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本論文では、ボラティリティが確率的に変動し、取引にコストがかかる場合の欧州型コールの評価とヘッジを研究します。取引コストが小さく、ボラティリティが速く平均回帰する極限領域を分析し、オプション価格の漸近近似を導出します。主要項は古典的なブラック・ショールズ価格で、それを超える効果を捉える追加項が含まれます。…

本研究では、変動の大きい暗号資産市場において、ペアトレードの執行を補助する仕組みとして深層強化学習を検証します。まず候補ペアを絞り込み、順位付けし、次にProximal Policy OptimizationエージェントとLong Short-Term Memory層を用いて執行を判断します。固定リスクと適応平均を組み合わせた設計および決定論的なリスク管理により、乖離リスクの低減を目指してエージェントを制約します。評価には時間足のBinance…

本資料は、資産の将来価値を知る情報優位なトレーダーと、価格を設定するマーケットメーカーに、一時的な取引コストが及ぼす影響を研究します。単一オークションモデルと連続時間モデルの両方を分析します。トレーダーは、コストと場合によってはリスク回避も考慮しながら、利益を最大化する取引を選びます。…

本研究は、高リスク環境向けの強化学習ポートフォリオ管理手法を提案します。ロングとショートの取引に貸付と借入を組み合わせ、損益報酬を用いて下方リスク管理と資本利用の改善を目指します。実装ではSoft Actor-Criticエージェントを畳み込みネットワークとマルチヘッド注意機構に組み合わせています。ポートフォリオには無期限先物で取引される暗号資産が含まれ、USDTを貸付と借入に用い、直近の市場データに基づいて定期的にリバランスします。…

本資料は、一般の半マルチンゲール市場における平均分散ヘッジの手法を展開します。ヘッジを確率制御問題として定式化し、その価値過程が二次形式を持つことを示します。その形式を表す3つの係数過程は、後退確率微分方程式（BSDE）によって特徴づけられます。…

本資料は、ゼロまたは1で決済される暗号資産の無期限先物を、二値イベント契約に適用できるかを検討します。終値時のエクイティに関する問題を導きます。レバレッジをかけたロングポジションが不利なゼロ決済まで残ると、決済前の評価価格にかかわらず、口座残高が当初の担保を下回る可能性があります。また、資金調達の三者択一も論じます。ベーシスのみに連動する資金調達は決済境界付近で効力を失います。一方、相対ベーシスに一律の調整を加えると、無制限の支払いが必要となり、支払者の支払能力や市場参加を脅かす可能性があります。…

この文書は、欧州型、米国型、時系列モメンタム型を含むトレンドフォロー・システムの設計と比較の枠組みを構築しています。欧州型のシステムについては、損益、自己相関、ボラティリティで正規化したリターンのドリフトの関係を導きます。分数ARFIMA過程を用いた分析では、短期リターンに平均回帰があっても、長期の正の自己相関が収益性を支え得ることが示されています。周波数領域の見方では、低周波数側のスペクトル量が十分に強い場合にトレンドフォローが有利となり、ドリフトもより長いルックバックに役立つ可能性があります。…

この文書は、ガウス分布の仮定のもとで、トレンドフォロー戦略が株価変動をどう損益に変えるかを分析しています。損益分布を導き、その平均、分散、歪度、尖度、裾の分位点を調べます。頻繁に発生する小さな損失と、頻度は低いものの大きな利益という戦略の非対称な結果を、異常な価格変動だけでなく、トレンドフォローの仕組みに結び付けています。…

この論文は、ビットコインが米国株価指数のヘッジまたは安全資産として機能するかを評価します。背景の一つには、2016年の米大統領選後にビットコインが上昇したことがあります。ヘッジとは、平均的に他の資産と負または弱い相関を持つことです。安全資産とは、その資産が危機にあるときに正または負のリターンをもたらすものです。分析では、ノイズ補助型の手法であるEnsemble Empirical Mode Decompositionを使い、異なる時間軸での関係を調べます。…

この文書は、市場モデルの不確実性のもとでも収益性の維持を目指す統計的裁定取引戦略を見つける、データ駆動型の手法を説明しています。深層ニューラルネットワークで多数の証券をまとめて扱うため、最初に共和分するペアを特定する必要がありません。これにより、従来のペアトレードがうまく機能しない場合や、より高次元の市場にも手法を広げられます。…

この論文は、市場モデルが不確実な状況で長期的な資産成長を最大化する方法を研究しています。既知の資産領域と瞬時共分散によって制約され、さらに長期の占有測度が密度に収束するという安定条件を満たすモデルを対象とします。この条件の動機は、株式市場で時価総額の相対順位が安定して観測されることです。…

AdaptiveTrendは、6時間間隔のトレンドシグナルと月次のポートフォリオ更新を組み合わせた体系的な暗号資産戦略です。ボラティリティに応じたトレーリングストップを使い、ローリング・シャープレシオと時価総額フィルターで資産を選び、ロングとショートに非対称に資本を配分します。著者らは市場に過去のプラスのドリフトがあることをロング寄りの配分の根拠とし、ボラティリティと資産成績の変化に合わせてエクスポージャーを調整する仕組みとして提示しています。…

譲渡益課税と実現損失に伴う税制上の利点が、株式売買の判断にどう影響するかを研究しています。強化学習環境で平均取得価額を用い、税を考慮する戦略と無視する戦略の両方をエージェントに学習させる方法を提案しています。中心的な教訓は、税の扱いによって望ましい取引のタイミングや銘柄選択が変わり得るため、継続的な株式取引を最適化する際に税を直接モデル化することが重要な場合があるという点です。…

従来型の投資資産と共通点を持ちながら、独自の市場挙動も示す暗号資産の取引研究をレビューします。取引システムとプラットフォーム、取引シグナルと戦略、ボラティリティとリターンの予測、バブルや極端な市場環境、ポートフォリオ構築、テクニカル取引、リスク管理を扱います。…

順位依存型ポートフォリオ関数から生成されるトレード戦略のリーケージを研究しています。リーケージとは、ポートフォリオに含まれる銘柄を更新または入れ替える際に失われる資産を指します。著者らはこの影響を有限変動項として理論的に導出し、従来研究で提案された手法とは計算が異なると述べています。続いて離散時間の推定方法を導入し、実際に適用する際の考慮事項を論じています。…

KM₂O-Langevin理論を用いて、株価変動を定常、非定常、中間の状態に分類します。この分類に基づき、定常期間には移動平均、非定常期間にはオシレーターである心理線という二種類のシグナルを選びます。価格の統計的特性の変化に合わせて機械的な売買判断を調整する方法として提示されています。…

本資料は、ボラティリティが確率的に変動し平均回帰する場合の欧州オプションについて、デルタベースのヘッジ戦略を比較しています。この設定ではボラティリティの変動により完全複製ができないため、その変動をヘッジする追加コストに焦点を当てます。…

本資料は、注文の到着と取消をポアソン過程として扱う、市場取引と価格形成の定量モデルを提示しています。物理学に着想を得た分析、次元解析、シミュレーション、平均場理論を用いて、注文フローの率と基本的な市場特性を結び付けます。…

本資料は、金利リスクと比例取引コストを考慮しながら複数期間にわたって債券ポートフォリオを管理する、シミュレーションベースの手法を提示しています。動的Nelson-Siegelファクターのベクトル自己回帰によってイールドカーブの動きをモデル化し、満期ごとの利回りの同時分布を時変の離散状態マルコフ連鎖で近似します。この連鎖から有限期間のマルコフ決定過程の状態を定めます。投資家の目的は期待終端資産を最大化することであり、後ろ向き帰納法により最適なリバランス方針を導きます。…

本資料は、暗号資産の価値が変動の激しい取引所価格に左右されにくくすることを目指す提案枠組み、Automatic Increase Market Systems（AIMS）を紹介します。市場需要に応じてトークンの価値と供給量を調整し、価格を安定させながら時間とともに価値を高めることを意図したシステムを説明しています。著者らは、この仕組みの動作と安定した交換手段への活用を示す実装例としてWISHを提示しています。…

本研究は、ディープヘッジのポジションとデルタヘッジのポジションの差が統計的裁定取引に相当し得るかを調べています。完備市場の前提から導かれた先行研究の主張を取り上げ、その力学から外れるGARCHベースの市場モデルでも同様の結論が成り立つかを検討しています。…

本論文は、メイカー手数料がゼロの無期限先物市場におけるマーケットメイクの理論的な制御枠組みを提案しています。マーケットメーカーは買値と売値のスプレッドを選び、2つの取引所をまたぐヘッジによって在庫を管理します。この枠組みでは、損益をスプレッド収益、逆選択、在庫保有コスト、ヘッジ摩擦、資金調達エクスポージャーに分解します。定数絶対リスク回避効用のもとでハミルトン・ヤコビ・ベルマン定式化を用い、検証定理を提示しています。…

この論文は、取引に二次コストがかかり、残ったポジションを所定の満期に決済しなければならない場合のポートフォリオ選択を研究しています。中心的な貢献は、この制約下で指数効用を最大化する双対性の結果です。双対的な見方で制約付き取引問題を分析し、バシュリエ価格モデルにおけるヘッジに適用します。…

この論文は、資金調達率が確率的に変動する無期限契約へ最適マーケットメイクを拡張しています。マーケットメーカーの在庫は価格エクスポージャーと資金調達キャッシュフローの両方に影響するため、著者らは在庫と資金調達を同時に扱う制御問題を定式化します。単調性を保つ有限差分法でハミルトン・ヤコビ・ベルマン方程式を解き、在庫水準間の価値変化から買い・売り気配のオフセットを導きます。 Hyperliquid…