Làm thế nào kiểm tra lợi thế của chiến lược có chịu được chi phí giao dịch cao hơn?

Để kiểm tra xem lợi thế của chiến lược có chịu được chi phí giao dịch cao hơn hay không, hãy chạy lại backtest với nhiều giả định khác nhau về phí, chênh lệch giá mua bán, trượt giá và tác động thị trường. Sau đó, tìm mức chi phí khiến hiệu suất chuyển sang âm và đối chiếu với dữ liệu từ sàn dự định giao dịch cùng quy mô lệnh của bạn.

Một ước tính chi phí “thực tế” duy nhất che khuất câu hỏi cần được trả lời: ước tính đó có thể sai đến mức nào trước khi kết quả không còn hiệu quả? Tôi muốn thấy đường cong chi phí, chứ không phải một khoản khấu trừ tùy ý.

Tôi nên tăng những chi phí nào trong backtest?

Trước hết, hãy tính các chi phí mà chiến lược thực sự phải chịu. Với lệnh thị trường, thường đó là phí taker, chênh lệch giá mua bán, trượt giá và tác động thị trường tùy theo quy mô lệnh. Với lệnh giới hạn, hãy tính cả bậc phí và khả năng lệnh được khớp; khoản hoàn phí maker chẳng giúp ích gì nếu giả định khớp lệnh quá lạc quan mới là yếu tố thực sự quyết định kết quả. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu còn có funding, trong khi một số sản phẩm phát sinh thêm chi phí vay, thực hiện quyền chọn hoặc thanh toán.

Ban đầu, hãy thay đổi từng giả định một. Nếu cùng lúc tăng phí, gấp đôi trượt giá và giảm một nửa tỷ lệ khớp lệnh, kết quả xấu đi cũng không cho biết rõ điều gì đã gây ra vấn đề. Sau đó, hãy chạy các kịch bản căng thẳng kết hợp phản ánh những điều kiện bất lợi nhưng hợp lý, chẳng hạn chênh lệch giá mua bán rộng hơn trong giai đoạn biến động mạnh.

Đây là các điểm khởi đầu, không phải mức kiểm tra áp dụng cho mọi trường hợp. Không nên dùng cùng một hệ số trượt giá cho một cặp giao dịch giao ngay thanh khoản cao và một hợp đồng tương lai vĩnh cửu của altcoin thanh khoản thấp chỉ để bảng so sánh trông gọn gàng.

Tôi tính chi phí giao dịch hòa vốn của chiến lược như thế nào?

Giữ nguyên tín hiệu, cách định cỡ vị thế và quy tắc danh mục. Tăng chi phí biến đổi trên mỗi đơn vị giá trị danh nghĩa giao dịch cho đến khi hiệu suất ròng bằng 0. Nếu chiến lược giao dịch tổng giá trị danh nghĩa $1 million và tạo ra $8,000 trước các chi phí khớp lệnh biến đổi, thì tổng ngân sách tối đa cho mọi chi phí đó là 0.80% giá trị danh nghĩa trước khi phần lợi nhuận gộp ấy biến mất.

Phép tính đó là mức trần, chứ không phải bằng chứng rằng chiến lược có thể giao dịch với chi phí đủ thấp. $8,000 có thể đến từ lợi nhuận của chỉ một vài giao dịch, và tác động thị trường có thể tăng mạnh theo quy mô lệnh. Hãy tính điểm hòa vốn cho toàn bộ backtest, cũng như theo từng giai đoạn hoặc chế độ thị trường.

Làm sao nhận biết chiến lược dễ suy yếu khi chi phí tăng?

Hãy xem hình dạng của đường cong chi phí. Mức suy giảm từ từ cho bạn một khoảng đệm trước sai số ước tính. Hiệu suất sụp đổ đột ngột sau một mức tăng nhỏ thường có nghĩa là lợi thế biểu kiến tập trung ở những giao dịch có lợi nhuận kỳ vọng chỉ nhỉnh hơn chi phí một chút.

Hãy xét một chiến lược giao dịch ngắn hạn có Sharpe ròng cơ sở là 1.2. Nếu trượt giá tăng 25% khiến chỉ số giảm còn 0.3, còn mức tăng 50% khiến lợi nhuận ròng chuyển sang âm, thì kết quả nổi bật đó phụ thuộc rất nhiều vào chất lượng khớp lệnh. Điều đó không chứng minh chiến lược không thể sử dụng; nó cho thấy bạn cần xem xét kỹ sàn, loại lệnh và quy mô giao dịch trước khi tin vào backtest.

Đồng thời, hãy xem phân phối kết quả chứ không chỉ Sharpe. Chi phí có thể xóa sạch nhiều khoản lời nhỏ trong khi vẫn giữ lại một vài khoản lời lớn, khiến lợi nhuận trung bình trông có vẻ chấp nhận được dù mức sụt giảm và các giai đoạn thua lỗ trở nên tệ hơn.

Tôi có nên dùng giả định chi phí tệ nhất mà mình có thể tưởng tượng không?

Không. Một kịch bản xấu nhất tùy tiện có thể khiến chiến lược nào cũng trông tệ và không cho bạn biết ranh giới vận hành hữu ích. Hãy xây dựng các kịch bản dựa trên dữ liệu quan sát được: biểu phí của sàn, chênh lệch giá mua bán quanh thời điểm ra quyết định, lệnh giả lập đã khớp thực tế và tác động thị trường ở quy mô lệnh dự kiến.

Hãy tách điều kiện thông thường khỏi các giai đoạn căng thẳng. Ví dụ, ước tính chênh lệch giá mua bán và trượt giá theo từng nhóm biến động, rồi chạy lại chiến lược với chi phí lấy từ các nhóm đó. Cách này giữ nguyên mối liên hệ giữa điều kiện thị trường và chi phí khớp lệnh. Việc đơn giản gấp đôi chi phí có thể bỏ sót thực tế rằng chiến lược giao dịch nhiều nhất đúng vào lúc thanh khoản kém nhất.

Tôi nên ghi lại những gì trong báo cáo phân tích độ nhạy chi phí?

Lưu các giả định cùng với kết quả để nhà nghiên cứu khác có thể tái lập. Tối thiểu, hãy báo cáo:

• Các giả định về phí, chênh lệch giá mua bán, trượt giá, tác động thị trường, funding và chi phí vay, kèm đơn vị và nguồn dữ liệu.
• Lợi nhuận ròng và các chỉ số rủi ro ở mức cơ sở và từng mức kiểm tra căng thẳng.
• Chi phí hòa vốn và mức chi phí khiến chiến lược không còn đáp ứng tiêu chí nghiên cứu.
• Kết quả theo chế độ thị trường, công cụ giao dịch và quy mô lệnh nếu mẫu dữ liệu đủ để phân tích.
• Giả định khớp lệnh nào dựa trên số liệu đo được và giả định nào vẫn chỉ là ước tính.

Sau đó, hãy đối chiếu chiến lược trên giấy với cùng bảng kê chi phí. Nếu lệnh giả lập thường xuyên khớp ở điều kiện kém hơn kịch bản mô hình hóa, hãy cập nhật mô hình và chạy lại nghiên cứu. Mục tiêu không phải là tìm một con số chi phí duy nhất để backtest đạt yêu cầu. Mục tiêu là tìm hiểu chiến lược chịu được mức bất định về khớp lệnh đến đâu và liệu bằng chứng có đủ sức hỗ trợ khoảng đệm đó hay không.