지식 라이브러리

이 연구는 시장가 주문이 들어올 때 지정가 주문장에 주문이 어떻게 들어오고 빠져나가는지 살펴봅니다. 최근의 고품질 Nasdaq 데이터셋을 사용해 연구 대상 종목마다 주문 흐름의 뚜렷한 단계를 식별하고, 순주문 흐름이 단계별로 상당히 달라짐을 확인합니다. 트레이딩 전략을 제안하기보다 시장가 주문 전후의 실증 패턴에 초점을 둡니다. 일부 관찰 결과는 거래 후 유동성이 다시 공급되는 유발된 유동성 재충전과 일치하지만, 그렇지 않은 결과도 있습니다. 저자들은 서로…

이 문서는 기초자산이 일반적인 국소 변동성 모형을 따르고 거래에 소액의 선형 거래 비용이 드는 경우 유럽형 옵션의 동적 헤지를 연구합니다. 복제 과정에서 수정 변동성을 사용하는 Leland 헤지 전략의 연속 제어형 변형을 구성합니다. 거래 마찰을 고려하면서 점근적으로 옵션 지급액을 복제하는 것이 목표입니다. 분석은 헤지 오차에 대한 중심극한정리를 제시하고 점근 분산을 도출합니다. 이어 이 분산을 최소화하는 명시적 트레이딩 전략을 제시합니다. 이는 이론적 점근…

이 논문은 상관된 메타주문에 대해 기존에 제안된 모형으로 인공 시장을 만들고, 가격 충격과 주문 흐름, 변동성의 상호작용을 살펴봅니다. 핵심 전제는 메타주문이 체결 거래량의 제곱근에 비례해 평균적으로 가격을 움직이고, 상관된 주문의 결합된 활동이 가격 변동성을 설명할 수 있다는 것입니다. 시뮬레이션에서는 일반화된 주문 흐름과 수익률 사이의 예측된 관계가 재현되며, 저자들은 실증 데이터에서도 이 관계가 관찰된다고 말합니다. 또한 시뮬레이션된 거래 흐름에서 대리…

이 리뷰는 주식, ETF, 중앙화 가상자산 시장, 무기한 선물, 온체인 활동에서 AI의 활용을 살펴봅니다. 투자 수익에 이르는 과정을 순차적으로 봅니다. 특정 시점의 데이터가 신뢰할 만한 신호를 뒷받침하고, 실제로 취할 수 있는 포지션과 체결 가능한 주문으로 이어져야 하며, 비용을 반영한 위험조정 성과가 양수여야 합니다. 검토한 접근법에는 머신러닝, 시계열 및 언어 모델, 강화학습, 자동화 에이전트가 포함됩니다. 예측, 텍스트 분석, 포트폴리오 설계, 리서치…

핑퐁 스왑은 에스크로나 신뢰할 수 있는 중개자 없이 블록체인 간 토큰을 당사자끼리 직접 교환하는 제안 방식입니다. 각 블록체인이 단방향 결제 채널을 지원해야 합니다. 문서는 중앙화 거래소, 브리지 플랫폼, 탈중앙화 거래소, 페널티 기반 다중서명 에스크로 없이 익명·비수탁 교환을 가능하게 하는 기반으로 이 방식을 제시합니다. 제안된 용도에는 토큰 쌍의 개인 간 시장, 라이트닝 네트워크 채널 재조정, 스마트체인 네트워크에서의 토큰 래핑이 있습니다. 은행이 결제…

이 문서는 거래가 일시적 가격 충격을 만들고 충격 커널을 알 수 없을 때 위험 자산을 청산하는 방법을 연구합니다. 상관된 가격 경로, 거래 신호, 메타주문이 포함된 정적 데이터에서 커널 또는 전파자를 비모수적으로 추정하는 방법을 제안합니다. 추정 정확도는 이용 가능한 데이터셋에 명시적으로 의존하는 지표로 측정합니다. 추정한 커널만으로 만든 탐욕적 실행 전략은 의도한 것보다 비용이 높을 수 있습니다. 저자들은 이를 전략과 추정기 사이의 허위 상관관계와 편향된…

이 문서는 최우선 매수·매도 가격과 대기 중인 매수·매도 거래량 밀도를 사용해 양면 지정가 주문장의 확률 모형을 정의합니다. 이어서 연구하는 가격 구간에서 기대 거래량 비율을 보존하는 방식으로 모형의 이산성 매개변수를 스케일링합니다. 저자들은 무작위 주문 흐름에 대한 정칙성 조건 아래에서 이 값들이 확률적으로 연속 극한 모형에 수렴함을 증명합니다. 극한에서 매수·매도 거래량 밀도는 1차 선형 쌍곡형 편미분방정식의 유일한 해로 규정되며, 계수나 사양은 기대…

이 문서는 대량 주문을 실행할 때 발생할 수 있는 시장 충격과 슬리피지를 줄이기 위한 적응형 실행 전략을 설명합니다. 향후 거래량과 가격 범위를 추정한 뒤 시장 상황에 따라 분할 주문의 규모를 조정하는 방식을 제안합니다. 예측 방식은 지수가중이동평균과 마르코프 연쇄 몬테카를로 시뮬레이션을 결합합니다. 논문은 이 방법이 실행 효율성을 높이고 시장 충격을 줄이며 변동성이 큰 상황에서 유용하다고 보고합니다. 발췌문에는 데이터, 비교 기준, 평가 설계, 보고된 개선…

이 논문은 호가장 유동성을 나타내는 소수의 위험 요인을 더해 완전 유동 시장의 고전적 모델을 확장하고, 지정가 주문 시장의 모수 확률 모델을 개발합니다. 축약형 접근법은 다루기 쉬운 형태를 유지하도록 설계되었습니다. 모델을 표준 다변량 확률 과정 기법으로 보정하고 분석할 수 있습니다. 논문은 이러한 간결한 표현으로도 미시구조 연구에서 확인된 여러 시장 특성을 포착할 수 있다고 주장합니다. 연속시간 3요인 모델을 코펜하겐 증권거래소 데이터에 맞춰 보정합니다.…

이 연구는 데이터 집계자가 시장 데이터를 비공개로 유지하면서 분석가는 트레이딩 신호를 만들 수 있도록, 암호화된 시장 데이터에서 추세 추종 지표를 계산할 수 있는지 살펴봅니다. 두 동형암호 라이브러리인 SEAL와 HEAAN로 지표를 구현하고, 암호화된 계산 결과를 평문 구현과 비교합니다. 연구의 배경은 중개자가 트레이딩 결정을 집계하고 분석가에게 암호화된 입력값을 공유해 원시 데이터 접근을 제한하는 시장 데이터 구조입니다. 보고된 지표 결과는 평문 버전과…

이 연구는 모의 주식 시장에서 대기 시간 분포를 살펴 연속 이중경매 메커니즘을 평가합니다. 에이전트 기반 모델은 시장 호가장을 통해 그럴듯한 주문과 상호작용을 생성합니다. 연구진은 36개 설정에서 트레이더 행동과 시장 미시구조를 달리한 뒤, 전체 시계열과 매도 주문 및 매수 주문을 각각 대상으로 대기 시간을 분석합니다. 보고된 결과는 경매 메커니즘이 크게 다른 주문 흐름도 계속 청산할 수 있음을 시사합니다. 비교 결과 밀라노 거래소 모의 시장이 NYSE보다…

이 문서는 가격 충격을 소개하고 최근 연구에서 이를 측정하고 모델링하는 방식을 설명하며, 거래가 단순하고 직접적인 메커니즘으로 가격을 움직인다는 직관에 의문을 제기합니다. 부호가 있는 주문 흐름과 가격 변화 사이의 강한 상관관계를 보여주는 실증 증거를 소개하면서, 이 관계가 거래량에 대한 선형 반응이나 지속적인 가격 효과를 뜻하지는 않는다고 강조합니다. 이 논의는 가격 충격을 정보와 연결합니다. 매매는 사적 정보가 시장 가격에 반영되는 데 도움이 될 수…

이 연구는 비유동 통화쌍의 대규모 포지션을 청산하는 FX 브로커를 위한 트레이딩 전략을 개발합니다. 브로커는 해당 통화쌍과 유동성이 높은 두 통화쌍으로 구성된 세 통화쌍을 거래하며, 이 중 하나는 중복되도록 선택합니다. 설정은 위험 중립적이지만 환율 모델의 모호성을 고려해 모델 오지정에도 견고하게 청산을 결정합니다. 모호성 선호에 따라 전략의 재고 의존성이 달라집니다. 모호성에 중립적인 경우 각 통화쌍의 매매 결정은 다른 두 통화쌍의 재고와 독립적이지만,…

이 논문은 최적 체결 게임에서 독립적인 심층 강화학습 에이전트가 담합에 부합하는 행동을 학습하는지 연구합니다. 두 명의 플레이어가 제한된 기간에 포지션을 청산하는 설정에서 에이전트는 근위 정책 최적화를 사용하고 각 에피소드의 가격 및 행동 이력에 접근합니다. 학습된 청산 비용은 내시 기준치보다 낮으며, 저자들은 이를 경쟁을 제한하는 결과라고 설명합니다. 원인을 살펴보기 위해 연구자들은 학습된 평균 청산 일정에 맞서 훈련한 뒤, 원래 에이전트에 처음 거래를…

이 문서는 대규모 메타주문의 가격 충격과 시장 주문 흐름의 동학을 연결하는 모형을 제시합니다. 영구 충격은 선형이고 가격은 마팅게일을 따른다고 가정한 뒤, 이러한 가정 아래 주문 흐름에서 가격이 어떻게 움직이는지 도출합니다. 준불안정 Hawkes 프로세스에서 이 프레임워크는 지속적인 주문 흐름 방향과 제곱근 법칙에 부합하는 멱법칙 충격 반응을 만들어냅니다. 부호가 있는 시장 주문의 지속성 지수와 충격 지수도 연결합니다. 이는 명시된 가정에 따른 이론적…

이 논문은 계약이 규칙에 따라 처음 판정 가능해지는 시점을 전후로 Kalshi의 가격 발견을 조사하는 전향적 연구를 제안합니다. 해당 시점 이후에도 거래할 수 있는 시장과 그 전에 종료되는 시장을 구분하고, 수렴을 측정할 때 종료를 경쟁 사건으로 취급합니다. 계획된 주요 코호트에는 승인된 최초 판정 가능 시점, 정확한 최종 지급액, 거래 가능 여부 분류, 허용 가능한 거래 또는 캔들 데이터 범위가 필요합니다. 논문은 과거 거래소 데이터의 종료 시점이 계약상…

이 연구는 미래 주문 흐름이 불확실할 때 중앙 집중식 트레이딩 데스크가 들어오는 주문을 어떻게 처리해야 하는지 살펴봅니다. 데스크는 나중에 반대 방향 주문 흐름과 상쇄하기 위해 주문을 보유하거나, 시장에 보내 스프레드와 가격 충격에 따른 비용을 부담할 수 있습니다. 저자들은 일반적인 유입 프로세스군에 대해 이 선택을 정식화하고, 수치적으로도 구현할 수 있는 준폐쇄형 해석해를 제시합니다. 최적 전략은 주문 규모가 알려진 표준 체결 방식과 달리 예상되는 미래…

이 논문은 RED-2400 제품군 v2를 문서화합니다. 솔라나 기반 및 탈중앙화 금융 시장 미시구조 연구를 지원하기 위한 공개 벤치마크 데이터셋 5종입니다. 공개 무료 데이터 피드를 사용해 57일 동안 동시에 수집했으며, 오라클 가격의 시차, 대출 이용률과 청산, 현물·무기한 선물 베이시스와 펀딩, 중앙화 거래소와 탈중앙화 거래소 간 스프레드 및 실현 가격 충격, 체인 간 자금 흐름을 다룹니다. 저자들은 고정 시드 재현 스크립트, 데이터 명세서, 오픈…

이 논문은 평균회귀 가격 스프레드 포지션의 진입 시점과 청산 시점을 정하는 방법을 개발합니다. 의사결정을 순차적 최적 정지 문제로 구성하고 거래 비용을 명시적으로 포함합니다. 스프레드 동학에 대해 사전 정의된 모형이 필요 없는 개선된 시그니처 기반 최적 정지 방법으로 포지션을 열고 닫을 시점을 찾습니다. 수치 결과는 이 체계가 기존 평균회귀 규칙보다 나은 성과를 낸다는 근거로 보고됩니다. 제공된 설명에는 스프레드 대상군과 거래 비용 가정, 평가 설계, 성과…

이 연구는 탈중앙화 거래소에서 흔히 사용하는 자동화 마켓 메이커 설계인 상수곱 시장에서의 체결과 통계적 차익거래를 살펴봅니다. 이러한 시장에서는 트레이딩 함수가 환율을 결정합니다. 분석은 환율 위험 노출과 체결 비용을 서로 연관된 요소로 다루고, 비용이 해당 함수의 곡률, 즉 볼록성과 어떻게 연관되는지 살펴봅니다. 실증 근거에 따르면 볼록성으로 체결 비용을 추정할 수 있습니다. 비용은 거래 규모에 따라 선형적으로, 유동성 깊이와 환율에 따라 비선형적으로…

이 연구는 공개적으로 표시된 트레이딩 의도가 체결 비용을 낮추는지 살펴봅니다. Hyperliquid의 프로토콜 내장형 TWAP 주문을 ‘선샤인 트레이딩’의 사례로 사용합니다. 주소 단위 데이터로 재구성한 숨은 메타주문과 공개 TWAP 체결을 비교합니다. 숨은 주문은 대체로 앞부분에 집중된 U자형 일정에 따르는 반면 공개 TWAP은 더 균일하게 거래됩니다. 이는 서로 다른 체결 설계와 일치합니다. 분석 결과, 비교 가능한 숨은 메타주문보다 공개 TWAP의 체결…

이 문서는 블록 보상이 줄어들 때 채굴자 수익을 유지하고 최대 블록 크기로 인한 처리량 한계를 완화하는 두 가지 과제를 비트코인 수수료 시장이 어떻게 해결할 수 있는지 살펴봅니다. 입찰액 지불 방식에서는 블록 용량을 늘리면 수익이 줄어들 수 있으므로, 저자들은 이 두 문제를 분리하는 방법으로 독점 경매를 분석합니다. 저자들은 블록 크기 한도가 높아져도 경매 수익이 감소하지 않으며, 채굴자가 신뢰할 수 없는 경매인 역할을 해도 메커니즘이 견고하다고 주장합니다.…

이 논문은 미리 선택한 한 쌍만 추적하지 않고 N개 종목으로 이루어진 전체 집합을 탐색하는 주식 페어 트레이딩 시스템을 설명합니다. 주식을 방향 그래프의 노드로 나타내고, 순간 가격 차이와 통계적 상관 요인을 바탕으로 간선 가중치를 정합니다. 양자에서 영감을 얻은 모의 분기 알고리즘을 이용하는 조합 최적화 가속기가 유망한 경로를 찾고, 타부 탐색으로 같은 기회를 반복해서 탐지하는 일을 줄입니다. 이 시스템은 도쿄증권거래소에서 FPGA 기반 구현으로…

이 문서는 알파 신호와 비선형 일시적 가격 충격을 결합한 최적 트레이딩 문제를 정식화합니다. 거듭제곱 법칙에 따른 충격 감쇠를 포함하는 일반 전파자 모형을 사용하고, 변분 접근법으로 최적 전략을 위한 비선형 확률적 프레드홀름 방정식을 도출합니다. 이 방정식에는 전방 계수와 후방 계수가 있습니다. 저자들은 충격 비선형성과 연관된 단조성 조건 아래 존재성과 유일성을 확립하고, 해당 조건이 성립하지 않는 가산 확률 공간에서도 추가적인 존재 결과를 제시합니다. 이…