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この文書では、市場参加者をトレンド追随者とファンダメンタリストに分ける確率的な市場モデルを概説しています。この分類から価格ダイナミクスの一般方程式を導き、市場の動きにはニュースフローも影響するとします。モデルでは、市場環境の変化とニュースの到来という2つの時間スケールを区別します。一般形では、各参加者群とニュースの影響を3つの確率過程で表します。…

この論文は、マルチフラクタル特性を推定する手法を用い、複数の時間スケールにわたるビットコインのリターン構造を調べています。リターンの分散は時間増分に対するべき乗則に従い、ボラティリティとハースト指数で特徴付けられると説明しています。これらのパラメーターは時間とともに変化するため、著者らはマルチフラクタル的な挙動を適切に捉えられるか評価する一般化ハースト指数を導入しています。…

この文書は、商品レバレッジETFが目標とする指数倍率に長期的にどのように追随するかを調べています。日次のレバレッジ・リターンは、ボラティリティ減衰によって保有期間が長くなるほど意図した倍率から乖離する場合があります。著者らはこの影響を組み込んだベンチマーク過程を構築し、実際のETFの成績と比較しています。また、ベンチマークに対する劣後を定量化するモデル上の指標「実現実効手数料」を導入しています。…

この文書では、ビッド・アスク・スプレッドをボラティリティ、取引量、時間軸、測定可能な市場マイクロ構造要因と結び付けるモデルを説明しています。スプレッドは、利用可能な注文流動性と取引の価格インパクトという相反する影響の結果として捉えられています。取引量が少ない場合は、流動性を加えることで価格の正確性が高まりスプレッドが縮小しますが、一定の水準を超えると、流動性の追加によって価格が悪化する可能性があります。…

この文書は、市場の注目度が遅れてリターンのボラティリティに影響するビットコイン価格モデルを提示しています。注目度は平均回帰するCox-Ingersoll-Ross過程で表され、モデルはアフィン形式で扱いやすいものです。著者らは通常および遅延情報のフィルトレーションに対する条件付き特性関数の閉形式を導き、ヨーロピアン・コールとプットの半閉形式の価格算定式につなげています。…

この文書は、古典的なテンプド安定分布に基づくリスクリターン指標で順位付けしたモメンタム・ポートフォリオを説明しています。複数の資産クラスと市場で従来のモメンタムと比較し、リターンに加えて、ボラティリティ、バリュー・アット・リスク、条件付きバリュー・アット・リスク、最大ドローダウン、下方テールの動きを評価しています。…

この論文は、マルチスケール残差畳み込みモジュールと長短期記憶ネットワークを組み合わせ、ビットコインの日次USD終値を予測するモデルMRC-LSTMを提案しています。1次元畳み込みを用いて、多変量時系列の異なる時間スケールにまたがる特徴を検出・統合し、LSTMでより長期の依存関係を学習します。入力にはビットコインの取引情報に加え、マクロ経済変数や投資家の注目度などの外部要因も含まれます。…

この研究は、ドイツのイントラデイ連続市場における時間単位の取引枠について、受渡し前の最後の3時間に注目して価格分布を予測します。点予測だけでなく、日中取引や再給電を支援することを目的に価格経路をシミュレーションし、アンサンブルを生成します。価格差は、ゼロでの点質量とスチューデントのt分布を組み合わせたゼロ過剰混合分布を含む一般化加法モデルで表します。ラッソ正則化ロジスティック回帰で混合成分を推定し、価格変化の期待値とボラティリティには市場履歴、取引なしの影響、満期までの時間、需要と再生可能エネルギー発電の予測を用…

この論文は、市場参加者が利益と損失に反応するプロスペクト理論に基づくエージェントとして行動するミクロ経済モデルを提案しています。価格は需要と供給の一時的な均衡から生じるため、エージェントの意思決定が価格過程にフィードバックします。このモデルは、売買行動と価格変動の相互作用を結び付けています。…

本資料は、ボラティリティが、平均回帰の速い単一のオーンシュタイン・ウーレンベック過程の5次多項式であり、ボラティリティ・オブ・ボラティリティが大きい確率的ボラティリティモデルを説明しています。少数の有効パラメータと入力曲線を用いて、SPXとVIXのボラティリティ・スマイルを同時に適合させ、選択した期間構造に合わせる設計です。著者らは1年を超える満期の適合を改善するため、代替の入力曲線仕様と時間変化するパラメータも検討しています。…

この文書では、Arrow-Debreu型の状態依存請求権と、Kyle型の情報に基づく取引を組み合わせた均衡モデルの概要を示します。情報を持つトレーダーは将来の状態が起こる確率に関する非公開情報を持ち、その状態に応じてペイオフが決まる請求権を取引します。その請求権がオプションの場合、非公開情報は原資産のペイオフ分布に関するものであり、トレーダーはオプション・ポートフォリオを通じてその情報を表現できます。…

この実証研究では、長期の株式投資家にとって分散、歪度、尖度のリスクプレミアムを左右する要因を検討します。離散化に依存しない集計特性を持つ契約を選び、分散および対数リターンの高次モーメントに関するスワップの一群から得た損益を推定量として用います。分析対象はS&P 500で、市場超過リターンに加え、株式の特性とモメンタムも検討します。…

この研究では、Bitcoin、Ethereum、Dash、Litecoin、Moneroの週次価格を対象に、2010から2018までのデータを自己回帰分布ラグ法で分析します。暗号資産の市場ベータ、取引量、ボラティリティ、暗号資産の魅力度、S&P 500を価格に影響しうる要因として検討します。報告された結果では、ベータ、取引量、ボラティリティが、5銘柄すべてで短期と長期の両方において有意な要因とされ、魅力度は長期の価格とのみ関連しています。 報告されたS&P…

この文書では、金融商品のボラティリティと、取引量、平均スプレッド、板にある取引可能量を結び付ける経験的な市場不変関係を説明します。この関係を使って、著者らが瞬間ボラティリティと呼ぶ指標を推定し、自動売買やボラティリティ判断における短期の入力として位置付けます。…

この文書では、原資産が急変する局面で条件付きボラティリティを推定する方法として、実現局所ボラティリティ曲面を紹介します。推定値を過去価格から導かれる一般化ウィーナー測度として位置付け、リスク管理のためのデルタ・ガンマ動的ヘッジとの利用を関連付けています。…

この論文は2019年から2022年の高頻度の日中ビットコインデータを分析し、ボラティリティが急変した時点でサンプルを2期間に分けています。リターンを異常拡散として特徴付け、短い時間間隔では劣拡散、長い時間間隔では弱い超拡散を示すとしています。qガウス分布で裾の重さを調べ、リターンの自己相関を通じて依存関係を分析します。…

この論文は、電力供給の安全性を支えるため、発電事業者が系統運用者に販売するコール型契約として、供給信頼度オプションを扱います。電力価格と権利行使価格の動きについて複数の仮定を置き、閉形式の評価式を導出したうえで、イタリアの電力市場データを用いて実市場に合わせた較正を行います。…

この文書は、定弾性率（CEV）モデルを用いて時間変動ボラティリティを考慮する、共和分関係にある2資産のペアトレードモデルを提示しています。固定期間の確率制御問題としてポートフォリオ選択を定式化し、期末資産の期待べき効用が最大となるようにポートフォリオのウェイトを選びます。最適戦略の計算には有限差分法を用い、モデルパラメータは一般化モーメント法で推定します。…

この論文は、トレーダーが動的な時間加重平均価格（TWAP）または出来高加重平均価格（VWAP）をベンチマークとする場合の日中取引、価格形成、流動性をモデル化します。競争均衡を閉形式で解き、トレーダーがプライステイカーではない場合の均衡も検討します。モデルは、ベンチマークに基づく取引目標と日中の価格圧力を関連付けています。TWAP目標は予測可能なパターンを生み、VWAP目標のランダム性はそのパターンに不確実性を加えます。…

本研究は、市場ショックを事前に設定した閾値を超えるボラティリティのピークとみなし、その前後のボラティリティの連鎖を調べます。生じた高ボラティリティ局面を、オモリ則、生産性法則、バス則として知られる実証パターンと比較し、ショック前のボラティリティ上昇と、その後のボラティリティ低下を分析します。ショックの規模は、ピーク時のボラティリティの対数で定義されます。…

本書は、金融リターンのマルチスケーリングを捉えるよう設計された確率的ボラティリティモデルにおけるインプライド・ボラティリティを分析します。ボラティリティは、平均回帰が超線形となる一般化オルンシュタイン・ウーレンベック過程に従います。大偏差理論を用いて、満期が短い極限と、満期を有界に保った極端な対数ストライクにおけるインプライド・ボラティリティ曲面の漸近形状を導きます。…

本研究は、中国株価指数ETFのオプションを使ったボラティリティ戦略を調べます。戦略は当初は良好に機能したものの、2018年以降は有効性が低下したと報告されています。変化する状況に対応するため、研究者らはGARCHボラティリティ予測を取り入れ、ポジションとエクスポージャーを動的に調整します。…

本論文は、ボラティリティが高い時期に、トレードのポジションサイズがリスク管理に役立つかを調べます。過去データのバックテストを用いて、危機局面でサイズ設定モデルがどう機能するか、特にバリュー・アット・リスクを低減できるかに注目します。ストレス下でエクスポージャーを管理する方法として、ショートとロングのポジションも検討します。…

この論文は、取引活動を表し、非対称で裾の厚いリターンを捉える連続時間金融モデル向けに、調整された確率時計を提案しています。この手法では、レヴィ従属過程、または非負の独立増分を持つより一般的な過程から作られる時計を、繰り返し平均に着想を得たカーネルで修正します。調整パラメータは、取引回数を減らしたり取引強度を変えたりせずに、調整の度合いを制御します。…