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本論文は、資産ボラティリティが二つの確率的要因、すなわち平均回帰成分と確率的な平均回帰水準を持つ場合の最適なポートフォリオ選択を研究しています。取引には比例的な外生コストのほか、確率的な流動性リスク過程に結び付く内生コストが発生します。投資家の選好は、オプションから推定したS字型効用関数で表され、凹包への変換によって非凹性に対処します。…

本論文は、マルコフ切替GARCHと確率ボラティリティモデル（確率自己回帰ボラティリティSARVを含む）を用いて、ビットコインの日次リターンの条件付き分散予測を比較しています。設計では標本外予測の成績を評価し、平均方程式と分散方程式の係数を別々の段階で推定することを推奨しています。この分離を推定手順の根拠として示しています。…

本研究は、有限標本の大きさがビットコイン実現ボラティリティのハースト指数推定に与える影響を調べています。サンプリング間隔が長くなると推定指数が低下し、単純な有限標本関係が観測値に適合するとしています。非常に細かなサンプリングへ外挿すると2分の1を下回る値が得られ、著者らはこれを粗いボラティリティの証拠と解釈しています。一般的に用いられる5分間隔では、報告された相対誤差は1％です。…

本論文は、多因子確率ボラティリティモデルの不確実性に直面する投資家向けに、最適なロバスト・ポートフォリオ戦略を導いています。デリバティブを含むポートフォリオと含まないポートフォリオを検討し、最悪のシナリオのもとで戦略を定式化することで、モデルの曖昧さを配分判断に組み込んでいます。また、ロバスト戦略と不確実性を無視する代替案を比較し、結果として生じる厚生への影響を評価しています。…

本稿は、電力リターンの統計的性質を調べ、ボラティリティの高さと強い平均回帰傾向の両方を取り上げています。極端な価格変動を取引リスクの原因として位置づけ、トレード戦略を提案するのではなく、時間スケールをまたぐ依存性の測定に焦点を当てています。…

本論文は、平均回帰するオーンスタイン・ウーレンベック過程と純ジャンプ過程という独立した二つの要素の指数としてモデル化したエネルギー現物価格について、シミュレーション手法を提示しています。ジャンプ要素は複合ポアソン過程に従い、正負のジャンプサイズは指数分布に従います。このため、通常の平均回帰と時折生じる価格急騰の両方をモデル化できます。…

本論文は、高頻度取引の行動を、資産価格に見られる二つの性質と結び付けています。リターンとボラティリティが関連するレバレッジ効果と、ボラティリティが不規則な経路を示す粗いボラティリティです。依存する市場イベントの集積を表すホークス過程を用いて、ミクロな価格モデルを構築します。モデルには、市場の内生性、裁定機会がない条件、売買の非対称性、複数回に分けて執行される大口注文であるメタオーダーが組み込まれています。…

ガウス分布とスチューデントt分布の両方を成分に用いる混合自己回帰モデルを提案しています。この組み合わせは、分散特性の異なる局面を移行する時系列を表すために設計されています。一部の局面は条件付き等分散でガウス分布に従い、他の局面は条件付き不均一分散でスチューデントt分布に従います。そのため、いずれか一方の成分だけを用いる場合より幅広い局面の挙動を表現できます。…

複数状態の隠れマルコフモデルを用いて、Bitcoin、Ether、Rippleのリターンを予測・説明しています。非均質な隠れマルコフモデルを含むモデル種を比較し、金融・経済・暗号資産固有の予測変数を検討しています。3資産すべてで、非均質モデルの4状態仕様が、比較対象モデルの中で最も高い1期先予測性能を示しています。…

本論文では、ボラティリティが確率的に変動し、取引にコストがかかる場合の欧州型コールの評価とヘッジを研究します。取引コストが小さく、ボラティリティが速く平均回帰する極限領域を分析し、オプション価格の漸近近似を導出します。主要項は古典的なブラック・ショールズ価格で、それを超える効果を捉える追加項が含まれます。…

本論文では、集計したS&P 500高頻度リターンのスケーリング特性を用いて、マルチンゲール確率モデルを構築します。このモデルは午前の取引時間帯の条件付き期待値を再現するよう設計され、その後、午後の取引にも適用できるよう拡張されます。モデルの予測から日中のトレンド追随シグナルを生成します。シグナルはチャートパターンではなく、モデルに基づいています。提案戦略は、S&Pデータには存在し、モデルにはない線形相関を利用することを目指します。…

本論文では、暗号資産の投資家層の変化が、固有ボラティリティの変化と関連するかを検討します。投資家層の変化の代理指標としてサブレディットのフォロワー数の変化を用い、その指標と暗号資産固有のボラティリティとの関係を分析します。また、時価総額、モメンタム、流動性、取引量など、他の市場特性によってその関係を説明できるかも検討します。…

本研究では、1か月間に収集した5分足データを用いて、SPYオプションの高頻度戦略を検討します。オプションのグリークスとインプライド・ボラティリティを計算し、二項木でアメリカンオプションを評価するとともに、ニュートン・ラフソン法でインプライド・ボラティリティを推定します。次に、ボラティリティとグリークスの指標に基づいて投資対象を選び、平均分散法やロバスト法を含むポートフォリオ最適化手法を比較します。…

この文書では、ティックごとの価格形成をエージェントベースでモデル化しています。各エージェントの買い注文と売り注文は相互励起型のホークス過程に従い、平均場相互作用がエージェント間の活動を結び付け、相関した注文量を生み出します。この相互作用は、市場注文フローにおける群集行動や連鎖的な影響などを表すことを意図しています。…

本研究は、XetraとNasdaq Stockholmに上場するビットコインおよびイーサリアムの上場取引型商品について、2024年1月から2025年12月までの1分足データを使い、日中の異常を調べます。ベンチマークでは、左裾の超過値に一般化パレート分布を当てはめ、極端なマイナスリターンを特定します。著者らはさらに、取引所間の価格乖離、次の10本の有効足でほとんど回復しない急落、短期的な上昇モメンタムに続く急落という3つの二値指標を加えます。…

本論文は、1時間ごとの価格・取引高の特徴量とRedditのセンチメントを組み合わせ、ビットコインの短期的な価格方向を予測するモデルを提案します。ローリング・ボラティリティ指標で各観測を安定局面または変動局面に分類し、学習されたゲートでセンチメント情報と価格情報の相対的な重みを変えます。変動局面ではセンチメントを重視し、安定局面では価格の動きを重視します。3時間後と6時間後の予測で、価格のみ、センチメントのみ、固定的に融合する各モデルと比較し、構成要素を除いた分析も報告しています。…

この論文は、ビットコインが米国株価指数のヘッジまたは安全資産として機能するかを評価します。背景の一つには、2016年の米大統領選後にビットコインが上昇したことがあります。ヘッジとは、平均的に他の資産と負または弱い相関を持つことです。安全資産とは、その資産が危機にあるときに正または負のリターンをもたらすものです。分析では、ノイズ補助型の手法であるEnsemble Empirical Mode Decompositionを使い、異なる時間軸での関係を調べます。…

高頻度のデジタル資産価格におけるジャンプが、暗号資産市場全体のリターンを説明するかを調べています。市場の例外的な出来事の前後に集中するジャンプに注目し、そのタイミングと、ボラティリティや取引高に繰り返し現れるパターンとの関係を検討します。ビットコインと注目度に関する先行研究を踏まえつつ、他のデジタル資産にも問いを広げています。…

過去のデータから市場情報と価格の相関を推定し、その相関を取引判断に使うことで、トレーダーがフィードバックを生み出す仕組みをモデル化しています。十分な数のエージェントが推定された関係に基づいて行動すると、注文が価格を変え、当初頼りにしていた相関も変化します。その結果生じるフィードバックは、本来効率的な市場行動を不安定化させる可能性があります。…

自律型の強化学習トレーダーだけで構成される指値注文板をモデル化しています。微視的な注文マッチングエンジンを使い、エージェント間の相互作用が注文フロー全体と市場インパクトをどう形作るかを調べます。モデルは、エージェント数や観測可能な市場の厚みに関連する、秩序ある価格発見と非常に不安定な連鎖状態との境界を特定します。…

マネーネス調整によって、レバレッジ型と非レバレッジ型のETFオプションのインプライド・ボラティリティ・スマイルが統計的に同じになるかを検証しています。ブートストラップによる一様信頼帯を作成して調整後のスマイルを比較した結果、差が残り、この変換だけでは完全に一致しないことが示されました。…

本資料は、平均回帰SABR確率的ボラティリティモデルのもとで、条件付き請求権を評価する偏微分方程式の解析手法を開発します。基本解は閉形式で得られないため、数値計算に適した近似を目指しています。…

本資料は、ボラティリティが確率的に変動し平均回帰する場合の欧州オプションについて、デルタベースのヘッジ戦略を比較しています。この設定ではボラティリティの変動により完全複製ができないため、その変動をヘッジする追加コストに焦点を当てます。…

本研究は、東京証券取引所のデータを用いて、日次の取引高と取引件数が株価ボラティリティの説明に役立つかを調べています。分布混合仮説に従い、両指標を市場関連情報の到来率の代理変数として扱います。条件付き分散の持続性を捉える一般化自己回帰条件付き分散不均一モデルを用いて、これらとボラティリティの関係を評価します。…