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この論文は、3次元Heston–Hull–White偏微分方程式を数値的に解くための交互方向陰解法による時間離散化を研究しています。まず不均一格子上で有限差分法を使って空間を離散化し、時間方向についてADIスキームを評価しています。モデルには確率的ボラティリティと金利が含まれ、分析では任意の相関と時間変動する平均回帰水準を認めています。…

この論文は、過去の指標から最適なトレード戦略を導く一般的な枠組みを提示しています。期待リターンの最大化を目指す戦略と、情報比率の最大化を目指す別の戦略を構築します。期待リターンの最適戦略は、そのまま実装することも、同じ指標から作られた他の戦略を評価するベンチマークとして使うこともできます。この枠組みの前提のもとで、提案戦略を理論的に最適な代替案と比較する方法を研究者に提供します。…

この論文は、ソーシャルメディアのセンチメントや注目度の指標が、10種類の暗号資産の日次対数リターンの予測に役立つかを評価しています。予測変数には、TwitterとRedditのセンチメント、Google Trendsの指数、取引高が含まれます。予測手法はLASSO正則化ベクトル自己回帰で、30日先までの予測を再帰的に行い、2018年1月から2022年1月までの日次観測データで評価しています。また、予測をベンチマークと比較し、高次元VARのグレンジャー因果性分析には事後ダブルLASSO手順を適用しています。…

この論文は、定常時系列の周辺分布の分位点と、予測可能なボラティリティ代理指標の分位点を結び付けるV変換を用いて、変動の大きい時系列をモデル化する方法を提示しています。変換をコピュラで表すことで、柔軟な周辺分布と、ボラティリティの動態を支配する別個のコピュラ過程を組み合わせられます。著者らはガウスARMAコピュラ過程で枠組みを例示し、ARMAモデル向けの厳密な最尤法を応用して推定しています。…

この研究は、2銘柄間の先行・遅行関係を考慮した株式ペア選択用の距離指標を提案しています。相関する証券でも同時に動くとは限らず、一方が他方より先に反応する傾向があり得るという観察が出発点です。従来のペア選択指標は、このタイミングの関係を取り入れていませんでした。提案指標では、推定された先行・遅行の値が時間とともに連続的に変化できるため、固定されていない関係を表現できます。…

この論文は、相互に関連する複数の取引ネットワークにおける時間経過に伴う構造変化を検出する手法TenSegを紹介しています。詐欺や市場操作の分析では、活動が複数の暗号資産プラットフォームにまたがる場合があり、単一のネットワークだけを調べても変化を特定しにくいという課題があります。TenSegはテンソル値の観測データを分解し、得られたデータの二次依存構造における複数の変化点を探索します。これらは相互共分散やネットワーク構造の変化に対応します。…

この論文は、ビットコインの市場価格とブロックチェーンに基づく基礎的効用の指標を比較するため、価格対効用比率を導入しています。著者らは貨幣理論とビットコインのUTXO会計構造を使って指標を導出し、既存の市場価格対ファンダメンタルズ指標と比較しています。過去のビットコイン分析では、既存指標の短期予測力は弱い一方、提案比率は長期リターンをより効果的に予測すると報告されています。…

この理論研究は、マーケットメーカーが受託者として行動するのではなく、利益を追求する連続時間のKyleインサイダー取引モデルを分析します。マーケットメーカーは市場支配力を持ち、注文フローの情報を使って有利に価格を設定します。その結果、均衡ではマーケットメーカーに正の期待利益が認められます。…

この研究では、Apple株の匿名注文フローを使い、市場インパクトが平方根則に従うか検証しています。Nasdaq TotalView-ITCHのイベントから178取引日分のメタオーダーを再構築し、インパクトの指数を2分の1に固定したうえで、日次ボラティリティと取引高に対するインパクトを推定しています。推定された未補正係数は0.69、バイアス補正後の推定値は0.34です。…

この論文は、過去データを再生するバックテストの限界を扱っています。こうしたバックテストでは、戦略の行動に市場がどう反応するかをモデル化できません。異なる戦略を持つトレーダー間の相互作用を表現する方法としてマルチエージェントシミュレーションを説明し、実験用のトレードエージェントをシミュレーション市場で検証できるようにします。実務上の課題は、個々のエージェントに関する詳細な過去データが一般に非公開または入手不能であり、現実的な較正が難しいことです。…

この更新では、米国US中西部の深刻な干ばつによって、食料価格危機の発生が早まる可能性があるかを検討しています。食料価格の動きを、需要と供給だけでなく、トウモロコシのエタノール転換とトレンド追随型の金融投機の双方に帰属させる、先行する定量分析を基礎としています。著者らは、モデルが過去の価格に適合し、以前の更新ではさらなる価格上昇を予測していたと報告しています。…

この枠組みでは、ターゲット・デート・ファンドの運用目標を、掛金率、就労年数、退職年齢、所得代替率の目標などの年金設計上の入力と結び付けます。年齢に応じた資産上限だけを定めるのではなく、運営主体がポートフォリオ全体の条件付きバリュー・アット・リスク（CVaR）の逓減制約を指定します。この制約は、リスクを管理しながら必要なリターンを目指す裁量を運用者に残すことを意図しています。…

この文書では、満期が1週間未満のオプションを価格付けするモデル、Edgeworth++を紹介しています。このような短い満期では、アット・ザ・マネーのインプライド・ボラティリティが大きく変動し、従来の手法では同時に価格を付けることが難しい点が、研究の動機です。モデルはジャンプ拡散過程とノンパラメトリックな確率的ボラティリティ要素を組み合わせ、各満期のボラティリティ・スマイルを捉えたうえで、満期間の期間構造に適合するよう決定論的なシフトを加えます。…

この研究は、執行スケジュールを考慮した時間軸であるメソスケールにおいて、注文フローや指値注文板の構造が価格形成とどう関係するかを分析しています。ティックごとのデータを出来高ベースの区分にまとめ、成行注文と指値注文の発注に加え、板の厚みや形状の指標を検討しています。実証標本は、Nasdaqの大型ティック銘柄6つです。…

この研究では、外国為替スポット市場の注文フローに長期記憶があるか、つまり挙動の依存性が長期間にわたって続くかを検討しています。流動性の高い3つの通貨ペアを活発な電子取引プラットフォームで分析し、複数日にわたる観測値をまとめる必要なく、各取引日の中で安定した推定ができるデータを用いています。…

この論文は、複数の時間軸のトレンドシグナルを組み合わせると、常に分散効果が高まるのかを問い直しています。ベイズ最適化を使って資産ごとに時間軸のウェイトを動的に選び、その後、売買回転率を抑えたスパースベイズグラフィカルモデルで資産配分を行います。これは、すべての資産が各時間軸から等しく恩恵を受けると仮定する均等配分とは異なります。…

Fractional Stochastic Regularity Modelは、マルチフラクタルな価格変動を表現するためにBlack–Scholesモデルを拡張します。ランダムなハースト指数で表される時間変動する正則性を持つ多重分数過程を用い、その正則性は分数Ornstein–Uhlenbeck過程によって駆動されます。この論文は駆動過程の性質を調べ、正則性パラメーターに将来の価格変化に関係する時系列情報が含まれるかを検討しています。…

この文書では、22のコモディティ先物を対象にした月次の横断的戦略を説明しています。各契約の過去12か月の歪度を計算し、歪度が最も低いコモディティを3つ買い、最も高いものを3つ売ります。均等配分とし、毎月リバランスします。想定される説明は、宝くじのような正の歪度を求める投資家需要が将来リターンを押し下げる一方、負の歪度は暴落リスクを伴うため過小評価される可能性があるというものです。ヘッジ圧力も、こうした歪みの一因となる可能性があります。…

原油リターンで株式リターンを予測する、月次の市場タイミング手法を説明しています。株式リターンを月次原油リターンで回帰し、最新データを加えて毎月モデルを更新します。算出した株式の期待リターンを無リスク金利と比較し、予測値が高ければ市場ポートフォリオを保有し、低ければ現金にします。提案された説明は、投資家の原油価格情報への反応の遅れです。工業用金属価格も予測変数の候補として挙げられています。…

ビットコインの時間別リターンを調べ、分布に偏りがあり、経済的に意味のある強い正のリターンが22:00と23:00 UTCに発生したと報告しています。単純な季節性ルールとして、22:00 UTCにビットコインを買い、2時間後にポジションを決済する方法を提案します。引用研究はGeminiのビットコインデータを使い、一部の正の時間別リターンは5%水準で統計的に有意だった一方、負のリターンは有意でないとしています。…

この文書では、予定された連邦公開市場委員会（FOMC）会合の前後に米国株リターンが異例に強くなる傾向を説明しています。単純な買い持ちタイミングルールとして、会合前日の終値から会合翌日の終値までS&P 500連動商品を保有し、それ以外は現金で保有します。また、会合日が取引日の4.42%を占める一方、1960年から2000年までの累積リターンの13%超を生み出したという研究も紹介しています。他の引用研究では、リターンパターンの多くは政策発表前に生じ、不確実性やリスクプレミアムの変化に関連すると報告されています。…

FEDモデルは、株式市場全体の益回りと長期国債利回りを比較します。この戦略では、利回り差を入力とするローリング予測回帰で、翌月の株式市場の超過リターンを推定します。毎月の判断時に予測がプラスなら資金を全額株式に投じ、それ以外は全額を無リスク資産に移します。期間スプレッドやフェデラルファンド金利プレミアムなど、他の予測変数を追加できるとページは示しています。…

ファンダメンタルズの強さを示すスコア、FSCOREを使って直近リターンを条件付けする、月次の株式反転戦略を説明しています。このスコアは、収益性、レバレッジ、流動性、業務効率を対象とする9つの財務諸表シグナルを合計します。企業をスコア別に分けた後、前月のリターンで並べます。ファンダメンタルズが強い直近の下落銘柄を買い、弱い直近の上昇銘柄を売ります。例では、主要なUS取引所の普通株を使い、5ドル未満の株価を除外し、時価総額上位40%を対象とします。…

この文書では、22の国別ETFを使ったペアトレード戦略を説明しています。配当を含むトータルリターン系列を正規化し、120日間の形成期間で累積価格乖離が最小の5組を選び、その後20日間取引します。スプレッドが過去の標準偏差の半分を超えて動くとポジションを取り、相対的に割安なETFを買い、割高な方を空売りします。ペアが収束したとき、または取引期間が終了したときにポジションを決済し、各ペアを等ウェイトとしてポートフォリオを毎日リバランスします。…