여러 기간에 걸친 NYSE 및 S&P 500 주식의 일별 가격에 적용한 결과, 추정치에서 일관된…
이 연구는 과거 기준 수준으로 되돌아가는 경향이 있는 금융 변수의 일반화된 확률 모델을 제시합니다. 시스템의 내부 작용에 따라 조절되는 승법 성분과 외생적인 것으로 취급되는 가법 성분, 두 종류의 위너 과정 잡음을 결합합니다. 저자들은 변동성 동학에 초점을 맞추면서 이 틀이 다른 평균회귀 금융 변수에도 적용될 수 있다고 제안합니다. 또한 일반화된 모델이 기존의 여러 접근법을 특수한 경우로 포괄한다고 설명합니다. 이토–랑주뱅 방정식을 사용해 모델의 장기 확률…
이 논문은 최근 시장 움직임과 대체 데이터를 이용해 5분 예측 구간의 비트코인 내재 변동성을 예측할 수 있는지 살펴봅니다. 모델은 시차를 둔 비트코인 지수 가격과 변동성 움직임을 사용해 가격 정보와 변동성 모멘텀을 모두 포착합니다. 또한 Google Trends를 비롯한 심리 및 참여도 지표를 포함해 관심도 관련 신호가 이후 내재 변동성에 관한 정보를 담는지 조사합니다. 보고된 결과는 예측 가능성이 크지 않으며, 시장은 Google Trends 신호에 몇…
이 논문은 VIX 선물에서 하루 앞서 롱 또는 숏 포지션을 취하는 전략을 제안합니다. 선물 기간 구조를 마르코프 과정으로 보고, 곡선의 현재 형태와 수준을 바탕으로 기대 효용을 극대화하는 포지션을 선택합니다. 저자들은 곡선, 선물 포지션, 기대 효용 간 관계를 심층 신경망으로 표현합니다. 표본 외 백테스트에서 포트폴리오 성과가 무난했으며 시장 상황에 따라 전략이 롱과 숏 익스포저를 전환한다고 보고합니다. 제공된 설명에는 수치 성과 지표, 거래 비용, 위험…
이 논문은 비음수성을 유지하면서 제곱근 과정을 시뮬레이션하는 수치 방법을 제시합니다. 핵심 단계는 적분 과정을 먼저 시뮬레이션하고, 그 값을 이용해 과정 자체의 시뮬레이션 방식을 구성하는 것입니다. 이 방법을 적분 제곱근 과정과 확률적 분산에 제곱근 과정을 사용하는 헤스턴 모델에 적용합니다. 현실적인 모수 설정에서 적은 시간 단계로 높은 정밀도를 보이는 수치 실험 결과를 보고합니다. 또한 적분 과정의 극한 역가우스 분포가 단일 시간 단계에서 나타나는 두…
이 문서는 CSI 300 현물 지수와 지수 선물 시장을 이용해 선물 거래가 현물 가격 변동성에 영향을 미치는지 살펴봅니다. 이 문제를 연구하기에 임계값 일반화 자기회귀 조건부 이분산 모델이 적합한 틀이라고 제안합니다. 보고된 결과는 CSI 300 선물 거래 도입이 해당 현물 시장의 변동성을 크게 낮춘 것과 연관되어 있음을 보여줍니다. 분석은 현물 시장과 선물 시장 사이의 정상 균형 관계와 양방향 그랜저 인과성도 보고합니다. 시차를 3일 또는 4일로 두면 현물…
이 논문은 평균회귀 현물 가격과 급격한 가격 급등이 나타나는 전력 시장을 위한 가격 측정법을 개발합니다. 2요인 모델에서 작은 가격 변동은 브라운 운동으로 구동되는 오르슈타인-울렌벡 과정으로, 급등은 순수 점프 레비 과정으로 구동되는 두 번째 평균회귀 과정으로 나타냅니다. 저자들은 구동 과정의 확률 구조를 보존하지만 부호가 결정론적으로 바뀌는 확률적 위험 프리미엄을 만들 수 있는 에셔 변환과 자신들의 접근법을 비교합니다. 에셔 변환을 확장하면 평균회귀 속도를…
이 논문은 비트코인 변동성을 파악하는 세 가지 방법을 비교합니다. 표본 표준편차로 측정한 과거 변동성, GARCH 유형 모델의 조건부 예측, 비트코인 옵션에서 도출한 내재 변동성입니다. 관측된 변동, 모델 기반 기대, 옵션 시장 가격이 어떻게 연관되는지 살펴봅니다. 연구는 세 접근법 모두 일간 및 연간 기준으로 높은 기대 변동성을 나타낸다고 보고하지만, 발췌문에는 구체적인 수치나 평가 기간이 없습니다. 저자들은 옵션 시장의 유동성이 제한적이라고 경고합니다.…
이 연구는 확률적 변동성 모델을 사용해 하루 전 전력 현물 가격의 확률적 예측을 개발합니다. 가격을 분산이 시간에 따라 변하는 비정상 시계열로 다루고, 이산 시간의 잠재 확률 과정으로 변동성을 나타냅니다. 먼저 기본 확률적 변동성 모델을 살펴본 뒤 여러 외생 회귀 변수를 추가해 확장합니다. 설명에 따르면 확장 모델이 기본 모델보다 적합도가 높으며, 표본 외 예측은 적용 가능성과 견고성을 뒷받침합니다. 그러나 시장, 회귀 변수, 예측 평가 지표, 개선 폭을…
이 노트는 만기가 짧고 외가격인 유럽형 콜옵션을 보유하는 단순 전략을 살펴봅니다. Black-Scholes-Merton 틀에서 이 전략이 이례적으로 매력적으로 보인다고 주장하며, 해당 모델과 Capital Asset Pricing Model 사이의 잠재적 불일치를 제기합니다. 이 논의는 이러한 긴장을 활용해 옵션 가격 결정의 가정과 투자 수익의 관계를 살펴봅니다. 제안하는 해법은 구조적입니다. 두 모델을 일관되게 결합하려면 가격 결정 규칙을 조정해야 하며,…
이 논문은 새로 설정된 변동성 스왑에 적용하던 제로 바나 내재 변동성 근사법을 기존 계약으로 확장합니다. 바닐라 옵션 묶음이나 분산 스왑을 이용한 변동성 스왑 헤지 방법도 설명합니다. 옵션 묶음의 가중치는 트레이딩 직관과 연결하고, 분산 스왑 방식에는 1차와 2차 헤지를 모두 포함합니다. 실무적 동기는 분산 스왑을 동적으로 거래하는 편이 연속적인 옵션 묶음을 계속 재조정하는 것보다 비용과 운영 부담이 적을 수 있다는 점입니다. 저자들은 가격 산정 및 헤지…
이 논문은 일반적인 국소-확률 변동성 환경에서 유럽형 조건부 청구권의 매수자 및 매도자 무차별 가격을 근사합니다. 투자자는 지수 효용을 가진다고 가정하고, 청구권의 지급액은 거래 자산이나 비거래 자산에 연동될 수 있습니다. 무차별 가격은 모형에 반영된 위험과 선호를 고려할 때 투자자가 청구권을 매수하거나 매도할 의향이 있는 가격을 뜻합니다. 거래 자산의 유럽형 콜 옵션에 대해서는 가격 근사치를 매수자와 매도자의 내재 변동성 표면으로 변환합니다. 비거래 자산에…
이 논문은 시장 정보의 불확실성과 모호성을 모델링하고 자산 가격을 평가하기 위해 베이지안 추론과 상관 엔트로피 기법을 제안합니다. 소비 기반 자산 가격 모형에 이 접근법을 적용하고, 베이지안 네트워크로 소비 변동을 나타내며 데이터에서 가격 움직임을 살펴봅니다. 보고된 가격 움직임에는 경기순응적 가격 편차, 경기역행적 주식 프리미엄과 변동성, 레버리지 효과, 초과 수익률의 평균회귀가 포함됩니다. 저자들은 이 기법으로 자산 정보를 모델링하면 시장 가격 변화를…
이 논문은 ARFIMA 과정과 매수-매도 호가 반전, 두꺼운 꼬리 수익률, 비포아송 거래 간격을 결합한 틱 단위 금융 수익률 모형을 제시합니다. 이를 이용해 금융 데이터에서 관측되는 여러 특징, 즉 수익률의 짧은 상관관계, 절대 수익률의 더 오래 지속되는 상관관계, 미시구조 노이즈, 엡스 효과를 설명합니다. 모형에서 매수-매도 호가 반전은 음의 수익률 상관관계를 만들어 측정 간격이 길어질수록 변동성 추정치가 낮아지는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 측정…
이 분석은 여러 플랫폼에서 거래되는 주요 암호화폐의 틱 단위 데이터를 살펴봅니다. 거래 건수와 거래량, 변동성을 함께 분석하면서 거래 간 시간도 연구합니다. 저자들은 거래 간 시간에서 장기적인 멱법칙 자기상관을 보고하고 이 패턴을 다중프랙탈 특성과 연결합니다. 특이성 스펙트럼은 비대칭이며, 조용한 시기보다 거래 활동이 활발한 시기에 더 풍부한 다중프랙탈 특성이 나타납니다. 이 연구는 관측된 수량을 설명할 수 있는 후보 분포도 비교합니다. 신축 지수분포와…
이 연구는 고빈도 시장에서 극단 손실의 심각성이 거래 활동과 시장 불확실성에 따라 어떻게 달라지는지 모델링합니다. 동적 극단값 회귀는 정상 예측 변수와 국소 단위근 예측 변수를 모두 다루므로, 변화하는 꼬리 위험의 추정치를 왜곡할 수 있는 예측 변수의 움직임에 대응합니다. 후보 예측 변수에는 변동성과 유동성 측정치가 포함됩니다. 예측 변수를 고르기 위해 저자들은 2단계 적응형 L1 정규화 최대우도 추정기를 제안합니다. 두 유형의 예측 변수를 선택할 때 오라클…
PrivySense는 관측된 가격 변동성을 통해 금융 뉴스의 감성을 추정하는 방법을 제안합니다. 이는 사람이 라벨링한 텍스트로 감성 분류기를 훈련한 뒤 그 결과를 증권 거래에 활용하는, 논문에서 설명하는 일반적인 방식과 반대입니다. 기존 감성 분류기도 살펴보며 트레이딩 맥락에서 감성을 어떻게 정의해야 하는지 질문합니다. 저자들은 사람의 주석 사용을 검토하며, 라벨링 선택이 금융 뉴스 감성 데이터에 주관적 편향을 유입할 수 있다고 주장합니다. 논문은 이 문제를…
이 논문은 결정론적 트레이딩 전략이 가격 과정에 미치는 영향을 살펴봅니다. 전략을 외부 정보와 과거 가격을 활용하는 신호 처리 메커니즘으로 보고, 전략에 따른 주문이 미래 가격에 반영되는 방식을 연구합니다. 시장조성자 기반 가격 형성 모형을 사용해 그에 따른 움직임을 추적합니다. 문서는 일반적인 전략이 잡음을 증폭시키고 가격에 구조를 만들며 과도하고 군집화된 변동성에 기여할 수 있다고 보고합니다. 이 관점은 전략 설계와 시장 움직임을 연결합니다. 관측된 가격…
이 논문은 애플 주가의 장중 과잉 반응을 예측해 모멘텀 신호로 활용할 수 있는지 연구합니다. 변동성으로 정규화한 수익률과 트위터 메시지에서 도출한 감정 특성을 결합하고, 동시점 변동성 및 거래 비용을 기준으로 과잉 반응을 정의합니다. 예측 문제는 3개 클래스로 분류하도록 설정합니다. 여러 장중 표본 주기에서 트리 기반 모형, 신경망, 양방향 장단기 기억 신경망을 시험합니다. 논문은 가장 짧은 시간 구간에서 머신러닝 모형이 기준 과잉 반응 규칙보다 뛰어난…
이 논문은 온체인, 거래소, 채굴자 데이터를 포함한 CryptoQuant 신호와 고래 알림 게시물이 다음 날 비트코인 변동성, 특히 극단적인 급등을 예측하는 데 도움이 되는지 연구합니다. Synthesizer Transformer 예측 모델을 제안하고 기존 접근법과 성능을 비교합니다. 저자들은 이러한 데이터 소스를 사용할 때 모델이 극단적 변동성을 더 잘 예측한다고 보고하지만, 설명에는 표본 기간, 자산 시장 세부 사항, 수치 비교 결과가 없습니다. 연구는…
이 논문은 변동성 모델링의 공백을 다룹니다. 장 마감과 다음 개장 사이에는 장중 고빈도 데이터를 이용할 수 없어 모형이 중요한 야간 움직임을 놓칠 수 있습니다. 장중과 야간을 모두 반영하기 위해 장 시작부터 마감까지와 마감부터 다음 장 시작까지의 기간에 서로 다른 순간 변동성 과정을 적용하는 GARCH-Itô 프레임워크를 제안합니다. 저자들은 가중 최소제곱법으로 두 기간의 모수를 추정하고 이 방법의 점근적 특성을 살펴봅니다. 유한 표본에서의 특성을 평가하는…
이 연구는 비트코인 상품 간 고빈도 실현 변동성과 그 전이를 분석하며, US 달러로 표시된 비트코인과 테더로 거래되는 비트코인을 비교합니다. 바이낸스의 테더 증거금 무기한 계약이 변동성 파급의 주요 원천으로, 다른 상품에 큰 변동성을 전달하면서 자신은 상대적으로 적게 받는다고 분석합니다. 또한 US 거래 시간에 시장 반응성이 더 높고, 서구 주식시장이 열려 있을 때 암호화폐 시장의 상호 연결성이 더 강하다고 보고합니다. 이러한 결과는 비트코인 변동성 연구와…
이 연구는 NYSE와 NASDAQ에 상장된 주식의 이례적으로 큰 15분 가격 변동 이후 가격, 거래량, 매수·매도 호가 스프레드를 추적합니다. 사건 이후 이러한 시장 지표가 어떻게 변하는지, 급격한 움직임 뒤에 압력이 지속되는지 반전이 나타나는지 살펴봅니다. 저자들은 극단적 움직임 이후 행동 편향에 따른 과잉 반응의 근거를 보고합니다. 사건 전후로 변동성이 급격히 높아진 뒤 지수 약 0.4의 멱법칙에 따라 감소하는데, 이는 변동성의 일반적인 자기상관보다 빠른…