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本研究は、暗号資産のリターン極値が資産の年齢や時価総額によって異なるかを調べています。7,000を超えるデジタル通貨を分析し、対象ポートフォリオの期間にわたるリターン分布の裾で、べき乗則の挙動を推定しています。報告された結果では裾に非対称性があり、多くの資産で大幅なプラス変動がマイナス変動より起こりやすく、裾指数は年齢、時価総額、またはその両方とともに変化することが多いとされています。…

本研究では、ボラティリティを観測価格から推定する、時間変化する潜在量として扱っています。価格リターンとボラティリティを2次元拡散過程として同時にモデル化し、幅広い種類の過程に対する最尤推定手順を導出しています。潜在ボラティリティ状態の推定には指数型Ornstein-Uhlenbeck確率的ボラティリティモデルを選び、Dow Jones指数に適用しています。…

本研究では、ビットコインのリターンとボラティリティが曜日や祝日前後で変化するかを調べています。非対称確率的ボラティリティモデルを、2013から2019までのビットコインデータに適用し、観察されたパターンを株式、通貨、金の特性と比較しています。また、ビットコインのフェデラルファンド金利への反応と、交換手段としての役割も検討しています。…

本稿は、ボラティリティ・クラスタリングがオプションのリスク無差別価格にどう影響するかを研究しています。価格を後退確率微分方程式で表される動的凸リスク尺度に基づいて決める枠組みを採用しています。原資産株式の確率的ボラティリティモデルを通じてクラスタリングを取り入れ、ボラティリティが速く平均回帰する設定としています。…

本研究は、暗号資産のフォーク事象が親通貨であるビットコインに与える影響を調べます。修正指数型GARCHモデルを使い、ボラティリティ・クラスタリングとファットテールのリターン分布を考慮して、リターンとボラティリティの変化を分析します。モデルは市場動態も考慮しますが、資料には具体的な制御変数や推定の詳細がありません。…

本資料は、リスク資産と無リスク資産があり、合理的投資家とノイズトレーダーが参加する均衡モデルを提示します。合理的投資家は、一定相対的リスク回避度の効用のもとで、期待リターンとリスクに応じて配分を選びます。ノイズトレーダーは互いを模倣してモメンタム取引を行い、群集化する傾向は時間とともにランダムに変化します。このモデルは、両者の相互作用が価格とリターンに及ぼす影響を説明することを目的としています。…

この研究は、オンチェーンフローがビットコイン、イーサリアム、テザーの日中リターンとボラティリティを予測するか検証しています。2017～2023年のデータで1～6時間の区間を調べ、取引所へのフローと投資家のウォレット間のフローを区別しています。また、リターン予測を例示するケーススタディを用い、イーサリアムの純流入に基づくオプション戦略を構築して、イーサリアム投資の損益を評価しています。…

この論文は、時間を通じて依存関係が持続する長期記憶が、REITのリターンやリスク指標に現れるかを検証しています。複数の検定を用いて日次REITデータを調べ、ボラティリティの代理指標として絶対リターンと二乗リターンに着目し、REIT株価指数と比較しています。分析では、ボラティリティの動きとリターン自体の動きを区別しています。…

この論文は、有限個の状態間でレジームが切り替わる平均回帰型VIXモデルを用いて、VIX先物の最適取引を定式化しています。投資家がいつ市場に参入し、退出すべきかを調べ、参入のタイミングと順序を最適な二重停止問題として表しています。これらの判断から、連立変分不等式が導かれます。…

この文書は、暗号資産市場の定量的なパターンを、成熟した金融市場で知られる定型的な事実と比較しています。リターン分布、ボラティリティ・クラスタリング、時間的なマルチフラクタル相関、市場間相関、取引量と価格変動の関係を調べています。大量の暗号資産取引記録を用いることで、資産ごと、市場の発展段階ごとにこれらの特性がどう変わるかを検証できます。…

この論文は、BitMEXのビットコイン連動型インバース無期限スワップと、それに伴う資金調達率の関係を検証しています。資金調達率には不均一分散があると報告し、グレンジャー因果性分析で、資金調達率とビットコイン無期限スワップの方向性の関係を評価しています。また、最適適合のGARCHモデルに基づく資金調達率の予測手法も開発しています。…

この文書は、取引量とボラティリティの相互作用を研究し、特に両方が高い期間に注目しています。条件付き分布を分析し、取引量の水準ごとにボラティリティ分布を調べ、べき乗則と指数カットオフでモデル化したうえで、共通の曲線に重なるよう再尺度化します。また、局所最大ボラティリティ（LMV）を特定の取引量範囲における最大ボラティリティと定義し、LMVが対数取引量とともに上昇することを示しています。…

この文書は、時間とともに変化する相関行列を推定するベイズ手法を提示しています。低ランク因子モデルで依存関係を表し、局所適応的な正則化のために動的縮小事前分布を持つ潜在状態を用い、因子確率的ボラティリティで観測誤差をモデル化します。この手法は、変化する推定値の不確実性を定量化しながら、構造変化に対応するよう設計されています。…

この論文は、体系的リスクの尺度としてのベータに特に注目し、スポット回帰の推定量と推論手続きを開発しています。始値から終値までのリターンだけに頼るのではなく、各区間の高値と安値を含む高頻度ローソク足データを使用します。推定量は固定kの漸近枠組みの下で二次リスクを最小化して構成され、スポットベータについて実行可能な仮説検定を提案しています。…

この文書は、日中の市場マイクロ構造が日次リターンとボラティリティにどう影響するかを検討しています。マイクロ構造の影響を受ける日中の価格変動から日次リターンをシミュレーションし、自己相関、取引量、ボラティリティ、GARCHの挙動を考察します。報告された結果では、日次リターンと日次リターンのボラティリティの両方に1次の自己相関が見られます。取引量は日次リターンのボラティリティと相関しませんが、日中ボラティリティは相関します。また、日次リターンに基づくGARCH推定値と、日次価格変化に基づく推定値を比較しています。…

この文書は、互いに重ならない増分が依存し得る分数ブラウン運動（fBm）が、将来の価格変化予測にどう役立つ可能性があるかを説明しています。対数価格がこの過程に従う場合、その非マルコフ構造は統計的裁定取引に有用な情報をもたらす可能性があります。この研究では、従来の統計的基準だけで予測を評価するのではなく、ヒット率、期待利益、リスクなど、取引を意識した理論的な精度指標を導出しています。…

この研究は、1分足のビットコインリターンを分析し、その分布、サンプリング間隔ごとの挙動、ボラティリティの非対称性、マルチフラクタル特性を記述しています。裾が厚く、尖度がガウス分布の基準から大きく離れていると報告しています。サンプリング期間が長くなるにつれて尖度はその基準に近づきますが、その進み方は緩やかです。リターンの歪度は1日未満の間隔では負で、約1週間を超える間隔ではゼロと整合する値になります。…

この論文は、取引ごとの価格変化と取引が到着する時点を決める過程を分けて、高頻度株式リターンをモデル化しています。流動性の高い期近のE-mini S&P 500先物契約について、予定されたニュースを考慮すると、ごく短い間隔での取引時点リターンは概ねガウス分布に従うと報告しています。次にガウス型の取引時点リターンと、取引間隔を表す修正マルコフ・スイッチング・マルチフラクタル期間モデルを組み合わせています。…

この文書は、不規則な観測時刻と離散的な価格変化に対応する高頻度価格モデルを提示しています。ゼロ過剰スケラム分布をスコア駆動型ボラティリティの枠組みに組み込み、市場マイクロストラクチャー・ノイズの除去を意図した移動平均成分を加えています。取引間隔とボラティリティの関係、およびその日中変化を表すため、平滑化スプラインを用いています。…

この文書は、ブラック–ショールズの枠組みでヨーロピアン・コール・オプションがプラスのリターンを得る確率を調べています。この確率はモデルの市場入力だけでなく株式の成長率にも依存し、数値的な価格の偏りはその成長率と関連すると報告しています。…

本論文は、マルチスケール確率的ボラティリティのもとで、先物デリバティブの価格の一次近似を計算する方法を提示します。特異摂動法に代わる手法であり、ペイオフの正則性について追加の仮定を必要としないよう設計されています。また、インプライド・ボラティリティにモデルを較正する簡便な手順にも対応します。原資産デリバティブの一次近似が得られる場合、中心となる議論は金利デリバティブや複合デリバティブにも拡張できる可能性があります。…

本論文は、ローカル・ボラティリティモデルがAUD/USDのバニラ・オプションのヘッジに役立つかを検証します。ローカル・ボラティリティは、ボラティリティが時間と原資産の為替レートに依存することを認めることでブラック・ショールズを拡張し、インプライド・ボラティリティのサーフェスに合うよう較正できます。著者らは、現在の市場価格に適合させるだけではモデルを検証できないと強調しています。現在の状況に合わせて較正したモデルは時間の経過とともに再較正し、過去の結果に照らしてヘッジ成績を確認する必要があります。…

本研究は、統計物理学に着想を得た手法で、レベル3の指値注文板データから価格ボラティリティと期待リターンを予測します。注文を物理系の要素として捉え、注文板の状態を表すため、運動エネルギーや運動量に似た指標を定義します。この手法は、最良気配値を超えた市場のミクロ構造を捉えることを目指します。…

本論文は、成行注文に基づく簡略化した非平衡価格形成モデルを用いて、売買スタイルが市場ダイナミクスに与える影響を調べます。分析の枠組みからは、二次の振動的な価格挙動が導かれます。バリュー投資だけで価格が推定価値に沿うとは限りません。一方、トレンドフォローは短期的なトレンドと長期的な振動を同時に生む可能性があります。両者を組み合わせると、線形パターンが弱い場合でも、好況と不況のサイクル、過剰で持続的なボラティリティ、ファットテールの価格変動が生じる可能性があります。…