ナレッジライブラリ

本資料では、アルファシグナルと非線形な一時的価格インパクトを組み合わせた最適取引問題を定式化しています。べき乗則によるインパクト減衰を含む一般的なプロパゲータモデルを用い、変分法を通じて最適戦略を表す非線形確率フレドホルム方程式を導出しています。この方程式には前向き係数と後ろ向き係数があります。著者らは、インパクトの非線形性に関係する単調性条件のもとで存在と一意性を示し、その条件が成り立たない場合にも、可算確率空間で追加の存在結果を示しています。…

本ノートでは、クオンツファイナンスにおける自己金融戦略の意味を扱っています。確率解析と金融取引の接点にある概念で、誤解が生じることがあります。資料の目的は自己金融がどのように機能するかを読者に再確認してもらうことであり、取引資産のポジションが時間とともに変化する際のポートフォリオ価値のモデル化に関係します。…

本資料では、市場参加者個々の行動に基づく非線形注文板モデルを概説しています。この枠組みにはマルコフ型モデルとホークス型モデルの両方が含まれ、エージェント単位の注文フローを市場全体の動きに結び付けています。比較的弱い仮定のもとで、著者らはエルゴード性と拡散性に関する結果を証明しています。これらは長期的な安定性と価格変動の特性を表すものです。…

本資料では、日中モメンタム取引への隠れ状態アプローチを説明しています。ノイズを含む証券リターンを潜在的なモメンタム状態から生じる観測値としてモデル化し、トレンド反転時にデジタルフィルターがもたらす可能性のある遅れを避けることを目指しています。隠れ状態の数は、交差検証、ペナルティ付き尤度基準、シミュレーションに基づく周辺尤度選択で評価され、これらの手法は2状態または3状態を支持します。離散化された一変量ガウス放出モデルのもとで、バウム・ウェルチ法とマルコフ連鎖モンテカルロ法によりパラメータを推定します。…

本研究では、ドイツのGRW投資助成制度の変更が、経済的に停滞した地域の雇用に影響したかを検討しています。制度改革による助成条件の外生的な変化を利用し、縮約形回帰と操作変数回帰によって、助成金が企業投資と雇用創出に与える影響を推定します。想定される政策経路は、助成金の増額から企業投資の拡大を経て、新たな雇用につながるものです。…

本研究では、修正したMike–Farmer注文駆動モデルを用いた計算実験により、超高頻度株式リターンの自己相関に注文フローがどう影響するかを調べています。ハースト指数でリターンの依存性を測定し、注文方向の持続性、相対注文価格の持続性、相対注文価格の裾指数という3つの注文フロー特性を変化させています。…

本研究は、基礎となるリスク要因が不明でも、類似銘柄とは共有されない個別株リスクに関連するリターンを推定する方法を提案しています。各銘柄の過去のリターンを他銘柄のリターンに回帰し、複製ポートフォリオを構築します。弾性ネットによって疎なポートフォリオ・ウェイトを求め、銘柄とその類似株ポートフォリオとの差を因子残差リスクとします。この残差に対する期待リターンを「統計的裁定リスクプレミアム」と呼びます。…

本論文は、指値注文板の活動をモデル化する拡張状態依存型ホークス過程を提案しています。このモデルでは状態が消失することを許容し、高頻度市場の挙動を表現することを意図しています。著者らはカルーシュ・クーン・タッカー条件を用いて、最尤推定の分離可能性が保たれることを示し、効率的な2段階推定を可能にしています。…

本研究では、資産リターンのモデルとして一般化テンプド安定分布を検討し、正規分布やアルファ安定分布と比較しています。分布の特性を説明し、S&P 500、SPY ETF、ビットコインのリターンに適合させています。最尤法では、確率密度関数とその導関数の評価に分数フーリエ変換を使用しています。適合度の評価にはコルモゴロフ・スミルノフ検定を用いています。 報告された結果は、資産とリターン分布の左右で異なります。GTS分布はSPY ETFのリターンに適合します。一方、ビットコインの右裾とS&P…

本研究では、東京証券取引所の午前と午後のセッションを分けて実現ボラティリティを測定しています。この区分は、高頻度株価データからボラティリティを算出する際に、取引時間外による歪みを避けることを目的としています。異なるサンプリング頻度での推定値を比較し、サンプリング間隔の変化に伴って市場マイクロ構造ノイズが実現ボラティリティに与えるバイアスを評価しています。…

本論文は、多変量株式リターンのドリフトが観測できず、Ornstein–Uhlenbeck過程に従って変化する状況で、期待対数効用を最大化する投資家の最適ポートフォリオ戦略を導出します。投資家は観測リターンと、離散時点で届く偏りのない推定値である専門家の見解からドリフトを学習します。戦略は、投資家が得られる情報に基づく条件付き期待ドリフトに依存します。…

この研究は、ビットコインの価値が、分散化、コンセンサスへの信頼、暗号技術による取引順序付け、社会的な物語など、情報的な特徴とその相互作用から生じるという枠組みを示しています。これらの側面を価値保存、自律性、社会的シグナル価値、快楽的センチメントの4指標で表し、2022年から2025年の日次データを用いるベイズ線形モデルで、翌日リターンとの関係を調べています。…

本資料は、自律型売買戦略が過去のシミュレーションを超えて信頼性を保つ可能性を判断するための枠組みを紹介します。バックテストでは成功して見えても、実市場や開発に使わなかったデータでは不調になる可能性がある、一般的な評価上の落とし穴に焦点を当てます。…

この論文は、機械学習を用いて暗号資産指数とその構成銘柄である9種類の暗号資産の終値を予測しています。複数のアルゴリズムとモデルを比較して最も成績のよい手法を特定し、関連研究との比較も行ったとしています。目的は、ボラティリティの高い市場の価格変動を調べ、取引や暗号資産のポートフォリオ管理への応用可能性を探ることです。…

この研究は、取引の観点から金融市場とギャンブル市場を比較し、プラットフォーム、商品、手続き、参加者、戦略を軸に論じています。金融取引所とオンライン賭けプラットフォームの類似点を挙げ、株式やオプションなどの投機的な金融商品とスポーツ賭博を対比しています。この比較では、研究が少ないと著者らが述べるギャンブル市場へのアプローチに、既存の金融市場モデルが役立つかを探っています。…

この文書では、市場参加者をトレンド追随者とファンダメンタリストに分ける確率的な市場モデルを概説しています。この分類から価格ダイナミクスの一般方程式を導き、市場の動きにはニュースフローも影響するとします。モデルでは、市場環境の変化とニュースの到来という2つの時間スケールを区別します。一般形では、各参加者群とニュースの影響を3つの確率過程で表します。…

この論文は、マルチフラクタル特性を推定する手法を用い、複数の時間スケールにわたるビットコインのリターン構造を調べています。リターンの分散は時間増分に対するべき乗則に従い、ボラティリティとハースト指数で特徴付けられると説明しています。これらのパラメーターは時間とともに変化するため、著者らはマルチフラクタル的な挙動を適切に捉えられるか評価する一般化ハースト指数を導入しています。…

この文書は、公開された価格・取引データに適合したモデルが生成する価格経路と、実際の大口注文執行で観察される価格経路の不一致を説明しています。公開データに基づくとされるモデルでは、執行中の価格上昇はおおむね線形で、その後の反転は小さい一方、実際のメタオーダーは凹型のインパクト曲線を示すとされています。著者らは、この差の原因を、注文フローの自己相関の発生源をモデルが表現しにくいことに求めています。…

この文書は、市場の注目度が遅れてリターンのボラティリティに影響するビットコイン価格モデルを提示しています。注目度は平均回帰するCox-Ingersoll-Ross過程で表され、モデルはアフィン形式で扱いやすいものです。著者らは通常および遅延情報のフィルトレーションに対する条件付き特性関数の閉形式を導き、ヨーロピアン・コールとプットの半閉形式の価格算定式につなげています。…

この論文は、マルチスケール残差畳み込みモジュールと長短期記憶ネットワークを組み合わせ、ビットコインの日次USD終値を予測するモデルMRC-LSTMを提案しています。1次元畳み込みを用いて、多変量時系列の異なる時間スケールにまたがる特徴を検出・統合し、LSTMでより長期の依存関係を学習します。入力にはビットコインの取引情報に加え、マクロ経済変数や投資家の注目度などの外部要因も含まれます。…

この研究は、ドイツのイントラデイ連続市場における時間単位の取引枠について、受渡し前の最後の3時間に注目して価格分布を予測します。点予測だけでなく、日中取引や再給電を支援することを目的に価格経路をシミュレーションし、アンサンブルを生成します。価格差は、ゼロでの点質量とスチューデントのt分布を組み合わせたゼロ過剰混合分布を含む一般化加法モデルで表します。ラッソ正則化ロジスティック回帰で混合成分を推定し、価格変化の期待値とボラティリティには市場履歴、取引なしの影響、満期までの時間、需要と再生可能エネルギー発電の予測を用…

このレポートは、BTUSD逆オプションの価格を将来のビットコインリターンの経験分布で表せるかを調べています。オプション価格にロジスティック確率密度を適合させたところ、適合度は良好で、分布はわずか3つ、場合によっては1つのパラメーターで表せると報告されています。適合後の形状は、スケーリング係数を適用した先渡し価格の動きに対応します。…

この記事では、市場ポテンシャル関数を用いて資産価格の動きを表し、自由エネルギー最小化の原理から大きく分けて2つの形状を導いています。逆張り行動が優勢な場合、ポテンシャルはU字型になります。トレンド追随がより一般的な場合は、平坦または対数型に近い形状とされます。この枠組みでは、ポテンシャルの形状と投資家行動のバランスを結び付けています。…

暗号資産関連団体の公式チャンネルによる情報性の高いツイートが、その後15分間の価格変動と関連するかを調べています。投稿後のリターンと超過リターンを比較し、センチメントの極性に加え、表現やツイート量などメッセージの特徴も考慮しています。情報性の高い投稿後、とくに最初の3分間にリターンが有意に上昇しましたが、測定されたセンチメント自体と価格変動に明確な関係は見られませんでした。…