यह वही शॉर्ट था जिसे बैकटेस्ट चाहता था। ग्यारह मिनट में Mark करीब आठ प्रतिशत गिर चुका था। अवास्तविक मुनाफ़ा बढ़ रहा था। मेंटेनेंस मार्जिन आरामदायक था। फिर एक्सचेंज ने उस कीमत पर पोज़िशन खरीदकर बंद कर दी जो बिड पर आई ही नहीं थी, और गिरावट का बाकी हिस्सा ऐसे खाते में हुआ जो पहले ही फ़्लैट हो चुका था।
उस फ़िल को ऑटो-डीलीवरेजिंग कहते हैं। जब लिक्विडेट हुआ लॉन्ग दिवालिया हो जाता है, ऑर्डर बुक उसका बोझ नहीं उठा पाती और इंश्योरेंस फ़ंड कमी पूरी नहीं कर पाता, तब एक्सचेंज यही करता है। इंजन मुनाफ़े वाले शॉर्ट्स की रैंकिंग करता है और दिवालिया ट्रेडर की दिवालियापन कीमत पर उन्हें बंद करना शुरू करता है। आपका लिक्विडेशन एक अलग घटना है। यह तब होता है जब आपका मार्जिन अनुपात अब भी ठीक दिख रहा होता है।
14:03 पर अब भी खुला शॉर्ट
आइसोलेटेड मार्जिन, 25×, USDT-मार्जिन वाले परपेचुअल में 64,200 पर 2 BTC बेचे। Mark 59,100 है। अवास्तविक मुनाफ़ा 10,200 USDT है। रणनीति का एकमात्र सक्रिय ऑर्डर 65,400 पर स्टॉप है, जो अभी न आई स्क्वीज़ से बचाव करता है। वॉलेट बैलेंस शुरुआती 5,136 के इनिशियल मार्जिन जितना है। खुला मुनाफ़ा जोड़ें तो इक्विटी 15,336 है, और एक्सचेंज इसे जोड़ता है।
प्रभावी लीवरेज 25× से घटकर लगभग 8× पर आ चुका है, क्योंकि अब वे 10,200 हर के नीचे हैं। सिग्नल को इससे फ़र्क नहीं पड़ता। यह ट्रेंड शॉर्ट है, काम कर रहा है, और बैकटेस्ट अगले किसी भी प्रिंट तक 2 BTC बनाए रखेगा।
वे लॉन्ग जो शून्य से नीचे चले गए
ऑर्डर बुक धीरे-धीरे नीचे नहीं गई। कीमत ने गैप किया। 60,600 पर लिया गया 2 BTC का 50× लॉन्ग, हर कॉइन पर करीब 1,220 USDT के आइसोलेटेड मार्जिन के साथ था। उस खाते की इक्विटी लगभग 59,390 पर शून्य हो जाती है। लिक्विडेशन इंजन पहले ऑफ़र पर बेचने की कोशिश करता है। गिरावट के सिलसिले में ऑफ़र बस अफ़वाह होता है। पोज़िशन दिवालिया हो जाती है: नुकसान मार्जिन से बड़ा है और अंतर किसी को चुकाना होगा।
आम दोपहर में वह कोई इंश्योरेंस फ़ंड होता है। फ़ंड वह बचा हुआ मार्जिन है जो दिवालियापन से बेहतर कीमत पर बंद हुए लिक्विडेशन से आता है और ऐसे पूल में जमा होता है जिसे आप टाइम सीरीज़ के रूप में कभी नहीं देखते। मेरे पास उस घंटे का एक्सचेंज का निजी बैलेंस नहीं है, और आपके रिसर्च स्टैक के पास भी नहीं। आपको सार्वजनिक नतीजा दिखता है। या तो फ़ंड ने दिवालिया लॉन्ग का नुकसान उठाया, या उसने शॉर्ट्स को बुलाना शुरू किया।
वह पूल जिसे नुकसान उठाना था
Binance और Bybit फ़ंड खत्म होने पर हर मुनाफ़े वाले खाते से आनुपातिक कटौती नहीं करते। वे दूसरी तरफ़ के खातों की रैंकिंग करते हैं और कमी पूरी होने तक कतार में सबसे ऊपर वाले खाते बंद करते जाते हैं। Hyperliquid भी इसी का एक रूप करता है। जो बैकटेस्ट "लिक्विडेट नहीं हुआ" को "ट्रेड अब भी खुला है" मानता है, वह चुपचाप यह मान चुका है कि फ़ंड असीमित है।
पाँच लाइटें और 0.665
Binance रैंकिंग प्रकाशित करता है। PnL प्रतिशत, अवास्तविक मुनाफ़े को कुल नॉशनल से भाग देने पर मिलता है। प्रभावी लीवरेज, कुल नॉशनल को वॉलेट और अवास्तविक मुनाफ़े के योग से भाग देने पर मिलता है। पोज़िशन मुनाफ़े में हो, तो स्कोर इन दोनों का गुणनफल है। घाटे वाली पोज़िशन के लिए अलग फ़ॉर्मूला है और वे कतार के पीछे रहती हैं।
14:03 पर हमारा शॉर्ट: नॉशनल 118,200, मुनाफ़ा 10,200, वॉलेट 5,136। PnL प्रतिशत 8.63% है। प्रभावी लीवरेज 7.71× है। स्कोर 0.665 है।
| खाता | शॉर्ट की मात्रा | वॉलेट | स्कोर | लाइटें | ADL क्या करता है |
|---|---|---|---|---|---|
| यह शॉर्ट | 2.0 BTC | 5,136 | 0.665 | 5 | सबसे पहले, पूरा बंद |
| उतनी ही मात्रा, बड़ा वॉलेट | 2.0 BTC | 40,000 | 0.203 | 2 | इस बार अछूता |
| आधी मात्रा का शॉर्ट | 0.5 BTC | 12,000 | 0.175 | 2 | इस बार अछूता |
कम वॉलेट वाला मुनाफ़े का खाता एक्सचेंज की पहली पसंद है। वही 2 BTC अगर 40,000 के वॉलेट में होते, तो प्रभावी लीवरेज 2.5× से नीचे और स्कोर 0.22 से नीचे आ जाता। अतिरिक्त कोलेटरल जोड़ने से हम कतार में नीचे चले जाते। बैकटेस्ट ने कोलेटरल जोड़ने पर विचार ही नहीं किया, क्योंकि ट्रेड में कुछ ग़लत नहीं था।
पहले मैं पोज़िशन पर बनी उन पाँच छोटी लाइटों को सजावट समझता था—जैसे हाईवे पर पहुँचने तक चेक-इंजन लाइट को नज़रअंदाज़ करना। वे अकेली चेतावनी हैं, और वे यह नहीं बतातीं कि फ़ंड में अब भी पैसा है या नहीं। क्रॉस मार्जिन से हमारा स्कोर भी घट जाता: पूरा वॉलेट हर के नीचे जुड़ता। आइसोलेटेड मार्जिन ने ही हमें कतार के आगे पहुँचाया।
59,390 पर फ़िल
ADL हमारे 2 BTC को 59,390 पर बंद करता है, जो दिवालिया लॉन्ग की दिवालियापन कीमत है। उस पल Mark 59,100 है। हम शॉर्ट हैं, इसलिए बंद करने का मतलब खरीदना है, और 59,390 पर खरीदना Mark से महँगा है। वास्तविक मुनाफ़ा 9,620 USDT है। एक सेकंड पहले मार्क-टू-मार्केट मुनाफ़ा 10,200 था। 580 USDT का अंतर असाइनमेंट पेनल्टी है: आपको बैकस्टॉप के रूप में इस्तेमाल किया गया, इसलिए आख़िरी प्रिंट आपको नहीं मिलता।
यह फ़िल दिवालिया लॉन्ग के विरुद्ध असाइनमेंट है, उस बिड पर बिक्री नहीं जो आपने दिखाई थी। कोई कतार में जगह नहीं, कोई पोस्ट-ओनली फ़्लैग नहीं, ऑर्डर रद्द करने का कोई मौका नहीं। फ़ी का बर्ताव एक्सचेंज के हिसाब से बदलता है और आम तौर पर काफ़ी ख़राब होता है। 65,400 पर स्टॉप अब भी सक्रिय है, ऐसी मात्रा से जुड़ा हुआ जो खाते के पास अब है ही नहीं। मेरे पास सपोर्ट का एक स्क्रीनशॉट है जिसमें ट्रेडर ने फ़िल चिपकाकर लिखा, "मैंने इस पर क्लिक नहीं किया।" उन्होंने सच में नहीं किया था।
वे चालीस मिनट जिनमें बैकटेस्ट शॉर्ट बनाए रहा
Mark आगे भी गिरता रहता है। उस घंटे का न्यूनतम 58,050 है। बैकटेस्ट, जो अब भी 2 शॉर्ट है, खुले मुनाफ़े में और 2,680 USDT जोड़ता है और ऐसी पोज़िशन पर फ़ंडिंग भुगतान भी जोड़ता है जो पेपर खाते के पास है ही नहीं। पेपर खाता फ़्लैट है। अगर रणनीति ट्रेंड-फ़ॉलोअर है, तो हो सकता है वह 58,050 पर फिर शॉर्ट लेना चाहे। बैकटेस्ट फिर से एंट्री नहीं करेगा, क्योंकि उसके हिसाब से वह कभी बाहर निकला ही नहीं। इस टाइमस्टैम्प के बाद से दोनों लेजर मात्रा, फ़ंडिंग, स्टॉप और अगले बार का सिग्नल "मौजूदा पोज़िशन" के साथ क्या करता है—इन सब पर अलग-अलग हैं।
आंशिक ADL का मिलान करना और मुश्किल है। अगर दिवालिया लॉन्ग 1.5 BTC का होता, तो खाते में 0.5 BTC का शॉर्ट बचता, जबकि बैकटेस्ट 2.0 का शॉर्ट दिखाता, और बाद के हर क्लिप का आकार ग़लत इन्वेंटरी के आधार पर तय होता। रिसर्च वाले खाते में स्टॉप अब भी सक्रिय है, ऐसी मात्रा को कवर करता हुआ जो अब बस एक साया है।
वह पंक्ति जिसे लेजर में जोड़ना होगा
आपको OHLCV जितनी बारीकी वाला ऐतिहासिक इंश्योरेंस-फ़ंड डेटा नहीं मिलेगा। फिर भी आप यह मानने से इनकार कर सकते हैं कि फ़ंड असीमित है। बिना माँगे आए फ़िल को कारण कोड, दिवालियापन कीमत और बची हुई मात्रा के साथ लॉग करें। रिसर्च में आख़िरी जोखिम को परखें: जब रिटर्न और लिक्विडेशन वॉल्यूम एक साथ उछलें, तो सबसे ज़्यादा स्कोर वाले आइसोलेटेड मुनाफ़े के खातों की कुछ मात्रा ज़बरन बंद करें और उन्हें आगे की पूरी चाल का फ़ायदा न लेने दें। उस इक्विटी कर्व की तुलना उस कर्व से करें जिसमें हर सक्रिय शॉर्ट बार के न्यूनतम तक बना रहता है।
काम कर रहा शॉर्ट वह पहला नाम है जिसे दूसरी तरफ़ के उड़ने पर एक्सचेंज बुलाता है। अगर बैकटेस्ट इस तरह नुकसान नहीं उठा सकता, तो उसके पास वही कॉन्ट्रैक्ट नहीं है जो लाइटें दो से पाँच होने पर पेपर खाते के पास होगा।
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