지식 라이브러리

이 연구는 암호화폐 플랫폼에서 다변량 페어 트레이딩을 위한 최적 매매 기법을 소개합니다. 암호화폐와 연계된 법정통화 묶음을 선정해 차익거래 기회를 함께 모니터링합니다. 서로 충돌하는 신호를 조정하기 위해 수익성과 위험 선호 간 균형을 맞추는 이중 목적 볼록 최적화를 사용하며, 변동성 페널티와 행동 임계값을 조정할 수 있습니다. 설명된 차익거래에는 외부 공매도나 차익거래 기간 중 중간 자산 보유가 필요하지 않습니다. 2020년부터 2022년까지 강세장과…

Bitcoin-NG은 각 에포크를 키 블록 하나와 여러 마이크로 블록으로 구성합니다. 거래 수수료 공유 규칙은 현재 리더와 다음 리더에게 수수료를 분배합니다. 이 문서는 기존 인센티브 분석이 더 지속적인 공격 전략과 고액 거래가 나타날 때 채굴 행동이 바뀔 가능성을 빠뜨렸다고 주장합니다. 이 문서는 Greedy-Mine을 제안하고 정직한 채굴자와 공격자 간 경쟁을 마르코프 결정 과정으로 모델링합니다. 분석은 공격자의 추가 보상과 이 전략이 정직한 채굴보다…

이 문서는 탈중앙화 거래소의 유동성 공급자가 얻는 예상 수수료 현금흐름의 잠정 공식을 도출합니다. 효율적 시장, 기하 브라운 가격 움직임, 무차익을 가정합니다. 이 공식에서는 거래량을 수수료 계산의 외부 입력값으로 취급하지 않고, 자산 변동성과 이용 가능한 유동성에 따라 결정합니다. 저자들은 도출된 거래량 관계가 기초자산 변동성에 거의 선형이라고 보고합니다. 이에 따라 증권화된 유동성 수수료 현금흐름이 변동성 상품으로 기능할 수 있는지 논의합니다. 이는…

이 연구는 비트코인 실현분산의 확률 예측을 개발합니다. 점 예측을 넘어 조건부 분위수를 추정해 변동성 결과의 불확실성을 나타냅니다. HAR, GARCH, ARFIMA 같은 통계 모델의 예측과 머신러닝 방법의 예측을 결합한 뒤, 기본 모델의 예측값에 확률적 스태킹 프레임워크를 적용합니다. 비교 결과, 잔차 시뮬레이션을 통한 분위수 추정은 특히 로그 변환한 실현 변동성으로 학습한 선형 기본 모델과 결합했을 때 일관되게 양호한 성과를 보입니다. 문서는 더 복잡한…

이 문서는 자산 특성이 결합해 수익률을 얼마나 예측하는지, 그리고 서로 다른 위험 선호를 가진 투자자를 위한 포트폴리오 구성에 어떻게 활용할 수 있는지 평가합니다. 성과를 표본 외 멱효용과 확실성 등가액으로 나타낸 뒤, 포트폴리오 비중을 특성에 연계할 때 생기는 추정 오차를 다룹니다. 과적합을 줄이기 위해 효용 함수 자체보다 위험 비중에 더 큰 불이익을 주는 표본 내 목적 함수를 최적화하는 방법을 제안합니다. 어떤 단일 특성도 모든 투자자의 효용을 개선하지는…

이 논문은 이중 선형 정책이라는 자산 트레이딩 규칙을 소개하고 거래에 비용이 들 때의 강건성을 연구합니다. 시장 방향이 달라도 기대 트레이딩 이익이 일관되게 양수인지를 강건성 기준으로 사용합니다. 핵심 이론 결과는 거래 비용이 정책에서 유지될 것으로 기대할 수 있는 양의 기대 이익을 없앨 수 있다는 것입니다. 이어 저자들은 그 양의 값을 보존할 수 있는 조건을 찾습니다. 설명에는 두 가지 평가가 보고됩니다. 기하 브라운 운동과 점프로 모델링한 자산에 대한…

이 논문은 보험사의 재보험 및 배당 결정을 함께 확률적 제어 문제로 정식화합니다. 위험 과정은 브라운 운동을 따르며, 내생적 국면 전환에 따라 드리프트와 변동성이 바뀝니다. 배당 지급에는 고정 거래 비용이 발생하고, 목표는 보험사의 준비금이 고갈될 때까지 비용을 뺀 기대 할인 배당액을 최대화하는 것입니다. 저자들은 가치 함수가 비국소 연산자를 포함한 해밀턴–자코비–벨먼 방정식의 유일한 점성해임을 증명합니다. 거의 모든 매개변수 설정에서 최적 정책을…

이 논문은 페어 트레이딩을 세 가지 포지션 중 하나를 선택하는 문제로 구성합니다. 포지션을 보유하지 않거나, 한 자산을 롱으로 다른 자산을 숏으로 보유하거나, 그 포지션을 반대로 바꿉니다. 상관관계가 있는 두 자산의 스프레드는 확률적 변동성을 가진 평균회귀 과정을 따르며, 포지션을 바꿀 때마다 고정 수수료가 발생합니다. 목표는 그 비용을 고려했을 때 언제 포지션을 바꿀 만한지 정하는 것입니다. 저자들은 의사결정을 최적 전환 문제로 정식화하고 점성해 방법을…

이 연구는 게임이론적 균형 모델에서 요인 알파 감소 형태를 도출해 쌍곡선으로 모델링하고, 선형 및 지수형 대안과 비교합니다. 테스트에는 1963년부터 2024년까지의 파마–프렌치 요인 8개가 사용됩니다. 저자들은 보고된 테스트에서 쌍곡선 형태가 가치·품질 같은 판단 기반 요인보다 모멘텀·반전 같은 기계적 요인에 더 잘 맞는다고 말합니다. 2015년 이후 쏠림이 가속됐다는 근거도 찾았으며, 표본 외 테스트에서는 모델이 남아 있는 알파를 과대평가한 것으로…

이 연구는 강화학습 트레이더가 자산 가격 버블을 경험한 뒤 전략을 바꾸는지, 그 학습이 이후 버블에 영향을 주는지 살펴봅니다. 연구진은 ABIDES 다중 에이전트 시장 시뮬레이션에서 에이전트를 훈련하고, 버블 경험이 있는 트레이더와 없는 트레이더를 비교합니다. 보고된 행동 차이는 버블을 경험하지 않은 에이전트가 단기 모멘텀 트레이더처럼 행동하는 반면, 버블을 겪은 에이전트는 가치 투자자에 더 가까운 행동을 보인다는 점입니다. 시뮬레이션에서 경험이 없는…

이 논문은 페어 트레이딩을 최적 정지 문제로 정식화합니다. 과거 상관관계가 있는 두 증권을 대상으로 가격 차이를 평균회귀 과정으로 모델링합니다. 상대 가격이 벌어지면 스프레드가 다시 수렴할 때 이익을 얻기 위해 성과가 더 좋은 증권을 공매도하고 부진한 증권을 매수합니다. 목적은 각 거래의 고정 수수료와 상태 제약으로 부과되는 손절을 반영하면서 전체 트레이딩 수익을 극대화하는 것입니다. 저자들은 준변분 부등식으로 표현되는 해밀턴-자코비-벨먼 방정식으로 가치…

이 문서는 가상자산 무기한 선물의 트레이딩 설정을 선택하기 위한 규칙 기반 의사결정 지원 프레임워크인 AutoQuant를 소개합니다. 체결 시점, 펀딩 처리, 수수료, 슬리피지, 실행 가능성 요건을 명시하고, 평가 구간과 비용 가정 전반에서 베이지안 탐색과 단계별 선별을 수행합니다. 결정론적 출력과 회계 검사는 사전에 정한 신호군 안에서 선택 과정을 추적하고 재현할 수 있도록 설계되었습니다. BTC, ETH, SOL, AVAX 계약 전반에서 펀딩과 슬리피지를…

이 논문은 가계 은퇴 소득을 위한 배우자 보호 톤틴을 설계합니다. 첫 번째 사망이 발생해도 풀에서 자금이 이전되지 않고 가구의 상태만 바뀝니다. 은퇴자가 먼저 사망하면 계정은 계약에 남아 배우자 단독 지속형에 자금을 지원할 수 있습니다. 저자들은 보험수리적 공정성 조건과 결과가 실현된 뒤 정확히 균형을 이루는 사망 크레딧 배분 규칙을 도출합니다. 대표 가구에 대해 생존이 기간 끝까지 이어져야 한다고 가정하지 않으면서, 준비금 목표 대비 최종 부족분의 조건부…

이 논문은 여러 자산을 리밸런싱할 때 공통 자본 한도를 반영하도록 알그렌-크리스 최적 실행 프레임워크를 확장합니다. 매 거래 기간의 예상 누적 현금 지출을 제한하므로, 실행 일정은 마지막 시점뿐 아니라 실행 전 과정에서 실행 가능해야 합니다. 저자들은 문제를 이차 제약 이차 계획법으로 정식화하고, 약한 조건에서 볼록 최적화 문제로 표현할 수 있음을 보입니다. 합성 실험에 따르면 현금 한도가 엄격할수록 자산을 매수하기 전에 매도하는 방향으로 일정이 바뀝니다.…

이 논문은 확률적 적분이나 확률 모델이 필요 없는 연속시간 트레이딩 분석 틀을 개발합니다. 가격 경로만으로 이익과 자기금융 조건을 정의하며, 확률 모델을 추가했을 때 고전적 정의와 일치하도록 합니다. 비예측 함수 미적분학을 사용하고 델타 헤지를 비롯한 폭넓은 경로 의존 전략을 다루며, 연속 가격 경로와 càdlàg 가격 경로 모두에 대한 정식을 제시합니다. 두 번째 결과는 확산 모델 금융의 결과를 확장한 경로별 복제 정리와, 명시된 여러 시나리오에서 경로…

이 논문은 암호화폐 시장에서 유동성에 따라 모멘텀 효과가 어떻게 달라지는지 연구합니다. 암호화폐를 모멘텀과 유동성 기준으로 함께 분류해 포트폴리오를 구성하며, 자산 수는 시간에 따라 바꾸고 포트폴리오를 재조정합니다. 보고된 결과에 따르면 유동성이 가장 높은 암호화폐에서 모멘텀이 강하게 나타나며, 저자들은 이를 투자자 군집 행동 설명을 뒷받침하는 것으로 해석합니다. 이 연구는 과거 비유동성 패자와 유동성 승자를 보유하는 두 가지 롱온리 방안도 제안합니다. 이…

이 연구는 확률적 변동성 모델을 사용해 하루 전 전력 현물 가격의 확률적 예측을 개발합니다. 가격을 분산이 시간에 따라 변하는 비정상 시계열로 다루고, 이산 시간의 잠재 확률 과정으로 변동성을 나타냅니다. 먼저 기본 확률적 변동성 모델을 살펴본 뒤 여러 외생 회귀 변수를 추가해 확장합니다. 설명에 따르면 확장 모델이 기본 모델보다 적합도가 높으며, 표본 외 예측은 적용 가능성과 견고성을 뒷받침합니다. 그러나 시장, 회귀 변수, 예측 평가 지표, 개선 폭을…

이 노트는 만기가 짧고 외가격인 유럽형 콜옵션을 보유하는 단순 전략을 살펴봅니다. Black-Scholes-Merton 틀에서 이 전략이 이례적으로 매력적으로 보인다고 주장하며, 해당 모델과 Capital Asset Pricing Model 사이의 잠재적 불일치를 제기합니다. 이 논의는 이러한 긴장을 활용해 옵션 가격 결정의 가정과 투자 수익의 관계를 살펴봅니다. 제안하는 해법은 구조적입니다. 두 모델을 일관되게 결합하려면 가격 결정 규칙을 조정해야 하며,…

이 논문은 암호화폐 포트폴리오 관리에 Soft Actor-Critic(SAC)과 Deep Deterministic Policy Gradient(DDPG)를 활용하는 방안을 제안합니다. 에이전트는 과거 시장 데이터를 사용한 시뮬레이션 환경에서 연속적인 매매 행동을 학습하고, 하방 위험과 거래 비용을 고려하면서 누적 수익을 추구하도록 포트폴리오 비중을 조정합니다. SAC은 엔트로피 정규화 목적 함수를 사용하며, 논문은 이를 잡음이 많은 환경에서 더 높은 안정성과…

이 문서는 대출 기관들이 신청자 원자료를 통합할 수 없을 때 차주의 소득을 추정하는 연합학습 접근법을 제시합니다. 각 기관은 데이터를 로컬에 보관하면서 공동 모델을 학습합니다. 평가는 과거 대출 기록을 이용해 주별 클라이언트로 구성된 컨소시엄을 시뮬레이션하고, 이후 관측치에서 연합 추정치와 통합 모델 및 로컬 전용 모델을 비교합니다. 이 설정에서 연합학습의 전반적인 성능은 통합 모델의 기준 성능에 가깝고, 데이터가 적은 클라이언트는 평균적으로 그 기준을…

이 문서는 예측 시장에서 알고리즘 및 언어 모델 트레이딩 에이전트를 평가하는 벤치마크를 제시합니다. 주문장 갱신, 거래, 계약 수명 주기 이벤트, 정산 기록으로 과거 에피소드를 구성한 뒤 결정론적으로 재생해 전략들이 일관된 시장 상황을 마주하도록 합니다. 에이전트 인터페이스를 통해 기존 알고리즘과 도구를 사용하는 언어 모델 모두 시뮬레이션에 참여할 수 있습니다. 시뮬레이터는 메이커와 테이커의 체결 방식 및 수수료를 모델링해 거래 마찰과 정산 위험을 고려한…

이 문서는 열역학 개념을 투자에 적용하는 제안 전략인 엔트로피 지향 트레이딩을 소개합니다. 핵심 설계 선택은 트레이딩 전략이 열역학 제2법칙을 만족하도록 상태 변수를 정하는 것입니다. 저자는 이 틀을 이용해 전략의 투자 수익률과 가격 변화율 사이의 관계를 도출합니다. 제시된 결과에 따르면 전략의 ROI은 가격 변화율 이상입니다. 그러나 발췌문은 상태 변수의 정의와 포지션 또는 거래를 생성하는 방법, 증명에 필요한 가정을 설명하지 않습니다. 시장과 금융상품,…

이 논문은 새로 설정된 변동성 스왑에 적용하던 제로 바나 내재 변동성 근사법을 기존 계약으로 확장합니다. 바닐라 옵션 묶음이나 분산 스왑을 이용한 변동성 스왑 헤지 방법도 설명합니다. 옵션 묶음의 가중치는 트레이딩 직관과 연결하고, 분산 스왑 방식에는 1차와 2차 헤지를 모두 포함합니다. 실무적 동기는 분산 스왑을 동적으로 거래하는 편이 연속적인 옵션 묶음을 계속 재조정하는 것보다 비용과 운영 부담이 적을 수 있다는 점입니다. 저자들은 가격 산정 및 헤지…

이 문서는 금리 모형 매개변수의 불확실성이 유동성 있는 금융상품의 만기를 훨씬 넘는 전망에 어떤 영향을 미치는지 살펴봅니다. 매우 장기인 부채의 가격 산정과 최대 한 세기에 이르는 기간의 금리 불확실성 정량화에 초점을 둡니다. 제안된 체계는 평균회귀 아핀 Vasicek 모형을 사용하고 베이지안 분포로 매개변수의 불확실성을 나타냅니다. 모형의 횡단면 및 시계열 매개변수는 제약된 이변량 VAR(1) 설정을 통해 추정합니다. 실증 예제에서는 장기 전망의 신뢰도가…