Lai pārbaudītu, vai stratēģijas priekšrocība saglabājas pie augstākām tirdzniecības izmaksām, atkārtoti veiciet atpakaļtestu ar dažādām komisijas maksas, starpības, slīdēšanas un tirgus ietekmes aplēsēm. Pēc tam nosakiet izmaksu līmeni, pie kura rezultāti kļūst negatīvi, un salīdziniet to ar datiem par paredzēto tirdzniecības vietu un ordera apjomu.
Viens “reālistisku” izmaksu novērtējums neatbild uz būtiskāko jautājumu: cik kļūdains šis novērtējums var būt, pirms rezultāts vairs nav derīgs? Man vajadzīga izmaksu līkne, nevis maģisks samazinājuma koeficients.
Kuras izmaksas atpakaļtestā vajadzētu palielināt?
Sāciet ar izmaksām, kas stratēģijai patiešām rodas. Tirgus orderim tās parasti ir taker komisijas maksa, starpība, slīdēšana un jebkāda no apjoma atkarīga ietekme. Limit orderim iekļaujiet komisijas līmeni un varbūtību, ka orderis tiks izpildīts; maker atlaide nepalīdz, ja galveno darbu paveic optimistiskais pieņēmums par izpildi. Perpetuālajiem nākotnes līgumiem pieskaitiet finansējuma izmaksas, bet dažiem produktiem arī aizņemšanās, izpildes vai norēķinu izmaksas.
Vispirms mainiet pieņēmumus pa vienam. Ja vienlaikus palielināt komisijas maksas, divkāršojat slīdēšanu un uz pusi samazināt izpildes biežumu, sliktāks rezultāts maz pasaka par to, kas nogāja greizi. Pēc tam pārbaudiet apvienotus stresa scenārijus, kas atbilst ticamiem nelabvēlīgiem apstākļiem, piemēram, plašākai starpībai svārstīguma periodos.
| Pieņēmums | Noderīgs stresa scenārijs | Ko tas pārbauda |
|---|---|---|
| Tirdzniecības komisija | Pašreizējais līmenis, pēc tam augstāks līmenis | Komisijas likmes un atkarību no apjoma līmeņa |
| Starpība un slīdēšana | Palieliniet par 25%, 50% un 100% | Jutīgumu pret sliktākām izpildes cenām |
| Tirgus ietekme | Mērogojiet atbilstoši ordera apjomam vai līdzdalības likmei | Vai pārbaudāmo kapitālu iespējams tirgot par pieņemto cenu |
| Limit ordera izpildes biežums | Samaziniet aplēsto izpildīto orderu skaitu, iekļaujot daļēju izpildi | Atkarību no rindas un izpildes pieņēmumiem |
| Finansējums vai aizņemšanās | Izmantojiet nelabvēlīgus vēsturiskos periodus vai augstāku likmi | Pārnešanas izmaksas un finansējuma risku |
Tie ir sākumpunkti, nevis universāli stresa līmeņi. Likvīdam tūlītējo darījumu pārim un mazlikvīdam altkoinu perpetuālajam līgumam nevajadzētu izmantot vienu un to pašu slīdēšanas reizinātāju tikai tāpēc, ka tas atvieglo salīdzināšanu.
Kā aprēķināt stratēģijas bezzaudējuma tirdzniecības izmaksas?
Nemainiet signālus, pozīciju lielumus un portfeļa noteikumus. Palieliniet mainīgās izmaksas uz vienu tirgotā nomināla vienību, līdz neto rezultāts sasniedz nulli. Ja stratēģija tirgo $1 miljonu nomināla un pirms mainīgajām izpildes izmaksām nopelna $8,000, visu šo izmaksu segšanai tai ir ne vairāk kā 0.80% no nomināla, pirms šī bruto peļņa izzūd.
Šis aprēķins parāda griestus, nevis pierādījumu, ka stratēģija spēj tirgot ar pietiekami zemām izmaksām. $8,000 var būt peļņa no dažiem darījumiem, un tirgus ietekme, palielinoties ordera apjomam, var strauji pieaugt. Aprēķiniet bezzaudējuma punktu gan visam atpakaļtestam, gan atsevišķiem periodiem vai tirgus režīmiem.
Izmantojiet vienotas mērvienības. Komisijas maksa, kas norādīta par vienu darījuma pusi, jāiekasē gan par ieeju, gan izeju. Finansējuma likme var būt periodiska, savukārt apgrozījumu bieži norāda gada griezumā. Pirms salīdzināšanas pārrēķiniet visas izmaksas vienā laika periodā un uz vienādu nomināla bāzi.
Kā noteikt, vai stratēģija ir jutīga pret izmaksām?
Aplūkojiet izmaksu līknes formu. Pakāpenisks kritums atstāj zināmu rezervi aplēšu kļūdām. Straujš sabrukums pēc neliela izmaksu pieauguma bieži nozīmē, ka šķietamā priekšrocība balstās uz darījumiem, kuru sagaidāmā peļņa tikai nedaudz pārsniedz to izmaksas.
Aplūkosim īsa perioda stratēģiju ar sākotnējo neto Sharpe rādītāju 1.2. Ja slīdēšanas palielināšana par 25% to samazina līdz 0.3, bet 50% palielinājums padara neto ienesīgumu negatīvu, galvenais rezultāts ir ļoti atkarīgs no izpildes kvalitātes. Tas nenozīmē, ka stratēģija nav izmantojama; tas norāda, ka pirms uzticēties atpakaļtestam jāizpēta tirdzniecības vieta, ordera veids un darījumu apjoms.
Pārbaudiet arī rezultātu sadalījumu, ne tikai Sharpe rādītāju. Izmaksas var dzēst daudzus nelielus peļņas darījumus, atstājot dažus lielus ieguvumus. Tādējādi vidējā peļņa var šķist pieņemama, lai gan maksimālais kritums un zaudējumu periodi pasliktinās.
Vai izmantot sliktāko iespējamo izmaksu pieņēmumu?
Nē. Patvaļīgs sliktākais scenārijs var likt katrai stratēģijai izskatīties slikti un neparāda noderīgu darbības robežu. Veidojiet scenārijus, balstoties uz novērotiem datiem: tirdzniecības vietu komisijas likmēm, starpībām jūsu lēmumu pieņemšanas laikā, reāliem papīra tirdzniecības orderu izpildes rezultātiem un ietekmi, ko rada paredzētie orderu apjomi.
Nošķiriet parastos apstākļus no stresa periodiem. Piemēram, aprēķiniet starpību un slīdēšanu pa svārstīguma grupām, pēc tam atkārtoti palaidiet stratēģiju, izmantojot izmaksas no šīm grupām. Tā tiek saglabāta saikne starp tirgus apstākļiem un izpildes izmaksām. Vienkārša izmaksu divkāršošana var neņemt vērā to, ka stratēģija tirgo visvairāk tieši tad, kad likviditāte ir vissliktākā.
Kas jāiekļauj izmaksu jutīguma pārskatā?
Saglabājiet pieņēmumus kopā ar rezultātiem, lai cits pētnieks varētu tos atkārtot. Vismaz norādiet:
- Komisijas maksas, starpības, slīdēšanas, tirgus ietekmes, finansējuma un aizņemšanās pieņēmumus, norādot mērvienības un avotus.
- Neto ienesīguma un riska rādītājus sākotnējā scenārijā un katrā stresa līmenī.
- Bezzaudējuma izmaksas un izmaksu līmeni, pie kura stratēģija vairs neatbilst jūsu pētniecības kritērijiem.
- Rezultātus pa tirgus režīmiem, instrumentiem un orderu apjomiem, ja to ļauj izlase.
- Kuri izpildes pieņēmumi balstīti mērījumos un kuri joprojām ir aplēses.
Pēc tam salīdziniet papīra stratēģiju, izmantojot to pašu izmaksu uzskaiti. Ja papīra darījumu izpildes rezultāti pastāvīgi ir sliktāki par modelēto scenāriju, atjauniniet modeli un atkārtojiet pētījumu. Mērķis nav atrast vienu izmaksu skaitli, kas ļauj atpakaļtestam izturēt pārbaudi. Mērķis ir noskaidrot, cik lielu izpildes nenoteiktību stratēģija spēj izturēt un vai jūsu rīcībā esošie pierādījumi pamato šādu rezervi.
← Visi raksti
