策略

此策略試圖建立與已部署、Sharpe 為 -1.97 的負資金費率多頭持倉套利相反方向的鏡像——放空資金費率極度為正且已達峰值後回落的標的，押注多頭清算解除擁擠行情，同時收取放空方可得的資金費率——並正確補足投資組合中代表性最低的放空類別，使用深度資金費率資料流。然而此鏡像並不對稱：放空擁擠多頭的泡沫在結構上十分危險，因為泡沫會持續並軋空；峰值回落確認未能避免投資組合在 2021 年多頭行情中放空，並損失一半價值。在樣本充足的 517 筆交易中，策略虧損 -79.2%，獲利因子為 0.61，每筆交易期望值為負，且最大回撤為 81.7%，每年皆為負。分析師在審查時放棄此策略，判定為根本失效——多頭持倉套利的優勢來自投降後報酬呈正偏態，空頭一側沒有可靠的對應優勢；深度負值的基礎表現也無法靠調參挽救。

BTC USD-M 日線資金費率確認趨勢策略，旨在完成已驗證的策略家族：只有資金費率確認真實方向性需求時，才順著 BTC 趨勢交易，以過濾「空洞」趨勢，並在資金費率／價格背離時出場。首次回測看似合理——報酬 37.38%、Sharpe 0.45、62 筆乾淨交易、資金回撤控制在 14.3%——因此獲得「最佳化」判定，儘管報酬集中於特定市場狀態且由離群值帶動。但 3 階段的最佳化揭露此優勢只是運氣：未觸碰、依時間排序的留出樣本報酬明確為負（Sharpe -0.9946），折減後 Sharpe 為 0.0003，低於 0.95 門檻，PBO 為 0.62，而最佳化後 Sharpe 0.739 遠低於最佳 -225 次運氣門檻 2.01，另有三個敏感度斷崖，且相對於買入持有的資訊比率為負。分析師因此放棄此策略，認定在 BTC 上疊加資金費率確認——該標的已有已晉升的動能同類策略——並未創造可晉升的優勢，只是重現此家族單一標的優勢折減與衰退的失敗模式。

此策略將先前失敗的 BB 下軌均值回歸做多策略，改為在 BTC 4H 期貨上採用 BB 上軌動能延續做多策略，並以每日多頭市場狀態作為篩選條件。其論點是，2 標準差帶突破反映了會持續數小時至數日的市場狀態轉變事件。此策略實作完善，產生了 485 筆進場，總報酬甚至為正（+12.7%）；但獲利因子僅 1.016，夏普值為 -0.10，平均每筆交易報酬接近 $11（約 0.01%）——遠低於可行水準——因為手續費（毛額的 22%）和市場衝擊（77%）耗盡了全部優勢，使可承載資金僅為 $168k。分析師在第二次迭代的回測審查關卡放棄此策略，認定這是真實的經濟性發現，而非程式碼錯誤；分析師認為，任何最佳化都無法讓扣除成本前為零的優勢超過成本門檻，因此此策略從未進入最佳化或風險審查階段。

BtcDailyKaufmanEfficiencyRatioTrendRegimeLong 刻意針對所有有文件記錄的策略工廠失敗模式設計——僅使用 K 棒資料、單一資產、單一場所、單向做多、三個參數——以 Kaufman Efficiency Ratio 只交易統計上有效率的上升趨勢。基準回測表現足夠有希望（81 筆交易、19% CAGR、獲利因子 1.195，在 2022 熊市期間 alpha 為正），因此即使回撤達 52%，仍獲得「優化」判定。優化後的亮眼數字（Sharpe 1.42、報酬 +503%）其實來自曲線擬合：交易減少 81→34，並把 ker_entry 推至 0.60 以配合樣本內狀態；其中 72.6% 的報酬仍是未實現的未平倉 MTM，且資訊比率為負。分析師在 3 次迭代後放棄此策略，因為設定未通過 deflated Sharpe（0.55，僅略高於 1.35 的運氣門檻，PBO 0.67），而未經調整的前向留出資料表現大幅為負（-3.62），源自真實的 2025–2026 衰退——沒有穩健的參數區間可供調整。它與本次工作階段的 SMA 交叉、死亡交叉及 TSM 策略一樣，都是單一資產日線趨勢追蹤策略，敗在相同的最佳 N 次試驗膨脹與留出資料為負的特徵。

此策略正確診斷出 4h ETH/BTC 比率反轉策略為何死於手續費，並從結構上修正：採用日線、寬幅 2σ 門檻，並在兩種真正具經濟替代性的資產間持倉數週，以攤提四次成交成本；中性建構本身有效（beta 0.03，相關性 0.04）。但核心假設失效：在 2023 SOL 的十至十一月漲勢期間，SOL 永久脫離 AVAX，因此策略做空持續飆漲的「偏貴」SOL，虧損 -$537k，並於 2023-11-10 導致帳戶遭強制平倉，儘管設有協整破裂停損；近乎滿額的 90.8% 總曝險令事件致命。爆倉前績效優勢已屬微弱（PF 1.12，Sharpe 0.34，76 筆交易）。分析師在審查時放棄此策略：此配對已失去協整，策略已失效；但指出市場中性配對機制本身或值得改用仍具協整的配對重試，並大幅縮小每一腿部位及設定嚴格的單筆交易虧損上限。

DogeFourHourVolumeConfirmedDonchianRisingTrendLong 將據稱經分析師驗證、以成交量確認的唐奇安突破範本，搭配用於過濾盤整的上升斜率閘門，套用到新的單一標的 DOGE 4H 現貨，期望迷因幣特有的波動能帶來可交易的突破。實作乾淨且正確路由至現貨，分布狀況良好，並有 134 筆交易，但結果僅呈現邊際且高變異的優勢：夏普值 1.24，信賴區間跨越零，獲利因子 1.18，Alpha 接近零，而 +55% 的總報酬幾乎全由 2021 的 +86% 帶動，近期年度則為負值。分析師在回測審查關卡將其淘汰，並指出引用的 XRP 同系策略本身在最佳化後也遭淘汰（DSR 0.0004），因此其機制尚未經驗證；此外，DOGE 夏普值區間寬廣 CI，加上 $3.5M 的容量上限，意味著它會對多頭年度過度擬合，且無法通過折減夏普值的運氣門檻與留出測試。建議全面撤下山寨幣上的成交量確認唐奇安突破策略路線，因為上升斜率濾網無法修正此策略家族的核心失敗問題。

CrossSectional7DReturnReversalLSBinance6Major 採用文獻記錄充分的學術異常 — 短期橫截面反轉 — 在六種資料乾淨的 Binance 主要幣種上建立美元中性的多空投資組合，直接回應分析師優先採用橫截面機制的建議。策略建構扎實且可信（乾淨，總曝險約 48%；確實達到市場中性；執行了 2,079 筆實際且平衡的交易），但結果呈現穩健的負向優勢：-76.2%、Sharpe 為負值，且超過 6 年間年年虧損，這正是訊號方向顛倒的特徵。審查者在最佳化前就放棄此策略，理由是加密貨幣主要幣種在週線週期呈現動能，而非反轉，因此最佳化無法挽救訊號方向錯誤的前提；反轉訊號方向只會重現本次研究中已放棄且 DSR 失敗的橫截面動能策略。保留的結論是停止再次排入週線橫截面反轉；若要繼續橫截面研究，應改為追求更強的動能方向訊號。

SolHyperliquidOneHourTimeSeriesMomentumVolTargetedLS 旨在 Hyperliquid SOL 上捕捉散戶趨勢，採用精簡的兩參數 1H 動能訊號，核心創新是以波動率目標設定部位，明確避免過去策略因未正規化部位規模而爆倉。部位修正完全達到設計目的——平均部位為 30.6%，最大回撤為 37%，沒有災難性爆倉——但無法挽救不存在的優勢：在過短的約 7 個月區間（並非所稱的 2.5 年），1H 訊號反覆止損，勝率僅 23.7%、獲利因子 0.45、Sharpe 為 -3.55，且整個 CI 都低於零，手續費侵蝕毛利的 17%。分析者在第一次迭代的回測審查關卡便以資料涵蓋不足及訊號明確為負且易反覆止損為由，放棄此策略。記錄的教訓是，波動率目標能控制尾端風險，卻不能憑空創造優勢；高波動主要資產上的短週期單一資產動能在結構上容易被反覆打散。