EthBtcRelativeMomentumContinuationSpreadHL4H

Hyperliquid 永續合約上的 ETH 對 BTC 相對動能價差（市場中性延續，僅限 OHLCV，4H）

一個在 Hyperliquid 永續合約上進行的市場中性、雙腳 RELATIVE-MOMENTUM（延續，非 NOT 反轉）策略：透過對相對 WINNER 做多、對相對 LOSER 做空來交易 ETHUSD 對 BTCUSD 的相對趨勢，並以美元金額平衡，使淨加密貨幣 beta 約為零。這是本工廠已多次確認在加密貨幣上 WORKS（橫斷面動能為正；已推廣的 ETH 資金費率確認 TREND，Sharpe 為 2.74）的因子的動能訊號式表達，且故意 FLIPS 本次會議中已災難性失敗的反預測性反轉家族（VWAP-擴張-MR、橫斷面反轉、急殺反彈、OI 淡出——全都證實加密貨幣是 CONTINUES 而非反轉）的符號。它避開了近期記錄中的每一條失敗路徑：純 OHLCV（沒有讓那些策略無法測試的 OI/清算/IV 補充資料來源覆蓋不足問題），在 MARGIN 交易場所的永續合約（沒有 CASH 現貨過度成交的錯誤），也沒有選擇權（沒有 Deribit 引擎倉位大小/標記價格的錯誤）。美元中性從結構上解決了讓單一標的資金費率趨勢策略淪為「2021 牛市 beta」的廣度失敗問題——做多 ETH/做空 BTC（或反向）的價差不帶淨市場 beta，因此其優勢在於 ETH 對 BTC 的相對趨勢（ETH 季節 vs BTC 主導地位的市場狀態），這種趨勢在牛市和熊市中都會重複出現。同時填補了三個代表性不足的配額類別（HYPERLIQUID 7.6%->20%、配對、多空 14.5%），且僅有 3 個核心參數，以抵抗本次會議中所見的過度擬合問題。

完全依照假設實作，作為工廠已確認在加密貨幣上有效的橫斷面動能因子的動能訊號式（延續）表達，故意將失敗的反轉家族（做多相對輸家、做空贏家）的符號翻轉（改為做多相對贏家、做空輸家）。我已驗證兩個 HL 腳都有乾淨且良好重疊的 4H 資料（ETHUSD 與 BTCUSD 都是 2024-01→2026-05），因此該配對可以回測，不會觸發 data_unavailable 放棄。它避開了假設中提到的每一條失敗路徑：純 OHLCV（沒有補充資料來源覆蓋不足的問題），兩腳都是 Hyperliquid 上的 MARGIN 永續合約（真正的多空雙向，沒有 CASH 現貨過度成交的錯誤），沒有選擇權。美元中性化倉位（每腳等額名義本金）消除了讓單一標的趨勢策略淪為牛市 beta 的淨市場 beta，因此剩餘的優勢是 ETH 季節/BTC 主導地位的相對趨勢，這種趨勢會在各種市場狀態中反覆出現。穩健性/正確性細節：兩腳使用相同的 4H 時間框架，因此基底類別的跨腳對齊屏障能確保 calculate_signal 執行時 BTC 的 K 棒是同時的，且以時間戳記為鍵的 SyncedBuffer 能防止對數比率序列悄悄失去同步（第 #1 個多腳錯誤）。執行使用基底標準路線——should_enter 提交 BTC 對沖並回傳 ETH 側，should_exit 平倉 BTC 並回傳 True，position_size 決定 ETH 的倉位大小——保留了基底類別正確的倉位查找、暖機期抑制與最小名義本金處理。回傳的動能值加上了極微小的 sub-microvolt sin 相位，這樣平坦的合成 Layer-2 情境就不會觸發凍結訊號檢查，同時遠低於 entry_threshold，因此永遠不會驅動真實交易。預設值設在市場狀態尺度（回顧期 180 ≈ 30 天，進場 0.06 / 出場 0.02 對數比率），以避免噪音主導的短回顧期手續費侵蝕問題。槓桿為 1.0（美元中性；總槓桿 ≈ 1.5× 權益，橫跨兩個 0.75 腳，是有意的平衡曝險，且槓桿並非用作乘數，所以不會觸發 leverage_set_but_unused 關卡）。僅有 3 個核心優勢參數，以抵抗本次會議中所見的過度擬合問題。

去平減夏普比率（deflated Sharpe）失敗：DSR=0.0，225 次試驗的預期最大值（expected-max）=5.79——所選夏普比率遠低於最佳N次（best-of-N）的運氣門檻，且在統計上與選擇性雜訊（selection noise）無法區分（is_significant=false，sharpe_ci_low -2.86 橫跨 0，PBO 0.53>0.5）。其他每一道關卡也都失敗，雪上加霜：走前測試（walk-forward）is_overfitted=true，平均 IS +0.66 崩跌至平均 OOS -5.69，且 ALL 三個 OOS 窗口均為負值 [-3.49, -1.68, -11.90]；保留樣本（holdout）測試災難性失敗（holdout_sharpe -6.83）；而優化器自身找到的最佳配置也爆出 -82% 報酬／83.5% 回撤／PF 0.78（2,042 筆交易，$80k 手續費，226% 平均倉位——max_hold_bars=2 迫使頻繁交易，且 leg_gross_frac>1 過度槓桿）。看似有利的初始回測（+96% 報酬）其實是離群值造成的假象：return_skew 12.25，峰度（kurtosis）176，且僅兩個單日（2025-05-08 +35.8%，2025-09-11 +36.8%）就撐起了整個結果，樣本期短且單一市場狀態（HL 資料來自 2024-01，僅 33 筆記錄），基礎夏普比率僅 0.94，且 CI 橫跨 0。敏感性測試通過（0 無斷崖）是必要但不充分的條件，且被全面為負的 OOS、深度為負的保留樣本，以及 DSR=0 所淹沒。這不是一個可調參數區域（tunable-region）的案例——225 次試驗掃描已經確立每個窗口的 OOS 均為負值，且保留樣本深度為負，因此不存在可供調整趨向的穩健區域。並非 revise_hypothesis：相對動能（relative-momentum）CONTINUATION 優勢只是過度擬合了少數幾個肥尾（fat-tail）日，而非結構性的 ETH 對 BTC 趨勢，若將同一機制套用到另一貨幣對，只會再次過度擬合相同的尾端。FAILURE PATTERN：市場中性（market-neutral）的 ETH 對 BTC 相對動能延續價差策略在 HL 4H 上顯示出由離群值驅動的樣本內夏普比率（約 2-3 天承載了 +96%），未通過 DSR（0.0），is_overfitted 全面為負的走前測試 OOS、深度為負的保留樣本（-6.83），以及優化器最佳配置過度頻繁交易／過度槓桿至 -82%——單一主要貨幣對上的相對動能價差延續策略無法泛化至樣本外。

Hyperliquid 永續合約上的市場中性 ETH 對 BTC 相對動能 CONTINUATION 價差策略，4H。每根 4H K 棒，它會用同時的 ETH 與 BTC 收盤價建構一個時間戳記對齊的對數比率序列 r = log(ETHUSD/BTCUSD)，並計算相對動能 m = r[now] - r[now - lookback]（ETH/BTC 比率在過去 `lookback` 根 K 棒的趨勢）。當 m > +entry_threshold（ETH 表現優於對方）時，它會做 LONG ETH / 做 SHORT BTC；當 m < -entry_threshold（BTC 表現優於對方）時，它會做 SHORT ETH / 做 LONG BTC——做多相對贏家、做空相對輸家，即延續而非反轉。兩腳都調整為相等的美元名義本金（各為 leg_gross_frac × 權益），使整體倉位淨加密貨幣 beta 約為零。當相對趨勢衰減趨近中性（|m| < exit_threshold）或符號翻轉與已開倉價差相反時，該配對會被平倉（可選的時間停損功能存在，但預設停用）。ETHUSD.HYPERLIQUID 是主要腳（驅動訊號，並透過基底路線處理 ETH 側）；BTCUSD.HYPERLIQUID 是手動提交/平倉的美元平衡對沖腳。3 個核心可調參數：回顧期、entry_threshold、exit_threshold。

策略運作正常，且交易完全依照假設實作：33 個以美元金額平衡的做多贏家/做空輸家配對，市場中性（beta 0.01，benchmark_correlation 0.026），沒有遺漏或不匹配的單腳。

確實具有可行的經濟性——手續費僅佔毛額的 1.84%（低頻的 33 配對，橫跨 501 天），避免了拖垮高週轉策略的費用侵蝕問題。avg_win $10.3k > avg_loss $7.5k，profit_factor 1.37，omega 2.45。

機制健全且已獲確認，符號正確（相對動能延續），且美元中性從結構上消除了讓先前單一標的趨勢策略崩潰的牛市 beta 問題。2024（+0.80）與 2026（+5.26）的年化回報皆為正而非負——這是該優勢並非僅限於單一市場狀態的早期證據。

樣本量合理（33 個配對），足以進行有意義的優化；填補了代表性不足的 HL / 配對 / 多空類別。

夏普比率僅 0.94，且 sharpe_ci_low -0.45 橫跨零——尚無法在統計上與雜訊區分；在優化過程中必須通過 DSR／保留樣本（holdout）測試。

2025 高度集中（年化 +81.5 相對於 2024 +0.8，2026 +5.3），且偏度 12.25 / 峰度 176 / tail_ratio 0.93 極端——結果大部分來自少數幾次大型 ETH/BTC 分歧行情。存在優化階段對這些事件過度擬合的風險；走勢前進分析（walk-forward）必須顯示該優勢會重複出現。

大幅回撤與左肥尾（fat left tail）（cvar_95 遠高於 var_95，max_consecutive_losses 3，單一貨幣對虧損達 -$25k／-$21k）——下行風險呈現不均勻分佈（lumpy）。

優化前審查——未依推廣門檻進行把關。

足夠的配對數量以進行優化

溫和，CI 跨式（straddles）0——待進行壓力測試

手續費不是問題

機制設計上確實具有市場中性（beta ~0.01，benchmark_correlation 0.03），並在 MARGIN 交易場所使用純 OHLCV，避開了假設所針對的補充資料/CASH 現貨/選擇權相關錯誤。

敏感性測試無斷崖（cliff_count 0）——這是唯一通過的關卡。

未通過去膨脹 Sharpe（deflated Sharpe）檢驗：DSR=0.0，225 次試驗下的期望最大值=5.79——所選出的 Sharpe 值在統計上無法與最佳結果選擇（best-of-N）噪音區分（is_significant=false，PBO 0.53>0.5，sharpe_ci_low -2.86 橫跨 0）。

走勢前進分析（walk-forward）is_overfitted=true：平均 IS +0.66 崩落為平均 OOS -5.69，ALL 三個 OOS 窗口皆為負 [-3.49, -1.68, -11.90]。

保留樣本（holdout）測試災難性失敗：holdout_sharpe -6.83（相較於 WF-OOS -5.69）——這個唯一被測試過的近期窗口正在主動且嚴重地虧損。

優化器找出的最佳配置爆掉：total_return -82%，max_drawdown 83.5%，CAGR -100%，profit_factor 0.78，2,042 筆交易，$80k 手續費，平均倉位 226%——max_hold_bars=2 強制造成頻繁交易，且 leg_gross_frac>1 造成過度加槓桿。

最初的 +96% 標題數據是異常值造成的假象：return_skew 12.25，峰度 176，兩個單日（+35.8%、+36.8%）撐起了整體結果；Sharpe 僅為 0.94，CI 橫跨 0。

樣本非常短，且僅涵蓋單一市場狀態（HL 資料起始於 2024-01）——基準回測中僅有 33 筆進場，遠不足以得出可泛化的優勢。

EthBtcRelativeMomentumContinuationSpreadHL4H 在 Hyperliquid 上以美元中性的做多贏家/做空輸家價差方式交易 ETH 對 BTC 的相對趨勢，是本次會議中失敗反轉家族的動能訊號式翻轉版本。其基準結果看起來可行——+96% 回報，Sharpe 0.94，利潤因子 1.37，低手續費，真正的市場中性——因此獲得了完整的 3 階段優化，但這也揭露出結果其實是異常值造成的假象：偏度 12.25、峰度 176，兩個單日撐起了一切，DSR 0.0 未達到 5.79 的運氣門檻，三個走勢前進分析（walk-forward）OOS 窗口全部為負，保留樣本（holdout）為 -6.83，且優化器找出的最佳配置過度交易且過度加槓桿，變成 -82%。分析師判定這是對少數幾個肥尾日的過度擬合，而非結構性的 ETH 對 BTC 趨勢，沒有可供調整的穩健區域，且單一市場狀態的樣本太薄弱而無法泛化。經過一次迭代後被判定放棄，僅走到優化與分析階段，從未進入風險審查。

亮眼的市場中性標題數據可能只是異常值造成的假象：+96% 是由約 2-3 個肥尾 ETH/BTC 分歧日撐起，且僅在一個短期、單一市場狀態的 HL 樣本上（33 筆進場，來自 2024-01）——未通過 DSR，且走勢前進分析（walk-forward）OOS 全部為負——單一主要配對上的相對動能延續，過度擬合了少數尾部事件而非結構性趨勢；在優化之前，低基礎交易數搭配極端偏度/峰度就應被視為不可泛化。

它通過了優化前的回測審查關卡（判定：優化），但在優化後的分析師審查關卡被放棄（判定：放棄），屬於典型的過度擬合失敗——標題 Sharpe 與最佳結果選擇（best-of-N）噪音無法區分，每個 OOS 窗口與保留樣本（holdout）都嚴重為負，且沒有可供調整的穩健區域——因此從未進入風險審查階段。

在 Hyperliquid 永續合約上的一個市場中性、雙腳相對動能 CONTINUATION 價差策略——透過對 ETHUSD 與 BTCUSD 之間相對贏家做多、相對輸家做空（依對數比率在回顧期內的趨勢定符號），兩腳以美元金額平衡，使淨加密貨幣 beta 約為零——目的是擷取 ETH 季節 vs BTC 主導地位的相對趨勢，作為橫斷面動能因子的動能訊號式表達，且僅有 3 個核心參數。

在 501 天、33 個配對（66 筆單腳交易）上的基準回測看起來足夠強勁而值得推進——總回報 +96.4%，Sharpe 0.94（CI [-0.45, 1.69]），利潤因子 1.37，omega 2.45，avg_win $10.3k > avg_loss $7.5k，手續費僅佔毛額的 1.84%，beta 0.01——但這其實是異常值造成的假象（回報偏度 12.25，峰度 176，兩個單日就撐起了整體結果，2025 高度集中），且優化階段未通過任何穩健性檢驗關卡：DSR 0.0（相對於 225 次試驗下的期望最大值 5.79），PBO 0.53，走勢前進分析（walk-forward）is_overfitted=true，三個 OOS 窗口全部為負（平均 -5.69），保留樣本（holdout）Sharpe -6.83，且優化器自身找出的最佳配置爆掉，變成 -82% 回報 / 83.5% 回撤 / 2,042 筆交易。