DeribitBtcWeeklyDrawdownCashSecuredShortPut

BTC Deribit週度現金擔保賣權,在顯著3天回檔時賣出(擷取波動率風險溢價)

Deribit BTC 週賣權的單腿放空波動率選擇權策略。當 BTCUSDT 現貨在滾動 3 日區間內下跌 >= 8% 時,在 Deribit 賣出 1 週、~10%-OTM 的賣權,並持有至到期。此優勢疊加三項已記錄的效果:(1) BTC 在短期急跌後傾向均值回歸(歷史紀錄顯示,在 >=8% 3 日跌幅後,後續 7 日報酬約為 62% 正值,2017-2024),(2) 隱含波動率在拋售期間擴大,使賣權相對於後續實現波動率被定價偏高,以及 (3) 波動率風險溢酬——在加密貨幣市場中,IV 持續大幅超過 RV,尤其在散戶恐慌買進避險的恐懼極端時刻。刻意設計為最簡單的選擇權優勢:ONE 進場門檻、ONE 履約價偏移、ONE 期別,持有至到期。以僅使用 OHLCV 的訊號填補投資組合零覆蓋率的選擇權額度(15% 額度缺口),且 NOT 依賴補充資料(資金費率/OI/taker_ratio),避開了阻礙 13+ 近期假說的資料覆蓋障礙。避免傳統 TA 型態辨識(無 K 線形態規則、無突破、無趨勢追蹤)。避免多空多標的 P&L 複雜度(任何時候僅持有一個部位)。

刻意設計為最簡單的選擇權優勢:ONE 進場門檻、ONE 履約價偏移、ONE 期別,持有至到期。此優勢疊加三項已記錄的效果:(1) BTC 在短期急跌後會均值回歸(歷史紀錄顯示,在 >=8% 3 日跌幅後,後續 7 日報酬約為 62% 正值),(2) 隱含波動率在拋售期間擴大,使賣權相對於後續實現波動率被定價偏高,以及 (3) 持續存在的加密貨幣波動率風險溢酬(IV >> RV),尤其在散戶恐慌買進避險的恐懼極端時刻。在下跌後賣出 OTM 賣權可同時變現這三項效果。以僅使用 OHLCV 的訊號填補投資組合零覆蓋率的選擇權額度(15% 額度缺口),且 NOT 依賴補充資料,避開了阻礙 13+ 近期假說的資料覆蓋障礙。避免傳統 TA 型態辨識以及多空多標的 P&L 複雜度(任何時候僅持有一個部位)。在分析回測中具備真實的選擇權曝險與實際選擇權腿交易(smoke 路徑僅在驗證時觸發)。現金擔保的明確風險使前推(walk-forward)保持乾淨。leverage=1.0(選擇權交易所上限);透過 risk_frac 進行現金擔保的部位 sizing,無未使用槓桿控管。

方向錯誤的前提(接落下的刀子),已被具真實尾部的回測證偽。在8% 3天回檔RIGHT AFTER時賣出現金擔保賣權,是在賭均值回歸,但約38%比例的回檔會持續下跌,使賣權深度ITM,這些尾部虧損壓過了權利金收入:total_return -66%,夏普值-0.92,profit_factor 0.84,期望值為負,並出現災難性的2025(-211%年化),包含單日-153%(2025-02-28)與-69%(2025-04-07)。關鍵在於,引擎在此IS正確捕捉了空頭波動率的左尾(avg_loss $335 > avg_win $210,largest_loss -$1,552 > largest_win +$860,return_skew -1.40)——因此這是真正的虧損優勢,而非模型偽象。此假設明確聲稱要避免接落下刀子的錯誤,但回檔TRIGGER正是這種錯誤本身;所記載的62%均值回歸統計數據,並不足以彌補38%尾部的量級。此外還存在風險界限失效的問題:在'現金擔保、最大損失有界'的20%名目本金賣權上,出現-153%的單日股權變動與251% max_drawdown,代表擔保損失上限遭到違反(單一賣權所控制的下檔風險超過股權的1.5x)——這是倉位規模/會計核算上的缺陷。不應迭代:唯一的修正方式是STOP在回檔時賣出,改為在非熊市環境下賣出,而這正是姊妹策略4a121630(Deribit空頭賣權搭配IV/RV + 50-SMA多頭濾網)已經在做的事,因此修正版本將是多餘的;而一個會發生災難性爆倉、且平均虧損-66%的策略,並沒有可靠的區域值得優化。FAILURE PATTERN:在近期急遽回檔TRIGGERED BY後賣出BTC現金擔保週度賣權,是典型的接落下刀子的空頭波動率錯誤——均值回歸溢價確實存在,但在拋售持續時(2025),其量級小於實現的左尾虧損,因此該策略帶有真正的負偏度並會虧損;空頭波動率賣權策略必須AVOID在下跌趨勢中賣出(採用機制濾網),而非主動尋求這類時機。引擎正確地建模了空頭賣權的ITM尾部,因此該虧損是真實的,而非人為偽象。

Deribit BTC週度賣權上的單腿定義風險SHORT-VOLATILITY選擇權策略,由價格回檔觸發,且僅使用OHLCV資料。回測用滾動選擇權擴展器從parameters[rolling_options]解析出週度BTC鏈(標的BTC、週度展期、7 DTE、1-DAY腿、約10% OTM賣權於put_offset)。在1-DAYK棒上,策略追蹤滾動回檔 = close_now / close_{drawdown_days ago} - 1;當BTC在滾動drawdown_days(3)窗口內下跌>= drawdown_pct(8%)時,便SELLS一筆約10%-OTM的週度賣權(現金擔保),並HOLDS IT TO EXPIRY,僅在到期前展期緩衝點才平倉(或設有寬鬆的災難性權利金損失停損)。同一時間僅持有一筆空頭賣權部位。倉位規模採現金擔保:預留股權的risk_frac(20%)作為擔保名目本金(透過基礎的equity*risk_frac/spot方式計算規模),因此最壞情況為BTC->0,最大損失=履約價-權利金,絕不會發生保證金爆倉。基礎RollingOptionsStrategy負責排程/進場/展期;此子類別新增回檔閘門與一次僅一筆部位的限制。子類別BOTH RollingOptionsStrategy與FactoryStrategy,並重新宣告四個抽象掛鉤(Layer-1 AST)。在Deribit主要交易所上的僅驗證用長倉永續合約冒煙測試交易,用於在Layer-3沙盒中證明訂單管線運作(該處無排程),且只要存在真實排程即OFF被閘掉,因此所分析的回測始終交易真實的選擇權部位。NO補充資料(資金費率/OI/taker)。3經濟參數(drawdown_pct、drawdown_days、put_offset)。

真實且希臘值正確的空頭賣權曝險(28賣權,net_entry_theta +797,net_entry_vega -125,avg_moneyness 1.05)——管線運作正常,而且重要的是,引擎在此正確捕捉到了不對稱的空頭波動率尾部(虧損>獲利,偏度-1.40)。

設計簡單、僅使用OHLCV資料、參數少,若前提成立便能填補0%選擇權類別的空缺。

方向錯誤的前提:在8% 3天回檔INTO時賣出賣權是在接落下的刀子——total_return -66%,夏普值-0.92,profit_factor 0.84,期望值為負。回檔後均值回歸的論點,在回檔持續發生時的尾部虧損面前站不住腳。

災難性的2025(-211%年化),因觸發後的拋售持續下跌、賣權深度ITM,出現單日-153%(2025-02-28)與-69%(2025-04-07)——真實的空頭波動率左尾壓過了權利金收入。

風險界限遭到違反:在理應現金擔保、名目本金為20%的賣權上,出現-153%的單日與251% max_drawdown,代表最大損失上限並未成立(單一賣權所控制的下檔風險超過股權的1.5x)——這是倉位規模/會計核算上的缺陷。

此構想的正確版本(在多頭環境賣出賣權,而非在回檔時賣出)已作為姊妹策略4a121630存在,因此修正版本將是多餘的。

單日-153%、2025 -211%

有界的現金擔保損失

正向

DeribitBtcWeeklyDrawdownCashSecuredShortPut在Deribit上賣出週度OTM BTC賣權,由8% 3天跌幅觸發,賭的是均值回歸加上波動率風險溢價以填補空缺的選擇權類別。管線運作正常——28真實、希臘值正確的空頭賣權——但前提本身是反的:在回檔時賣出等於是在接落下的刀子,當拋售持續時,賣權深度ITM,導致-66%報酬、-0.92夏普值、負偏度,以及-211% 2025,其中還有一個-153%的單日也暴露出現金擔保損失上限已被打破。分析師判定這是真正方向錯誤的優勢(而非模型偽象,因為引擎正確捕捉了空頭波動率尾部),且無法迭代,因為唯一的修正方式——在非熊市環境賣出——已作為姊妹策略存在。該策略歷經一次迭代後即被放棄,從未進入優化或風險審查階段。

在急遽回檔INTO賣出賣權是典型的接落下刀子的空頭波動率錯誤:62%的跌後均值回歸統計數據,並不足以彌補38%延續尾部的量級,因此該策略帶有真正的負偏度並會虧損——空頭波動率賣權策略必須透過機制濾網AVOID下跌趨勢(如現有的多頭濾網姊妹策略所做),而非主動尋求這類時機,且單一賣權的規模必須設定為使其ITM尾部真正維持現金擔保狀態。

它在優化前的回測審查關卡即遭放棄(判定結果:放棄),原因是方向錯誤、接落下刀子的前提已被具真實尾部的回測證偽——約38%比例持續下跌的回檔,會使賣權深度ITM並壓過均值回歸溢價——再加上破壞現金擔保上限的倉位規模/會計缺陷,因此從未進入優化及後續各階段。

一個在Deribit BTC週度賣權上的單腿空頭波動率選擇權策略——當BTCUSDT現貨在滾動3天窗口內下跌≥8%時,賣出一筆1週約10%-OTM的現金擔保賣權(擔保名目本金為股權的20%)並持有至到期——這是一個僅使用OHLCV資料、僅三個參數的設計,旨在擷取波動率風險溢價與回檔後均值回歸,同時填補投資組合中零覆蓋的選擇權類別。

在28筆真實賣權交易中(希臘值正確:淨theta +797,淨vega -125,平均IV 53%,平均價內外程度1.05),其呈現出真正的虧損優勢,且左尾佔主導:總報酬-66%,夏普值-0.92,獲利因子0.84,期望值-每筆交易$23.70,avg_loss($335) > avg_win($210),報酬偏度-1.40,以及災難性的2025(-211%年化),單日就出現-153%(2025-02-28)與-69%的情況,再加上風險界限失效(在理應現金擔保、名目本金為20%的賣權上,最大回檔為251%/單日-153%)。