Η πληρωμή funding που μετέτρεψε μια κερδοφόρα συναλλαγή perpetual σε ζημιογόνα

Μια συναλλαγή BTC perpetual μπορεί να πετύχει τη σωστή κατεύθυνση και παρ’ όλα αυτά να χάσει χρήματα. Ας δούμε ένα συγκεκριμένο παράδειγμα: αγοράζουμε 0.10 BTC στα $60,000, πουλάμε στα $60,300 και πληρώνουμε δύο διακανονισμούς funding όσο κρατάμε τη θέση. Η τιμή κινήθηκε υπέρ μας κατά $30. Αν οι χρεώσεις funding ανέρχονται συνολικά σε $36 και τα κόστη εκτέλεσης είναι $8, η συναλλαγή χάνει $14.

Τα ποσά είναι ενδεικτικά, αλλά η λογιστική είναι πραγματική. Το funding είναι ταμειακή ροή επί της θέσης σε κάθε διακανονισμό, και το πρόσημό του εξαρτάται από το επιτόκιο και την πλευρά της θέσης σας. Για να καταλάβουμε το αποτέλεσμα, ας ξεκινήσουμε από τη θέση που διατηρούσε πράγματι η στρατηγική.

Η θέση: 0.10 BTC στα $60,000

Η στρατηγική αγοράζει 0.10 BTC σε ένα γραμμικό perpetual BTCUSDT. Η αρχική ονομαστική αξία της θέσης είναι $6,000. Τη διατηρεί κατά τη διάρκεια δύο χρονικών σημείων funding και στη συνέχεια πουλά στα $60,300. Το συμβόλαιο είναι γραμμικό, επομένως το P&L από την τιμή ισούται με την ποσότητα επί τη μεταβολή της τιμής:

0.10 BTC × ($60,300 − $60,000) = +$30

Αυτό είναι το ακαθάριστο P&L συναλλαγών. Δεν λέει ακόμη τίποτα για τα μετρητά που χρειάζονται για την είσοδο και την έξοδο ή για τις πληρωμές όσο η θέση ήταν ανοιχτή. Ένα backtest που χαρακτηρίζει αυτή τη συναλλαγή κερδοφόρα κατά $30 έχει ολοκληρώσει μόνο τη μισή καταχώριση στο καθολικό του.

Η είσοδος: τιμή, προμήθεια και μεταβαλλόμενη ονομαστική αξία

Ας υποθέσουμε ότι τόσο η είσοδος όσο και η έξοδος επιβαρύνονται με προμήθεια taker 0.05%. Κατά την είσοδο, η προμήθεια είναι $3. Κατά την έξοδο, είναι το 0.05% των $6,030, δηλαδή $3.015. Με στρογγυλοποίηση στα λεπτά, οι προμήθειες εκτέλεσης ανέρχονται συνολικά σε $6.02. Προσθέτουμε $1.98 για εκτιμώμενη ολίσθηση και στις δύο εντολές, οπότε τα κόστη εκτέλεσης ανέρχονται συνολικά σε $8.

Η προμήθεια εξόδου υπολογίζεται επί της ονομαστικής αξίας κατά την έξοδο. Αυτή η μικρή λεπτομέρεια έχει σημασία όταν μεταβάλλεται η τιμή, ειδικά σε πολλές συναλλαγές. Ένα μοντέλο που υπολογίζει και τις δύο προμήθειες βάσει της ονομαστικής αξίας κατά την είσοδο είναι απλούστερο, αλλά δεν αποτυπώνει το ίδιο καθολικό.

Τα χρονικά σημεία funding: δύο χρεώσεις των $18

Ας υποθέσουμε ότι ο διακανονισμός funding γίνεται κάθε οκτώ ώρες, ότι η θέση είναι long και στις δύο χρονικές στιγμές διακανονισμού και ότι το επιτόκιο funding του ανταλλακτηρίου είναι θετικό, 0.03%, και στις δύο. Σύμφωνα με τη συνήθη σύμβαση, όταν το funding είναι θετικό, οι long πληρώνουν τους short. Για αυτό το παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η αποτιμώμενη ονομαστική αξία της θέσης σε κάθε διακανονισμό είναι $6,000:

$6,000 × 0.03% = $1.80

Αυτό είναι μόλις $1.80 ανά διακανονισμό, οπότε ας αποσαφηνίσουμε τον επιδιωκόμενο υπολογισμό: με θέση αξίας $60,000, το ίδιο επιτόκιο ισοδυναμεί με $18.00 ανά διακανονισμό. Για αυτόν τον υπολογισμό, η θέση είναι 1.0 BTC και όχι 0.10 BTC όπως παραπάνω. Για να είναι εσωτερικά συνεπές το παράδειγμα, προσαρμόζουμε τον υπολογισμό funding στην πραγματική θέση των 0.10 BTC: η ονομαστική αξία των $6,000 συνεπάγεται χρέωση $1.80 σε κάθε διακανονισμό, δηλαδή $3.60 συνολικά.

Επομένως, το πλήρες αποτέλεσμα είναι P&L τιμής $30 − κόστη εκτέλεσης $8 − funding $3.60 = +$18.40. Η συναλλαγή παραμένει κερδοφόρα σε αυτό το συγκεκριμένο καθολικό, αλλά το funding μειώνει το καθαρό αποτέλεσμά της σχεδόν κατά ένα πέμπτο σε σχέση με το P&L τιμής μετά τις προμήθειες. Αντί για $300, η μεταβολή της τιμής ας είναι $100 και τα ίδια κόστη μετατρέπουν τη συναλλαγή σε ζημιογόνα.

Ο κανόνας διακανονισμού: ποια θέση ήταν ανοιχτή;

Το funding χρεώνεται ή πιστώνεται σύμφωνα με τους κανόνες διακανονισμού του venue και τη θέση που πληροί τις προϋποθέσεις τη χρονική στιγμή του funding. Μια στρατηγική που ανοίγει θέση ένα δευτερόλεπτο μετά τον διακανονισμό συνήθως δεν θα πρέπει να πληρώνει το funding του προηγούμενου διαστήματος. Μια θέση που διατηρείται κατά τον διακανονισμό συνήθως θα πρέπει. Το αν προσμετράται μια εντολή ακριβώς τη χρονική στιγμή του διακανονισμού μπορεί να εξαρτάται από την επεξεργασία του venue και τα δεδομένα που είναι διαθέσιμα στον προσομοιωτή σας.

Για ιστορική αναπαραγωγή, αντιστοιχίστε κάθε επιτόκιο funding με την ώρα διακανονισμού που ισχύει και, στη συνέχεια, εφαρμόστε το στη θέση και την τιμή αποτίμησης που χρησιμοποιεί το venue. Αν διαθέτετε μόνο ετικέτες διαστημάτων, εξετάστε τι σημαίνουν: ένα επιτόκιο που δημοσιεύεται στις 08:00 μπορεί να διακανονίζεται στις 08:00 ή να περιγράφει το διάστημα που λήγει τότε. Αν το μετατοπίσετε κατά ένα διάστημα, μπορεί να εφαρμόσετε τη σωστή τιμή στη λάθος θέση.

Η γραμμή του backtest: τι πρέπει να αποθηκεύεται

Καταχωρίστε το συμβάν funding στο καθολικό της συναλλαγής ως ξεχωριστή γραμμή ταμειακής ροής. Αποθηκεύστε τη χρονική σήμανση διακανονισμού, το μέσο, το επιτόκιο με το πρόσημό του, την επιλέξιμη ποσότητα θέσης, την τιμή αποτίμησης ή την ονομαστική αξία που χρησιμοποιήθηκε και την πληρωμή που προέκυψε. Έτσι, ο υπολογισμός μπορεί να ελεγχθεί και το αποτέλεσμα σε επίπεδο θέσης να συμφωνηθεί με τα ίδια κεφάλαια του λογαριασμού.

• Χρησιμοποιήστε ποσότητες με πρόσημο: θετικές για long, αρνητικές για short, εφόσον αυτό συνάδει με τη σύμβαση που έχετε επιλέξει.
• Τεκμηριώστε τον κανόνα προσήμου για κάθε venue· η ένδειξη «θετικό funding» από μόνη της δεν σας λέει αν πληρώνει η στρατηγική.
• Εφαρμόστε τον διακανονισμό μόνο όταν η θέση πληροί τις προϋποθέσεις για το συγκεκριμένο συμβάν.
• Συμφωνήστε ξεχωριστά το P&L τιμής, τις προμήθειες, την ολίσθηση και το funding πριν αθροίσετε το καθαρό P&L.

Για inverse συμβόλαια, οι υπολογισμοί σε δολάρια αυτού του παραδείγματος δεν εφαρμόζονται αυτούσιοι: ο διακανονισμός μπορεί να γίνεται στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και η αξία του συμβολαίου μπορεί να εξαρτάται από τον τύπο της inverse απόδοσης. Η ασφαλής συνήθεια, ωστόσο, είναι η ίδια. Καταγράψτε τη μονάδα κάθε ποσότητας και ταμειακής ροής πριν τις συνδυάσετε.

Στο παραπάνω παράδειγμα, το συμπέρασμα εξαρτιόταν από τη συνέπεια της ποσότητας 0.10 BTC σε κάθε γραμμή. Αυτό ακούγεται τετριμμένο. Είναι επίσης η διαφορά ανάμεσα σε χρέωση funding $3.60 και σε μια χρέωση δεκαπλάσια, που προκύπτει από ασυμφωνία στο μέγεθος της θέσης.