Maaaring magpakita ang isang options backtest ng maayos na pagpasok sa midpoint, maayos na paglabas sa midpoint, at malinis na tubo na walang order na talagang makakakuha. Kuwentong aritmetika ang midpoint, hindi pangako: kapag $1.00 ang bid at $1.20 ang ask ng isang call, markang nasa pagitan ng dalawang nakapaskil na presyo ang $1.10. Maaari itong makatulong sa pagtataya ng halaga ng posisyon. Pero hindi nito sinasabi kung may buyer o seller na makikipagtransaksiyon sa iyo sa presyong iyon.
Nakita ko nang nakapasok ito sa pananaliksik dahil mukhang hindi gaanong maingay ang midpoint data kaysa bid at ask, at dahil pinadadali nito ang paghahambing ng mga strategy. Nagsisimula ang problema kapag tahimik na nagiging execution model ang isang kumbensiyon sa pagtataya ng halaga. Tatlong pagkakamali ang sanhi ng malaking bahagi ng pinsala.
Pagkakamali 1: Ituring na fill ang bawat midpoint
Ipagpalagay na bumibili ang isang backtest ng call sa midpoint na $1.10 at ibinebenta ito kalaunan sa $1.18. Nag-uulat ito ng walong sentimong tubo. Pero kung tig-sampung sentimo ang lapad ng dalawang quote, ang pagtawid sa spread ay mangangahulugan ng pagbabayad sa ask na $1.20 para pumasok at pagtanggap sa bid na $1.08 para lumabas: labindalawang sentimong lugi bago ang mga bayarin.
Madalas lumitaw ang pinsala bilang strategy na madalas mag-trade, kumikita nang kaunti sa bawat trade, at mukhang matatag sa maraming kontrata. Maaaring hindi hihigit sa spread na binura nito ang edge nito. Maaari pa ring gamiting batayang marka ang midpoint, lalo na sa pagtataya ng halaga ng portfolio, pero kailangan sa execution ang panig ng presyo at tahasang palagay tungkol sa fill.
| Gamit | Makatwirang batayan ng presyo | Ano ang hindi nito pinatutunayan |
|---|---|---|
| Pagmamarka ng bukas na posisyon | Midpoint, kasama ang nakatalang tuntunin sa kalidad ng quote | Na maisasara ang posisyon sa midpoint |
| Buy na tumatanggap sa merkado | Ask, dagdag ang imodelong epekto sa presyo kung naaangkop | Na sapat ang ipinakitang dami para sa order mo |
| Sell na tumatanggap sa merkado | Bid, bawas ang imodelong epekto sa presyo kung naaangkop | Na available pa rin ang lumang quote |
Pagkakamali 2: Magtiwala sa quote na wala nang buhay
Maaaring manatiling hindi nagbabago ang quote sa options habang gumagalaw ang underlying, humihinto ang merkado, o nawawala ang ipinakitang merkado. Maaaring patuloy na gamitin ng backtest na kumukuha ng pinakabagong bid at ask sa bawat desisyon ang lumang midpoint na iyon na para bang maaari itong aksiyunan ng trader. Hindi ina-update ng sariwang presyo ng underlying ang quote sa options.
Makikita ang pinsala sa kahina-hinalang panatag na equity curve ng options: kakaunti ang biglang pagtaas ng slippage, mga fill sa presyong eksakto hanggang sentimo, at mga trade sa kontratang halos hindi nagbago ang quote buong araw. Subaybayan ang edad ng quote at tanggihan o bigyan ng mas mababang timbang ang mga obserbasyong lampas sa limitasyong angkop sa venue at strategy. Suriin ding positibo at nasa tamang pagkakasunod ang bid at ask, at may kapani-paniwalang ipinakitang dami ang mga ito. Kondisyon ng data ang crossed market o merkadong zero ang bid na kailangang pangasiwaan, hindi pagkakataong pagkakitaan.
Isang tahimik na hapon, minsan kong pinanood ang isang option chain na tila nagyelo habang patuloy na kumikibot ang underlying. Magandang paalala iyon na hindi katumbas ng aktibong merkado ang maayos tingnang talahanayan.
Pagkakamali 3: Ituring na sa iyo ang ipinakitang dami
Kahit sariwa ang quote at makatwiran ang spread, ipinapakita lang nito kung ano ang nakapaskil noong kunan ito ng feed. Kung isang kontrata ang ipinapakita ng ask pero sampu ang binibili ng backtest, ipinapalagay ng paglalagay ng lahat ng sampu sa parehong ask na may lalim ang merkado na hindi naman ipinakita ng quote. Kung naglalagay ang strategy ng limit sa midpoint, ipinapalagay ng pagtatalaga ng fill dahil umabot kalaunan sa antas na iyon ang underlying na may prayoridad sa pila ang order at may transaksiyong lumampas dito.
Karaniwang lumalaki ang pinsala kasabay ng laki ng posisyon. Mukhang kapani-paniwala ang pagsubok sa isang kontrata, pero halos tuwid na tumataas ang resulta ng portfolio hanggang 50 kontrata, nang walang dagdag na gastos sa spread o mga fill na hindi nakuha. Panatilihing pasok sa naobserbahang dami ang dami ng fill kung maaari; kung hindi, maglapat ng malinaw na palagay sa epekto sa presyo at magsagawa ng mga pagsusuri sa iba't ibang sitwasyon. Para sa mga passive order, mangailangan ng ebidensiyang may transaksiyong lumampas sa limit o imodelo nang maingat ang pila at mga bahagyang fill. Hindi sapat ang high o low ng bar para malaman kung nauna ang order mo sa pila.
Ano ang dapat gawin ng options backtest sa midpoint?
Paghiwalayin ang pagmamarka sa pagte-trade. Itala ang bid, ask, oras ng quote, at daming ginamit sa bawat desisyon. Markahan ang hawak na inventory gamit ang idineklarang tuntunin sa pagtataya ng halaga, saka gayahin ang mga buy at sell gamit ang mga presyong aktuwal na maipapatupad o dokumentadong modelo ng limit order. Hiwalay na singilin ang mga komisyon at bayarin sa exchange; hindi kasama sa makatotohanang presyo ang lahat ng gastos.
Pagkatapos, ihambing ang mga resulta sa ilang tahasang palagay: mga markang midpoint, execution sa bid/ask, at sitwasyong mas malapad ang spread o mas kaunti ang fill. Kung nabubuhay lang ang tesis sa mga fill sa midpoint, natukoy ng pananaliksik ang usapin tungkol sa access sa merkado, hindi napatunayang edge sa trading. Lalong mahalaga ang pagkakaibang ito sa options, kung saan maaaring magpahirap sa execution ng pinakakaakit-akit na trade sa backtest ang malalapad na spread at manipis na dami.
← Lahat ng post
