ナレッジライブラリ

本研究は、AMMが中央集権型取引所と競合する場合に、自動マーケットメーカーの手数料が受動的な流動性提供者の収益性にどう影響するかを調べます。縮約形モデルでは、トレーダーはより有利な価格へ注文を回し、裁定取引者は価格差を利用して取引します。こうした仕組みにより流動性提供者は逆選択による損失を受ける可能性があり、固定手数料ではその損失を補えない場合があります。…

本研究は、為替レートがオルンシュタイン＝ウーレンベック過程に似た平均回帰の動きをするという前提で、トレーリングストップを用いるトレード戦略を構築します。指定した最大ドローダウンに達した時点で過程を停止する場合の、オルンシュタイン＝ウーレンベック過程の累積最大値について明示式を導出します。その結果を用いて、戦略の予想リターンを記述します。…

本論文は、企業の時価総額が十分に厚い裾を持つ分布に従う経済について、2ファクターの資産価格モデルを提案します。従来の市場リスクに加え、均等加重ポートフォリオを代理指標とする分散投資リスクをモデルに含めます。著者らは、集中した市場ポートフォリオが、大規模な経済においてもリターンに影響する内部整合性リスクを生むと論じています。…

この文書では、モメンタム・リスクテイクを短期的な株式ボラティリティのリアルタイム管理として捉えています。提案システムは、ニュースが株価に与える影響の理論を、投資期間ごとの期待リターンを示す離散的な表に変換し、その表を自動売買の判断に用います。また、機械学習、確率過程、分数ブラウン運動、市場を超えた意思決定との関連も説明しています。…

本ノートは、共分散行列の主成分間でリスクを均等に配分するポートフォリオ構築手法、Eigenrisk Parityを紹介しています。より広い考え方として、リターンや相関の精密な予測に頼るのではなく、対称性を利用します。この枠組みは無相関ファクターの別の定義でも表現でき、主成分を超えて原則を適用できます。 Agnostic Risk…

本論文は、投資家の学習モデルがファクター・リスクプレミアムの構造変化を過小評価すると、投資家の信念と資産価格がどのように歪むかを検討しています。こうしたモデルの誤特定が持続的な予測誤差を生む最小限のベイズ枠組みと、予測尤度比に基づく実証的に扱いやすい学習ミスの強度指標を提案しています。分析では、推定した学習ミスとその後のリターンや不安定性の指標との関連を調べています。…

本研究は、風力発電と電解槽を組み合わせたハイブリッド設備について、前日入札と運転方針を開発しています。データから学習した線形意思決定ルールにより、文脈情報を使って電力入札と水素製造スケジュールを設定します。単一価格方式のインバランス料金では、対策のない戦略が実質的に全か無かの判断となり、大きなインバランスにさらされる可能性を扱っています。…

本稿は、価格が上下限のある確率を表し、契約が既知の期限に決済される二値予測市場向けに、ボラティリティ予測の枠組みを開発しています。期限が近づくにつれて不確実性が解消される仕組みをモデル化するWright–Fisher要素と、情報を持つ注文フロー、スプレッド、出来高をボラティリティに結び付けるGlosten–Milgrom要素を組み合わせています。また、これらの構造的入力をARCHおよびGARCHのベンチマークと比較し、残差GARCHの動学を加えることも検討しています。…

本研究は、より優れた確率的な前日電力価格予測が、蓄電池の取引結果の改善につながるかを検討しています。分位点に基づくトレード戦略には、誠実な確率予測に報酬を与えないことと、電力価格の時間的依存関係を無視することという2つの限界があると指摘しています。代替案として、完全な確率予測を用いる確率計画問題として蓄電池の最適化を定式化し、異なる不確実性モデルの下でリスク中立・リスク回避の両方の設定における意思決定の質をどう測るべきかを検討します。…

本資料では、アルファシグナルと非線形な一時的価格インパクトを組み合わせた最適取引問題を定式化しています。べき乗則によるインパクト減衰を含む一般的なプロパゲータモデルを用い、変分法を通じて最適戦略を表す非線形確率フレドホルム方程式を導出しています。この方程式には前向き係数と後ろ向き係数があります。著者らは、インパクトの非線形性に関係する単調性条件のもとで存在と一意性を示し、その条件が成り立たない場合にも、可算確率空間で追加の存在結果を示しています。…

本論文は、注文が合わさって資産価格に影響を与える、低速の機関投資家と高頻度トレーダーの相互作用をモデル化します。高速トレーダーは価格を予測するシグナルをより頻繁に観測しますが、定期的な日末の在庫制約に直面します。両者の意思決定を結合した確率制御問題として表し、まず高頻度トレーダーの戦略を最適化し、それに応じて機関投資家の戦略を求めます。…

本資料は、自律型売買戦略が過去のシミュレーションを超えて信頼性を保つ可能性を判断するための枠組みを紹介します。バックテストでは成功して見えても、実市場や開発に使わなかったデータでは不調になる可能性がある、一般的な評価上の落とし穴に焦点を当てます。…

この文書は、株式向けのヘテロティック・リスクモデルを構築する手法を説明しています。業種分類と、株式サブグループ内で推定した主成分共分散を組み合わせ、再帰的な入れ子構造によって共分散モデルを縮約します。著者らは、このモデルにより短いルックバック期間から安定したリスク推定値を構築できるとし、完全なアルゴリズムとソースコードを提供すると述べています。…

この文書は、商品レバレッジETFが目標とする指数倍率に長期的にどのように追随するかを調べています。日次のレバレッジ・リターンは、ボラティリティ減衰によって保有期間が長くなるほど意図した倍率から乖離する場合があります。著者らはこの影響を組み込んだベンチマーク過程を構築し、実際のETFの成績と比較しています。また、ベンチマークに対する劣後を定量化するモデル上の指標「実現実効手数料」を導入しています。…

この文書は、古典的なテンプド安定分布に基づくリスクリターン指標で順位付けしたモメンタム・ポートフォリオを説明しています。複数の資産クラスと市場で従来のモメンタムと比較し、リターンに加えて、ボラティリティ、バリュー・アット・リスク、条件付きバリュー・アット・リスク、最大ドローダウン、下方テールの動きを評価しています。…

本資料は、信用格付けの移行とデフォルト確率を推定する2つの方法を提示しています。第1の方法では、離散的で不完全な可能性のある観測から連続時間マルコフ連鎖を推定します。ワルド信頼区間の計算負荷を下げるため、より簡潔なフィッシャー情報量の式を導き、次に遷移生成行列の不確実性を移行確率とデフォルト確率に伝播させる方法を説明しています。…

この文書では、遺伝的アルゴリズムと複数の知的エージェント間の連携を組み合わせた、暗号資産の売買戦略最適化の枠組みを提示します。市場環境の変化に合わせて戦略パラメーターを調整するよう設計されており、リアルタイムの市場ミクロ構造情報と戦略成績からのフィードバックを使って進化的探索を導きます。この手法は、従来の静的なパラメーター最適化は変動が大きく非定常な市場には適さないという著者らの問題意識に対応しています。…

この文書では、担保条件、取引相手の信用リスク、資金調達コストがキャッシュフローに影響する場合の、デリバティブのリスク中立価格評価の枠組みを提示します。信用、デビット、流動性、資金調達の調整を取り入れ、非対称な資金調達条件やデフォルト時のクローズアウト規則によって、価格が再帰的かつ非線形になる場合があると説明します。CVAやFVAなどの一般的な調整項目は重複することがあるため、単純に加算するとリスクを二重計上しかねません。この問題に対処するため、著者らは非線形性調整を導入します。…

この論文では、最低引き出し保証付き変額年金における契約者の引き出しと解約の選択を検討します。契約には課税と、契約期間中に給付基準額を引き上げるラチェットが含まれます。著者らは、契約キャッシュフローの割引後のリスク中立価値を最大化する後ろ向き動的計画法を解き、契約者の選択をモデル化します。…

この文書では、エージェントが時間整合的な動的スペクトルリスク尺度を最適化する、リスク感応型の強化学習の枠組みを提示します。条件付きエリシタビリティを用いて厳密に整合的なスコア関数を構築し、推定時のペナルティとして機能させます。深層ニューラルネットワークでリスク尺度を推定し、この種の尺度を任意の精度で近似できることを証明しています。…

この文書では、原資産が急変する局面で条件付きボラティリティを推定する方法として、実現局所ボラティリティ曲面を紹介します。推定値を過去価格から導かれる一般化ウィーナー測度として位置付け、リスク管理のためのデルタ・ガンマ動的ヘッジとの利用を関連付けています。…

この文書では、ペアトレード、平均回帰、統計的裁定などの動的戦略について、リスクとリターンを分析するモデルフリーの経路別手法を紹介します。連続的な取引シグナルをδエクスカーションに分解します。δエクスカーションとは、基準水準から離れ、再びその水準に戻る動きです。この手法は確率的な仮定を必要とせず、この分解を使って取引回数、実現損益、最大損失、ドローダウンなどのシナリオ指標を導きます。…

この文書では、取引コスト、在庫リスク、資金調達の支払いのバランスを取りながら、無期限契約のポジションをどのように清算するかを検討します。清算を確率制御問題として定式化し、契約のペイオフが原資産価格の恒等関数である場合の、閉形式の最適売買戦略を導出します。…

この研究は、トレンド、オシレーター、ローソク足、出来高、カレンダー規則という、個人投資家に人気の5種類のシグナル群を評価します。実用性を判断するため、複数検定を補正した後の統計的根拠、取引コスト控除後の経済的価値、レバレッジ下で限られた資金が持続すること、という3つの基準を設けています。エクスポージャーを揃えたベンチマーク、定常ブートストラップ信頼区間、階層型Benjamini–Yekutieli制御、主張除外テスト、同等性検定などを用います。横断面テストでは、各時点の構成銘柄と上場廃止銘柄を考慮します。…