EthDeribitMonthlyBullPutSpreadVrpSkewIvRankGated

ETH Deribit मासिक डिफाइंड-रिस्क शॉर्ट पुट-स्प्रेड VRP + पुट-स्क्यू हार्वेस्टर (बुल पुट स्प्रेड, IV-रैंक गेटेड, ट्रेंड-फ़िल्टर्ड, कैप्ड टेल)

Deribit पर ETH पर एक डिफाइंड-रिस्क, प्रीमियम-हार्वेस्टिंग ऑप्शन्स स्ट्रैटेजी (2nd-सबसे-लिक्विड क्रिप्टो ऑप्शन्स मार्केट, कैटलॉग में पूर्ण ग्रीक्स/IV इतिहास)। प्रत्येक मासिक साइकिल में यह एक आउट-ऑफ-द-मनी PUT बेचता है और उसके नीचे एक फर्दर-OTM प्रोटेक्टिव PUT खरीदता है — एक BULL PUT SPREAD (वर्टिकल) — हार्ड-कैप्ड अधिकतम हानि (स्प्रेड चौड़ाई माइनस क्रेडिट) के साथ नेट क्रेडिट इकट्ठा करते हुए। हार्वेस्ट किया गया एज TWO स्टैक्ड स्ट्रक्चरल प्रीमिया है: (1) वोलैटिलिटी रिस्क प्रीमियम (Deribit ETH इम्प्लाइड वोल लगातार रियलाइज़्ड से अधिक रहता है), और (2) PUT-SKEW प्रीमियम — क्रोनिक डाउनसाइड-हेजिंग डिमांड के कारण क्रिप्टो पुट्स समकक्ष कॉल्स की तुलना में लगातार इम्प्लाइड-वोल प्रीमियम पर ट्रेड करते हैं, इसलिए व्यवस्थित रूप से OTM पुट स्प्रेड्स बेचना ओवरप्राइस्ड डाउनसाइड इंश्योरेंस को मॉनेटाइज़ करता है। यह मैकेनिस्टिकली फैक्ट्री के सिमेट्रिक-वोल Deribit स्ट्रक्चर्स (शॉर्ट स्ट्रैंगल, आयरन कॉन्डोर, आयरन फ्लाई) से DISTINCT अलग है: वे ATM के आसपास दोनों तरफ की वोल हार्वेस्ट करते हैं; यह अत्यधिक-प्राइस्ड DOWNSIDE विंग को आइसोलेट करता है। यह BTC शॉर्ट-पुट VRP एक्सप्रेशन (जो ऑप्टिमाइज़-क्लास तक पहुंचा) का एक वैध संरचनात्मक विस्तार है — VRP और पुट-स्क्यू हर लिक्विड ऑप्शन्स मार्केट में मौजूद मार्केट-स्ट्रक्चर प्रॉपर्टीज़ हैं, न कि कोई एसेट-इडियोसिंक्रेटिक मोमेंटम विशेषता, इसलिए BTC→ETH ट्रांसफर सिद्धांतबद्ध है (डेड सिंगल-अल्ट कंटीन्यूएशन पोर्ट्स के विपरीत)। डिफाइंड-रिस्क विंग्स क्रैश-थ्रू-स्ट्राइक हानि को सीमित करते हैं जो नेकेड पुट्स को नष्ट कर देती है। मासिक टेनर फ्रीक्वेंसी को कम रखता है (~12 साइकिल/वर्ष) इसलिए ~0.06% RT × 2-4 लेग्स फीस क्रेडिट की तुलना में नगण्य है। साइज़िंग डिफाइंड-रिस्क-रिलेटिव है (प्रति स्प्रेड मैक्स लॉस इक्विटी के ~2% पर कैप्ड)। ओवरफिटिंग से बचने के लिए रोबस्ट राउंड वैल्यूज़ पर ~4 पैरामीटर्स।

TWO स्टैक्ड स्ट्रक्चरल प्रीमिया हार्वेस्ट करता है: (1) वोलैटिलिटी रिस्क प्रीमियम (Deribit ETH IV लगातार रियलाइज़्ड से अधिक रहता है) और (2) PUT-SKEW प्रीमियम (क्रिप्टो पुट्स क्रोनिक डाउनसाइड-हेजिंग डिमांड के कारण समकक्ष कॉल्स की तुलना में लगातार IV प्रीमियम पर ट्रेड करते हैं), व्यवस्थित रूप से SELLING OTM पुट स्प्रेड्स बेचकर ओवरप्राइस्ड डाउनसाइड इंश्योरेंस को मॉनेटाइज़ करके। मैकेनिस्टिकली फैक्ट्री के सिमेट्रिक-वोल Deribit स्ट्रक्चर्स (शॉर्ट स्ट्रैंगल, आयरन कॉन्डोर/फ्लाई) से DISTINCT अलग, जो दोनों तरफ की ATM वोल हार्वेस्ट करते हैं: यह अत्यधिक-प्राइस्ड DOWNSIDE विंग को आइसोलेट करता है। यह BTC शॉर्ट-पुट VRP एक्सप्रेशन का एक सिद्धांतबद्ध संरचनात्मक विस्तार है जो ऑप्टिमाइज़-क्लास तक पहुंचा -- VRP और पुट-स्क्यू हर लिक्विड ऑप्शन्स मार्केट की मार्केट-स्ट्रक्चर प्रॉपर्टीज़ हैं, न कि किसी एसेट-इडियोसिंक्रेटिक विशेषता, इसलिए BTC->ETH ट्रांसफर सुदृढ़ है (डेड सिंगल-अल्ट कंटीन्यूएशन पोर्ट्स के विपरीत)। डिफाइंड-रिस्क विंग्स क्रैश-थ्रू-स्ट्राइक हानि को सीमित करते हैं जो नेकेड पुट्स को नष्ट कर देती है; IV-रैंक गेट तभी बेचता है जब वोल महंगी हो और ट्रेंड फ़िल्टर डाउनट्रेंड में बेचने से बचाता है। मासिक टेनर (~12 साइकिल/वर्ष) ~0.06% RT x 2-4 लेग्स फीस को क्रेडिट की तुलना में नगण्य बना देता है। ETH पूर्ण ग्रीक्स/IV इतिहास के साथ Deribit का दूसरा सबसे लिक्विड ऑप्शन्स मार्केट है। विश्लेषित बैकटेस्ट में वास्तविक ऑप्शन्स एक्सपोज़र वास्तविक ऑप्शन-लेग ट्रेड्स के साथ (स्मोक केवल वेरिफिकेशन में फायर होता है)। leverage=1.0 (ऑप्शन्स वेन्यू कैप); डिफाइंड-रिस्क साइज़िंग, कोई अनयूज़्ड-लीवरेज गेट नहीं।

संदिग्ध बैकटेस्ट आर्टिफैक्ट + ज़ीरो-OOS स्पार्सिटी, न कि एक वैलिडेटेड एज — और 2-अटेम्प्ट लिमिट से ऊपर। (1) ऑप्टिमाइज़्ड कॉन्फ़िग डिजेनरेट है: total_trades=0, metrics_reliable=false, extra_instruments=[] — बेस्ट-पैरामीटर्स रन कभी भी ऑप्शन लेग्स इंजेक्ट नहीं करता, इसलिए ऑप्टिमाइज़ेशन परिणाम असत्यापनीय है। (2) वॉक-फॉरवर्ड प्रभावी रूप से सिंगल-विंडो है: in_sample_sharpes=[0,0,12.14] / out_of_sample_sharpes=[0,0,9.46] — तीन में से दो विंडो ज़ीरो-ट्रेड हैं और एक सब कुछ वहन करती है; is_overfitted=false खाली विंडो पर एवरेजिंग का आर्टिफैक्ट है। PBO=0.623 (>0.5) और deflated_sharpe=null का मतलब है कि मल्टीपल-टेस्टिंग गेट क्लियर नहीं हो सकता। (3) प्लॉज़िबिलिटी निर्णायक रूप से विफल होती है: शार्प 7.5 (ऑप्टिमाइज़्ड WF 9-12), ±100% सिंगल-डे रिटर्न (2025-08-29 +102%, 2025-08-28 -58%, 2022-08-25 +92%), और max_drawdown 146%, 2% इक्विटी/स्प्रेड पर कैप्ड डिफाइंड-रिस्क बुल पुट स्प्रेड के लिए IMPOSSIBLE हैं — हार्नेस प्रोटेक्टिव लेग को कैप्ड स्प्रेड के रूप में प्राइस/सेटल नहीं कर रहा है (लक्षण बताया गया है; मूल कारण स्वतंत्र रूप से सत्यापित नहीं है — इस परिवार को दोबारा आज़माने से पहले Deribit ऑप्शन-लेग PnL मार्किंग की मैनुअल/फैक्ट्री-गेट समीक्षा की सिफारिश की जाती है)। यह EthDeribitMonthlyAtmLongCallRoll और BTC कैश-एंड-कैरी जैसा ही मासिक-सिंगल-अंडरलाइंग-ऑप्शन्स-रोल सिग्नेचर है: एक रेजीम+IV-रैंक गेट चेन को वॉक-फॉरवर्ड के लिए बहुत विरल बना देता है, इसलिए अधिकांश विंडो खाली रहती हैं और एक सिंगल विंडो एक आकर्षक शार्प तैयार करती है जो डिफ्लेट नहीं होता। इटरेट न करें: ऑप्टिमाइज़्ड कॉन्फ़िग ज़ीरो ट्रेड्स प्रोड्यूस करता है, तीन में से दो WF विंडो ज़ीरो-ट्रेड हैं, PBO>0.5, ट्यून करने के लिए कोई रोबस्ट क्षेत्र नहीं, और अटेम्प्ट 3 में से 2। revise_hypothesis नहीं: इस मैकेनिज़्म का कोई PROMOTED सिबलिंग नहीं है जिसकी ओर रीडायरेक्ट किया जा सके (उद्धृत BTC शॉर्ट-पुट VRP केवल ऑप्टिमाइज़-क्लास तक पहुंचा, प्रमोशन तक नहीं), और विफलता ऑप्शन्स हार्नेस में आर्टिफैक्ट + स्पार्सिटी है, न कि किसी सिद्ध एज का संरचनात्मक क्षय जिसे कोई अलग इंस्ट्रूमेंट बचा सके। FAILURE PATTERN: IV-रैंक + ट्रेंड रेजीम द्वारा गेटेड मासिक सिंगल-अंडरलाइंग डिफाइंड-रिस्क ऑप्शन-स्प्रेड रोल्स वॉक-फॉरवर्ड के लिए बहुत कम पीरियड्स प्रोड्यूस करते हैं (3 में से 2 विंडो ज़ीरो-ट्रेड), एक डिजेनरेट ज़ीरो-ट्रेड ऑप्टिमाइज़्ड कॉन्फ़िग देते हैं, PBO में विफल होते हैं, और आर्टिफैक्ट-लेवल मेट्रिक्स रिपोर्ट करते हैं (शार्प 7.5-12, ±100% दिन, 146% DD जो डिफाइंड-रिस्क आधार-भावना का उल्लंघन करता है) — VRP/पुट-स्क्यू प्रीमियम वास्तविक है लेकिन इस विरल मासिक-रोल Deribit हार्नेस में वैलिडेट करने योग्य नहीं है।

Deribit पर ETH पर डिफाइंड-रिस्क, प्रीमियम-हार्वेस्टिंग BULL PUT SPREAD, मासिक रोल किया गया। प्रत्येक साइकिल में बैकटेस्ट रोलिंग-ऑप्शन्स एक्सपेंडर parameters[rolling_options] से नई मासिक ETH चेन को रिज़ॉल्व करता है (अंडरलाइंग ETH, मासिक रोल, 30 DTE, short_offset और long_offset मनीनेस पर दो 1-DAY पुट लेग्स, समान एक्सपायरी = एक समर्थित सिंगल-एक्सपायरी वर्टिकल) और स्ट्रैटेजी SELLS हायर-स्ट्राइक OTM पुट और BUYS लोअर-स्ट्राइक फर्दर-OTM प्रोटेक्टिव पुट, नेट क्रेडिट इकट्ठा करते हुए एक हार्ड-कैप्ड अधिकतम हानि = (strike width - credit) के साथ। एंट्री केवल तभी फायर होती है जब BOTH गेट्स पास हों: (1) IV-RANK >= iv_rank_min, जहां IV-रैंक करंट Deribit DVOL ETH इम्प्लाइड-वोल है जो अपनी ट्रेलिंग iv_rank_lookback विंडो में रैंक की गई है (वोल महंगी है); और (2) ETH अपने sma_period दिन SMA से ऊपर क्लोज़ करता है (नॉन-बेयर ट्रेंड रेजीम, क्योंकि बुल पुट स्प्रेड बुलिश-टू-न्यूट्रल है)। प्रति-लेग साइड स्ट्राइक द्वारा असाइन की जाती है (हायर बेचें, लोअर खरीदें) क्योंकि दोनों लेग्स पुट हैं। बेस RollingOptionsStrategy शेड्यूल/रोल का मालिक है; यह सबक्लास गेट्स, स्ट्राइक-आधारित टू-लेग एंट्री, डिफाइंड-रिस्क साइज़िंग और रेजीम फ्लिप पर अर्ली क्लोज़ जोड़ता है। साइज़िंग डिफाइंड-रिस्क-रिलेटिव है: contracts = equity*max_loss_frac / strike_width, इसलिए प्रति स्प्रेड अधिकतम हानि इक्विटी का ~max_loss_frac (2%) है। सबक्लासेस BOTH RollingOptionsStrategy और FactoryStrategy को चार एब्स्ट्रैक्ट हुक्स को फिर से घोषित करते हुए (Layer-1 AST)। Deribit प्राइमरी पर एक वेरिफिकेशन-ओनली लॉन्ग-पर्प स्मोक ट्रेड Layer-3 में ऑर्डर प्लंबिंग को साबित करता है (वहां कोई शेड्यूल नहीं), जब भी वास्तविक शेड्यूल मौजूद होता है OFF गेटेड होता है ताकि विश्लेषित बैकटेस्ट हमेशा वास्तविक ऑप्शन लेग्स ट्रेड करे। ~4 पैरामीटर्स (short_offset, long_offset, iv_rank_min, sma_period)।

संरचना के अनुसार DEFINED-RISK: लॉन्ग प्रोटेक्टिव पुट अधिकतम हानि को (width - credit) x contracts (<=2% इक्विटी) तक सीमित करता है, इसलिए टेल डेली-बार गैप रिज़ॉल्यूशन की परवाह किए बिना संरचनात्मक रूप से सीमाबद्ध होता है — यह उसी अन-मॉडल्ड-टेल चिंता को ठीक करता है जिसने नेकेड शॉर्ट-पुट सिबलिंग (4a121630) को संदिग्ध बनाया था।

ग्रीक्स-सही प्रीमियम हार्वेस्टर: 29 स्प्रेड्स, net_entry_vega -137 (शॉर्ट वोल), net_entry_theta +222 (थीटा कैप्चर), net_entry_delta +21 (बुलिश, बुल पुट स्प्रेड के लिए सही), avg_iv 0.88 (IV-रैंक गेटेड); profit_factor 2.19, कुल +451%।

हर रेजीम में सकारात्मक (2022 +94%, 2023 +85%, 2024 +145%, 2025 +106%, 2026 +14%) — यह लगातार बने रहने वाले संरचनात्मक प्रीमिया (VRP + पुट-स्क्यू) की हार्वेस्टिंग के अनुरूप है, और रेजीम-फ्लिप एग्ज़िट लूज़िंग स्प्रेड्स को जल्दी काट देता है (जो avg_win $307 > avg_loss $122 को स्पष्ट करता है)।

वास्तविक नुकसान मौजूद हैं (largest_loss -$1,461, हारने वाले दिन मौजूद हैं) इसलिए यह एक जोखिम-रहित मोनोटोनिक आर्टिफैक्ट नहीं है; यह BTC शॉर्ट-पुट VRP को प्रतिबिंबित करता है जो ऑप्टिमाइज़-क्लास तक पहुंचा और 0% ऑप्शंस कोटा को पूरा करता है।

पतला सैंपल: 29 स्प्रेड्स (मासिक कैडेंस) — प्रत्येक वॉक-फॉरवर्ड विंडो में ~10 ट्रेड्स होते हैं; DSR निर्णायक टेस्ट है।

शार्प 7.51 (>5) और short_win_rate 93% (>90%) संदिग्ध-आर्टिफैक्ट थ्रेशोल्ड को ट्रिप करते हैं — एक डिफाइंड-रिस्क क्रेडिट स्प्रेड के लिए तर्कसंगत है लेकिन फिर भी डिफ्लेटेड-शार्प को पास करना होगा।

हर साल लगातार-सकारात्मक होना एक आर्टिफैक्ट सिग्नेचर के रूप में भी पढ़ा जा सकता है; होल्डआउट में एक वास्तविक स्ट्रेस विंडो होनी चाहिए जहां स्प्रेड अपनी कैप्ड हानि लेता है।

ऑप्शन्स मेट्रिक्स नॉइज़ी हैं (data_days 26, entry_diag 0 इनर्ट प्राइमरी पाथ से) — बग नहीं हैं, लेकिन हेडलाइन रेश्यो को थिन-सैंपल कैविएट के साथ पढ़ें।

वॉक-फॉरवर्ड के लिए मज़बूत

(width-credit)x contracts पर कैप्ड, <=2% इक्विटी

सीमाबद्ध हानि

29 स्प्रेड्स, वेगा -137, थीटा +222

वास्तविक ग्रीक्स

तंत्र आर्थिक रूप से वास्तविक है: VRP + पुट-स्क्यू वास्तविक मार्केट-स्ट्रक्चर प्रीमिया हैं, और ग्रीक्स संरचना के लिए दिशात्मक रूप से सही हैं (net_entry_vega -137 शॉर्ट वोल, net_entry_theta +222 पॉज़िटिव डिके, 58 पुट्स / 0 कॉल्स)।

सेंसिटिविटी ग्रिड आर्थिक पैरामीटर्स पर साफ है (0 आर्थिक क्लिफ्स; एकमात्र क्लिफ roll_buffer_hours है, एक इन्फ्रा नॉब)।

फीस ड्रैग नगण्य है (commission_pct_of_gross ~0, मासिक कैडेंस) — लागत समस्या नहीं है।

ऑप्टिमाइज़्ड बैकटेस्ट DEGENERATE है: total_trades=0, metrics_reliable=false, extra_instruments=[] — बेस्ट-पैरामीटर्स कॉन्फ़िग ट्रेड नहीं करता, इसलिए ऑप्टिमाइज़ेशन परिणाम असत्यापनीय है।

वॉक-फॉरवर्ड प्रभावी रूप से सिंगल-विंडो है: in_sample_sharpes=[0,0,12.14], out_of_sample_sharpes=[0,0,9.46]। तीन में से दो विंडो में ज़ीरो ट्रेड्स हैं; पूरी 'एज' एक विंडो पर टिकी है। is_overfitted=false खाली विंडो पर एवरेजिंग का आर्टिफैक्ट है।

PBO=0.623 (>0.5): पैरामीटर चयन के ओवरफिट होने की संभावना अधिक है। deflated_sharpe नल है (गणना योग्य नहीं) — मल्टीपल-टेस्टिंग गेट क्लियर नहीं हो सकता।

संदिग्ध बैकटेस्ट आर्टिफैक्ट: हेडलाइन शार्प 7.5 (ऑप्टिमाइज़्ड WF 9-12) साथ ही ±100% सिंगल-डे रिटर्न और एक 146% मैक्स ड्रॉडाउन सीधे डिफाइंड-रिस्क (मैक्स लॉस ~2%/स्प्रेड) आधार-भावना का CONTRADICT करते हैं। ऑप्शन-लेग पेऑफ को कैप्ड स्प्रेड के रूप में प्राइस/सेटल नहीं किया जा रहा है (मैकेनिज़्म स्वतंत्र रूप से सत्यापित नहीं है — हार्नेस समीक्षा की सिफारिश की जाती है)।

आर्थिक स्ट्राइक-ऑफ़सेट पैरामीटर (short_offset, long_offset, iv_estimate) सेंसिटिविटी में पूरी तरह निष्क्रिय हैं (सभी वेरिएशन में समान शार्प) क्योंकि स्ट्राइक्स एक फिक्स्ड शेड्यूल में पहले से हल कर दिए गए हैं — ऑप्टिमाइज़र ने केवल नॉन-एज नॉब्स ही हिलाए।

इटरेशन लिमिट से ऊपर (अटेम्प्ट 3 में से 2)।

अविश्वसनीय — संदिग्ध आर्टिफैक्ट, वास्तविक एज नहीं

146% DD एक डिफाइंड-रिस्क 2%/स्प्रेड संरचना के लिए असंभव

गणना योग्य नहीं; PBO 0.623 > 0.5

3 विंडो में से 2 शून्य-ट्रेड

सभी-सकारात्मक

EthDeribitMonthlyBullPutSpreadVrpSkewIvRankGated ने वोलैटिलिटी-रिस्क और पुट-स्क्यू प्रीमिया को संरचनात्मक रूप से सीमित टेल के साथ हार्वेस्ट करने के लिए IV-रैंक-गेटेड, ट्रेंड-फ़िल्टर्ड ETH बुल पुट स्प्रेड्स बेचे, जो BTC शॉर्ट-पुट VRP कार्य का एक सिद्धांतबद्ध विस्तार है। ग्रीक्स सही थे और बेसलाइन शानदार था — +451%, शार्प 7.51, प्रॉफिट फैक्टर 2.19, हर साल पॉज़िटिव — जिसने पूर्ण ऑप्टिमाइज़ेशन अर्जित किया, लेकिन इसने इसे आर्टिफैक्ट + स्पार्सिटी के रूप में उजागर किया: ऑप्टिमाइज़्ड कॉन्फ़िग ने शून्य बार ट्रेड किया, तीन में से दो OOS विंडो खाली थीं, PBO 0.623, और एक 146% ड्रॉडाउन ±100% दिनों के साथ जो एक 2%-कैप्ड स्प्रेड उत्पन्न नहीं कर सकता, यह दर्शाता है कि प्रोटेक्टिव लेग को कैप्ड स्प्रेड के रूप में सेटल नहीं किया जा रहा है। विश्लेषक ने इसे स्पार्स मंथली-रोल Deribit हार्नेस में अमान्य-योग्य करार दिया (यह एक संरचनात्मक एज नहीं है जिसे कोई अलग इंस्ट्रूमेंट बचा सके, और रीडायरेक्ट करने के लिए कोई प्रमोटेड सिबलिंग नहीं है) और यह अटेम्प्ट लिमिट से अधिक हो गया। यह त्याग दिया गया, ऑप्टिमाइज़ेशन और विश्लेषण तक पहुंचा लेकिन कभी रिस्क रिव्यू तक नहीं पहुंचा।

IV-रैंक + ट्रेंड रेजीम द्वारा गेटेड मासिक सिंगल-अंडरलाइंग डिफाइंड-रिस्क ऑप्शन-स्प्रेड रोल्स को वैलिडेट करने के लिए बहुत विरल (स्पार्स) हैं (तीन में से दो वॉक-फॉरवर्ड विंडो जीरो-ट्रेड) और Deribit ऑप्शन-लेग PnL को अवास्तविक ढंग से मार्क किया जा रहा है (शार्प 7.5-12, ±100% दिन, एक 146% ड्रॉडाउन जो एक 2%-कैप्ड स्प्रेड का उल्लंघन करता है) — VRP/पुट-स्क्यू प्रीमियम आर्थिक रूप से वास्तविक है परंतु इस विरल मासिक-रोल हार्नेस में अवैलिडेटेबल है, जिसे परिवार को दोबारा आज़माने से पहले मैनुअल हार्नेस समीक्षा की आवश्यकता है।

यह प्री-ऑप्टिमाइज़ेशन बैकटेस्ट-रिव्यू गेट (वर्डिक्ट: ऑप्टिमाइज़) से पास हुआ लेकिन पोस्ट-ऑप्टिमाइज़ेशन एनालिस्ट गेट पर (वर्डिक्ट: एबैंडन) छोड़ दिया गया, एक संदिग्ध बैकटेस्ट आर्टिफैक्ट और ज़ीरो-OOS स्पार्सिटी के रूप में, न कि एक वैलिडेटेड एज के रूप में — ऑप्टिमाइज़्ड कॉन्फ़िग ने ज़ीरो ट्रेड्स प्रोड्यूस कीं, तीन में से दो वॉक-फॉरवर्ड विंडो खाली थीं, PBO ने 0.5 को पार किया जबकि DSR गणना योग्य नहीं था, और 146% ड्रॉडाउन / ±100% दिन डिफाइंड-रिस्क आधार-भावना के विपरीत हैं (हार्नेस प्रोटेक्टिव लेग को कैप्ड स्प्रेड के रूप में सेटल नहीं कर रहा है) — और यह 2-अटेम्प्ट इटरेशन लिमिट से ऊपर था, इसलिए यह कभी रिस्क रिव्यू तक नहीं पहुंचा।

ETH Deribit पर एक डिफाइंड-रिस्क मासिक बुल पुट स्प्रेड — एक OTM पुट बेचना और एक फर्दर-OTM प्रोटेक्टिव पुट खरीदना (कैप्ड मैक्स लॉस = width − credit, ~2% इक्विटी/स्प्रेड), केवल तभी एंट्री के लिए गेटेड जब IV-रैंक महंगी थी और एक नॉन-बेयर SMA ट्रेंड रेजीम बना रहा, रोल बफर या रेजीम फ्लिप पर क्लोज़ होना — दो संरचनात्मक प्रीमिया (वोलैटिलिटी रिस्क प्रीमियम और लगातार बना रहने वाला पुट-स्क्यू) हार्वेस्ट करने और अत्यधिक-प्राइस्ड डाउनसाइड विंग को आइसोलेट करने के लिए डिज़ाइन किया गया, BTC शॉर्ट-पुट VRP एक्सप्रेशन के एक सिद्धांतबद्ध विस्तार के रूप में।

29 स्प्रेड्स में (58 पुट लेग्स, सही ढंग से शॉर्ट-वोल: नेट वेगा -137, थीटा +222, IV-रैंक गेटेड, औसत IV 0.88) बेसलाइन मज़बूत था — कुल रिटर्न +451%, शार्प 7.51, प्रॉफिट फैक्टर 2.19, शॉर्ट विन रेट 93%, हर साल सकारात्मक (2022 +94% से 2026 +14% तक) — लेकिन ऑप्टिमाइज़ेशन डिजेनरेट और अवास्तविक था: बेस्ट-पैरामीटर्स कॉन्फ़िग ने ZERO बार ट्रेड किया (metrics_reliable=false, कोई लेग इंजेक्ट नहीं हुए), वॉक-फॉरवर्ड में तीन में से दो विंडो ज़ीरो-ट्रेड थीं ([0, 0, 9.46] OOS), PBO 0.623, DSR नल, और हेडलाइन ने ±100% सिंगल डे और एक 146% मैक्स ड्रॉडाउन दिखाया जो एक 2%-कैप्ड डिफाइंड-रिस्क स्प्रेड के लिए असंभव है।