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本書は、金融リターンのマルチスケーリングを捉えるよう設計された確率的ボラティリティモデルにおけるインプライド・ボラティリティを分析します。ボラティリティは、平均回帰が超線形となる一般化オルンシュタイン・ウーレンベック過程に従います。大偏差理論を用いて、満期が短い極限と、満期を有界に保った極端な対数ストライクにおけるインプライド・ボラティリティ曲面の漸近形状を導きます。…

本研究は、中国株価指数ETFのオプションを使ったボラティリティ戦略を調べます。戦略は当初は良好に機能したものの、2018年以降は有効性が低下したと報告されています。変化する状況に対応するため、研究者らはGARCHボラティリティ予測を取り入れ、ポジションとエクスポージャーを動的に調整します。…

この論文は、裁定機会のない価格過程と、統計実験におけるフィルター付き尤度過程との関係を示しています。オプションを統計的検定として解釈する方法を説明し、一部のオプション価格を検定力で表します。この枠組みは、金融価格理論とル・カムが発展させた尤度理論の手法を結び付けます。…

本論文は、ジャンプを含む金融モデルで用いられる多次元の非局所偏微分積分方程式（PIDE）を研究します。抽象的な半線形放物型方程式の理論を適用し、ベッセルポテンシャル空間における解の存在と一意性を確立します。従来の1空間次元の結果を多次元に拡張し、ゼロ近傍および無限遠での増大条件を満たす広範なレヴィ測度を扱います。…

本研究は、平均回帰が速くボラティリティ・オブ・ボラティリティが大きい平均回帰型Hestonモデルを通じて、ラフボラティリティとジャンプモデルを結び付けます。ハイパーラフHeston仕様から出発し、1次元のマルコフ近似族を構築します。時間尺度パラメータが平均回帰速度とそれに伴うボラティリティの挙動を制御し、Hurstパラメータが元の区間を超える値を取ることも認めます。…

この研究は、基礎となる指数にリターンの急変が起きた際、S&P 500オプションのインプライド・ボラティリティが直ちに調整するかを調べています。指数オプションの分単位データを用いて急変後のインプライド・ボラティリティを追跡し、緩やかな変化が市場調整の遅れと整合的かを検証しています。報告された変動は方向性があり、特に下落急変後に持続します。…

本論文は、ビットコインのボラティリティを捉える3つの方法を比較します。標本標準偏差で測定する過去のボラティリティ、GARCH型モデルによる条件付き予測、ビットコインオプションから導くインプライド・ボラティリティです。これらの指標を用いて、観測された変動、モデルに基づく予想、オプション市場の価格付けの関係を調べています。研究では、抜粋に具体的な数値や評価期間は記載されていませんが、いずれの方法でも日次および年次の両方で予想ボラティリティが高いと報告しています。…

本資料は、流動性の高い資産を動的に取引し、その資産のオプションを静的に買い持ちする準静的取引戦略を検討します。固定満期のすべてのヨーロピアンオプションを静的取引に利用できる場合に、こうした戦略が生み出す結果の集合が持つ数学的性質に焦点を当てています。…

この論文は、確率積分や確率モデルを必要としない連続時間取引の解析的枠組みを構築します。価格経路から利得と自己金融条件を直接定義し、確率モデルを追加した場合には古典的な定義との整合性も目指します。非先取り型の汎関数解析を用い、デルタヘッジを含む幅広い経路依存戦略を扱います。連続価格経路とcàdlàg価格経路の両方について定式化しています。…

このノートでは、満期が短くアウト・オブ・ザ・マネーの欧州コールを保有する単純な戦略を検討します。Black-Scholes-Mertonの枠組みでは、この戦略が異例なほど魅力的に見えると論じ、同モデルと資本資産価格モデルの間に潜在的な不整合があることを指摘します。この緊張関係を通じて、オプション価格の前提と投資リターンの関係を考察しています。…

本論文は、ゼロ・バンナのインプライド・ボラティリティ近似を、新規契約から既発のボラティリティ・スワップへ拡張します。また、バニラオプションのストリップ、または分散スワップを使うヘッジ方法を説明します。オプション・ストリップのウェイトは取引上の直感に結びつけ、分散スワップによる方法では1次と2次のヘッジを含めます。…

本論文は、一般的な局所・確率的ボラティリティの枠組みで、欧州型条件付請求権の買い手と売り手の無差別価格を近似します。投資家は指数効用を持つと仮定し、請求権のペイオフは取引可能または取引不可能な資産に依存します。無差別価格とは、モデル化されたリスクと選好を踏まえて、投資家が請求権を買う、または売る意思を持つ価格水準です。…

このフレームワークは、実現ボラティリティ指標とLSTMで拡張した実現GARCHモデルを組み合わせ、リターンと実現ボラティリティを同時に表現します。ベイズ推論と予測には逐次モンテカルロ法を用い、金融計量経済モデリング、高頻度データ、ディープラーニングを組み合わせています。本研究では、ボラティリティ予測、テールリスク予測、オプション価格評価に加え、周辺尤度によるモデル適合度を評価します。…

この研究は、価格が上がるか下がるかを予測せずにストラドルオプションを取引する、自動化されたロングボラティリティ手法を説明しています。Transformerベースのダブル深層Qネットワークを適用し、時系列入力へのアテンションと複数サイクルの情報を利用します。報酬設計では、より長い期間の超過利益を重視しながら、ストップの閾値を超える損失を考慮します。不確実な市場環境では、レジスタンス水準も追加情報として用います。…

この論文は、3次元Heston–Hull–White偏微分方程式を数値的に解くための交互方向陰解法による時間離散化を研究しています。まず不均一格子上で有限差分法を使って空間を離散化し、時間方向についてADIスキームを評価しています。モデルには確率的ボラティリティと金利が含まれ、分析では任意の相関と時間変動する平均回帰水準を認めています。…

この研究では、過去のデータに基づくシステマティックなオプショントレード向け深層学習の枠組みを提示し、学習にポートフォリオのリスク感応度を直接組み込んでいます。目的関数は、パフォーマンスを重視する損失関数と、選択したリスク要因へのエクスポージャーに対する微分可能なペナルティを組み合わせています。市場動態のシミュレーションに頼ってヘッジ方針を学習することなく、学習したポートフォリオが所定のヘッジ制約を満たし、リスク調整後リターンを最適化するよう促します。 この枠組みはNasdaq…

この文書では、満期が1週間未満のオプションを価格付けするモデル、Edgeworth++を紹介しています。このような短い満期では、アット・ザ・マネーのインプライド・ボラティリティが大きく変動し、従来の手法では同時に価格を付けることが難しい点が、研究の動機です。モデルはジャンプ拡散過程とノンパラメトリックな確率的ボラティリティ要素を組み合わせ、各満期のボラティリティ・スマイルを捉えたうえで、満期間の期間構造に適合するよう決定論的なシフトを加えます。…

この文書では、時間とともに重みが変化するプールや、重みが確率的に変動するプールを含め、幾何平均型マーケットメーカーにおける流動性供給者（LP）のリターンを研究しています。LP持分リターンと裁定機会のない価格の式を導き、一定の重みを持つプールに適用される結果を拡張しています。…

ディスパージョン取引は、指数オプションと個別株オプションのボラティリティ・リスクプレミアムの差を捉えることを目指します。基本的なポジションでは、指数オプションを売り、構成銘柄のオプションを買います。相関へのエクスポージャーがあるため、個別株が同じ方向に動きにくい局面で利益を得やすい一方、市場ストレス時に相関が上昇すると大きな損失が生じる可能性があります。また、オプション・プレミアムの差を、企業業績予想をめぐるアナリスト間の見解の相違と関連付けています。 紹介されるS&P…

この文書では、多数の株式とETFを対象に、オプション価格から推定した合成借株強度の集計値の変化に基づくマーケットタイミングシグナルを解説します。借株強度は無リスク金利から貸株料を差し引いた値と定義され、その変化を空売りコストとセンチメントの間接的な指標として使います。引用された研究は、集計強度の日次変化と翌日のSPYリターンに正の関係があると報告しており、相関係数は0.137、t統計量は4.17です。…

この市場解説では、持ち合い局面のビットコインとイーサを、現物価格の動き、インプライド・ボラティリティ、期間構造、オプションのスキュー、建玉、資金調達率、清算、大口オプション取引から分析しています。実現ボラティリティの低下に伴って期間構造がフラット化したこと、現物価格とインプライド・ボラティリティの関係が続いていることを述べ、満期ごとのインプライド・ボラティリティの相対水準やコールとプットの価格を比較しています。また、注目すべきフローとして報告されたコールスプレッドやカレンダースプレッドも取り上げています。…

このニュースレターは、MicroStrategyのインプライド・ボラティリティと、同社が転換社債を発行してその資金でBitcoinを購入する能力を関連付けています。継続的な購入を測る手掛かりとしてMSTRのボラティリティを注視する案を示しています。高水準が続けば社債発行を後押しする可能性があり、低下すれば勢いの衰えを示す可能性があります。これは個人的な仮説であり、検証済みの予測ではありません。また筆者は、BTCやMSTRのボラティリティを売るよりもBitcoinのボラティリティを買うことを選好しています。上昇相場…

ロング・ストラングルでは、同じ株式のアウト・オブ・ザ・マネーのコールとプットを買います。株価が大幅に上昇すればコールが、下落すればプットが利益を得る可能性があり、買い手の最大損失は支払ったプレミアムです。この文書は決算に関連してポジションを建てる方法を提案し、株式ユニバースからオプションの権利行使価格、満期、数量を選ぶ方法を説明しています。また、原資産価格を監視し、値動きに基づく利益確定条件に達した後で両方のレッグを決済する方法も示しています。…

株式ボラティリティの推定について、将来を見通す方法と過去を振り返る方法を対比しています。オプションの満期に予測期間を合わせる場合、アット・ザ・マネー・フォワードのインプライド・ボラティリティを市場ベースの推定値として利用できます。インプライド・ボラティリティには、その後の実現ボラティリティに対するプレミアムが含まれる場合があるため、過去データからそのプレミアムを推定するか、大まかな調整を適用する方法を提案しています。VIXはS&P…