Options کا بیک ٹیسٹ درمیانی قیمت پر صاف ستھری انٹری، اسی قیمت پر صاف ستھری ایگزٹ، اور ایک خوب صورت منافع دکھا سکتا ہے جسے کوئی آرڈر حاصل نہیں کر سکتا تھا۔ درمیانی قیمت حسابی قدر ہے، کوئی وعدہ نہیں: جب کسی کال کی بولی $1.00 اور طلب $1.20 ہو تو $1.10 دو زیرِ انتظار قیمتوں کے درمیان ایک حوالہ جاتی قیمت ہے۔ یہ پوزیشن کی قدر لگانے میں مفید ہو سکتی ہے۔ اس سے یہ ثابت نہیں ہوتا کہ کوئی خریدار یا فروخت کنندہ آپ کے ساتھ اسی قیمت پر ٹریڈ کرتا۔
میں نے تحقیق میں یہ غلطی دیکھی ہے، کیونکہ درمیانی قیمت کا ڈیٹا بولی اور طلب سے کم شور والا لگتا ہے، اور اس سے حکمتِ عملیوں کا موازنہ آسان ہو جاتا ہے۔ مسئلہ تب شروع ہوتا ہے جب قدر لگانے کا ایک طریقۂ کار خاموشی سے عمل درآمد کا ماڈل بن جاتا ہے۔ 3 غلطیاں اس نقصان کی بڑی وجہ ہیں۔
غلطی 1: ہر درمیانی قیمت کو آرڈر کی تکمیل سمجھنا
فرض کریں بیک ٹیسٹ ایک کال $1.10 کی درمیانی قیمت پر خریدتا ہے اور بعد میں $1.18 پر فروخت کرتا ہے۔ یہ 8 سینٹ کا منافع دکھاتا ہے۔ لیکن اگر دونوں نرخوں میں 10 سینٹ کا فرق تھا تو اسپریڈ پار کرنے کا مطلب داخلے پر $1.20 کی طلب ادا کرنا اور اخراج پر $1.08 کی بولی وصول کرنا ہوگا: فیس سے پہلے 12 سینٹ کا نقصان۔
نقصان اکثر ایسی حکمتِ عملی کی صورت میں سامنے آتا ہے جو بار بار ٹریڈ کرتی، ہر ٹریڈ پر تھوڑا منافع کماتی اور بہت سے کنٹریکٹس میں مضبوط دکھائی دیتی ہے۔ اس کا برتری کا فرق شاید اس اسپریڈ سے زیادہ نہ ہو جسے اس نے نظر انداز کیا۔ درمیانی قیمت پھر بھی حوالہ جاتی قدر کے طور پر کام آ سکتی ہے، خاص طور پر پورٹ فولیو کی قدر لگانے کے لیے، مگر عمل درآمد کے ماڈل میں قیمت کی سمت اور آرڈر مکمل ہونے کا واضح مفروضہ درکار ہے۔
| استعمال | قیمت کا معقول حوالہ | اس سے کیا ثابت نہیں ہوتا |
|---|---|---|
| کھلی پوزیشن کی قدر لگانا | درمیانی قیمت، ساتھ درج شدہ نرخ کے معیار کا اصول | کہ پوزیشن درمیانی قیمت پر بند کی جا سکتی تھی |
| مارکیٹ کے قابل خرید آرڈر | طلب، جہاں متعلقہ ہو وہاں ماڈل شدہ اثرِ قیمت کے ساتھ | کہ دکھائی گئی مقدار آپ کے آرڈر کے لیے کافی تھی |
| مارکیٹ کے قابل فروخت آرڈر | بولی، جہاں متعلقہ ہو وہاں ماڈل شدہ اثرِ قیمت منہا کرکے | کہ پرانا نرخ اب بھی دستیاب تھا |
غلطی 2: ایسے نرخ پر بھروسا کرنا جس میں زندگی کی کوئی رمق نہ ہو
کسی آپشن کا نرخ بغیر بدلے پڑا رہ سکتا ہے، چاہے بنیادی اثاثے کی قیمت حرکت کرے، مارکیٹ میں وقفہ آ جائے یا دکھائی گئی مارکیٹ غائب ہو جائے۔ اگر بیک ٹیسٹ ہر فیصلے پر تازہ ترین بولی اور طلب لے تو وہ اسی پرانے درمیانی نرخ کو بار بار یوں استعمال کر سکتا ہے جیسے ٹریڈر اس پر عمل کر سکتا ہو۔ بنیادی اثاثے کی تازہ قیمت سے آپشن کا نرخ تازہ نہیں ہو جاتا۔
اس کا نتیجہ آپشن کی ایک مشکوک حد تک ہموار ایکویٹی کَرو کی صورت میں نکلتا ہے: سلپیج کے چند ہی اچانک اضافے، سینٹ تک درست دکھائی دینے والی قیمتوں پر آرڈرز کی تکمیل، اور ایسے کنٹریکٹس میں ٹریڈز جن کے نرخ سارا دن شاذ ہی بدلے۔ نرخ کی عمر ریکارڈ کریں اور مقامِ تجارت اور حکمتِ عملی کے مطابق مقررہ حد سے پرانی معلومات کو رد کریں یا ان کا وزن گھٹائیں۔ یہ بھی دیکھیں کہ بولی اور طلب مثبت، درست ترتیب میں، اور دکھائی گئی معقول مقدار کے ساتھ ہوں۔ کراس شدہ مارکیٹ یا صفر بولی ڈیٹا کی ایسی حالت ہے جسے سنبھالنا چاہیے، فائدہ اٹھانے کا سودا نہیں۔
ایک خاموش دوپہر میں، میں نے ایک بار دیکھا کہ آپشنز کی چین منجمد دکھائی دے رہی تھی، جبکہ بنیادی اثاثہ مسلسل ہل رہا تھا۔ یہ یاد دہانی مفید تھی کہ صاف ستھری جدول، رواں مارکیٹ جیسی چیز نہیں۔
غلطی 3: دکھائی گئی مقدار کو اپنا سمجھنا
تازہ نرخ اور معقول اسپریڈ بھی صرف وہی دکھاتے ہیں جو فیڈ کے اسے ریکارڈ کرنے کے وقت نظر آ رہا تھا۔ اگر طلب میں 1 کنٹریکٹ دکھائی دے اور بیک ٹیسٹ 10 خریدے تو سبھی 10 کو اسی طلب پر دینا اس گہرائی کا مفروضہ ہے جو نرخ میں کبھی دکھائی ہی نہیں گئی۔ اگر حکمتِ عملی درمیانی قیمت پر لمٹ آرڈر لگاتی ہے، تو بعد میں بنیادی اثاثے کے اس سطح کو چھونے کی وجہ سے اسے مکمل شدہ ماننا، قطار میں ترجیح اور آرڈر سے آگے ٹریڈ ہونے کا مفروضہ ہے۔
پوزیشن کا حجم بڑھنے کے ساتھ نقصان بھی بڑھتا جاتا ہے۔ ایک کنٹریکٹ کا ٹیسٹ قابلِ اعتبار لگتا ہے، جبکہ پورٹ فولیو کے نتائج بغیر اضافی اسپریڈ لاگت یا نامکمل آرڈرز کے، تقریباً سیدھی لکیر میں 50 کنٹریکٹس تک بڑھ جاتے ہیں۔ جہاں ممکن ہو، آرڈر کی مقدار کو مشاہدہ شدہ مقدار تک محدود رکھیں؛ ورنہ اثرِ قیمت کا شفاف مفروضہ لگائیں اور مختلف مفروضوں کے تحت حساسیت کے کیس چلائیں۔ غیر فعال آرڈرز کے لیے لمٹ سے آگے ٹریڈ ہونے کا ثبوت درکار رکھیں، یا قطار اور جزوی تکمیل کو محتاط انداز میں ماڈل کریں۔ صرف بار کی بلند یا پست قیمت یہ نہیں بتا سکتی کہ آپ کا آرڈر قطار میں پہلے تھا یا نہیں۔
Options کے بیک ٹیسٹ میں درمیانی قیمت کے ساتھ کیا کرنا چاہیے؟
قدر لگانے اور ٹریڈنگ کو الگ رکھیں۔ ہر فیصلے کے لیے استعمال شدہ بولی، طلب، نرخ کا وقت اور مقدار ریکارڈ کریں۔ درج شدہ قدر کے اصول کے مطابق موجودہ پوزیشن کی قدر لگائیں، پھر قابلِ عمل قیمتوں کی سمت میں خرید و فروخت کی نقل کریں یا دستاویزی لمٹ آرڈر ماڈل استعمال کریں۔ کمیشن اور ایکسچینج فیس الگ سے شامل کریں؛ حقیقت پسندانہ قیمت میں ہر لاگت شامل نہیں ہوتی۔
پھر چند واضح مفروضوں کے تحت نتائج کا موازنہ کریں: درمیانی قیمت پر قدر بندی، بولی/طلب کے مطابق عمل درآمد، اور وسیع اسپریڈ یا کم آرڈر تکمیل والا کیس۔ اگر مفروضہ صرف درمیانی قیمت پر آرڈرز کی تکمیل کے ساتھ قائم رہتا ہے تو تحقیق نے مارکیٹ تک رسائی کا سوال اٹھایا ہے، ثابت شدہ ٹریڈنگ برتری نہیں۔ Options میں یہ فرق خاص طور پر اہم ہے، جہاں وسیع اسپریڈ اور کم مقدار بیک ٹیسٹ کی سب سے پرکشش ٹریڈز کو عمل درآمد کے لیے سب سے مشکل بنا سکتے ہیں۔
← تمام پوسٹس
