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本研究比较金融数学和机器学习在连续时间、有限期限内对两种相互关联资产进行动态组合优化的方法。金融数学方法使用协整联动模型，旨在结合短期风险与长期均衡，而非依赖配对交易中常用的高相关性或协整关系。策略在均值-方差目标和幂效用目标之间动态切换；后者被表述为随机控制问题，并通过哈密顿-雅可比-贝尔曼方程和 Deep Galerkin 方法进行数值求解。…

本文介绍一种股票配对交易系统，可在包含 N 只股票的范围内搜索，而非只监控预先选定的一对股票。系统将股票表示为有向图中的节点，并根据即时价格差异和统计相关因子设定边权重。采用量子启发式模拟分岔算法的组合优化加速器用于搜索潜在路径；禁忌搜索则有助于避免重复发现同一机会。 该系统使用基于 FPGA 的实现，在东京证券交易所进行了演示。对于包含 15 只股票的范围，报告的延迟为 33 微秒，对应 210…

本研究使用 2020 至 2025 的高频收益数据，描绘加密货币之间不断变化的关系。研究根据资产对数收益之间具有统计显著性的格兰杰因果联系构建加权有向网络，并将联系的方向和强度视为影响力指标。研究还考察标准化收益分布，并根据网络出强度对资产排名。…

本研究考察聚合交易流与日内不同时间尺度价格变化之间的关系。研究报告称，价格冲击呈现非线性模式，在不同金融工具之间大体相似，但交易量冲击曲线和交易方向冲击曲线有所不同。冲击的尺度变化主要与相关赫斯特指数有关。…

本文构建一个结合 alpha 信号与非线性暂时价格冲击的最优交易问题。研究使用一般传播子模型，包括幂律冲击衰减，并通过变分方法推导出最优策略所满足的非线性随机 Fredholm 方程。该方程具有正向和反向系数。作者证明，在与冲击非线性相关的单调性条件下，解存在且唯一；当该条件不成立时，作者还针对可数概率空间给出了另一项存在性结果。…

本文探讨量化金融中自融资交易策略的含义，并将这一概念置于随机微积分与金融交易的交叉领域，指出此处可能存在理解偏差。本文旨在提醒读者自融资如何运作，因此该主题与建模相关：当交易资产的持仓随时间变化时，如何描述投资组合价值。 说明中提到了 Harrison 和 Kreps 的基础研究，以及 Harrison 和 Pliska 随后的更广泛论述。不过，所提供的文本没有给出定义、方程、示例，也没有推导标题中提到的 Ito-Doeblin…

本文概述一种基于个体市场参与者行为构建的非线性订单簿模型。该框架包含马尔可夫模型和基于霍克斯过程的模型，将主体层面的订单流与整体市场行为联系起来。在所述的温和假设下，作者证明了遍历性和扩散性方面的结果，用以描述长期稳定性和价格变动特征。…

本文介绍一种用于日内动量交易的隐状态方法。该方法将嘈杂的证券收益建模为潜在动量状态生成的观测，旨在避免数字滤波器在趋势反转时可能引入的滞后。研究通过交叉验证、惩罚似然准则和基于模拟的边际似然选择来评估隐状态数量；这些方法倾向于选择两个或三个状态。在离散化的单变量高斯发射模型下，参数使用 Baum-Welch 算法和马尔可夫链蒙特卡洛估计。…

本研究考察德国 GRW 投资补助计划的变化是否影响了发展滞后地区的就业。研究利用制度改革带来的资金条件外生变化，再通过简化式回归和工具变量回归估计补助对企业投资和创造就业的影响。提出的政策传导机制是：补助资金增加，带动企业投资增加，进而创造新岗位。…

本研究通过计算实验，使用改进的 Mike–Farmer 订单驱动模型，考察订单流如何影响超高频股票收益的自相关。研究用赫斯特指数衡量收益依赖性，并改变订单流的三项属性：订单方向的持续性、相对订单价格的持续性，以及相对订单价格的尾指数。 模型预测，订单方向持续性增强时收益自相关上升，而另外两项属性增强时收益自相关下降。不过，作者发现订单方向持续性的影响占主导地位，相对价格参数的影响很小。研究将这些预测与 43…

本研究提出一种方法，用于估计个股所承受、但与相似股票不共享的风险对应的收益，即使底层风险因子未知。研究将每只股票的历史收益对其他股票的收益进行投影，构建同业复制组合。弹性网络生成稀疏的组合权重，个股与其同业组合之间的差异代表因子残差风险。该残差的预期收益称为统计套利风险溢价。 同业拟合 R…

本文提出扩展状态依赖霍克斯过程，用于对限价订单簿活动建模。该模型允许状态消失，旨在体现高频市场行为。作者使用卡鲁什-库恩-塔克条件证明，极大似然估计仍可分离，从而支持高效的两步估计程序。 实证分析使用了三个月的三菱 UFJ…

本研究考察广义温和稳定分布作为资产收益模型的表现，并将其与正态分布和 α 稳定分布进行比较。研究介绍了该分布的性质，并将其拟合到 500、SPY ETF 和比特币的收益数据。在极大似然过程中，研究使用分数阶傅里叶变换计算概率密度函数及其导数。研究使用柯尔莫哥洛夫-斯米尔诺夫检验评估拟合优度。 报告的结果因资产及其收益分布的两侧而异。GTS 分布适合拟合 SPY ETF 收益；研究称，比特币右尾和 500 左尾适合用温和稳定分布拟合。比特币左尾和 500…

本研究利用两类信息构建时变加密货币网络：收益的交叉可预测性和技术相似性。研究采用动态协变量辅助谱聚类方法，在网络演变过程中估计群组或社群。分析将这些社群视为理解风险如何传播以及市场如何分层的工具。 作者报告称，持有不同社群中加密货币的投资组合可以实现更好的风险分散。他们还报告称，横截面加密货币动量投资组合的每日收益率为 1.08%，并称行为因子分析无法解释这一结果。描述没有说明样本时期、资产、投资组合构建方法、交易成本或收益估计的不确定性。由于缺少这些信息，很难判断报告的表现能否持续，或扣除实施成本后能否实现。

本研究将 Momentum Transformer 架构应用于股票，并将其预期用途与时间序列动量和均值回归策略进行比较。模型结合注意力机制（可关联训练窗口内的信息）与 LSTM（用于处理序列模式）。作者称，这种组合能够捕捉更长期的依赖关系，并应对包括新冠疫情在内的市场状况变化。 报告的平均收益率为 4.14%，作者称其与早期论文的结果相近；平均夏普比率为…

本文研究风险资产漂移无法直接观测、且取决于两个以不同速度演变的隐含随机因子时的投资组合选择。研究根据对滞后价格应用快慢指数移动平均过程所得的差值，以及一个确定性 Volterra 修正项，推导潜在均值回归水平的滤波估计。所得估计量具有类似 MACD 的形式，将熟悉的技术信号与隐含漂移推断联系起来。 针对对数效用、幂效用和指数效用，作者以明确的反馈形式推导了候选最优策略，并报告了可容许性和验证结果。这些是部分信息模型的数学结果；描述中没有实证测试、资产特定证据或实际投资组合表现比较。所提出的联系解释了 MACD…

本文提出一个混合动力学模型，用于研究货币市场中的趋势跟踪行为。模型根据平值隐含波动率期限结构的对数正态扩散模型生成符号动力学，并利用衍生品信息刻画标的汇率收益的性质。应用对象为 JPY-USD 汇率，以及相应的一个月、三个月、六个月和一年期隐含波动率。 报告结果显示，用衍生品信号调节自回归趋势跟踪，可显著改善模型对汇率序列连续符号变化之间时间分布的拟合。这是分布拟合结果，并非交易收益提高或风险降低的证据。描述没有提供模型的详细规则、数据时期、比较指标或样本外验证，因此无法据此充分判断实际表现。

本文通过两种非线性机制——慢分岔和快分岔——考察均值回归状态与动量状态之间的转变。在慢分岔情形下，控制参数变化时，均衡逐渐演变，系统失稳则会延迟发生。作者提出一个基于马尔可夫链扩散的单一序参量，作为可能的前兆。在快分岔情形下，稳定均衡与不稳定均衡合并，系统改变状态之前会出现压缩的灾变前区间；扩散时间尺度被提出作为预警信号。…

本研究分别测量东京证券交易所上午和下午交易时段的已实现波动率。这样处理是为了避免在利用股票高频数据计算波动率时，非交易时段造成的偏差。研究比较了不同采样频率下的估计，并评估采样间隔变化时市场微观结构噪声对已实现波动率的偏差影响。…

本文提出一种遵循价格上限原则的电价模型，将资产价格表示为跳跃 Lévy 过程的指数泛函。该过程旨在捕捉电力市场相关特征，包括均值回归和跳跃。研究重点是为基于该模型资产的欧式期权定价。 期权价值被刻画为一个偏积分微分方程的唯一黏性解。作者使用有限差分格式近似该解，并给出一致性、稳定性和收敛性结果。文中报告了针对光滑初始条件进行的数值模拟。本文没有给出具体模拟结果、校准细节或与市场价格的比较，因此它确立的是一个数学和数值定价框架，而非实证定价准确性或交易优势。

当多变量股票收益漂移不可直接观测，且按照奥恩斯坦–乌伦贝克过程演变时，本文推导了一个旨在最大化预期对数效用的投资者的最优投资组合策略。投资者根据观察到的收益以及专家观点来了解漂移；专家观点是在离散时点到达的无偏估计。策略取决于投资者现有信息所对应的条件预期漂移。…

本文对低频机构投资者与高频交易者之间的互动进行建模，二者的订单共同影响资产价格。交易速度更快的一方更频繁地观察价格预测信号，但面临定期的日终库存约束。他们的决策被表示为相互耦合的随机控制问题：先优化高频交易者的策略，再据此求解机构的策略。 作者通过求解弗雷德霍姆积分方程刻画多期 Stackelberg…

本文考察商品杠杆 ETF 如何随时间跟踪其设定目标。由于波动损耗，日度杠杆收益在较长持有期内可能偏离预期倍数，作者构建了一个纳入这一影响的基准过程。随后，他们将 ETF 的实际 ETF 表现与该基准进行比较，并提出名为已实现有效费率的指标，以量化表现不佳的程度。…

本文介绍自动做市商，其报价同时取决于资金池储备和外部预言机。该框架面向价格发现发生在链下的市场，包括代币化证券。在满足所述预言机收缩条件时，报价介于预言机价格与根据资金池储备推导的隐含价格之间。…