EthBtcRelativeMomentumContinuationSpreadHL4H

สเปรดของ Relative-Momentum ระหว่าง ETH กับ BTC บน Hyperliquid Perps (Market-Neutral Continuation, OHLCV-Only, 4H)

กลยุทธ์ RELATIVE-MOMENTUM (continuation, การ reversion ของ NOT) แบบสองขาที่เป็น market-neutral บน Hyperliquid perpetuals: เทรดแนวโน้มสัมพัทธ์ระหว่าง ETHUSD กับ BTCUSD โดยถือ long ในตัวที่ชนะโดยเปรียบเทียบ WINNER และ short ในตัวที่แพ้โดยเปรียบเทียบ LOSER ด้วยขนาดที่สมดุลตามมูลค่าเงินดอลลาร์ เพื่อให้ net crypto-beta ใกล้เคียงศูนย์ นี่คือการแสดงออกที่มีสัญญาณตาม momentum ของ factor ที่ factory นี้ได้ยืนยันซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า WORKS บนคริปโต (cross-sectional momentum เป็นบวก; ETH ที่ได้รับการโปรโมทและยืนยันด้วย funding TREND ที่ Sharpe 2.74) และมันจงใจ FLIPS เครื่องหมายจากตระกูล reversion ที่ต่อต้านการทำนายซึ่งล้มเหลวอย่างหนักในเซสชันนี้ (VWAP-excursion-MR, cross-sectional reversal, flush-bounce, OI-fade — ทั้งหมดยืนยันว่าคริปโต CONTINUES มากกว่าจะ revert) มันหลีกเลี่ยงทุกเส้นทางที่เสียหายในบันทึกล่าสุด: ใช้ OHLCV ล้วน (ไม่มีข้อจำกัดจาก supp-feed coverage ของ OI/liquidations/IV ที่ทำให้กลยุทธ์เหล่านั้นทดสอบไม่ได้), perps บนแพลตฟอร์ม MARGIN (ไม่มีบั๊ก over-fill ของ CASH-spot), และไม่มี options (ไม่มีบั๊กการกำหนดขนาด/marking ของ Deribit engine) ความเป็น dollar-neutral แก้ปัญหาความล้มเหลวด้านความกว้าง (breadth) เชิงโครงสร้าง ที่ทำให้กลยุทธ์ funding-trend แบบ single-name ยุบลงเป็น 'bull beta ของ 2021' — สเปรดแบบ long-ETH/short-BTC (หรือสลับกัน) ไม่มี net market beta ดังนั้นความได้เปรียบของมันคือแนวโน้มสัมพัทธ์ระหว่าง ETH กับ BTC (regime ฤดู ETH เทียบกับความครองตลาดของ BTC) ซึ่งเกิดซ้ำได้ทั้งในตลาดกระทิงและตลาดหมี ช่วยเติมเต็มสามหมวดโควตาที่มีตัวแทนน้อยในเวลาเดียวกัน (HYPERLIQUID 7.6%->20%, pairs, long-short 14.5%) โดยมีเพียง 3 พารามิเตอร์หลัก เพื่อต้านทานการ overfitting ที่พบเห็นในเซสชันนี้

ดำเนินการตามสมมติฐานอย่างตรงตัว โดยเป็นการแสดงออกที่มีสัญญาณตาม momentum (continuation) ของ factor แบบ cross-sectional-momentum ที่ factory ได้ยืนยันแล้วว่าใช้ได้ผลกับคริปโต โดยจงใจสลับเครื่องหมายจากตระกูล reversion ที่ล้มเหลว (long ในตัวที่ชนะโดยเปรียบเทียบ, short ในตัวที่แพ้) ผมได้ตรวจสอบแล้วว่าทั้งสองขา HL มีข้อมูล 4H ที่สะอาดและซ้อนทับกันดี (ETHUSD และ BTCUSD ทั้งคู่ 2024-01→2026-05) จึงทำให้คู่นี้แบ็คเทสต์ได้โดยไม่ต้อง abandon จาก data_unavailable มันหลีกเลี่ยงทุกเส้นทางที่เสียหายซึ่งระบุไว้ในสมมติฐาน: ใช้ OHLCV ล้วน (ไม่มีข้อจำกัดจาก supplementary-feed coverage), ทั้งสองขาเป็น MARGIN perps บน Hyperliquid (long+short ของจริง ไม่มีบั๊ก over-fill ของ CASH-spot), ไม่มี options การกำหนดขนาดแบบ dollar-neutral (มูลค่าเท่ากันในแต่ละขา) ช่วยลด net market beta ที่ทำให้กลยุทธ์ trend แบบ single-name ยุบลงเป็น bull-beta ดังนั้นความได้เปรียบที่เหลืออยู่คือแนวโน้มสัมพัทธ์ของฤดู ETH/ความครองตลาดของ BTC ซึ่งเกิดซ้ำในทุก regime รายละเอียดด้านความแข็งแรง/ความถูกต้อง: ทั้งสองขาใช้ timeframe 4H เดียวกัน จึงทำให้ตัวจำกัดการจัดแนว cross-leg ของ base class รับประกันว่าแถบ BTC เกิดขึ้นพร้อมกันเมื่อ calculate_signal ทำงาน และ SyncedBuffer ที่ใช้ timestamp เป็นคีย์ช่วยป้องกันไม่ให้ชุดข้อมูล log-ratio หลุดจากการซิงค์โดยไม่รู้ตัว (บั๊ก multi-leg #1) การดำเนินการใช้เส้นทางมาตรฐานของ base — should_enter ส่งคำสั่ง hedge ของ BTC และคืนค่าฝั่ง ETH, should_exit ปิด BTC และคืนค่า True, position_size กำหนดขนาด ETH — ยังคงรักษาการค้นหาตำแหน่งที่ถูกต้อง, การระงับช่วง warmup, และการจัดการ min-notional ของ base class มีการเพิ่ม sub-microvolt sin phase เล็กน้อยลงใน momentum ที่คืนค่า เพื่อไม่ให้ scenario สังเคราะห์แบบ flat ของ Layer-2 ไปสะดุดกับการตรวจสอบ frozen-signal ในขณะที่ยังต่ำกว่า entry_threshold มากพอที่จะไม่ผลักดันการเทรดจริง ค่าเริ่มต้นถูกตั้งไว้ในระดับ regime (lookback 180 ≈ 30d, entry 0.06 / exit 0.02 log-ratio) เพื่อหลีกเลี่ยงการไหลของค่าธรรมเนียมที่เกิดจาก lookback สั้นซึ่งเต็มไปด้วยสัญญาณรบกวน Leverage คือ 1.0 (dollar-neutral; gross ≈ 1.5× equity ข้ามสองขา 0.75 เป็นการเปิดรับความเสี่ยงแบบสมดุลที่ตั้งใจ และไม่ได้ใช้ leverage เป็นตัวคูณ ดังนั้นเกณฑ์ leverage_set_but_unused จึงไม่ถูกกระตุ้น) มีเพียง 3 พารามิเตอร์หลักของความได้เปรียบ เพื่อต้านทานการ overfitting ที่พบเห็นในเซสชันนี้

Deflated Sharpe ล้มเหลว: DSR=0.0, expected-max=5.79 จาก 225 ครั้งของการทดลอง — Sharpe ที่เลือกต่ำกว่าเกณฑ์ความโชคดีแบบ best-of-N มาก และไม่สามารถแยกแยะได้ทางสถิติจากสัญญาณรบกวนจากการเลือก (selection noise) (is_significant=false, sharpe_ci_low -2.86 คร่อม 0, PBO 0.53>0.5) ซ้ำเติมด้วยความล้มเหลวในทุกเกณฑ์อื่น: walk-forward is_overfitted=true โดยค่าเฉลี่ย IS +0.66 ยุบตัวลงเหลือค่าเฉลี่ย OOS -5.69 และ ALL หน้าต่างเวลา OOS ทั้งสามช่วงติดลบ [-3.49, -1.68, -11.90]; holdout ล้มเหลวอย่างหนัก (holdout_sharpe -6.83); และค่าคอนฟิกที่ดีที่สุดของตัว optimizer เองก็พุ่งไปถึง -82% return / 83.5% drawdown / PF 0.78 (2,042 เทรด, ค่าคอมมิชชัน $80k, ตำแหน่งเฉลี่ย 226% — max_hold_bars=2 บังคับให้เทรดถี่เกินไป (churn) และ leg_gross_frac>1 เป็นการใช้เลเวอเรจเกินตัว) ผลแบ็คเทสต์เริ่มต้นที่ดูดี (+96% return) เป็นภาพลวงตาจาก outlier: return_skew 12.25, kurtosis 176, และวันเดี่ยวสองวัน (2025-05-08 +35.8%, 2025-09-11 +36.8%) แบกรับผลลัพธ์ทั้งหมดไว้บนตัวอย่างช่วงเดียวที่สั้น (single-regime sample) (HL ข้อมูลจาก 2024-01 มีเพียง 33 รายการ) โดย base Sharpe เพียง 0.94 และ CI คร่อม 0 การผ่านเกณฑ์ sensitivity (0 cliffs) เป็นสิ่งจำเป็นแต่ไม่เพียงพอ และถูกกลบด้วย OOS ที่ติดลบทั้งหมด, holdout ที่ติดลบอย่างมาก, และ DSR=0 นี่ไม่ใช่กรณีที่มีช่วงพารามิเตอร์ที่ปรับแต่งได้ (tunable-region) — การกวาดค่าพารามิเตอร์ 225 ครั้งได้พิสูจน์แล้วว่า OOS ติดลบในทุกหน้าต่างเวลาและ holdout ติดลบอย่างลึก จึงไม่มีช่วงที่แข็งแกร่ง (robust region) ให้ปรับแต่งไปหา ไม่ใช่ revise_hypothesis: ความได้เปรียบของ relative-momentum CONTINUATION เกิดจากการ overfit กับวัน fat-tail เพียงไม่กี่วัน มากกว่าจะเป็นแนวโน้มเชิงโครงสร้างแบบ ETH-vs-BTC และการปรับกลไกเดียวกันนี้ไปใช้กับคู่เงินอื่นก็จะ overfit กับ tail เดิมซ้ำอีก FAILURE PATTERN: market-neutral relative-momentum continuation spread แบบ ETH-vs-BTC บน HL 4H แสดง Sharpe ใน-แซมเปิล (in-sample) ที่ขับเคลื่อนโดย outlier (~2-3 วันแบกรับ +96%) ซึ่งไม่ผ่าน DSR (0.0), is_overfitted โดยมี walk-forward OOS ติดลบทั้งหมด, holdout ที่ติดลบอย่างลึก (-6.83), และคอนฟิกที่ดีที่สุดของ optimizer ที่เทรดถี่เกินไป/ใช้เลเวอเรจเกินตัวจนถึง -82% — relative-momentum-spread continuation บนคู่เงินหลักคู่เดียวไม่สามารถ generalize ไปยังข้อมูลนอกแซมเปิล (out-of-sample) ได้

สเปรดของ relative-momentum CONTINUATION แบบ market-neutral ระหว่าง ETH กับ BTC บน Hyperliquid perps, 4H ในทุกแถบ 4H จะสร้างชุดข้อมูล log-ratio ที่จัดแนวตาม timestamp r = log(ETHUSD/BTCUSD) จากราคาปิดที่เกิดขึ้นพร้อมกันของ ETH และ BTC และคำนวณ relative-momentum m = r[now] - r[now - lookback] (แนวโน้มของอัตราส่วน ETH/BTC ในช่วง `lookback` แถบ) เมื่อ m > +entry_threshold (ETH มีผลงานดีกว่า) จะเปิด LONG ETH / SHORT BTC; เมื่อ m < -entry_threshold (BTC มีผลงานดีกว่า) จะเปิด SHORT ETH / LONG BTC — long ในตัวที่ชนะโดยเปรียบเทียบ, short ในตัวที่แพ้โดยเปรียบเทียบ กล่าวคือเป็น continuation ไม่ใช่ reversion ทั้งสองขาถูกกำหนดขนาดให้มีมูลค่าเงินดอลลาร์เท่ากัน (leg_gross_frac × equity แต่ละขา) เพื่อให้ portfolio มี net crypto beta ใกล้เคียงศูนย์ คู่นี้จะถูกปิดเมื่อแนวโน้มสัมพัทธ์สลายตัวเข้าใกล้ค่ากลาง (|m| < exit_threshold) หรือสลับเครื่องหมายต่อต้านสเปรดที่เปิดอยู่ (มี time stop เป็นตัวเลือกเสริมแต่ปิดไว้เป็นค่าเริ่มต้น) ETHUSD.HYPERLIQUID เป็นขาหลัก (กำหนดสัญญาณและฝั่ง ETH ผ่านเส้นทางของ base); BTCUSD.HYPERLIQUID เป็นขา hedge ที่สมดุลตามมูลค่าเงินดอลลาร์ที่ส่ง/ปิดแบบ manual พารามิเตอร์หลักที่ปรับได้ 3 ตัว: lookback, entry_threshold, exit_threshold

กลยุทธ์ทำงานได้อย่างถูกต้องและการเทรดดำเนินการตามสมมติฐานอย่างตรงตัว: 33 คู่ long-winner/short-loser ที่สมดุลตามมูลค่าเงินดอลลาร์, เป็น market-neutral (beta 0.01, benchmark_correlation 0.026), ไม่มีขาที่ถูกทิ้งหรือไม่ตรงกัน

เศรษฐศาสตร์ที่เป็นไปได้จริง — ค่าคอมมิชชันเพียง 1.84% ของกำไรขั้นต้น (ความถี่ต่ำ 33 คู่ตลอด 501 วัน) หลีกเลี่ยงการไหลของค่าธรรมเนียมที่ทำลายกลยุทธ์ที่มีการซื้อขายถี่สูง avg_win $10.3k > avg_loss $7.5k, profit_factor 1.37, omega 2.45

กลไกที่สมเหตุสมผลและได้รับการยืนยันแล้ว โดยมีเครื่องหมายที่ถูกต้อง (relative-momentum continuation) และความเป็น dollar-neutral ช่วยลดโครงสร้างของ bull-beta ที่ทำให้กลยุทธ์ trend แบบ single-name ก่อนหน้ายุบตัวลง ผลตอบแทนรายปีของ 2024 (+0.80) และ 2026 (+5.26) เป็นบวก ไม่ใช่ลบ — หลักฐานเบื้องต้นที่บ่งชี้ว่าความได้เปรียบนี้ไม่ได้เกิดจาก regime เดียวเท่านั้น

ตัวอย่างที่เหมาะสม (33 คู่) สำหรับการ optimization ที่มีความหมาย; ช่วยเติมเต็มหมวด HL / pairs / long-short ที่มีตัวแทนน้อย

Sharpe เพียง 0.94 โดย sharpe_ci_low -0.45 คร่อมศูนย์ — ยังไม่สามารถแยกแยะได้ทางสถิติจาก noise; ต้องผ่านเกณฑ์ DSR/holdout ในการ optimization

การกระจุกตัวของ 2025 สูง (ผลตอบแทนรายปี +81.5 เทียบกับ 2024 +0.8, 2026 +5.3) และ skew 12.25 / kurtosis 176 / tail_ratio 0.93 ที่รุนแรง — ผลลัพธ์ส่วนใหญ่มาจากการเคลื่อนไหวของ divergence ETH/BTC ขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ครั้ง มีความเสี่ยงที่การ optimization จะ curve-fit กับเหตุการณ์เหล่านั้น walk-forward ต้องแสดงให้เห็นว่าความได้เปรียบนี้เกิดซ้ำได้จริง

Drawdown ขนาดใหญ่และ left tail ที่หนา (cvar_95 สูงกว่า var_95 มาก, max_consecutive_losses 3 โดยมีการขาดทุนคู่เงินเดี่ยว -$25k/-$21k) — ความเสี่ยงด้านลบ (downside) เป็นก้อนไม่กระจายตัว (lumpy)

การตรวจสอบก่อน optimization — ไม่ได้ถูกวัดเทียบเกณฑ์การโปรโมท

มีจำนวนคู่เพียงพอสำหรับการ optimization

ปานกลาง, CI straddles 0 — รอการทดสอบความเครียด (stress-tested)

ค่าธรรมเนียมไม่ใช่ปัญหาที่น่ากังวล

กลไกเป็น market-neutral อย่างแท้จริงโดยโครงสร้าง (beta ~0.01, benchmark_correlation 0.03) และใช้ OHLCV ล้วนบนแพลตฟอร์ม MARGIN หลีกเลี่ยงบั๊กของ supp-data/CASH-spot/options ที่สมมติฐานนี้มุ่งเป้าจะแก้ไข

Sensitivity ไม่มี cliff (cliff_count 0) — เป็นเกณฑ์เดียวที่ผ่าน

ไม่ผ่าน deflated Sharpe: DSR=0.0, expected-max=5.79 จาก 225 trials — Sharpe ที่ถูกเลือกไม่สามารถแยกแยะได้ทางสถิติจากสัญญาณรบกวนของการเลือก best-of-N (is_significant=false, PBO 0.53>0.5, sharpe_ci_low -2.86 คร่อมอยู่ที่ 0)

Walk-forward is_overfitted=true: เฉลี่ย IS +0.66 ยุบลงเป็นเฉลี่ย OOS -5.69 โดย ALL ทั้งสาม OOS windows เป็นลบ [-3.49, -1.68, -11.90]

holdout ล้มเหลวอย่างหนัก: holdout_sharpe -6.83 (เทียบกับ WF-OOS -5.69) — window ล่าสุดที่ถูกทดสอบเพียงครั้งเดียวขาดทุนอย่างหนักและต่อเนื่อง

config ที่ดีที่สุดของ optimizer ระเบิด: total_return -82%, max_drawdown 83.5%, CAGR -100%, profit_factor 0.78, 2,042 trades, $80k commission, 226% avg position — max_hold_bars=2 บีบให้เกิดการซื้อขายถี่เกินไป และ leg_gross_frac>1 ทำให้ leverage เกินขนาด

ตัวเลขหัวข้อ +96% เริ่มต้นเป็นสิ่งประดิษฐ์จาก outlier: return_skew 12.25, kurtosis 176, มีเพียงสองวันเดี่ยว (+35.8%, +36.8%) ที่แบกผลลัพธ์ไว้; Sharpe เพียง 0.94 โดยมี CI คร่อมอยู่ที่ 0

ตัวอย่างสั้นมาก อยู่ใน regime เดียว (HL ข้อมูลเริ่ม 2024-01) — มีเพียง 33 entries ในการแบ็คเทสต์พื้นฐาน ซึ่งบางเกินไปสำหรับความได้เปรียบที่สามารถขยายผลได้ทั่วไป

EthBtcRelativeMomentumContinuationSpreadHL4H เทรดแนวโน้มสัมพัทธ์ระหว่าง ETH กับ BTC บน Hyperliquid ในรูปแบบสเปรด long-winner/short-loser แบบ dollar-neutral ซึ่งเป็นการสลับเครื่องหมายตาม momentum จากตระกูล reversion ที่ล้มเหลวในเซสชันนี้ ผลพื้นฐานของมันดูเป็นไปได้ — ผลตอบแทน +96%, Sharpe 0.94, profit factor 1.37, ค่าธรรมเนียมต่ำ, เป็น market-neutral อย่างแท้จริง — จึงได้รับการ optimization เต็มขั้น 3 แต่นั่นเผยให้เห็นว่าผลลัพธ์เป็นภาพลวงจาก outlier: skew 12.25 และ kurtosis 176 โดยมีสองวันเดี่ยวที่แบกทุกอย่างไว้, DSR 0.0 เทียบกับเกณฑ์ luck bar ที่ 5.79, ทั้งสาม window ของ walk-forward OOS เป็นลบทั้งหมด, holdout ที่ -6.83, และ config ที่ดีที่สุดของ optimizer ที่ซื้อขายถี่เกินไปและใช้ leverage เกินขนาดจนกลายเป็น -82% นักวิเคราะห์ตัดสินว่ามันเป็นการ overfit กับวันที่มี fat-tail เพียงไม่กี่วัน มากกว่าจะเป็นแนวโน้มเชิงโครงสร้างระหว่าง ETH กับ BTC โดยไม่มีพื้นที่ที่แข็งแรงให้ปรับจูน และตัวอย่างที่อยู่ใน regime เดียวก็บางเกินไปที่จะขยายผลได้ทั่วไป มันสิ้นสุดลงหลังจากทำ iteration เดียวในสถานะ abandoned โดยผ่านเข้าสู่ขั้น optimization และการวิเคราะห์แต่ไม่เคยเข้าสู่ขั้นตรวจสอบความเสี่ยง

ตัวเลขหัวข้อที่ดูดีแบบ market-neutral อาจเป็นสิ่งประดิษฐ์จาก outlier: +96% ถูกแบกโดยวันที่มี 2-3 fat-tail ETH/BTC divergence เพียงประมาณนั้น จากตัวอย่าง HL ที่สั้นและอยู่ใน regime เดียว (33 entries จาก 2024-01) ไม่ผ่าน DSR และ walk-forward OOS ที่เป็นลบทั้งหมด — relative-momentum continuation บนคู่หลักเพียงคู่เดียวคือการ overfit กับ tail เพียงไม่กี่ครั้ง มากกว่าจะเป็นแนวโน้มเชิงโครงสร้างจริง และจำนวน trade พื้นฐานที่น้อยพร้อม skew/kurtosis ที่รุนแรงควรถูกพิจารณาว่าไม่สามารถขยายผลได้ทั่วไปก่อนเข้าสู่ขั้น optimization

ผ่านเกณฑ์ตรวจสอบแบ็คเทสต์ก่อนการ optimization (คำตัดสิน: optimize) แต่ถูกยกเลิกในขั้นตรวจสอบของนักวิเคราะห์หลัง optimization (คำตัดสิน: abandon) เนื่องจากเป็นความล้มเหลวจากการ overfitting ที่ชัดเจน — Sharpe ที่เป็นตัวเลขหัวข้อไม่สามารถแยกแยะได้จากสัญญาณรบกวนของการเลือก best-of-N, ทุก window ของ OOS และ holdout ล้วนติดลบอย่างหนัก และไม่มีพื้นที่ที่แข็งแรงให้ปรับจูนได้ — จึงไม่เคยเข้าสู่ขั้นตรวจสอบความเสี่ยง

สเปรดของ relative-momentum แบบสองขา (two-leg) ที่เป็น market-neutral CONTINUATION บน Hyperliquid perps — ถือ long ในตัวที่ชนะโดยเปรียบเทียบและ short ในตัวที่แพ้โดยเปรียบเทียบระหว่าง ETHUSD กับ BTCUSD (กำหนดสัญญาณจากแนวโน้มของ log-ratio ในช่วง lookback) ด้วยขนาดขาที่สมดุลตามมูลค่าเงินดอลลาร์ เพื่อให้ net crypto-beta ใกล้เคียงศูนย์ — เพื่อเก็บเกี่ยวแนวโน้มสัมพัทธ์ระหว่างฤดู ETH กับความครองตลาดของ BTC ในรูปแบบการแสดงออกที่มีสัญญาณตาม momentum ของ factor แบบ cross-sectional-momentum โดยมีเพียง 3 พารามิเตอร์หลัก

การแบ็คเทสต์พื้นฐานตลอด 501 วัน และ 33 คู่ (66 leg-trades) ดูแข็งแรงเพียงพอที่จะเดินหน้าต่อ — ผลตอบแทนรวม +96.4%, Sharpe 0.94 (CI [-0.45, 1.69]), profit factor 1.37, omega 2.45, avg_win $10.3k > avg_loss $7.5k, ค่าคอมมิชชันเพียง 1.84% ของกำไรขั้นต้น, beta 0.01 — แต่นี่คือภาพลวงจาก outlier (return skew 12.25, kurtosis 176, มีเพียงสองวันเดี่ยวที่แบกผลลัพธ์ทั้งหมด, 2025 กระจุกตัวสูง) และการทำ optimization ก็ไม่ผ่านทุกเกณฑ์ความแข็งแรง: DSR 0.0 (เทียบกับ 5.79 expected-max จาก 225 trials), PBO 0.53, walk-forward is_overfitted=true โดยทั้งสาม OOS windows เป็นลบทั้งหมด (เฉลี่ย -5.69), holdout Sharpe -6.83, และ config ที่ดีที่สุดของ optimizer เองก็ระเบิดกลายเป็น -82% return / 83.5% drawdown / 2,042 trades