השורט בבק־טסט שלך הרוויח. מנגנון הפחתת המינוף האוטומטית סגר אותו בכל זאת.

השורט היה העסקה שהבק־טסט רצה. המחיר של Mark ירד בכשמונה אחוזים בתוך אחת עשרה דקות. הרווח הלא ממומש גדל. מרווח התחזוקה היה במצב נוח. ואז הבורסה קנתה בחזרה את הפוזיציה במחיר שלא הופיע בצד הקונים בספר הפקודות, ושאר המפולת התרחשה בחשבון שכבר היה ללא פוזיציה.

הביצוע הזה נבע מהפחתת מינוף אוטומטית (ADL). זה מה שהפלטפורמה עושה כששורט שחוסל מגיע למחיר פשיטת רגל, ספר הפקודות אינו מסוגל לספוג אותו, וקרן הביטוח אינה יכולה לכסות את החסר. המנוע מדרג את השורטים הרווחיים ומתחיל לסגור אותם במחיר פשיטת הרגל של הסוחר שפשט את הרגל. החיסול שלך הוא אירוע אחר. זה קורה כשיחס המרווח שלך עדיין נראה תקין.

השורט שעדיין פתוח ב־14:03

מרווח מבודד, 25×, נמכרו 2 BTC בחוזה תמידי שמגובה ב־USDT במחיר 64,200. מחיר Mark הוא 59,100. הרווח הלא ממומש הוא 10,200 USDT. ההוראה הפעילה היחידה של האסטרטגיה היא הוראת עצירה ב־65,400, שנועדה לכסות סחיטה כלפי מעלה שעדיין לא הגיעה. יתרת הארנק היא 5,136, המרווח ההתחלתי המקורי. ההון בחשבון הוא 15,336 אם כוללים את הרווח הפתוח, והבורסה אכן כוללת אותו.

המינוף האפקטיבי כבר ירד מ־25× לכיוון 8×, כי 10,200 האלה מתווספים עכשיו למכנה. לאות זה לא אכפת. זה שורט מגמה, הוא עובד, והבק־טסט יחזיק 2 BTC בכל מחיר שיופיע בהמשך.

הלונגים שצנחו מתחת לאפס

המחיר בספר לא ירד בהדרגה. נוצר פער. לונג של 2 BTC במינוף 50×, שנפתח ב־60,600, החזיק מרווח מבודד של כ־1,220 USDT לכל מטבע. ההון בחשבון הזה מגיע לאפס בסביבות 59,390. מנוע החיסול מנסה קודם לבצע מול הוראות המכירה. בעת מפולת, הוראות המכירה הן בגדר שמועה. הפוזיציה מגיעה לפשיטת רגל: ההפסד גדול מהמרווח, ומישהו צריך לשלם את ההפרש.

אחר צהריים רגיל, קרן הביטוח היא זו שמשלמת. הקרן מורכבת מהמרווח שנותר מחיסולים שנסגרו במחיר טוב ממחיר פשיטת הרגל, ומוחזקת במאגר שאותו לעולם לא תראו כסדרת נתונים לאורך זמן. אין לי את היתרה הפרטית של הפלטפורמה לאותה שעה, וגם למחקר שלכם אין אותה. אתם רואים רק את התוצאה הגלויה. או שהקרן כיסתה את הלונג שפשט את הרגל, או שהיא התחילה לקרוא לשורטים.

המאגר שהיה אמור לספוג את ההפסד

Binance ו־Bybit לא מקצצות באופן יחסי מכל חשבון רווחי כשהקרן נכשלת. הן מדרגות את הצד השני וסוגרות פוזיציות מראש התור עד שהחסר מכוסה. Hyperliquid עושה גרסה של אותו הדבר. בק־טסט שמתייחס ל״לא חוסל״ כאל ״עדיין בעסקה״ מניח בשקט שהקרן אינסופית.

חמש נורות וציון 0.665

Binance מפרסמת את הדירוג. אחוז ה־PnL הוא הרווח הלא ממומש חלקי הערך הנקוב המוחלט. המינוף האפקטיבי הוא הערך הנקוב המוחלט חלקי הארנק בתוספת הרווח הלא ממומש. אם הפוזיציה רווחית, הציון הוא מכפלת שני הערכים האלה. לפוזיציות מפסידות יש נוסחה אחרת והן נמצאות בסוף התור.

השורט שלנו ב־14:03: ערך נקוב 118,200, רווח 10,200, ארנק 5,136. אחוז ה־PnL הוא 8.63%. המינוף האפקטיבי הוא 7.71×. הציון הוא 0.665.

הזוכה עם הארנק הדל הוא השם הראשון שהבורסה קוראת לו. אותו שורט של 2 BTC על ארנק של 40,000 היה מוריד את המינוף האפקטיבי אל מתחת ל־2.5× ואת הציון אל מתחת ל־0.22. הוספת ביטחונות הייתה מורידה אותנו בתור. הבק־טסט לא שקל הוספת ביטחונות, כי שום דבר בעסקה לא היה לא בסדר.

פעם התייחסתי לחמש הנורות הקטנות שעל הפוזיציה כאל קישוט, כמו שמתעלמים מנורת בדיקת מנוע עד שכבר נמצאים בכביש המהיר. הן האזהרה היחידה, והן לא אומרות לך אם עדיין יש כסף בקרן. גם מרווח צולב היה מוריד את הציון שלנו: כל הארנק נכנס למכנה. המרווח המבודד הוא זה שהציב אותנו בראש התור.

הביצוע ב־59,390

ADL סוגר את 2 BTC שלנו ב־59,390, מחיר פשיטת הרגל של הלונג שפשט את הרגל. מחיר Mark באותו רגע הוא 59,100. אנחנו בשורט, לכן סגירה פירושה קנייה, ו־59,390 הוא מחיר קנייה גרוע יותר ממחיר Mark. הרווח שמומש הוא 9,620 USDT. רגע קודם, הרווח לפי Mark לשוק היה 10,200. הפער של 580 USDT הוא קנס ההקצאה: השתמשו בך כקו הגנה אחרון, ולכן לא קיבלת את המחיר האחרון.

הביצוע הזה הוא הקצאה מול לונג שפשט את הרגל, לא קנייה במחיר ההצעה שהצגת. אין מיקום בתור, אין דגל post-only ואין אפשרות לבטל. אופן חישוב העמלות משתנה לפי הפלטפורמה, ובדרך כלל אינו לטובתך. הוראת העצירה ב־65,400 עדיין פעילה, וכעת היא משויכת לכמות שהחשבון כבר לא מחזיק. יש לי צילום מסך של פנייה לתמיכה, שבו הסוחר הדביק את פרטי הביצוע וכתב ״לא לחצתי על זה״. הוא באמת לא לחץ.

ארבעים הדקות שבהן הבק־טסט החזיק את השורט

מחיר Mark ממשיך לרדת. השפל של השעה הוא 58,050. הבק־טסט, שעדיין מחזיק בשורט של 2, רושם עוד 2,680 USDT של רווח פתוח ותשלום מימון על פוזיציה שחשבון המסחר המדומה לא מחזיק. חשבון המסחר המדומה ללא פוזיציה. אם האסטרטגיה היא עוקבת מגמה, ייתכן שהיא תרצה לפתוח שוב שורט ב־58,050. הבק־טסט לא ייכנס מחדש, כי מבחינתו הוא מעולם לא יצא. מנקודת הזמן הזאת והלאה, שני ספרי החשבונות חלוקים בכמות, במימון, בהוראת העצירה ובאופן שבו האיתות בנר הבא משתמש ב״פוזיציה הנוכחית״.

קשה עוד יותר להתאים רישום מול ADL חלקי. אילו הלונג שפשט את הרגל היה בגודל 1.5 BTC, בחשבון היה נשאר שורט של 0.5 והבק־טסט היה מחזיק בשורט של 2.0, וכל פוזיציה בהמשך הייתה נקבעת לפי מלאי שגוי. והוראת העצירה עדיין פעילה בצד המחקר, ומכסה כמות שהיא רוח רפאים.

השורה שספר החשבונות צריך להוסיף

לא תקבלו היסטוריה של קרן הביטוח ברמת הפירוט של OHLCV. עדיין אפשר לסרב להעמיד פנים שהקרן אינסופית. תעדו ביצוע שלא יזמתם, עם קוד סיבה, מחיר פשיטת רגל והכמות שנותרה. במחקר, בדקו את זנב ההתפלגות: כשהתשואות ונפח החיסולים מזנקים יחד, סגרו בכוח חלק מהפוזיציות המבודדות בעלות הציון הגבוה ביותר, ואל תאפשרו להן ליהנות משאר המהלך. השוו את עקומת ההון הזאת לעקומה שבה כל שורט פעיל נשאר פתוח עד לשפל של הנר.

שורט שעובד הוא השם הראשון שהבורסה קוראת לו כשהצד השני מתרסק. אם הבק־טסט לא יכול להפסיד כך, הוא לא מחזיק באותו חוזה שחשבון המסחר המדומה יחזיק כשהנורות יתחלפו משתיים לחמש.