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이 논문은 머니니스 스케일링을 적용하면 레버리지형 및 비레버리지형 ETF 옵션의 내재변동성 스마일이 통계적으로 같아지는지 검증합니다. 스케일링 후 스마일을 비교하기 위해 부트스트랩 동시 신뢰구간을 만들고, 차이가 여전히 남아 변환이 두 스마일을 완전히 일치시키지 못함을 시사한다고 보고합니다. 트레이딩 적용을 위해 저자들은 동적 준모수 요인 모형을 이용한 통계적 차익거래 의사결정 방법을 개발합니다. 관측된 레버리지형 ETF 내재변동성 곡면을 모형으로 추정한…
이 문서는 거래가 시장 가격에 영향을 미칠 때 인수합병 거래에 사용되는 파생상품을 브로커가 어떻게 집행해야 하는지 연구합니다. 현금결제형 및 실물인도형 계약을 살펴보며, 선형 총수익 스왑, 비선형 칼라, 일정 기간의 평균 가격에 연동된 계약을 포함합니다. 저자들은 무차별 효용 논리를 사용해 집행 전략과 수수료를 도출하며, 거래의 시장 충격은 선형이라고 가정합니다. 선형 현금결제형 계약은 비용이 더 많이 들고 브로커에게 시세 조작이나 통계적 차익거래를 할…
이 논문은 시간에 따른 트레이더 간 순차적 상호작용을 중심으로 단순한 패턴 기반 금융시장 모형을 제안합니다. 에이전트가 명시적으로 포지션을 열고 닫는 트레이딩 전략 공간을 도입하고, 상호작용과 정보 사용 패턴이 시장 움직임을 어떻게 형성하는지 살펴봅니다. 모형의 정보 환경은 소수자 게임과 비슷한 것으로 설명됩니다. 저자들은 이 게임을 트레이더들이 예측 가능성을 활용하는 방식을 동기화하는 상황으로 해석합니다. 또한 단순한 에이전트와 정교한 에이전트의 행동을…
이 논문은 샌드위치 공격이 수익을 내기 전까지 비공개 멤풀이 얼마나 많은 정보를 노출할 수 있는지 연구합니다. 수수료가 없는 상수곱 자동화 시장 조성자 모형을 사용하며, 공격자는 토큰 페어와 거래 방향을 알고 피해자의 거래 규모는 구간으로만 안다고 가정합니다. 공격자는 기회를 얻기 위한 1차 가격 경매에 입찰하고, 전체 구간에서 피해자의 거래가 실행 가능하도록 유지해야 합니다. 분석 결과, 구간의 하한이 가능한 선행 매매를 결정하며, 가능한 범위에서 가장 큰…
이 논문은 옵션 공매도자에게 중요하다고 저자들이 보는, 거래 시점 간격이 불균등할 수 있는 경우를 반영하도록 옵션 가격 프레임워크를 확장합니다. 불변성 원리를 이용해 주가 움직임이 영향 시장 요인의 로그 수익률에 따라 달라지는 완전시장용 이항 경로 의존 가격 모형을 개발합니다. 논의는 이산시간과 연속시간 설정을 모두 다룹니다. 이산시간 사례에서는 선도 계약을 이용하는 정보 거래자의 통계적 차익거래 전략도 살펴봅니다. 수치 예시에는 US 금융시장 데이터가…
이 논문은 가격의 점프와 확산을 일으키는 숨은 요인에서 통계적 차익거래 신호가 나올 때의 최적 트레이딩을 연구합니다. 트레이더의 주문은 호가와 체결 가격에도 영향을 줄 수 있어, 문제에는 불확실한 시장 상태와 트레이더 자신의 가격 충격이 모두 포함됩니다. 제안된 방법은 잠재 상태의 사후 분포를 추적해 트레이딩 문제를 명시적으로 풉니다. 검증 정리가 해를 뒷받침하고, 기댓값-최대화 방법의 변형을 모형 보정에 활용합니다. 시뮬레이션은 학습을 반영한 전략과 잠재…
이 문서는 실증 연구에서 관찰된 일시적 시장 충격, 즉 거래에 따른 일시적인 가격 반응을 이론적으로 설명합니다. 게임에서 기초 충격은 영구적이지만 방향성 트레이더와 차익거래자가 내시 균형에서 상호작용하는 상황을 모델링합니다. 트레이더의 행동과 주문 흐름에 대한 시장 반응으로 충격이 겉보기에는 감소하는 것처럼 나타날 수 있습니다. 일시적 충격 모델에 쓰이는 감쇠 커널을 도출하는 두 가지 접근법을 제안합니다. 하나는 과거 주문 흐름과 미래 가격 변동의 관계를…
이 문서는 현실 자산에 연동된 디지털 토큰 발행을 위해 제안된 탈중앙화 플랫폼 Exeum을 소개합니다. 연동 토큰은 기본 토큰을 사용해 사용자가 롱 또는 숏 포지션을 취하는 시스템에서 거래되는 가상 자산으로 뒷받침됩니다. 플랫폼은 자산 스왑 비율을 조정해 연동을 유지하려 하며, 연동이 깨지면 차익거래자가 거래에 나설 것으로 기대합니다. 또한 시장 조성 역할을 분산하기 위해 통계적 차익거래 소프트웨어를 배포하는 방안도 설명합니다. 추가 구성 요소는 기본 토큰의…
이 연구는 암호화폐 수익률의 선행 모멘텀 요인과 연관된 평균회귀를 바탕으로 암호자산 통계적 차익거래 신호를 제시합니다. 알고리즘과 소스 코드를 제공하지만, 이용 가능한 설명에는 신호 구성, 포트폴리오 규칙 또는 거래 빈도가 명시되지 않습니다. 실증 분석을 통해 어떤 암호자산 단면에서 통계적으로 유의한 효과가 나타나는지 확인합니다. 연구는 유동성과 이 결과가 해당 자산 트레이딩에 시사하는 점도 논의합니다. 발췌문에는 효과 크기, 표본 날짜, 거래 비용 또는…
이 연구는 성능에 민감한 C++ 애플리케이션의 지연 시간을 줄이는 방법을 살펴보며, 고빈도 트레이딩을 주요 사례로 다룹니다. 벤치마크를 거친 예제, 최적화된 시장 중립 통계적 차익거래 페어 전략, 동시 작업 조율을 위한 Disruptor 패턴의 C++ 구현이 담긴 프로그래밍 저장소를 설명합니다. 평가에서는 속도, 캐시 사용 및 통계적 유의성을 고려합니다. 저자들은 캐시 워밍과 constexpr를 이용한 컴파일 시점 평가에서 가장 뚜렷한 지연 시간 개선이…
이 논문은 일관 위험 측도가 유한책임을 지닌 투자자나 과도한 꼬리 위험을 추구하는 투자자를 통제할 수 있는지 살펴봅니다. 로 위험차익거래라는 위험 측도별 통계적 차익거래를 소개하고, 이러한 기회가 존재하면 일관 위험 측도에 기반한 제약이 그런 행동을 억제하지 못할 수 있다고 주장합니다. 저자들은 완전시장과 Markowitz 모형에서 이러한 포트폴리오의 존재 여부를 분석적으로 검정하고, 불완전시장의 수치 사례도 살펴봅니다. 기대손실 제약의 결과는 리스크…
이 논문은 노출의 기대 효과가 비슷해도 분절된 마켓플레이스나 가격 책정 방식에 따라 가격이 달라질 수 있는 실시간 디스플레이 광고에 통계적 차익거래를 적용합니다. 이 방법은 행동당 비용 캠페인과 노출 1,000회당 비용 인벤토리를 연결합니다. 메타 입찰기는 들어오는 각 노출 입찰 요청을 캠페인 포트폴리오와 비교합니다. 과거 데이터에서 학습한 전환율 추정치, 입찰 환경 및 기타 통계로 비용과 잠재 수익을 추정합니다. 이 시스템은 기대 순차익 이익을 극대화하는…
이 이론 논문은 단순 트레이딩 전략에서 엄격한 국소 마팅게일이 언제 차익거래를 뒷받침할 수 있는지 연구합니다. 설정은 더블링 전략을 제외하지만 손실의 하한은 두지 않으므로, 결론은 특정한 비교적 허용적인 트레이딩 프레임워크에 의존합니다. 핵심 결과는 음이 아닌 엄격한 국소 마팅게일의 한 부류에서 강한 마르코프 성질이 단순 전략의 무차익을 함의한다는 것입니다. 이는 3차원 베셀 과정에 관한 관련 결과를 확장합니다. 이 논문은 공매도가 제한될 때 확률 과정에…
이 논문은 고빈도 트레이딩에서 강화학습을 이용한 통계적 차익거래를 탐구합니다. 에이전트가 매매 환경과 상호작용하며 학습하는 방법을 설명하고, 짧게 지속되는 시장 기회에 맞춰 의사결정을 조정하기 위한 딥 Q-러닝에 초점을 둡니다. 탐색과 활용의 균형, 그리고 행동 양상이 시간에 따라 달라지는 금융시장에서 학습하기 어려운 문제도 논의합니다. 저자들은 시뮬레이션과 백테스트를 사용했으며, 적응성이 개선되고 수익성과 위험조정수익률이 유망했다고 설명합니다. 발췌문에는…
이 문서는 무기한 선물과 만기가 정해진 계약의 차이를 설명합니다. 무기한 선물은 롤오버나 기초자산의 직접 보유 없이 레버리지 익스포저를 제공하지만, 현물 가격으로 수렴하도록 강제하는 만기일은 없습니다. 롱과 숏 사이에 주기적으로 지급되는 펀딩 금액은 무기한 선물과 현물 가격의 차이에 연동되며, 그 격차를 제한하기 위한 것입니다. 저자들은 마찰이 없는 시장의 무차익 가격과 거래 비용이 존재할 때의 가격 범위를 도출합니다. 실증 분석에 따르면 암호화폐 무기한…
이 논문은 연속시간 확률적 포트폴리오 이론의 틀인 함수 생성 포트폴리오를 확장합니다. 표준 정식화에서는 생성 함수가 확률 적분을 피하는 경로별 마스터 방정식을 통해 패시브 벤치마크 대비 포트폴리오 수익률을 설명합니다. 논문은 두 가지 방식으로 이 틀을 넓힙니다. 기준계는 엄격히 양수인 모든 자산 가치 과정이 될 수 있고, 생성 함수는 연속 경로와 유한 변동을 갖는 보조 과정에 반응해 동적으로 변할 수 있습니다. 저자들은 이러한 확장에도 마스터 방정식의 다루기…
겹치지 않는 증분 사이에 의존성이 있을 수 있는 분수 브라운 운동(fBm)이 미래 가격 변동 예측에 어떻게 쓰일 수 있는지 설명합니다. 로그 가격이 이 과정을 따른다면 비마르코프 구조가 통계적 차익거래에 정보를 제공할 수 있습니다. 이 연구는 통상적인 통계 기준만으로 예측을 평가하는 대신 적중률, 기대 수익, 리스크 등 트레이딩 관점의 이론적 정확도 지표를 도출합니다. 또한 어떤 과거 증분을 사용할지, 예측된 작은 가격 변동이 너무 불확실하거나 수익성이 낮아…
이 문서는 통계적 차익거래를 위한 온라인 학습 접근법을 소개합니다. 일반적인 비정상 확률 과정에서는 성립하지 않을 수 있는 가정에 의존하는 평균 회귀 모형 기반의 익숙한 전략과 비교합니다. 제안된 대안은 그런 가정을 요구하지 않고 작동하도록 설계되었습니다. 문서는 이 방법에 강한 학습 보장이 있다고 밝혀, 데이터가 들어오는 대로 적응할 수 있는 이론적 기반을 시사합니다. 그러나 알고리즘, 구체적인 보장, 매매 규칙 또는 포트폴리오와 거래 비용의 처리 방법을…
이 논문은 볼록 점수 함수로 표현한 위험 목표를 가진 의사결정 문제를 위한 강화학습 프레임워크를 제시합니다. 분산, 기대손실(Expected Shortfall), 엔트로피 위험가치(Value-at-Risk), 평균·위험 효용 등의 척도를 표현할 수 있습니다. 시간에 따라 이러한 목표를 실행 가능하게 만드는 데 초점을 둡니다. 위험 최적화는 시간 불일치를 일으킬 수 있으며, 이전 시점에 선호했던 정책이 나중 의사결정 시점에는 더 이상 선호되지 않을 수…
이 논문은 통계적 차익거래의 포트폴리오 구성 문제를 다룹니다. 여러 페어의 신호가 서로 충돌하면 다수의 증권에서 기회를 결합하기 어렵습니다. 증권 간 선호 관계를 그래프로 표현하고, 이 구조를 이용해 상충하는 페어 트레이딩 신호를 조정하고 공동 포트폴리오를 구성하는 방법을 제안합니다. 보고된 실험은 약 30년간의 약 500개 S&P 500 종목 수익률을 사용합니다. 저자들은 높은 거래 비용에서도 견조한 수익률을 보고하며, 고려하는 증권 수가 늘수록 성과가…
이 논문은 집중 유동성을 갖춘 일정 곱 자동화 마켓 메이커의 모형과 전략을 개발합니다. 대량 주문과 통계적 차익거래를 포함한 유동성 수취자와 하나 이상의 풀에서 포지션을 관리하는 유동성 공급자를 모두 다룹니다. Uniswap v3 데이터 등을 바탕으로 가격, 유동성, 거래 비용, 공동 움직임, 선행·지연 효과, 거래소 간 파급 효과와 인과성을 분석합니다. 유동성 수취자에 대해서는 경쟁 거래소의 가격을 신호로 사용하고 함께 움직이는 암호화폐 바스켓을 거래하는…
이 논문은 무기한 선물 거래를 위한 대출 풀을 제공하는 탈중앙화 금융 메커니즘을 정식화합니다. 이를 무기한 수요 대출 풀(Perpetual Demand Lending Pools, PDLP)이라 부르고, GMX와 Jupiter에서 실제 사용하는 메커니즘을 확장한 일반적인 목표 비중 방식을 설명합니다. 이 프레임워크는 풀 차익거래의 작동 방식을 제시하고 차익거래자와 유동성 공급자 양쪽의 기대 수익을 분석합니다. 저자들은 일반적인 조건에서 PDLP의 델타 헤지가…
이 글은 고유벡터 포트폴리오를 요인으로 사용해 여러 공적분 주식의 통계적 차익거래 포트폴리오를 구성합니다. 포트폴리오 선택을 확률적 제어 문제로 정식화하고 해밀턴-자코비-벨만 방정식을 풀어 최적 비중을 구합니다. 분석은 제약이 없는 포트폴리오와 시장 중립을 유지해야 하는 포트폴리오를 모두 다루며, 해의 장기 안정성과 포트폴리오 성장률을 보장하기 위한 매개변수 조건을 제시합니다. 2000년부터 2021년까지 S&P 500 구성 종목을 대상으로 한 과거…
이 글은 서로 다른 암호화폐 간 지갑 대 지갑 직접 거래를 위한 프로토콜로 아토믹 스왑을 살펴봅니다. 상호운용성과 확장성을 암호화폐 및 컬러드 토큰의 보급을 가로막는 장애물로 제시하고, 기존의 중앙화 거래소에 의존하지 않고 분리된 네트워크 간 자산을 교환하는 방법으로 아토믹 스왑을 설명합니다. 논문은 관련 문헌과 기술을 검토한 뒤 아토믹 스왑의 작동 방식, 시장의 발전 과정, 제공 가능한 장점과 남은 과제를 살펴봅니다. 제공된 설명에는 구체적인 스왑…