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この文書では、暗号資産無期限先物で混み合ったポジションが相対リターンを予測するかを調べるための特徴量を設計します。資金調達料の方向、プレミアム指数の役割、生の資金調達率やプレミアム値を過去のZスコア、横断面順位、減衰指標などで補完する必要性を説明します。価格ボラティリティ、プレミアムのばらつき、決済時刻など、市場環境を表す特徴量も取り上げます。…

この探索的分析では、Binance無期限契約の1時間足OHLCVデータと8時間ごとのプレミアム指数を確認します。データセットの対象範囲、契約銘柄の入れ替わり、単位、欠損値、生の足データにおけるOHLCの整合性を調べます。プレミアムは小数で保存されるため、パーセント表示には換算が必要です。2つのデータフィードは公開頻度が異なるため、タイムスタンプの直接結合では一部の足だけが自然に一致します。また、足のタイムスタンプは開始時刻を示すため、as-of結合では時刻の調整も必要です。…

この文書は、暗号資産価格のレンジを、市場環境とレバレッジポジションのコストが相互に作用した結果として捉えています。市場環境を評価する時間軸として4時間足に焦点を当て、無期限先物の資金調達率が、トレーダーの方向性ポジション保有意欲に影響する要因として説明されています。…

この論文は、一般化極値理論をBitcoin先物市場のテールリターンに適用し、ロングとショートの両ポジションについて強制清算リスク、レバレッジ、証拠金水準を検討しています。実証分析にはBitMEXの無期限先物を使っています。未決済先物残高に対する日次清算率はロングが3.51%、ショートが1.89%と報告され、強制清算されたトレーダーの平均レバレッジは60倍だったとしています。著者らは、リターンが正規分布に従うと仮定すると、テールリスク管理に必要な証拠金が過小評価されると主張しています。…

本論文は、満期がなく、定期的な資金調達支払いを通じて価格が現物価格と連動する永久先物の無裁定価格を導出しています。離散時間と連続時間の両方で、線形、インバース、クアント契約を扱います。中心的な結果は、契約価格を、資金調達に基づく価格アンカーの強度によって時点が決まるランダムな時刻に観測された現物価格のリスク中立期待値として表します。…

資金調達率によって暗号資産の無期限先物を目標値に連動させる方法を検討しています。発行者がエクスポージャーをヘッジするための複製ポートフォリオを構築し、実用的な代替案として、当初の仕組みに代わる経路依存型の資金調達率も検討しています。…

本研究は、高リスク環境向けの強化学習ポートフォリオ管理手法を提案します。ロングとショートの取引に貸付と借入を組み合わせ、損益報酬を用いて下方リスク管理と資本利用の改善を目指します。実装ではSoft Actor-Criticエージェントを畳み込みネットワークとマルチヘッド注意機構に組み合わせています。ポートフォリオには無期限先物で取引される暗号資産が含まれ、USDTを貸付と借入に用い、直近の市場データに基づいて定期的にリバランスします。…

本資料は、ゼロまたは1で決済される暗号資産の無期限先物を、二値イベント契約に適用できるかを検討します。終値時のエクイティに関する問題を導きます。レバレッジをかけたロングポジションが不利なゼロ決済まで残ると、決済前の評価価格にかかわらず、口座残高が当初の担保を下回る可能性があります。また、資金調達の三者択一も論じます。ベーシスのみに連動する資金調達は決済境界付近で効力を失います。一方、相対ベーシスに一律の調整を加えると、無制限の支払いが必要となり、支払者の支払能力や市場参加を脅かす可能性があります。…

本論文は、メイカー手数料がゼロの無期限先物市場におけるマーケットメイクの理論的な制御枠組みを提案しています。マーケットメーカーは買値と売値のスプレッドを選び、2つの取引所をまたぐヘッジによって在庫を管理します。この枠組みでは、損益をスプレッド収益、逆選択、在庫保有コスト、ヘッジ摩擦、資金調達エクスポージャーに分解します。定数絶対リスク回避効用のもとでハミルトン・ヤコビ・ベルマン定式化を用い、検証定理を提示しています。…

この論文は、資金調達率が確率的に変動する無期限契約へ最適マーケットメイクを拡張しています。マーケットメーカーの在庫は価格エクスポージャーと資金調達キャッシュフローの両方に影響するため、著者らは在庫と資金調達を同時に扱う制御問題を定式化します。単調性を保つ有限差分法でハミルトン・ヤコビ・ベルマン方程式を解き、在庫水準間の価値変化から買い・売り気配のオフセットを導きます。 Hyperliquid…

本資料は、メイカー注文が約定する確率と、約定後のリターンとのトレードオフを検討しています。根拠となるのはBinanceのBitcoin無期限先物を対象にした実取引実験です。分析では、注文板の仕組み、キューのサイズと順位、即時から短期にわたる価格変化の持続性を考慮しています。約定確率と約定後リターンには負の関係があり、約定しやすい注文ほど、その後のリターンが不利になりやすいと報告しています。…

この論文は、BitMEXのビットコイン連動型インバース無期限スワップと、それに伴う資金調達率の関係を検証しています。資金調達率には不均一分散があると報告し、グレンジャー因果性分析で、資金調達率とビットコイン無期限スワップの方向性の関係を評価しています。また、最適適合のGARCHモデルに基づく資金調達率の予測手法も開発しています。…

この文書は、無期限先物と満期のある契約の違いを説明しています。ロールオーバーや資産の直接保有を伴わずにレバレッジをかけられますが、現物価格への収束を強制する満期日はありません。ロングとショートの間で定期的に支払われる資金調達料は、無期限先物と現物の価格差に連動し、その差を抑えることを目的としています。著者らは摩擦のない市場における無裁定価格と、取引コストがある場合の価格の範囲を導いています。…

この論文は、ステーキングしたEthereumと同額のETH無期限先物のショートポジションを組み合わせる、分散型ステーブルコインの利回り戦略をモデル化しています。両建てのポジションは、ETHの現物価格変動へのエクスポージャーを抑えながら、ステーキング報酬を得ることを目指します。無期限先物の資金調達率がプラスなら、先物保有者からの支払いも得ます。そのため戦略のリターンは、ステーキング収入と資金調達環境の両方に左右されます。…

この論文は、永久先物取引向けの貸付プールを提供する分散型金融の仕組みを定式化します。こうした仕組みを永久需要貸付プール（PDLP）と呼び、GMXとJupiterで実際に用いられる仕組みを拡張した、一般的な目標ウェイト方式を説明します。この枠組みでは、プールの裁定取引の仕組みを示し、裁定取引業者と流動性提供者双方の期待ペイオフを分析しています。…

この文書は、現在の無期限先物の注文板から清算執行リスクを推定する枠組み、スリッページ・アット・リスク（SaR）を紹介します。関連する指標を三つ定義します。横断面のスリッページ分位点、分布の裾における期待スリッページ、ドル換算した裾スリッページの合計です。過去のリターンに基づくリスク指標とは異なり、これらの指標は現在の市場の厚みの下で清算を執行するコストを表すことを意図しています。…

この研究では、公開されているBinance…

この論文は、暗号資産の無期限契約に関する権利を、コンポーザブルな分散型金融で担保として利用できる非代替性トークンで表すことを提案しています。DeFiで資産価値の表現によく使われる代替性トークンと、権利を表し担保としての採用が比較的少ないNFTを対比しています。このトークン化により、無期限契約のポジションを貸付や分散型取引所など、追加のDeFiサービスで利用できるようにすることを目指します。 著者らはUniswap…

本論文は、Solanaネイティブおよび分散型金融の市場マイクロ構造研究を支援する、5つの公開ベンチマークデータセットからなるRED-2400ファミリーv2を記録しています。公開かつ無料のデータフィードを用い、同時進行の57日間に収集したデータは、オラクル価格の古さ、貸付利用率と清算、現物・無期限先物のベーシスと資金調達率、中央集権型取引所と分散型取引所のスプレッドおよび実現価格インパクト、クロスチェーンフローを網羅しています。著者らは固定シードによる再現スクリプト、データマニフェスト、オープンライセンスを提供して…

本研究は、取引意図を公開すると執行コストが下がるかを、「サンシャイントレーディング」の例として、プロトコル固有のTWAP注文を用いて検討しています。公開TWAPの約定と、アドレス単位のデータから再構成した非公開のメタ注文を比較しています。非公開注文は前半に取引が集中するU字型のスケジュールになりやすい一方、公開TWAPはより均等に取引されており、異なる執行設計と整合しています。…

この文書では、取引コスト、在庫リスク、資金調達の支払いのバランスを取りながら、無期限契約のポジションをどのように清算するかを検討します。清算を確率制御問題として定式化し、契約のペイオフが原資産価格の恒等関数である場合の、閉形式の最適売買戦略を導出します。…

この論文は、ポジション取引またはベーシス取引を行うロングとショートのトレーダーを対象に、エージェントベースの指値注文板モデルを無期限先物向けに適用します。シミュレーション市場には中央指値注文板があり、より単純な株式取引所向けに設計されたモデルを拡張しています。市場全体のリターンパターンの再現ではなく、市場とエージェントの設定が現物価格に対する無期限契約のプレミアムに及ぼす影響に焦点を当てます。…

本資料は、暗号資産の無期限先物で取引設定を選ぶためのルールベースの意思決定支援枠組みAutoQuantを提示します。執行タイミング、資金調達料の扱い、手数料、スリッページ、実行可能性の要件を明示し、評価期間とコスト前提を変えながらベイズ探索と段階的なスクリーニングを行います。決定論的な出力と会計チェックにより、事前に定めたシグナル群の中で選定過程を追跡・再現できるようにしています。…

この論文は、ビットコイン無期限先物を扱う中央集権型・分散型取引所で、トレーダーの行動を比較し、取引所を三つのアーキテクチャモデルに分類しています。取引高、建玉、清算、レバレッジ、価格変動率を調べています。仮想自動マーケットメイキングを採用する分散型取引所では、報告された建玉との関係がロングとショートで異なります。オラクル価格を用いる取引所では、トレーダーは原資産の値動きに反応する価格受容者として行動する傾向があります。…