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この研究は、資本を移動させる流動性提供者と、そのままにする提供者でリターンがどう異なるかを調べています。パッシブ運用の成績を推定する二つの方法を紹介しています。一つは短期間の流動性ポジションを特定し、その寄与をスワップの結果から切り分ける方法です。もう一つは、常に有効な価格レンジ内にとどまる限界的な提供者をモデル化します。これらの推定値を、複数のUniswapバージョンとブロックチェーンネットワークにおけるプール全体の結果と比較しています。…

この文書では、短期トレンドの量子長短期記憶（QLSTM）予測と量子非同期アドバンテージアクター・クリティック（QA3C）を組み合わせた、ロングオンリーのUSD/TWD取引エージェントについて説明しています。状態にはQLSTMの特徴量とテクニカル指標を用い、報酬はトレンドフォローとリスク管理を支援するよう設計されています。報告された設定では、系列長を4、QA3Cワーカー数を8とし、2000から2025までのデータを学習用とテスト用に分割しています。…

この論文は、ステーキングしたEthereumと同額のETH無期限先物のショートポジションを組み合わせる、分散型ステーブルコインの利回り戦略をモデル化しています。両建てのポジションは、ETHの現物価格変動へのエクスポージャーを抑えながら、ステーキング報酬を得ることを目指します。無期限先物の資金調達率がプラスなら、先物保有者からの支払いも得ます。そのため戦略のリターンは、ステーキング収入と資金調達環境の両方に左右されます。…

この文書は、均等加重株式ポートフォリオと時価総額加重株式ポートフォリオの間で配分を切り替えるアクティブ戦略を説明しています。均等加重は長期にわたり上回ることが多かった一方、市場集中度と相関が高まる局面では劣後する可能性があることが、その動機です。確率ポートフォリオ理論を用いてこのレジーム依存性を捉え、確率的な多様性・分散モデルでポートフォリオ配分の予測を行います。…

この論文は、強気相場への参加を維持しながら、ポートフォリオをテール損失から守る動的戦略を説明しています。バリュー・アット・リスクの上限目標を設定し、分類器を使ってこのリスク閾値を超える確率を推定します。推定した超過確率を、テール事象をヘッジするための売買シグナルに変換します。…

この論文は、凸型スコア関数で表されるリスク目的を持つ意思決定問題のための強化学習の枠組みを提示しています。この枠組みでは、分散、期待ショートフォール、エントロピー型バリュー・アット・リスク、平均・リスク効用などの指標を表現できます。焦点は、時間の経過に伴ってこうした目的を扱えるようにすることです。リスク最適化には時間的不整合が生じる場合があり、早い時点で望ましい方策が、後の意思決定時点では望ましくなくなることがあります。…

この研究は、裾確率と損失・利益の大きさに着目し、ビットコインとS&P 500の日次リターン分布を比較しています。高速分数フーリエ変換と複合ニュートン・コーツ求積を組み合わせた数値手法を用いて、7パラメータの一般テンプド安定分布を当てはめています。報告された分布特性では、S&P 500のリターンは尖度が高く、ビットコインのリターンは裾が厚くなっています。 当てはめたモデルでは、S&P…

この文書では、標本外で実現リスクが期待値を統計的に上回るポートフォリオを検出するランダム行列理論の検定を説明しています。これらのポートフォリオを「一時的モード」と呼び、その超過リスクを、構成資産間の関係が変化した証拠と解釈しています。提案された検定は幅広く適用でき、真の相関構造を事前に知る必要はないとされています。…

本研究は、共分散行列または相関行列のスペクトルから得られる危機指標に基づくシステム取引戦略を説明します。指標の一つは、各日の固有値分布を平穏または動揺した市場の参照分布と比較します。別の指標群は、トレース、スペクトル半径、フロベニウスノルムなどの統計量を追跡します。特異値分解を用いてスペクトルを効率よく計算します。…

本論文は、ローカル・ボラティリティモデルがAUD/USDのバニラ・オプションのヘッジに役立つかを検証します。ローカル・ボラティリティは、ボラティリティが時間と原資産の為替レートに依存することを認めることでブラック・ショールズを拡張し、インプライド・ボラティリティのサーフェスに合うよう較正できます。著者らは、現在の市場価格に適合させるだけではモデルを検証できないと強調しています。現在の状況に合わせて較正したモデルは時間の経過とともに再較正し、過去の結果に照らしてヘッジ成績を確認する必要があります。…

本資料は、最大ドローダウンとその後の回復に基づく銘柄選択ルールを検証します。さまざまな株式市場で、これらの指標から構築したポートフォリオは、価格の方向を予測し、銘柄間のリターンの違いを捉えると報告されています。月次では、最大ドローダウンで順位付けした戦略が、累積リターンに基づく従来型を含む他の代替モメンタム・ポートフォリオを上回ります。週次では、回復に基づくルールが平均回帰の検出に最も有効な銘柄順位を付けており、異なる時間軸でモメンタムと逆張りの両方に応用できます。…

本資料は、ネットワーク・モメンタムの機械学習フレームワークであるL2GMOMを紹介します。ネットワーク・モメンタムは、資産間の関係を使って将来リターンの予測を支援します。提案するフレームワークは、まずネットワークを構築し、その後別工程でポートフォリオを最適化するのではなく、金融ネットワークと売買シグナルを同時に学習します。ニューラルネットワークの構造はアルゴリズム・アンローリングに基づき、解釈可能とされています。負のシャープレシオを含む、さまざまなポートフォリオ成績の目的関数を利用できます。…

ガウス過程モデルにおいて、最適化されたトレード戦略の定常状態での売買回転率を導きます。売買回転率を資産の流動性、リスク回避度、アルファ予測の自己相関と関連付け、モデルの仮定のもとで閉形式を示します。流動性で調整されたリスク回避パラメーターに対して予測シグナルの平均回帰速度が異なるとき、取引の強度がどう変化するかを明らかにすることを目指しています。…

期待資産リターンが不確実な場合のポートフォリオ成長最適化を研究しています。資産価格が確率的ファクターに依存する、不完備かつ高次元の市場を対象とします。ドリフトを完全に固定する代わりに、共通するボラティリティ構造、長期の同時分布、エルゴード性条件を含む、指定されたファクターダイナミクスによって許容モデルを制約します。…

複数の顧客が同じ資産を求め、注文サイズ、期間、リスク選好が異なる場合に、取引デスクが注文をどう執行すべきかを論じています。先行する約定が価格を動かすことがあるため、取引収益の合計を最大化すると、後から執行される注文の顧客が不利になる可能性があります。提案するフレームワークでは、マルチエージェント強化学習を用いて各顧客の戦略を個別に開発しながら、グループ全体の成果のバランスを取ります。…

ペアトレードに着想を得て、平均回帰する価格スプレッドを取引するタイミング手法を構築します。スプレッドをオルンシュタイン・ウーレンベック過程としてモデル化し、取引コストを含めてポジションの開始と終了を二重停止問題として定式化します。確率論的な分析から、取引のエントリーと決済に最適な価格区間を導きます。…

この論文では、異質なエージェントが二次の取引コストを負うリスク共有経済において、均衡価格とトレード戦略を研究しています。経済状態とエージェントの意思決定の推移を同時に記述する、連立した前進・後退型確率微分方程式によって均衡を特徴付けます。著者らは、エージェントの選好が十分に似ている場合、一般に一意解が存在することを示しています。…

取引相手の調達金利が異なる場合に、デリバティブ契約を交渉するための二者間フレームワークを提示しています。調達金利の違いにより、同じ価格設定手法と前提を用いても公正価格の算出結果が異なることがあるため、当事者間で合意価格を定める必要があります。このフレームワークでは、双方の効用の合計を最大化することを交渉の目的とし、その目的から最適価格を導きます。…

この文書は、日次の株式注文フローから価格インパクトを把握し、株式リターンの予測に役立てられるかを調べています。月次の売買方向付きフロー指標を作成し、価格変化を注文フローに回帰する方法と、アミフド型の価格インパクト比率を用いてKyleのラムダを推定します。標本は2020年から2025年までの米国株式です。…

この研究は、ビットコインとイーサリアムの日次リターンの裾を比較します。先行研究に基づく一般化テーパード安定分布の7パラメータ推定値を用い、観測リターンが正規分布を基準とした場合とどう異なるかを評価するため、正規分布との分位点・分位点プロットを調べています。…

この文書は、相互作用する拡散過程の平均場モデルを分析しています。各構成要素は二安定ポテンシャルによる安定化力を持ち、システムの経験平均からも影響を受けます。ダイナミクスを形作るのは、内在的な安定化、外部からのランダムな摂動、協調の3要素です。協調は、各構成要素がシステム平均へ回帰する速度で表されます。分析には、その平均を通じて結合した拡散過程の大偏差理論を用いています。…

リターンの相互予測可能性と技術的類似性という2種類の情報を使い、時間変化する暗号資産ネットワークを構築しています。ネットワークの変化に応じてグループ、すなわちコミュニティを推定するため、動的な共変量支援スペクトルクラスタリングを適用しています。分析では、これらのコミュニティをリスク伝播や市場の区分を理解するうえで有用なものとして扱っています。…

この論文は、1日を超える保有期間におけるポートフォリオのボラティリティと資産リスク寄与度の推定方法を検討します。一般的な平方根時間則による尺度調整は、リターンに系列相関がないことを仮定します。この仮定の下では、ボラティリティ寄与度も同様に尺度調整できます。…

この文書は、現在の無期限先物の注文板から清算執行リスクを推定する枠組み、スリッページ・アット・リスク（SaR）を紹介します。関連する指標を三つ定義します。横断面のスリッページ分位点、分布の裾における期待スリッページ、ドル換算した裾スリッページの合計です。過去のリターンに基づくリスク指標とは異なり、これらの指標は現在の市場の厚みの下で清算を執行するコストを表すことを意図しています。…