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本研究は、少数の潜在リスク要因と企業特性を使って個別株のリターンを説明するモデル、ディープ偏最小二乗法（DPLS）を説明します。射影最小二乗法はリターンと企業特性を潜在要因空間に同時に写像し、ディープラーニングネットワークは要因負荷量とリターンの非線形な関係をモデル化します。この構造は、リターンの異常を説明し得る相互作用と線形の要因エクスポージャーの両方を捉えることを意図しています。 この研究では、3,290 Russell…

本研究は、最良買値・売値と、板に残る買い・売りの出来高密度を用いて、両側指値板の確率モデルを定義します。次に、検討する価格区間で期待出来高率を保つように、モデルの離散性を表すパラメータをスケーリングします。…

本研究は、指値板記録の詳細な実証分析と金融市場における群集行動モデルを組み合わせ、板の動態をモデル化します。絶対リターンと取引活動における長期記憶を再現し、トレーダーの集団行動と市場データで観測されるパターンを結び付けることを目的としています。…

本研究は、幾何マルチスキュー・ブラウン運動に従う価格を持つ資産をいつ清算するかを分析します。モデルでは、局所時間の効果を通じて支持線と抵抗線を表現し、支持線では価格に上向きの押し上げ、抵抗線では下向きの押し下げが生じます。価格だけを用いて価格過程のマルコフ性を保ち、その枠組みで無期限の清算問題を分析します。…

本研究は、商品、通貨、株価指数、債券を対象に、異例に長い過去期間のトレンドフォローを検証します。1960以降の先物系列と、商品および指数について1800まで遡る現物系列を使用します。市場全体の上昇傾向を考慮した後も、統計的に有意な超過リターンが報告され、その効果は時期と資産クラスをまたいで安定しているように見られます。…

本研究は、発生時期がランダムな備えの必要性と、決まった期日に達成期限を迎える資産形成目標を抱える家計が、どのように投資すべきかを検討します。備えのための支払いが発生したとき、家計に支払能力があれば全額を支払わなければなりません。一方、資産形成目標は期限に達した時点で断念できます。この設定は、すぐに使える資金を確保することと、成長を目指して投資することの間にある緊張関係を捉えます。…

本論文は一般的な複合ホークス過程を構築し、指値板における性質を調べます。こうした過程のいくつかの具体的な形式について、大数の法則と汎関数中心極限定理を確立し、注文到着とその集計的な挙動を分析する数学的枠組みを示します。…

本研究は、都市住宅市場の大規模なエージェントベースモデルに、グラフを用いた空間要素を導入します。取り残される不安、流行に追随する傾向、エージェントがサブマーケットで活動する範囲などの社会的・経済的特性が、地域ごとの売買判断にどう影響するかを表現します。市場全体の集計値に注目するモデルでは捉えにくい空間的な関係を捉えることを目指しています。…

本論文は、完全流動的な市場の古典的モデルを拡張し、板の流動性を表す少数のリスク要因を導入して、指値市場のパラメトリックな確率モデルを構築します。縮約型のアプローチは扱いやすさを保つことを意図しており、多変量確率過程の標準的な手法でモデルを較正・分析できます。この簡潔な表現でも、ミクロ構造研究で確認された市場特性をいくつか捉えられると論じています。…

この研究は、エージェントベースモデルを用いて、局所的な模倣と遅い情報伝達が、中国のA株市場でモメンタムとその後の反転を同時に生み出す仕組みを調べています。投資家は将来価格についてさまざまな見方を持ち、買い、売り、取引しない選択を行い、近隣の投資家に応じて行動を変えます。モデルでは複数の格子構造とランダムネットワーク構造を検証し、別の拡散過程で時間の経過に伴う情報到達を表現しています。…

この論文は、世界の株式市場における実現ボラティリティを予測するモデルを提示しています。市場を変化するネットワークとして表し、ボラティリティ波及指数を使って、ある市場のショックが他市場へどう伝わるかを記述します。時空間グラフニューラルネットワークが、こうした関係と時間情報を組み合わせて予測を生成します。…

この論文は、オプションの満期が短い一方で、確率ボラティリティ因子の平均回帰時間と比べると長い場合の価格評価を研究しています。非コンパクトな状態空間を動く高速因子を持つ、非線形ハミルトン・ヤコビ・ベルマン方程式の平均化または均質化問題として扱っています。…

この数学的研究では、SchoenbucherとWilmottが初めて提示した、非流動性市場における自己金融型ヘッジの一般モデルを分析しています。このモデルでは、ヘッジ戦略が非線形偏微分方程式を満たし、その係数関数は投資家の効用関数に結び付いています。著者らはリー対称性解析を用いて方程式の対称性を特徴付け、常微分方程式に帰着させています。…

日次の高値、安値、始値、終値から株価ボラティリティを推定する方法を説明しています。算術ブラウン運動の期待レンジとモーメント法を用います。始値のギャップは、時間外取引中の観測されていない価格変動の結果として扱い、夜間の値動きを推定の枠組みに取り入れています。得られた年率ボラティリティ推定値を欧州オプションのブラック・ショールズ価格評価に適用しています。また、モデル価格が市場価格と大きく異なるときに利益を狙うトレード戦略も提案しています。提供された説明には推定式、実証結果、価格差を特定する閾値、取引コスト分析がありま…

この研究は、模擬株式市場における待ち時間の分布を調べ、連続ダブルオークションの仕組みを評価しています。エージェントベースモデルが、板を通じて妥当な注文と相互作用を生成します。研究者らは36の設定でトレーダーの行動と市場のミクロ構造を変化させ、全系列の待ち時間と売り注文・買い注文それぞれの待ち時間を分析しています。報告された結果は、オークションの仕組みが大きく異なる注文フローを引き続き成立させることを示唆しています。また、比較ではミラノ証券取引所のシミュレーションがNYSEよりも配分効率でやや優れていることが示され…

本研究では日経225の実現ボラティリティを算出し、ボラティリティで標準化したリターンが正規分布に近いかを検証しています。夜間の非取引時間の影響に対処するため、東京証券取引所の午前と午後のセッションを分けてボラティリティを推定しています。また、短い間隔でサンプリングすると、マーケットマイクロストラクチャーノイズによって測定される実現ボラティリティが低下すると報告しています。…

この文書は、異質なエージェントが単一資産を取引する連続時間モデルを説明しています。二階の動学によって、投資判断から取引までの遅れを表します。モデルには、価値に基づく平均回帰、投機的または逆張りの取引、市場摩擦、ファンダメンタル価値の不確実性、モメンタム効果、誤価格に対する規制上の制約が含まれます。モデルから均衡状態、持続的な価格慣行、循環的な動きが生じます。どのレジームになるかは、バリュー戦略とモメンタム戦略のバランス、ファンダメンタルズの不確実性、規制の程度によって異なります。確率的な価格経路はレジーム間を自発…

本研究はフィードフォワードニューラルネットワークを用いて、ビットコインの効率的市場仮説の弱形式を検証します。ビットコインのリターンに加え、他資産のリターンや関連特徴量を加えることで予測が改善するかを調べます。追加の入力には、株価指数、EUR/USD為替レート、US国債利回り、金銀生産者の指数が含まれます。学習時の成績とテストセットの予測を比較し、バイ・アンド・ホールドに対する成績も検討します。…

本稿は価格インパクトを紹介し、近年の研究での測定・モデル化の方法を説明するとともに、取引が単純で直接的な仕組みで価格を動かすという直感的な見方に疑問を投げかけます。売買方向を付した注文フローと価格変化には強い相関があるという実証的証拠を取り上げますが、この関係は取引量への線形な反応や持続的な価格効果を意味しないと強調しています。…

本研究では、ハースト指数を使って時系列をトレンド型か平均回帰型かに分類し、その性質に合う戦略を選びます。トレンドがある状況にはモメンタムを、価格が平均回帰を示す場合には平均回帰戦略を対応させます。どちらか一方を常に使うのではなく、市場レジームの推定に応じて戦略を選ぶのが中心的な考え方です。…

本研究では、投機取引を逐次的な最適停止問題として定式化し、一般的な効用関数と価格過程のもとでエントリー時点と決済時点を選びます。まず、エントリーと決済をコックス過程のジャンプとして表し、停止問題を緩和します。上限のある強度制御はエージェントが選択します。…

本稿では、ガウス型ボルテラ過程に駆動される線形後退確率微分方程式の一群について、明示解を示します。対象には多重分数ブラウン運動と多重分数オルンシュタイン・ウーレンベック過程が含まれ、より標準的なブラウン運動による枠組みを拡張しています。…

本稿は、単純なトレンドフォロー戦略の厳密解を示し、取引ごとの損益分布を説明します。結果を対称とみなすのではなく、モデルではオプションに似た非対称分布が生じます。その形状は、戦略パラメーターと取引対象資産のボラティリティに応じて連続的に変化します。…

本論文は、指値注文板の価格ダイナミクスをモデル化する複合ホークス過程とレジーム切替型複合ホークス過程を紹介します。ホークス過程は、過去のイベントに応じて発生率が変わるイベント到着を表します。ここでは複合型を用いて注文フローと価格変化を結びつけます。両モデルについて、大数の法則と汎関数中心極限定理を示しています。…