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本稿は、一定相対的リスク回避度を持つ投資家が、ランダムな初期保有資産も持つ場合に、Black–Scholes市場でどのように取引すべきかを検討します。双対性アプローチを用いて、明示的な最適トレード戦略を導出します。…

本論文は、金融リターンに繰り返し見られる2つのパターンを説明します。極端な変動は単純な正規モデルの予測より頻繁に起こり、高ボラティリティの期間は持続する傾向があります。市場参加者を2種類に分けた説明を提案します。長期投資家はニュースに基づくランダムウォークで資産評価を更新し、ファンダメンタルズに関するニュースの累積的な影響を保持します。短期投機家は、ニュースに基づく自己回帰過程で予想リターンを形成し、短い記憶やトレンドフォロー、群集行動に伴うフィードバックを表します。…

本研究は、金利カーブの形状や変化を表す動的ネルソン＝シーゲル・フレームワークを、マクロ経済状況に応じて挙動が変化するよう拡張します。ツリー成長手順では、候補となるマクロ経済の分割がモデルの周辺尤度をどれほどよく説明するかを評価し、観測値を局面に分けます。これにより、得られるグループを観測可能な状況に結びつけて経済的に解釈できます。また、従来のマルコフ切替手法より計算が簡単だとされています。…

本研究は、取引オプションから抽出したスポット・ボラティリティの推定値が、実現ボラティリティの予測を改善するかを検証します。過去の研究に基づく反復的な2段階手順で推定したラフ・確率的ボラティリティの推定値を、実現ボラティリティの異質自己回帰モデルに加えます。大規模なオプション・パネルでの推定を速めるため、深層学習による代替モデルも用います。…

本研究は、合成複数資産株式データにおける分散の二重計上問題を扱います。資産リターン全体の生成器を市場ファクターと組み合わせると、シミュレーションのリターンに市場分散が二度含まれることがあります。提案する補正では、市場要素を加える前に、固定期間内で各生成器の抽出値を中心化して再スケーリングします。これにより、回帰残差に別の生成器を適合させる必要がなくなります。…

本研究は、為替レートがオルンシュタイン＝ウーレンベック過程に似た平均回帰の動きをするという前提で、トレーリングストップを用いるトレード戦略を構築します。指定した最大ドローダウンに達した時点で過程を停止する場合の、オルンシュタイン＝ウーレンベック過程の累積最大値について明示式を導出します。その結果を用いて、戦略の予想リターンを記述します。…

本論文は、注文フロー不均衡（OFI）を研究します。これは買い気配側と売り気配側のイベントの非対称性に基づく指標で、短期的な価格方向と関連します。買い注文フローと売り注文フローの遅行依存性をモデル化しながら、ホークス過程を用いてOFIを推定します。また、OFIの短期分布を予測する方法と、複数モデルの予測を比較する方法を提案します。 この手法をNational Stock…

本論文は、異なる戦略を用いる投資家グループが複数資産を取引するモデルを構築します。一部の投資家はトレンドを追い、他はファンダメンタル価値に基づいて判断します。このモデルは、行動ファイナンスの枠組みを拡張し、現金と株式の有限性、購入判断における資産間の非対称なつながり、投資家グループ間の富の移転を表現します。価格、保有量、現金、センチメントを常微分方程式で記述し、関連する変数の正値性と有界性を示します。…

本資料は、トレード戦略の評価に使う合成の過去価格経路を、LSTMと敵対的生成ネットワークで作成する方法を提案しています。インサンプルで高い成績を示す戦略は過剰適合している可能性があるため、過去データの分布をモデル化して生成した経路でも良好な成績を示すべきだ、という考えに基づいています。…

平均回帰型レジームとモメンタム型レジームの転換を、緩慢分岐と急速分岐という2つの非線形メカニズムから検討しています。緩慢なケースでは、制御パラメータの変化に伴って安定性が失われるまで遅れが生じ、その前に平衡状態が変化します。著者らは、先行指標の候補としてマルコフ連鎖の拡散に基づく単一の秩序パラメータを導入しています。急速なケースでは、安定平衡点と不安定平衡点が合流し、状態変化の前に危機直前の範囲が圧縮されます。拡散時間のスケーリングを警告シグナルとして提示しています。…

本論文は、取引心理の強さと証券価格のボラティリティおよびリターンを結び付ける理論モデルを提示しています。取引量と価格の分布を用いて不確実性と強度を表し、市場心理の観点から関係を捉えています。著者らは中国株式市場の高頻度データにこのモデルを適用しています。…

本研究は、分散型取引所で一般的に使われる自動マーケットメーカー設計、定積市場における執行と統計的裁定を扱っています。こうした市場では、取引関数が交換レートを決定します。分析では為替レートへのエクスポージャーと執行コストを関連する要素として扱い、コストとその関数の曲率、すなわち凸性との関係を調べています。…

本研究は、一般的なセクターや地域の分類だけに頼らず、時系列の値動きから類似する株式を特定する枠組みSimStockを提示しています。自己教師あり学習と時間的ドメイン汎化を組み合わせ、市場環境の変化後も有用であることを目指した表現を構築します。この手法の背景には、市場が非定常で、標準的な分類では株式間の動態を捉えきれない場合、株式の関係を分類しにくいという課題があります。…

本ノートは、共分散行列の主成分間でリスクを均等に配分するポートフォリオ構築手法、Eigenrisk Parityを紹介しています。より広い考え方として、リターンや相関の精密な予測に頼るのではなく、対称性を利用します。この枠組みは無相関ファクターの別の定義でも表現でき、主成分を超えて原則を適用できます。 Agnostic Risk…

本論文は、投資家の学習モデルがファクター・リスクプレミアムの構造変化を過小評価すると、投資家の信念と資産価格がどのように歪むかを検討しています。こうしたモデルの誤特定が持続的な予測誤差を生む最小限のベイズ枠組みと、予測尤度比に基づく実証的に扱いやすい学習ミスの強度指標を提案しています。分析では、推定した学習ミスとその後のリターンや不安定性の指標との関連を調べています。…

本論文は、大規模な多変量設定で資産リターン、実現ボラティリティ、取引量を同時に分析する構造行列自己回帰モデルを提案しています。変数間の動的な波及と資産間の依存関係を捉えながら、従来型のベクトル自己回帰より簡潔なパラメータ化を目指します。分布混合仮説と効率的市場理論に基づく構造制約を用いてモデルを識別します。…

本稿は、金融市場を均衡に基づいて説明する考え方に代わる、生態学的な見方を提示しています。トレード戦略に配分された資産を種の個体数になぞらえ、バリュー投資家、トレンド追随者、ノイズトレーダーが参加する簡略化した市場を分析します。各戦略のリターンは、その戦略に現在投じられている資産額に応じて変わるため、配分の変化によって各戦略が直面する市場環境も変化します。…

本稿は、価格が上下限のある確率を表し、契約が既知の期限に決済される二値予測市場向けに、ボラティリティ予測の枠組みを開発しています。期限が近づくにつれて不確実性が解消される仕組みをモデル化するWright–Fisher要素と、情報を持つ注文フロー、スプレッド、出来高をボラティリティに結び付けるGlosten–Milgrom要素を組み合わせています。また、これらの構造的入力をARCHおよびGARCHのベンチマークと比較し、残差GARCHの動学を加えることも検討しています。…

本研究は、さまざまな要因の影響を受けながら、クラスター化や平均回帰といった投機市場におなじみの動きも見られる北欧のスポット電力価格に、拡散エントロピー分析を適用しています。連続する価格急騰の間隔を調べ、減衰するべき乗則を伴う異常スケーリングを報告しています。観測された指数は、エントロピー分析から示唆される指数と頑健な関係を持つと説明されています。…

本稿は、直近の市場変動に反応する簡潔な決定論的モデルを説明しています。数ティック前に上昇または下落が2回連続すると売りを示し、それ以外の場合は買いを示します。このモデルは、複雑な金融価格の動きを生み出せる最小の決定論的構成として提示され、一般化するとさらに多様なパターンを生み出します。…

本研究は、ビットコインのバブルを特定し、暴落を予測するための対数周期べき乗則特異性（LPPLS）信頼度指標を評価しています。過去2年間の日次ビットコイン価格を用い、特に上昇バブルでは、急激な価格変動時に日次指標が機能しないことがあると報告しています。…

本研究は、連続時間の有限期間における、相互に関連する2資産の動的ポートフォリオ最適化について、数理ファイナンスと機械学習を比較しています。数理ファイナンスのアプローチは、ペアトレードで一般的な高相関や共和分に頼るのではなく、短期リスクと長期均衡を組み合わせることを意図したコインテレーションモデルを用います。戦略は平均分散目的とべき効用目的の間で動的に切り替わり、後者は確率制御として定式化され、Deep Galerkin法を用いてハミルトン・ヤコビ・ベルマン方程式を数値的に解きます。…

本研究では、2020から2025までの高頻度リターンを用いて、暗号資産間の変化する関係を図示しています。資産の対数リターン間の統計的に有意なグレンジャー因果関係から、重み付き有向ネットワークを作成し、リンクの方向と強度を影響力の尺度として扱っています。また、正規化リターンの分布を調べ、ネットワークの出次数の強さに基づいて資産を順位付けしています。…

本研究は、日中の各時間尺度における集計注文フローと価格変化の関係を調べています。価格インパクトは銘柄間でおおむね共通する非線形パターンに従いますが、具体的な曲線は取引数量によるインパクトと取引方向によるインパクトで異なると報告しています。スケーリング挙動は主に、関連するハースト指数と結び付けられています。…