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本研究は、分散型取引所で一般的に使われる自動マーケットメーカー設計、定積市場における執行と統計的裁定を扱っています。こうした市場では、取引関数が交換レートを決定します。分析では為替レートへのエクスポージャーと執行コストを関連する要素として扱い、コストとその関数の曲率、すなわち凸性との関係を調べています。…

本研究は、取引意図を公開すると執行コストが下がるかを、「サンシャイントレーディング」の例として、プロトコル固有のTWAP注文を用いて検討しています。公開TWAPの約定と、アドレス単位のデータから再構成した非公開のメタ注文を比較しています。非公開注文は前半に取引が集中するU字型のスケジュールになりやすい一方、公開TWAPはより均等に取引されており、異なる執行設計と整合しています。…

本稿は、ビットコインの手数料市場が、ブロック報酬の減少に伴うマイナー収益の維持と、最大ブロックサイズによる処理能力の制約緩和という、関連する2つの課題にどう対処できるかを検討しています。入札額を支払う方式の手数料では、ブロック容量の拡大によって収益が減る可能性があるため、著者らはこれらの課題を切り分ける方法として独占オークションを分析しています。…

本論文では、あらかじめ選んだペアだけを監視するのではなく、N銘柄のユニバースから探索する株式ペアトレードシステムについて説明しています。株式を有向グラフのノードとして表し、瞬時の価格差と統計的相関要因に基づいてエッジに重みを付けています。量子インスパイアード・シミュレーテッド分岐アルゴリズムを用いる組合せ最適化アクセラレータで有望な経路を探索し、タブーサーチで同じ機会の重複検出を抑えます。…

本資料では、アルファシグナルと非線形な一時的価格インパクトを組み合わせた最適取引問題を定式化しています。べき乗則によるインパクト減衰を含む一般的なプロパゲータモデルを用い、変分法を通じて最適戦略を表す非線形確率フレドホルム方程式を導出しています。この方程式には前向き係数と後ろ向き係数があります。著者らは、インパクトの非線形性に関係する単調性条件のもとで存在と一意性を示し、その条件が成り立たない場合にも、可算確率空間で追加の存在結果を示しています。…

本論文は、注文が合わさって資産価格に影響を与える、低速の機関投資家と高頻度トレーダーの相互作用をモデル化します。高速トレーダーは価格を予測するシグナルをより頻繁に観測しますが、定期的な日末の在庫制約に直面します。両者の意思決定を結合した確率制御問題として表し、まず高頻度トレーダーの戦略を最適化し、それに応じて機関投資家の戦略を求めます。…

この文書は、公開された価格・取引データに適合したモデルが生成する価格経路と、実際の大口注文執行で観察される価格経路の不一致を説明しています。公開データに基づくとされるモデルでは、執行中の価格上昇はおおむね線形で、その後の反転は小さい一方、実際のメタオーダーは凹型のインパクト曲線を示すとされています。著者らは、この差の原因を、注文フローの自己相関の発生源をモデルが表現しにくいことに求めています。…

この文書では、ビッド・アスク・スプレッドをボラティリティ、取引量、時間軸、測定可能な市場マイクロ構造要因と結び付けるモデルを説明しています。スプレッドは、利用可能な注文流動性と取引の価格インパクトという相反する影響の結果として捉えられています。取引量が少ない場合は、流動性を加えることで価格の正確性が高まりスプレッドが縮小しますが、一定の水準を超えると、流動性の追加によって価格が悪化する可能性があります。…

この文書は暗号資産アプリケーションにおけるフロントランニングを説明しています。攻撃者は保留中のユーザー取引を監視し、自分の取引が先に処理されるよう試みます。とくに、融資、借入、証拠金取引などを提供する透明性の高い非規制環境では、金銭的損失や不正確な結果、攻撃にさらされる危険の増大につながる可能性があります。…

この論文は、暗号資産のマーケットメイクに深層強化学習を適用する枠組みを概説しています。エージェントはシミュレーション取引環境と相互作用しながら、在庫管理を学習します。環境では、板情報と注文フローの到着統計を用いて市場の状態を表します。エージェントには方策勾配アルゴリズムを用い、フィードフォワードニューラルネットワークで方策または価値関数を近似します。…

この論文では、プールの準備資産と外部オラクルの両方に基づいて提示価格を決める自動マーケットメーカーを紹介します。この枠組みは、トークン化証券を含む、価格発見がオフチェーンで行われる市場を対象としています。所定のオラクル収縮条件のもとでは、提示価格はオラクル価格と、プールの準備資産から導かれる暗黙の価格の間に位置します。…

この文書では、取引コスト、在庫リスク、資金調達の支払いのバランスを取りながら、無期限契約のポジションをどのように清算するかを検討します。清算を確率制御問題として定式化し、契約のペイオフが原資産価格の恒等関数である場合の、閉形式の最適売買戦略を導出します。…

この文書では、注文フロー、市場流動性、価格インパクトを結び付ける動学理論を提示します。注文フローに関する弱い仮定と、価格が概ね拡散的に変動するという前提のもと、この理論は平均的な売り注文と買い注文の供給がV字型になり、現在価格の近くでは極めて薄くなると予測します。そのため、大口注文は利用可能な流動性を通過するために小口の取引へ分割する必要があり、これによって取引方向に持続的なパターンが生じる理由を説明できます。…

この概説は、指値注文板に到着する注文が価格形成にどう寄与するかをまとめています。注文フローのモデル化に関する理論的・実証的な手法を扱い、市場データに繰り返し見られるパターンを批判的に検討します。また、注文が利用可能な流動性と相互作用するにつれて、価格がどのように反応するかを通じて、これらのパターンを説明しています。…

この論文は、注文フローに応じて価格が動く市場をモデル化しています。成行注文の価格インパクトと成行・指値注文の到着率は流動性過程に依存し、両注文タイプが互いに誘発し合うことで流動性は平均回帰する傾向があります。トレーダーは、間近に迫った注文フローの変化に関する短期シグナルを受け取り、他の参加者と同じ注文メカニズムを通じて市場に影響を与えます。…

この研究は、Binanceの過去の取引データからアルゴリズム取引の活動を特定し、測定する方法を開発しています。焦点は間接的な内部交換です。トレーダーが仲介コインを通じて別のコインに交換し、直接交換より有利なレートを得る取引を指します。著者らはこれを三角裁定取引のサブ戦略と位置づけ、収益性とリスクに加え、ボットが損失を抑える2つの方法を検討しています。…

この研究では、敵対的専門家ベースのオンライン学習を用いて、コストゼロのポートフォリオ戦略のパラメータを選び、テクニカルトレード戦略を組み合わせて総合ポートフォリオを構築します。ヨハネスブルグ証券取引所の日次および日中データで戦略群を調べ、教師なし学習によってその構成の変化を縮約して可視化します。分析では取引コストとスリッページも考慮し、オンラインのベンチマーク・ポートフォリオアルゴリズムと成績を比較して、バックテスト過剰適合のリスクを推定します。…

この研究は、高頻度の板不均衡（OBI）取引の収益性に、アクセス速度が影響するかを検討しています。過去データでは一般にトレーダーの身元や所在地が分からないため、著者らは単一取引所での連続ダブルオークションをエージェントベースの離散事象シミュレーションで再現します。シミュレーションにOBIトレーダーを導入し、複数の模擬取引日にわたって取引所からの距離、ひいてはレイテンシを変化させます。…

この論文は、トレーダーが動的な時間加重平均価格（TWAP）または出来高加重平均価格（VWAP）をベンチマークとする場合の日中取引、価格形成、流動性をモデル化します。競争均衡を閉形式で解き、トレーダーがプライステイカーではない場合の均衡も検討します。モデルは、ベンチマークに基づく取引目標と日中の価格圧力を関連付けています。TWAP目標は予測可能なパターンを生み、VWAP目標のランダム性はそのパターンに不確実性を加えます。…

本論文は、情報を持つ顧客と戦略を持たない情報のない顧客を相手にするブローカーをモデル化します。ブローカーは、価格インパクトが即時に生じて指数関数的に減衰する立会市場で取引を執行します。情報を持つトレーダーとブローカーは在庫ペナルティを負いながら期待資産を最大化します。一方、情報のないトレーダーはランダムな買い注文と売り注文を出します。…

本資料は、暗号資産の無期限先物で取引設定を選ぶためのルールベースの意思決定支援枠組みAutoQuantを提示します。執行タイミング、資金調達料の扱い、手数料、スリッページ、実行可能性の要件を明示し、評価期間とコスト前提を変えながらベイズ探索と段階的なスクリーニングを行います。決定論的な出力と会計チェックにより、事前に定めたシグナル群の中で選定過程を追跡・再現できるようにしています。…

本稿は、相手方がランダムに到着する状況で、固定された清算期限までの執行において価格インパクトを最小化する問題を研究します。到着する注文フローをポアソン過程としてモデル化し、それに基づく動的執行戦略の特性と計算方法を分析します。この設定では、相手方が常に取引可能な状態にあると仮定せず、取引機会が離散的に訪れるものとして執行判断を行います。…

本書は、大口注文の執行を流動性コストと価格リスクのトレードオフとして捉えます。流動性が限られると、速く取引することで市場インパクトが大きくなる一方、ゆっくり取引すると、執行期間中に不利な価格変動にさらされます。この問題への平均・分散アプローチを説明し、確率的な流動性とボラティリティを備えた従来の単一資産モデルでは、非線形偏微分方程式を数値的に解く必要があると述べています。…

本論文は、アトミックスワップ技術を用いて異なるブロックチェーン上の暗号資産間に過剰担保型の債務商品を作る「アトミックローン」を提案します。この設計は、信頼できる仲介者に頼らず参加者が取引できるようにすることを目指します。想定される用途には、暗号資産保有者が従来型金融システムで使う法定通貨やステーブルコインにアクセスすることや、信用取引のレバレッジを得ることが含まれます。…